Шпаргалка по "Инвестиции"

ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИЙ. СОСТАВ И КЛАССИФИКАЦИЯ.

Все пром.пр/пр в той или иной степени осущ. инвестиционную деятельность. Движущим мотивом является прибыль. Термин инвестиции (от лат.-вкладывать) – и означает вложение капитала с целью последующего его увеличения.

По экономическому определению инвестиции это – вложение средств в создание и воспроизводство производительного капитала. Инвестиции совпадают с понятием капиталовложением, представляющим собой расходы на:

1.создание новых производственных объектов

2. расширение действующего производства

3. реконструкцию и техническое перевооружение действующего  предприятия

4.модернизация оборудования

5. увеличение оборотного капитала.

По финансовому определению инвестиции это все виды средств вкладыв.в хозяйств.деят-ть в целях получения прибыли (приобретение акций, облигаций и т.д.)

Инвестирование может не только осуществляться в денежной форме, но и в др.формах:

1. недвижимом имуществом

2.движимом имуществом

3.разл.фин.инструментов

Инвестиции разл.по видам:

1.Реальные – обеспечивают создание и воспроизводство производственных форм

2.Портфельные – помещение средств в финансовые активы.

Преимущественным видом инвестирования промышленных предприятий являются реальные. Портфельные обычно связаны с краткосрочными вложениями временно-свободных денежных средств.

Соотношение между реальными и портфельными инвестициями в долгосрочном периоде существенно колеблется в зависимости от стадии его жизненного цикла. На стадиях «рождения и детства» реальные инвестиции на стадиях, «зрелость и старение» - портфельные.

Состав и классификация инвестиций

На практике используются следующие инвестиции:

1.Денежные средства и их эквиваленты( целевые вклады, оборотные средства, ЦБ и т.д.)

2.Земля

3.Здания, сооружения, машины

4.НМА

Классификационные признаки:

1)Вид объекта вложения средств: реальные и портфельные

2)период инвестирования: долгосрочное и краткосрочное

3)характер участия инвесторов в инвестиционный процесс: прямые и опосредованные

4)форма собственности: негосударственные, государственные, иностранные, совместные.

5) география размещения: внутренние и зарубежные инвестиции

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ И ИСТОЧНИКИ ИНВЕСТИЦИЙ

Понятие инвестиционный проект означает мероприятие предполагаемое осуществление комплекса действий, обеспечивает достижение конкретных целей, получения определенных результатов.

Различают 3 стадии инвестиционного процесса:

1.Прединвестиционная (поиск идей, исследование индивидуальных возможностей, разработка проектной документации, анализ и экспертиза проекта)

2.Стадия инвестирования – процесс осуществления инвестиций, в результате которого, реализуется проект и создается объект (подготовка проекта к реализации строительно-монтажные работы, ввод в эксплуатацию).

3.стадия эксплуатации объекта – эта стадия обычно самая продолжительная. На ней объект начинает работать, приносить выгоду, затем происходит полный возврат вложенных средств и достигаются другие запланированные результаты. Стадия эксплуатации завершается ликвидацией объекта.

Проекты могут иметь различные источники финансирования:

1)собственные инвестиционные ресурсы предприятия

2)ассигнования из федерального, регионального и местного бюджетов, фондов поддержки предпринимательства, предоставляющих на безвозмездной основе.

3)иностранные инвестиции, предоставленные в форме финансового или иного участия в УК совместных предприятий.

4)различные формы заемных средств (кредиты, займы, ссуды)

В настоящее время НТР дает возможность предприятию внедрять различные виды новой техники, технологий в производство, однако, одним из ограниченных факторов к осуществлению этого, является отсутствие достаточного кол-ва денежных средств.

Поэтому в условиях дефицита финансовых средств возникает необходимость в оценке эффективности инвестиционных проектов и выбора наиболее рациональных.

В теории эффективности различают 2 группы показателей: абсолютные и относительные.

К абсолютным относят показатель экономического эффекта, включающих в себя в зависимости от решаемых задач : валовый доход, чистый доход, валовую и чистую прибыль.

Показатель экономической эффективности определяет отношение результата к затратам, этот показатель является относительным.

СТАТИСТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.

В этих методах не учитывается динамика затрат и результатов во времени. Делается допущение о том, что исходные и результирующие показатели можно рассмотреть, как постоянные или среднегодовые величины. В частности принимается, что капиталовложение осуществляется в единоразовом до начала эксплуатации объекта, а себестоимость, текущие издержки, цены продукции постоянны и не меняются по годам.

В группу статистических методов входят:

1)методика абсолютной эффективности

2)методика сравнительной эффективности капитальных вложений.

Методика абсолютной эффективности ориентируется на оценку эффективности отдельного проекта.  По этой методике эффективность проектов на уровне  предприятия в целом оценивается показателем абсолютной эффективности, который рассчитывается как отношение годовой (среднегодовой) прибыли к объему кап.вложений, которые обеспечивают получение этой прибыли: Ra=П/К

Показатель абсолютной эффективности является относительным показателем, однако, он называется абсолютным, т.к. характеризует эффективность отдельного изолированного проекта. Он показывает прибыль приходящуюся на 1 рубль вложений.

Обратная величина рентабельности – показатель срока окупаемости: То=К/П

В этом случае срок окупаемости исчисленном по прибыли представляет собой, в течение которого накопленная прибыль определенная простым суммированием становиться равной исходным капиталовложениям..

Методика сравнительной эффективности капитальных вложений располагает 3-мя показателями эффективности:

1)приведенные затраты

2)коэффициент сравнительной эффективности дополнительных капитальных вложений

3)срок окупаемости дополнительных капитальных вложений.

Данная методика может применяться для сравнительных проектов при условиях соблюдения тождества результатов.

Показатель годовых приведенных затрат рассчитывается по формуле: Зi=Сi+Ен*Кi

Зi – годовые приведенные затраты по i-тому варианту

Сi – себестоимость реализуемой продукции по i-тому варианту

Кi – капитальные вложения в i-тый вариант

Ен – нормативный коэффициент сравнительной экономической эффективности капитальных вложений

Ен* Кi – величина нормативной прибыли, которые должны обеспечить капитальные вложения.

Если:

А)З1>З2 и Э2=З1-З2>0– данный случай имеет место при низком значении нормы рентабельности, проект приемлем

Б)З1<З2 и Э2<0 – данный случай относится к высоким значениям нормы рентабельности, когда инвестиции привлекаются из дорогих источников. Проект не приемлем.

В) З1=З2 и Э2=0 – следовательно  сравниваемые варианты равно эффективны.

Значения нормы рентабельности обращающие в сравнительную экономическую прибыль 2-х вариантов в ноль, называется коэффициентом сравнительной экономической эффективности дополнительных капитальных вложений:

Ес=С1-С2/К2-К1

Критерии:

А)Если Ес>Е, то дополнительные капитальные вложения и более капиталоемкий 2-й вариант следует принять.

Б) если Ес=Е, то рассматриваемый более капиталоемкий вариант не прибыльный, ни убыточный по сравнению с 1-м.

В) если Ес<Е, то капиталоемкий вариант следует отвергнуть как менее эффективный

ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ДЕНЕГ ВО ВРЕМЕНИ

Виды %-х ставок:

- фиксированные

- плавающие

- наращенные

- дисконтированные

- дискретные

- непрерывные

Будущая стоимость денег вычисляется по формуле:

БС=ТС*(1+Е) – данная формула, когда необходимо определить, какая сумма накопиться через 1 интервал времени

Текущая стоимость: ТС=БС/(1+Е) – используется, когда необходимо определить сколько нужно инвестировать сегодня, для того, чтобы через 1 интервал времени получить заранее заданную сумму.

ОПЕРАЦИИ НАРАЩЕНИЯ.

Может проводится по простым и сложным %-м ставкам.

Схема простых %-в, как правило, применяется при краткосрочном инвестировании, используется в практике банковских расчетов при начислении сумм %-в по краткосрочным ссудам со сроком погашения до 1 года.

Операция наращения по схеме сложных %-в состоит в том, что после очередного интервала начисления n-ная сумма денег не выплачивается, а присоединяется к первоначальной сумме.

БС=ТС*(1+Е)n – коэффициент наращения.

НАРАЩЕНИЕ С ВНУТРИГОДОВЫМ %-М НАЧИСЛЕНИЕМ

Различают эффективную и номинальную %-е ставки.

Эффективная %-я ставка измеряет тот реальный относительный доход, который получают в целом за год.

Номинальная %-я ставка – годовая %-я ставка с числом периодов начисления m

ОПЕРАЦИЯ ДИСКОНТИРОВАНИЯ

Это операция в которой задана ожидаемая будущая стоимость, норма доходности и необходимо определить исходную сумму.

ТС=БС/(1+Е)n

ПОНЯТИЕ О ДЕНЕЖНОМ ПОТОКЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Реализацию инвестиционного проекта можно представить в виде последовательности денежных платежей и поступлений, которые осуществляются в определенной очередности в течении жизненного цикла проекта.

Распределенный во времени последовательный ряд платежей и поступлений называется денежным потоком.

В целом в инвестиционном проекте различают 3 вида потоков:

1) Поток от инвестиционной деятельности

2)Поток от финансовой деятельности

3)Поток от операционной деятельности

Поток от операционной деятельности считается внутренним, т.к. генерируется внутри предприятия, а финансовый и инвестиционный потоки являются внешними, т.к. в них задействованы внешние силы (инвесторы, кредиторы, банки), хотя и относятся эти потоки к конкретному проекту.

Поток со сосредоточенными в конце интервала времени элементами называется потоком постнумеранда, а в начале интервала – преднумерандом.

По величине элементов различают: переменные и постоянные потоки.

Переменный поток состоит из неравных элементов, постоянный из равных.

Однонапрвленными являются частные потоки оттоков (платежи по погашению кредитов) и притоков (доходов, прибылей)

Однонапрвленный постоянный денежный поток с равными по величине элементами распределенный равными интервалами называется аннуитетом.

Денежный поток является разнонаправленным, поскольку состоит из потока из капитальных вложений (потока ден.средств от инвестиционной деятельности) и потока доходов имеющих разнонаправленные элементы (потока от операционной деятельности).

По сроку действия различают: срочные и бессрочные денежные потоки. Аннуитет со сроком действия порядком до 50 лет, может считаться как бессрочным.

НАРАЩЕНИЕ СРОЧНОГО АННУИТЕТА ПОСТНУМЕРАНДА

Срочный аннуитет постнумеранда означает платежи одинаковые по величине, осуществленные в конце равных интервалов времени.

Определение будущей стоимости аннуитета постнумеранда выполняется по схеме сложных %: БСпо=ΣБСt=Д*Σ(1+Е)n*t, где

Д- величина аннуитетного поступления платежа

БСt – наращенная стоимость t-того поступления

БСпо – будущая стоимость срочного аннуитета постнумеранда

n- число интервалов

t – номер интервала

Е - %-я ставка

БСпо=Д*(1+Е)n -1/Е

ДИСКОНТИРОВАНИЕ СРОЧНОГО АННУИТЕТА ПОСТНУМЕРАНДА

ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Современные динамические методы опираются на общепринятые в мировой практике принципы и подходы к оценке экономической эффективности инвестиционных проектов.

В частности основополагающей методикой является методика ЮНИДО.

Важнейшим принципом динамических методов оценки является учет факторов времени.

Учет фактора времени исходит в свою очередь из принципа неравноценности разновременных расходов и результатов.

Основное содержание данного принципа реализуется через оценку стоимости денег и денежных потоков во времени путем приведения предстоящих затрат и доходов к условиям их соизмеримости в расчетный(нулевой) момент времени.

В настоящее время в рыночной экономике используются следующие основные динамические методы оценки инвестиций:

1)метод чистого дисконтированного дохода

2)метод индекса доходности

3)метод внутренней нормы доходности

4)метод срока окупаемости с учетом дисконтирования

МЕТОД ЧИСТОГО ДИСКОНТИРОВАННОГО ДОХОДА (ЧДД)

ЧДД рассчитывается путем сопоставления общей суммы доходов генерированных проектов в течении расчетного периода с суммарной величиной исходных инвестиций с учетом их неравноценностей в связи с разновременностью.

ЧДД=Д0-К0, где Д0 – дисконтированный доход проекта, К0 – приведенные используемые в проекте инвестиции

Величину Д0 можно записать следующим образом:

Дt - доход на t – том шаге

Е – норма дисконта, соответствующая продолжительности принятого интервала.

Т.к. капиталовложения могут осуществляться не только до начала эксплуатации объекта, но и в процессе эксплуатации, т.о. приведенные капиталовложения будут определяться приведениями стартовых инвестиций и приведенных дополнительных инвестиций.

Д0=Кс0+Кд0

Kr – элементы потока капитальных вложений в году r

r – номер шага расположенный до момента приведения

Kt – элемент потока капитальных вложений, осуществляющийся в период эксплуатации объекта.

t- номер шага

Ликвидационная стоимость – доход, полученный при ликвидации объекта в конце срока его действия, как разность между выручкой и затратами на ликвидацию (демонтаж оборудования), выплата налогов.

Приведенные капиталовложения, полезно используемые в проекте в течение всего срока действия: К0=К0 – Л0

ЧДД=Д0 – (К0 – Л0)

При оценке эффективности инвестиционных проектов в качестве элемента денежного потока принят доход, представляющий собой сумму амортизационных отчислений и чистой прибыли после налогообложения: Дt=Аt+Пt