Рынок ценных бумаг и проблемы его формирования и функционирования в Республике Беларусь

Примечание - источник: [2]

Необходимо отметить, что, по сравнению с 2009 годом, количество и объём сделок с ценными бумагами уменьшились, соответственно, на 3,5 % и 2,2 %.

При этом существенно увеличился объём сделок с акциями и количество сделок с векселями ( на 78,9% и 1800% соответственно).

За 2010 год суммарный объем торгов на бирже составил:

                  с акциями –278,83млрд. рублей (или 125 044 952 акции);

                 c корпоративными облигациями – 3 364,38 млрд. рублей (или 11 340 125 облигаций);

                 с облигациями местных исполнительных и распорядительных органов – 1 984,04 млрд. рублей (или 1 256 418 облигаций).

Наиболее крупные отечественные акционерные общества, такие как ОАО «Белтрансгаз», «Амкодор», «Белшина», «ГродноАзот» и др., должны выступить заемщиками на рынке ценных бумаг и продемонстрируют возможность и целесообразность привлечения ресурсов с использованием фондовых инструментов, а не только при помощи кредитов. Это в свою очередь будет примером и для остальных белорусских компаний. Все необходимые условия для этого сегодня созданы.

Профучастники рынка ценных бумаг, Белорусская валютно-фондовая биржа, депозитарная система и в целом инфраструктура фондового рынка сегодня готовы к увеличению числа сделок с акциями, в т.ч. с теми, которые ранее были приобретены в ходе льготной приватизации, и с 17 июля 2008 г. могут свободно обращаться на рынке.

В настоящее время в Беларуси зарегистрировано более 70 профучастников рынка ценных бумаг, и их количество продолжает увеличиваться. Они готовы в полном объеме оказывать соответствующие услуги, начиная от консультационной поддержки, помощи в процессе подготовки документов для регистрации ценных бумаг и заканчивая проведением специализированных презентаций и поиском потенциальных инвесторов для бумаг, выпускаемых отечественными компаниями. [9]

Становление и развитие инфраструктуры рынка началось в 1990-х годах, когда возникли ОАО «Белорусская фондовая биржа» (1991 г.) и ЗАО «Межбанковская валютная биржа» (1993 г.), специализирующиеся на торговле ценными бумагами и иностранными валютами соответственно.

Целью создания  ЗАО « Межбанковская валютная биржа» является организация рыночного механизма котировки национальной денежной единицы. Валютные торги начали регулярно проводится с 24 марта 1993 г. [14]

В настоящее время ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» - единственная  в  республике  целостная  структура,  на  основе  которой создана общенациональная система биржевых торгов на всех основных сегментах финансового рынка – валютном, фондовом и срочном.

За  ОАО «Белорусская  валютно-фондовая  биржа»  закреплено исключительное  право  на  организацию  вторичного  обращения государственных  краткосрочных  облигаций,  государственных долгосрочных  облигаций   и  краткосрочных  облигаций  Национального банка Республики Беларусь.

В I полугодии 2010 года была продолжена информационная работа по разъяснению вопросов совершенствования и либерализации законодательства в сфере рынка корпоративных ценных бумаг в средствах массовой информации

За 2009 год Департаментом по ценным бумагам за нарушения законодательства Республики Беларусь о ценных бумагах привлечено к административной ответственности 74 должностных лица и три юридических лица.

Общий документооборот в Департаменте по ценным бумагам за    2009 год составил 3537 документов. По сравнению с базовым  2001 годом  (6381 документ) документооборот  снизился  на  44,6 %. В тоже время  по сравнению с предыдущим  2008 годом (3512 документов) документооборот  увеличился на 0,7 %. [2]

Таким образом, в настоящее время Республике Беларусь действуют 72 профучастника  и их количество продолжает увеличиваться. Суммарное количество сделок в 2010 году уменьшилось по сравнению с 2009 годом на 3,5%, а объем сделок уменьшился на 2,2%. При этом объем сделок с акциями увеличился на 78,9%. Наиболее крупными акционерными обществами являются ОАО «Белтрансгаз», «Амкодор», «Белшина», «ГродноАзот».

3 Основные направления совершенствования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

Декретом Президента Республики Беларусь от 14 апреля 2008 г. № 7 «О внесение изменений и дополнений в Декрет Президента Республики Беларусь от 14 апреля 1998 г. №3» Была установлена программа поэтапного снятия ограничений на право отчуждения акций открытых акционерных обществ, образованных на базе приватизированных предприятий.

  В 2008 г. «Всплеск» активности не был долговременным и его пики были определены публикацией списка открытых акционерных обществ, удовлетворяющих условиям отмены ограничений на отчуждение акций по этапам, определенных Декретом, в том числе, в которых доля государства в уставном фонде на 31 марта 2008 г.:

отсутствует или составляет 75 и более процентов, - с 1 июня 2008 г.;

составляет 50 и более процентов, - с 1 января 2009 г.;

остальные, на которые установлены ограничения по отчуждению акций Декретом №3 – с 1 января 2011 г.

При этом необходимо учитывать, что отсутствие доли государства в уставном фонде акционерного общества, в соответствии с законодательством, означает, что ни одна из акций этого общества не принадлежит любому из государственных органов управления или учрежденных ими унитарным предприятиям.

Учитывая грамотную и целенаправленную политику Национального банка по повышению надежности банковской системы, особенно по отношению к физическим лицам, их доверие к банкам значительно повысилось.

Предпринят определенный шаг к началу определения рыночных цен на акции ряда акционерных обществ, на отчуждение которых снимаются ограничения. Необходимо только, чтобы предложения о покупке и данные о ценах на совершенные сделки были гласными и доступными всем владельцам акций и потенциальным покупателям. [5]

Государство принимает беспрецедентные меры, направленные на создание благоприятного инвестиционного климата в стране в целом, и развитие рынка ценных бумаг в частности.

21 января 2008 года совместным постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь утверждена Программа развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2008 – 2010 годы (далее - Программа).

Главная цель Программы – создание необходимых условий для становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в Республике Беларусь, интегрированного в мировой рынок ценных бумаг и способствующего привлечению инвестиций, прежде всего, в реальный сектор экономики.

Программа включает комплекс мероприятий, направленных на устранение причин, сдерживающих развитие корпоративного сегмента рынка ценных бумаг, и предусматривает:

- совершенствование налогового законодательства в части снижения ставки налога на доходы, полученные от операций с ценными бумагами;

- снятие ограничений на отчуждение акций;

- приведение норм, регулирующих применение особого права («золотой акции») государства на участие в управлении хозяйственными обществами в соответствие с международными правилами;

- повышение эффективности управления государственной собственностью;

- создание института коллективных инвесторов;

- внедрение новых инструментов фондового рынка;

- выход предприятий республики на зарубежные рынки ценных бумаг и др. [15]

Указ Президента Республики Беларусь от 4 марта 2008 г. № 144 «О признании утратившими силу некоторых указов (отдельного положения указа) Президента Республики Беларусь».

Указанным документом отменено особое право (золотая акция) государства на участие в управлении хозяйственными обществами.

Указ Президента Республики Беларусь от 3 апреля 2008 г. № 194 «О внесении дополнений и изменений в Указ Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277».

Данным законодательным актом определено, что банки вправе выпускать необеспеченные облигации (по согласованию с Национальным банком и при условии, что общий размер обязательств по таким облигациям не превышает 80 % нормативного капитала банка, а также при наличии специального разрешения (лицензии) на осуществление банковской деятельности, предусматривающего право на привлечение денежных средств физических лиц во вклады (депозиты), если размещение таких облигаций осуществляется среди физических лиц).

Банки могут оказывать услуги эмитентам, депозитарием которых является банк, по размещению облигаций, а также совершать сделки с облигациями таких эмитентов.

Указом также внедрен новый инструмент рынка ценных бумаг - биржевые облигации,  которые номинированы в белорусских рублях, со сроком обращения не более одного года, размещение и обращение которых осуществляется только через торговую систему открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Биржевые облигации регистрируются биржей и допускаются к размещению и обращению. Государственная регистрация таких ценных бумаг в Департаменте по ценным бумагам не требуется. Биржевые облигации выпускаются юридическими лицами при соблюдении следующих условий:

- стоимость чистых активов юридического лица составляет не менее 1 млн. евро (за исключением банка и небанковской кредитно-финансовой организации, нормативный капитал которых составляет соответственно не менее 10 млн. евро и не менее 5 млн. евро);

- юридическое лицо не имеет отрицательного финансового результата от реализации продукции, товаров (работ, услуг) или чистого убытка на дату принятия решения о выпуске биржевых облигаций, а также в течение двух лет, предшествовавших принятию такого решения (в случае осуществления юридическим лицом деятельности менее трех лет – за весь период его деятельности);

- ценные бумаги юридического лица допущены к обращению в торговой системе открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Декрет Президента Республики Беларусь от 14 апреля 2008 г. № 7 «О внесении изменений и дополнений в Декрет Президента Республики Беларусь от 14.04.2008 № 3» (вступил в силу с 17 июля 2008 года).

Документом отменяется преимущественное право государства на приобретение акций, эмитентам которых оказывается государственная поддержка, а также предусмотрено поэтапное снятие ограничений на отчуждение акций, приобретенных гражданами на льготных условиях либо в обмен на чеки «Имущество».

Указ Президента Республики Беларусь от 15 мая 2008 г. № 266 «О некоторых вопросах взимания государственной пошлины».

Указом был снижен размер государственной пошлины, взимаемой за регистрацию акций в Государственном реестре ценных бумаг, с 0,5 % от объема эмиссии до 0,2 % от объема эмиссии, но не более 300 базовых величин.

С 1 декабря 2008 г. Центральный депозитарий Беларуси начал выполнять функции Национального нумерующего агентства.

Кроме того, с 30 июля 2009 г. вступила в действие норма Декрета Президента Республики Беларусь, направленная на борьбу с рейдерством, и предусматривающая, что «открытые акционерные общества имеют преимущественное право на приобретение акций, с которых снят мораторий» (Декрет Президента Республики Беларусь от 26 июня 2009 г. № 8 «О внесении дополнений и изменений в Декрет Президента Республики Беларусь от 20 марта 1998 г. № 3»). В настоящее время разрабатывается проект Положения о порядке реализации открытыми акционерными обществами предоставленного Декретом преимущественного права. Таким образом, появился целый ряд нормативных документов, который, к сожалению, способствовал снижению объемов вторичного обращения акций.

Конечно, появившаяся возможность активизации рынка ценных бумаг Беларуси привлекла внимание профессионального сообщества рынков ценных бумаг соседствующих с Беларусью государств.

В 2009 г. Центральный депозитарий Беларуси заключил 2 договора на установление корреспондентских отношений: с ЗАО «ДКК» (г. Москва, Россия) и ОАО «СЭБ Банк» (г. Санкт-Петербург, Россия). На текущий момент в Центральном депозитарии Беларуси открыты корреспондентские счета депо ЛОРО 4 иностранным депозитариям.

В настоящее время Республика Беларусь  проводит переговоры об установлении корреспондентских отношений с Национальным депозитарием Польши. В стадии завершения заключение с Национальным депозитарием Польши Соглашения о сотрудничестве.

В результате осуществления мероприятий по реализации Программы ожидается активизация процесса привлечения ресурсов организациями реального сектора экономики посредством выпуска ценных бумаг, создание ликвидного рынка корпоративных ценных бумаг, что выразится в увеличении объема выпуска облигаций юридических лиц; в получении кредитных рейтингов, связанных с развитием рынка корпоративных облигаций и формированием кредитной истории эмитентов; в увеличении доли акций, находящихся в свободном обращении, и объемов вторичного рынка корпоративных ценных бумаг; в появлении возможности расчета капитализации рынка ценных бумаг, основанной на рыночных ценах, сложившихся в ходе биржевых торгов, за счет активизации процесса обращения ценных бумаг; в расширении практики привлечения инвестиций с использованием инструментов рынка ценных бумаг. [8, с. 32-33]