Шпаргалка по "Инвестициям"

Следует отметить, что  при составлении инвестиционного  портфеля могут использоваться комбинированные  методы, для чего отбор инвестиционных проектов производится в несколько этапов, на каждом из которых применяется одно из правил с последующим исключением выбранных вариантов из дальнейшего рассмотрения. Обобщенная оценка может осуществляться на основе суммирования значений всех рассматриваемых показателей или на основе того показателя, которому инвестор отдает приоритет. Оценочные показатели могут включать основные показатели доходности инвестиций, а также такие показатели, как совокупный показатель риска по инвестиционному проекту, показатель кредитного рейтинга заемщика и др.

Выбор того или иного  метода оценки инвестиционных решений  и формирования инвестиционного  портфеля определяется конкретной целевой  установкой инвестора. Вместе с тем  рассмотренные методы не позволяют  в достаточной мере отразить значение отдельных показателей в системе сравнительной оценки эффективности инвестиций, рассмотренных в предыдущей главе (чистого приведенного дохода как критериального показателя, срока окупаемости как ограничительного показателя и т.д.), достичь максимального соответствия между суммарным объемом финансирования инвестиционных проектов и предполагаемыми инвестиционными ресурсами. В наибольшей степени принципу составления оптимального портфеля соответствуют методы линейного программирования, позволяющие решить задачу максимизации доходности портфеля при заданных ограничениях.

Управление первоначально  сформированным инвестиционным портфелем  предполагает постоянный мониторинг эффективности  портфеля в целом, а также его  отдельных составляющих по мере изменения рыночной конъюнктуры и основных параметров конкретных инвестиционных объектов. Для оптимизации состава портфеля могут использоваться диверсификация инвестиционных активов, пересмотр отдельных составляющих портфеля, приобретение и продажа различных инвестиционных активов, работа с реальными инвестиционными проектами и др.

32. Основные методы финансирования инвестиционных проектов.

Под методом финансирования инвестиционного проекта понимают способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта. Основными методами финансирования инвестиционных проектов являются:

• самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;
• акционирование, а также иные формы долевого финансирования;
• кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);
• лизинг;
• бюджетное финансирование;
• смешанное финансирование (на основе различных комбинаций этих способов);
• проектное финансирование (метод финансирования, характеризующийся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат исключительно или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным распределением всех связанных с проектом рисков между сторонами, участвующими в его реализации)

Источники финансирования инвестиционных проектов представляют собой денежные средства, используемые в качестве инвестиционных ресурсов. Их подразделяют на внутренние (собственный  капитал) и внешние (привлеченный и  заемный капитал).

Внутреннее  финансирование (самофинансирование) обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление инвестиционного проекта. Оно предполагает использование собственных средств инвестора: уставного (акционерного) капитала, потока средств, формируемого в ходе операционной деятельности других бизнесов инвестора, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных отчислений.

Акционирование (а также паевые и иные взносы в уставный капитал) предусматривает долевое финансирование инвестиционных проектов. Долевое финансирование инвестиционных проектов может осуществляться в следующих основных формах: проведение дополнительной эмиссии акций действующей компании (может осуществляться посредством дополнительной эмиссии обыкновенных и привилегированных акций), являющейся по организационно-правовой форме акционерным обществом, в целях финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта;

Основными формами кредитного финансирования выступают инвестиционные кредиты банков и целевые облигационные займы.

Лизинг — это комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временное пользование на основе его приобретения и сдачу в долгосрочную аренду.

Бюджетное финансирование инвестиционных проектов проводится, как правило, посредством финансирования в рамках целевых программ и финансовой поддержки. Оно предусматривает использование бюджетных средств в следующих основных формах: инвестиций в уставные капиталы действующих или вновь создаваемых предприятий, бюджетных кредитов (в том числе инвестиционного налогового кредита), предоставления гарантий и субсидий.

Под проектным  финансированием понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем. Специфический механизм проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков, а базой возврата вложенных средств являются доходы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек.

33. Состав и структура собственных источников средств капитальных вложений на предприятиях, фирмах.

Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов осуществляются за счет формируемых ими инвестиционных ресурсов.

Инвестиционные  ресурсы представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования.

Собственные

Чистая прибыль, направляемая на инвестиции

Амортизационные отчисления

Реинвестируемая часть  оборотных активов

Иммобилизуемая в инвестиции часть оборотных активов

Источником собственных  средств предприятия является:

1. Амортизационный фонд предприятия.
2. Фонд развития производства предприятия. Создается за счет собственной прибыли предприятия.
3. Ассигнования вышестоящих организаций.

В качестве источника  финансирования капитальных вложений на реконструкцию выступает мобилизация  внутренних ресурсов предприятия (поступление денег, имущества от ликвидации части ОФ, эти средства по существу являются частью ранее созданного национального богатства).

Финансирование капитальных  вложений за счет собственных средств  инвесторов, а также за счет средств банка осуществляется по договоренности сторон.

Договаривающиеся стороны  самостоятельно определяют порядок  внесения инвесторами собственных  средств на счета в банки для  финансирования капитальных вложений.

Порядок финансирования капитальных вложений на строительство зависит от способа выполнения строительных работ: подрядного или хозяйственного.

34. Сущность проектного финансирования.

Проектное финансирование - разновидность инвестиционного  кредита. Способ кредитования проектов, при котором возврат денежных средств осуществляется за счет денежного потока, генерируемого самим проектом, то есть без привлечения на цели погашения иных источников денежных средств.

Существенное отличие  классического проектного финансирования от инвестиционного кредита состоит  в том, что обеспечением ( залогом ) обязательств заёмщика при проектном финансировании выступает имущество ( недвижимость, оборудование и прочее) самого проекта. Очень часто для проведения проектного финансирования создается специальное юридическое лицо и кредитору передается в залог акции ( доли ) данного юридического лица.

Данная схема очень  часто применяется в девелопменте, а также при реализации крупных  проектов. При этом практически всегда кредитор требует от инициатора проекта  участия в проекте собственными средствами ( обычно не менее 30% ).

35. Инвестиционные качества ценных бумаг и формы рейтинговой оценки.

Основными инвестиционными  качествами ценных бумаг являются доходность, обращаемость, ликвидность и риск.

Доходность - способность  ценной бумаги приносить положительный финансовый результат в форме прироста капитала.

Обращаемость - способность  ценной бумаги вызывать спрос и предложение (покупаться и продаваться) на рынке, а иногда выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Ликвидность - свойство ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших  колебаниях рыночной сто-имости и издержек на реализацию.

Риск - возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги.

При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг, кроме расчета  общих для всех объектов инвестирования показателей эффективности, проводят исследование методами фундаменталь-ного и технического анализа, принятыми  в финансовой практике. Фундаментальный анализ базируется на оценке эффективности деятельности предприятия-эмитента. Он предполагает изу-чение комплекса показателей финансового состояния предприятия, тенденций развития отрасли, к которой оно принадлежит, степени конкурентоспособности производимой продукции сегодня и в перспективе. .

Рейтинг - присвоение определенного  класса, ряда, номера, категории в  процессе оценки качественных параметров эмиссионных ценных бумаг.

Рейтинговая оценка акций - система оценки инвестиционных качеств обращающихся на вторичном фондовом рынке акций с присвоением им определенного оценочного индекса.

36. Инвестиционный портфель.

Инвестиционный портфель – это совокупность ценных бумаг, управляемая как единое целое.

При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен:

-Выбрать адекватные  ценные бумаги, то есть такие,  которые бы давали максимально  возможную доходность и минимально  допустимый риск;

-Важно определить, в  ценные бумаги, каких эмитентов  следует вкладывать денежные  средства;

-Диверсифицировать инвестиционный портфель. Инвестору целесообразно вкладывать деньги в различные ценные бумаги, а не в один их вид. Это делается для того, чтобы снизить риск вложений. Но диверсификация должна быть разумной и умеренной. Вложение в большое число разнообразных ценных бумаг может повлечь за собой и большие расходы на отслеживание необходимой информации для принятия инвестиционного решения.

Цель формирования инвестиционного  портфеля – сохранить и приумножить  капитал.

Инвестиционные портфели бывают различных видов. Критерием классификации может служить источник дохода и степень риска.

Портфели роста формируются  из ценных бумаг, курсовая стоимость  которых растет. Цель данного типа портфеля – рост стоимости портфеля.

Портфель высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги и ориентирован на получение высокого текущего дохода – процентов по облигациям и дивидендов по акциям.

Портфель постоянного  дохода – это портфель, который  состоит из высоконадежных ценных бумаг  и приносит средний доход при  минимальном уровне риска.

Комбинированный портфель формируется для избежания возможны потерь на фондовом рынке, как от падения  курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат.

37. Простые методы оценки эффективности проекта.

Система комплексного анализа долгосрочных инвестиций – понятие сложное и объемное, т.к. отражает разл виды долгосрочных инвестиций; состав условий внешней и внутр среды; интересы субъектов (заказчиков анализа) и общие, стоящие перед ИА задачи – оценки динамики объемов стр-ры инвестиций и повышения их эф-ти

В отдельных случаях  при эк оценке проектов исп-ют простейшие методы, не учитывающие временной  фактор, т.е. показатели рассчитываются без дисконтирования. В этом случае рекомендуют 2 показателя:

- простая норма прибыли  (рентабельность)

- простой срок окупаемости

Простая норма  прибыли (рентабельность) – это коэф-т годовой чистой прибыли на капитал. Обычно этот показатель рассчитывают только для 1 года, когда пр-во осущ-ся на полную мощность.

Норма прибыли на полный вложенный капитал:

P % = (ЧП + П \ К) *100

ЧП – чистая прибыль  после ам отчислений, уплаты % и налогов

П – проценты

К – полные инвестиц издержки (осн и оборотный капитал по проекту)

Кроме этого рассчитывают аналогично норму прибыли на оплаченный акционерный капитал:

Р ак = (ЧП + П \ АК) *100

ЧП – чистая прибыль  после ам отчислений, уплаты % и налогов

П – проценты

АК – акционерный  капитал по проекту

Срок окупаемости – величина, обратная простой нормы прибыли

Т ок = (К \ ЧП + П )

Т ок ак = (АК \ ЧП + П )

В случае статической постановки задачи и наличии неск-х вариантов эф-й вариант (классический) выбирается по минимуму показателя приведенных затрат