Шпаргалка по "Инвестициям"

Это не исключает возможность  формирования смешанных инвестиционных портфелей, объединяющих различные  виды относительно самостоятельных  портфелей (субпортфелей), характеризующихся различными видами инвестиционных объектов и методами управления ими. При этом специализированные инвестиционные портфели могут формироваться как по объектам инвестиций, так и по более частным критериям: отраслевой или региональной принадлежности, срокам инвестиций, видам риска и др.

Так, инвестиционный портфель фирмы (компании) в условиях рыночной экономики включает, как правило, не только портфель реальных инвестиций, но и портфель ценных бумаг, и может  дополняться портфелем прочих финансовых инвестиций (банковские депозиты, депозитные сертификаты и пр.).

Инвестиционный портфель банка может включать комбинацию следующих портфелей: портфель инвестиционных проектов; портфель инвестиционных кредитов; портфель ценных бумаг; портфель долей и паев; портфель недвижимости; портфель вложений в драгоценные металлы, коллекции и прочие объекты инвестирования.

В зависимости от приоритетных целей инвестирования можно выделить:

• портфель роста,

• портфель дохода,

• консервативный портфель,

• портфель высоколиквидных инвестиционных объектов.

Портфель роста и  портфель дохода ориентированы преимущественно  на вложения, обеспечивающие соответственно приращение капитала или получение  высоких текущих доходов, что  связано с повышенным уровнем  риска. Консервативный портфель, напротив, формируется за счет инвестиционных объектов с меньшим уровнем риска, которые характеризуются более низкими темпами прироста рыночной стоимости или текущих доходов. Портфель высоколиквидных инвестиционных объектов предполагает возможность быстрой трансформации портфеля в денежную наличность без существенных потерь стоимости

Эти типы портфелей, в  свою очередь, включают целый ряд  промежуточных разновидностей. Например, в рамках портфеля роста могут  быть выделены: портфель консервативного роста, портфель среднего роста, портфель агрессивного роста.

По степени соответствия целям инвестирования следует выделить сбалансированные и несбалансированные портфели. Сбалансированный портфель характеризуется сбалансированностью  доходов и рисков, соответствующей качествам, заданным при его формировании. В его состав могут быть включены различные инвестиционные объекты: с быстро растущей рыночной стоимостью, высокодоходные и иные объекты, соотношение которых определяется рыночной конъюнктурой. При этом комбинация различных инвестиционных вложений позволяет достичь приращения капитала и получения высокого дохода при уменьшении совокупных рисков. Несбалансированный портфель может рассматриваться как портфель, не соответствующий поставленным при его формировании целям.

Поскольку подбор объектов в составе инвестиционного портфеля осуществляется в соответствии с  предпочтениями инвесторов, существует связь между типом инвестора  и типом портфеля. Так, консервативному  инвестору соответствует высоконадежный, но низкодоходный портфель, умеренному — диверсифицированный портфель, агрессивному — высокодоходный, но рискованный портфель.

28. Инвестиционная стратегия организации.

Разработкой и применением  инвестиционной стратегии могут  заниматься как крупные компании, так и небольшие организации и даже отдельные инвесторы. Однако на сегодняшний день классическим является то определение, при котором под инвестиционной стратегией подразумевается система долгосрочных целей инвестиционной деятельности той или иной организации, которая основана на общих задачах её развития и оптимальных методах их решения.

Прежде всего, наличие  инвестиционной стратегии предоставляет  инструмент реализации долгосрочных инвестиционных целей экономического развития организации  и её отдельных структур. Также стратегия позволяет адекватно оценить инвестиционные возможности организации, обеспечить максимальное использование её инвестиционного потенциала и активное маневрирования инвестиционными ресурсами. Кроме того, стратегия способствует быстрой реализации тех инвестиционных возможностей, которые возникают уже в процессе изменений факторов внешней инвестиционной среды. Наконец, в инвестиционную стратегию можно заранее заложить варианты реакции на изменение неконтролируемых организацией факторов внешней инвестиционной среды и позволяет свести к минимуму их негативные последствия.

Помимо этого, основополагающее значение для создания эффективной  инвестиционной стратегии имеет  использование основных принципов, на которых строится система стратегического управления. В случае пренебрежение одним из данных принципов существует реальная и подчас неизбежная угроза адекватному действию разработанной инвестиционной стратегии.

В условиях, когда от правильной разработки инвестиционной стратегии  во многом зависит успешность деятельности организации, особое значение приобретает грамотное формирование основных стратегических целей. Поэтому прежде всего стратегические цели должны быть реальными и достижимыми. В данном случае необходимо найти баланс между слишком лёгкими задачами, решение которых не потребует от организации качественного изменения своей деятельности, и между слишком завышенными и заранее обречёнными на неудачу требованиями. Помимо этого, различные стратегические цели не только не должны противоречить одна другой, но в идеале взаимно дополнять друг друга. Далее, стратегические цели должны учитывать приемлемость тех или иных действий как для работников организации, так и для предполагаемых партнёров – нельзя предлагать своим сотрудникам или партнёрам нечто заранее для них невыгодное. Наконец, цели должны быть конкретными, предполагающими достижение чётко определённого результата, гибкими, предусматривающими допустимое отклонение от первоначально заложенных параметров, и измеримыми, то есть подверженными понятному количественному измерению, не оставляющими простора для неоднозначных толкований.

29. Инвестиционные риски: виды, влияющие факторы, управления.

Классификация рисков осущ-ся по различным критериям с многообразием  подходов. Наибольший опыт имеют кредитные и страховые орг-и.

При общеэк подходе различают:

- политический риск (страновый,  м\н, региональный)

- эк риск (фин, произв, ком, валютный, инфляционный)

- технический (риск  технологии, эф-ти НИОКР, жизненного  цикла продукта)

В эк теории различают:

- произв связанный с возм-тью выполнения своих обяз-в по контракту или договору

- инвестиционный связанный  с обесцениваем фин инструментов

- рыночный связанный  с колебанием цен, курсов валют

Влияние рисков анализируют  по факторам присущим этому вида риска.

Фин риск проявляется:

- невыплата ссуд

задержка платежей по кредитам

- аннулирование контрактов

- изм-е законов, касающихся  частного капитала

- изм-е кредитно-ден  отн-й

Внутрихоз риск связан с:

- невозможностью в  установленный срок произвести  и/или поставить оговоренные товары, услуги

- изменением эк состояния  отрасли региона п\п 

- моральным старением  машин, обор-я

- уменьшением жизненного  цикла изделий, услуг

Понятие проектных рисков в различных источниках рассматривается по-разному. В любом случае проектный риск состоит из группы, в к-ую входят фин и внутрихоз риски. С т.з. влияния на осущ-е инвест проекта специфика риска заключается в неопред-ти: произ-но-строительных, маркетинговых, форс-мажорных обстоятельствах и рисках участников проекта.

Управленческое воздействие на риски

Одной из важных предпосылок  теории упр-я инвест рисками явл-ся деление рисков по источникам возникновения на:

- СИСТЕМАТИЧЕСКИЕ (внешний)  фин риск – вероятность отрицательного  изменения ст-ти активов в рез-те  колебаний % ставок, курсов валют, цен акций, облигаций и товаров, являющихся объектом инвестирования. Этот риск относится к неуправляемым внешним факторам неопределенности. Характерен и возникает для всех субъектов эк-ки и участников инвест операций. Он связан с др факторами, к-ые не зависят от де-ти орг-и и на к-ые орг-я не может существенно повлиять. Это обусловлен стадиями эк-г цикла развития рын эк-ки или изменения конъюнктурных циклов развития инвест и др рынков. Систематический внешний риск орг-я может предвидеть и учитывать при расчетах. Источники этого риска: внешние события и управленческое воздействие основаны на овладении методикой прогнозирования и проживания этого типа событий.

- НЕСИСТЕМАТИЧЕСКИЙ (внутр,  специфический) относится к управляемым  факторам внутр неопред-ти, зависит от дея-ти конкретного субъекта эк-ки и объекта инвест дея-ти. Этот риск обусловлен факторами, к-ые в значительной мере можно предотвратить за счет эф-го упр-я инвест процессом. Источники несистематического риска внутрифирменные факторы: организационные, финансово-инвест, эк и обеспечение эк безопасности. Вместе с тем при принятии управленческих реш-й следует рук-ся з\д базой, регламентирующей конкретные действия.

Для оценки и упр-я  рисками применяют качественный и количественный анализ.

К методам упр-я рисками относят:

- диверсификацию (наиболее  распространено) – разные виды  расширения в пространстве поставщиков,  потребителей и т.д.

- уклонение от рисков 

- компенсация – создание  различного вида резервов

- локализация – выделение  вида дея-ти, услуги, товара в отдельное п\п для рискованного проекта (по месту, по времени, по ф-ям).

Для увеличения уст-ти проекта  и уменьшения его риск-ти может  быть изменен  состав участников, в  т.ч. за счет специализир-х фирм

Кач анализ направлен:

1) выявление конкретных рисков проекта и их причин

2) опред-е стоимостного  эквивалента гипотетических последствий  наступления выявленных рисков

3) разработка мероприятий  по минимизации ущерба и их  стоимостная оценка

Колич оценки рисков связаны  с численным опред-ем величин отдельных рисков и риска проекта в целом.

30. Сравнительная характеристика показателей оценки эффективности инвестиций.

В зависимости от уровня оценки эффективности инвестиций различают следующие показатели:

показатели коммерческой эффективности – учитывают последствия реализации проекта для его непосредственных участников.

показатели бюджетной  эффективности – отражают финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджета.

показатели экономической  эффективности – характеризуют затраты и результаты, затрагивающие прямые интересы участников, региона или всей страны.

Инвестиции оказывают  влияние на деятельность предприятия в течение длительного времени. Оценка затрат и результатов производится в пределах определенного расчетного периода, который называется горизонтом расчета (Т). Отрезки времени, из которых складывается горизонт расчета, называются шагами расчета. Длительность горизонта расчета принимается в зависимости от:

• продолжительности создания и эксплуатации объекта;
• срока службы основного технологического оборудования;
• в зависимости от достижения заданных характеристик прибыли;
• требований инвестора.

Все затраты при инвестировании подразделяются на первоначальные и текущие. Цены, которые применяются в процессе расчетов, могут быть:

Базисные – цены, сложившиеся  в народном хозяйстве на определенный момент времени. Эти цены остаются неизменными в течение всего периода расчета (Цб).

Прогнозные цены –  устанавливаются на основе прогноза динамики цен и корректируются на каждом шаге расчета (без учета инфляции):

– индекс изменения себестоимости  на данном шаге расчета t, по сравнению с начальным периодом tн.

Расчетная цена – используется для вычисления результатов инвестирования с учетом инфляции, если расчеты выполнены в прогнозных ценах:

Iи – индекс инфляции.

Инфляция – рост цен  в экономике или на отдельный  вид ресурса.

Цены могут выражаться в рублях или любой другой устойчивой валюте (ECU, $, DM, ?).

Поскольку инвестиции оказывают  влияние на деятельность предприятия  в течение длительного периода времени, возникает необходимость приведения всех затрат и результатов к единой ценности в начальном периоде. Это приведение осуществляется через коэффициент дисконтирования:

При принятии нормы дисконта ориентиром служат следующие показатели: процент по банковским депозитам, дивиденды по акциям крупных надежных фирм, рентабельность действующего производства.

Эффективность инвестирования проекта определяется на основе следующих показателей:

ЧДД – Чистый Дисконтированный Доход.

ИД – Индекс Доходности.

ВНД – Внутренняя Норма  Доходности.

Т – Срок Окупаемости.

31. Механизм выбора оптимального портфеля инвестиций.

Процедура выбора может осуществляться на основе метода выбора по удельным весам показателей, при котором сами основные показатели ранжированы по степени значимости для инвестора. Каждому показателю присваивается весовой коэффициент (в долях единицы) при сумме всех весовых коэффициентов, равной единице. Значения рангов показателей для каждого инвестиционного объекта взвешиваются по удельным весам самих показателей и суммируются. Лучший инвестиционный объект характеризуется максимальным значением такого взвешенного ранга.