Значение инвестиционной деятельности

Основным экономическим  нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта Е, выражаемая в долях единиц или процентах в год.

Дисконтирование денежного  потока на m-м шаге осуществляется путем  умножения его значения f(m) на коэффициент дисконтирования а_т, рассчитываемой по формуле:

 

,         

где t_m — момент окончания m-го шага.

Норма дисконта Е может выбираться различной для разных шагов расчета. Это может быть целесообразно в случаях переменного по времени риска, переменной по времени структуры капитала.

Различают следующие нормы  дисконта:

• коммерческая, которая используется при оценке коммерческой эффективности проекта (она определяется с учетом альтернативной эффективности использования капитала);
• норма дисконта участника проекта, которая отражает эффективность участия в проекте предприятий и других участников (она выбирается самими участниками; при отсутствии предпочтений в качестве нее можно использовать коммерческую норму дисконта);
• социальная норма дисконта, которая используется при расчетах социально-экономической эффективности и характеризует минимальные требования общества к эффективности проекта (она считается национальным параметром и должна устанавливаться централизованно органами управления народным хозяйством в увязке с прогнозами экономического и социального развития страны);
• бюджетная, которая используется при расчетах показателей бюджетной эффективности и отражает альтернативную стоимость бюджетных средств (она устанавливается органами федерального или регионального значения, по заданию которых оценивается бюджетная эффективность проекта).

В качестве основных показателей, применяемых для расчетов эффективности  проекта, можно использовать:

• чистый доход;
• чистый дисконтированный доход;
• внутреннюю норму доходности;
• срок окупаемости;
• показатели финансового состояния, ТБ.

Чистым доходом (ЧД) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

 

ЧД = П1 + П2 +П3 … =И        

 

где суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.

Важнейшим показателем эффективности  проекта является чистый дисконтированный доход (ЧДД), который представляет собой накопленный дисконтированный эффект (дисконтированное накопленное сальдо) за расчетный период:

 

ЧДД =   

 

ЧД и ЧДД характеризуют  превышение суммарных денежных поступлений  над суммарными затратами для  данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности  эффектов, относящихся к различным  моментам времени.

Разность между ЧД и  ЧДД называют дисконтом проекта.

Для признания проекта  эффективным с точки зрения инвестора  необходимо, чтобы ЧДД проекта  был положительным; при сравнении  альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим  значением ЧДД (при выполнении условия  его положительности).

Внутренняя норма доходности – интегральный показатель, рассчитываемый нахождением ставки дисконтирования, при которой стоимость будущих  поступлений равна стоимости  инвистиций (ЧДД =0).

Если проект выполняется  с использованием заемных средств, то ВНД характеризует максимальный процент, под который можно получить кредит.

При заданной инвестором норме  дохода на вложенные средства инвестиции оправданы, если ВНД равна или превышает установленный показатель. Этот показатель так же характеризует «запас прочности» проекта, выражающийся в разнице между ВНД и ставкой дисконтирования ( в процентном исчислении).

Уровень безубыточности (УБ) рассчитывается по следующей формуле:

 

УБ =

  

Где ПИ – постоянные издержки,

ПП – переменная прибыль.

Объем реализации продукции (РП), соответствующий уровню безубыточности, определяется по формуле:

 

РП = Вр х УБ,

Где Вр – выручка от реализации.

Точка безубыточности (порог  рентабельности) (ТБУ) – это такая  выручка от реализации, при которой  редприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей, т.е. результата от реализации после возмещения переменных затратр в точности хватает на покрытие постоянных затратр, но прибыль равна нулю. Она определяется для одного вида продукции в натуральных показателях или стоимостном выражении

 

ТБУ =

где Ц – цена,

ПерИ – условно переменные издержки.

При расчете точки безубыточности  постоянные издержки берутся общие, а переменные издержки и цена –  на единицу продукции.

Инвестиционная деятельность в настоящее время представляет большой интерес для любого современного коммерческого предприятия, руководство  которой представляет смысл рентабельности в долгосрочной перспективе. Правильные инвестиции помогают решить ряд серьезных  задач, выделим такие:

• расширение существующей предпринимательской деятельности;
• приобретение новых производств;
• диверсификация бизнеса за счет освоения новых областей и направлений.

 

В своей деятельности практически  все коммерческие организации в  той или иной степени сталкиваются с необходимостью инвестиций. Даже предприятия, которые по каким-либо причинам не стремятся к расширению своего бизнеса, рано или поздно вынуждены  обновлять основные фонды, что также  предполагает инвестирование.

Во всех случаях, осуществляя  инвестирование, организация стремится  прибыльно разместить капитал. В то же время целью, которую ставит перед собой организация, планируя инвестиции, не обязательно является извлечение прибыли в буквальном значении этого слова. Инвестиционные проекты могут быть сами по себе убыточными в экономическом смысле, но приносящими косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и быта продукции, достижения некоторого социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствам, улучшения потребительских свойств продукции, решения вопросов охраны окружающей среды.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

¹ Усманова Л.П.  Основные аспекты методики оценки эффективности инвестиционного проекта в сфере выставочных услуг. «Современные аспекты экономики», № 18 (111), 2006

² Матвеева Л.Г., Никитаева А.Ю., Фиськов Д.А., Щипанов Е.Ф. Управление проектами. – М.: Феникс, 2008