Разработка основных методов формирования инвестиционного механизма предприятий

SF = ( EBIT - I) ( 1 - T) + DA x T – DIV

где EBIT- прибыль до выплаты процентов и налогов; I- расходы на обслуживание займов (процентные выплаты); DA- амортизация; Т- ставка налога на прибыль; DIV- выплаты собственникам. Как следует из этой формулы, на способность предприятия к самофинансированию непосредственное влияние оказывает, помимо эффективности хозяйственной деятельности, осуществляемая заемная, амортизационная и дивидендная политика. Несмотря на преимущества внутренних источников финансирования, их объемы, как правило, недостаточны для расширения масштабов хозяйственной деятельности, реализации инвестиционных проектов, внедрения новых технологий и т. д. В этой связи возникает необходимость дополнительного привлечения собственных средств из внешних источников.

               3.4 Анализ уровня самофинансирования

     Самофинансирование означает финансирование за счет собственных источников: амортизационных отчислений и прибыли. Принцип самофинансирования реализуется не только на стремлении накопления собственных денежных источников, но и на рациональной организации производственно-торгового процесса, постоянном обновлении основных фондов, на гибком регулировании, на потребности рынка. Именно сочетание этих методов позволяет создать благоприятные условия для самофинансирования, то есть выделение больше собственных денежных средств на финансирование своих текущих и капитальных потребностей. Самофинансирование - это способ осуществления финансово-хозяйственной деятельности предприятия, при котором не только текущие расходы, но и капиталовложения, а также расходы будущих периодов обеспечиваются из собственных источников. Самофинансирование-это финансирование инвестиций капиталистических предприятий, фирм и компаний за счёт внутренних источников накопления: нераспределенных прибылей и амортизационных отчислений. Преимущества самофинансирования - отсутствие у предприятия (компании) расходов по погашению кредитов и затрат, связанных с эмиссией ценных бумаг; низкая вероятность оказаться под посторонним влиянием (банка, инвестиционной фирмы, другого предприятия). Степень самофинансирования - важный показатель платежеспособности предприятия. Самофинансирование является самым надежным источником инвестиций. Самофинансирование предполагает проведение гибкой ценовой и затратной политики, жесткой экономии всех видов ресурсов. Возможности самофинансирования предприятий ограничены вследствие сохраняющейся инфляции и значительного снижения объемов производства. Отсутствие финансирования или его недостаточность подрывает финансовую устойчивость фирмы. Самофинансирование имеет ряд преимуществ:

- за счет дополнительно  образованного из прибыли собственного  капитала повышается финансовая  устойчивость предприятия;

- формирование и использование  собственных средств происходят стабильно в течение всего года;

- минимизируются расходы по  внешнему финансированию (по обслуживанию  долга кредиторам);

- упрощается процесс принятия  управленческих решений по развитию  предприятия за счет дополнительных  инвестиций, так как источники  покрытия затрат известны заранее.

Уровень самофинансирования предприятия зависит не только от его внутренних возможностей, но и  от внешней среды (налоговой, амортизационной, бюджетной, таможенной и денежно-кредитной  политики государства, конъюнктуры  финансового рынка). Уровень самофинансирования оценивается с помощью следующих коэффициентов:

1) коэффициент финансовой  устойчивости(Ку)

Ку=М/(К+З) (25)

Где, М- собственные средства;

К- заемные;

З- кредиторская задолженность.

2) коэффициент устойчивости  процесса

самофинансирования(К) показывает долю собственных средств, направляемых на финансирование расширенного воспроизводства

К=(П+А)/М (26)

Где, П- прибыль направляемая в фонд развития производства;

А -амортизационные отчисления.

3) рентабельность процесса самофинансирования показывает величину совокупного чистого дохода, получаемого с одного рубля вложения собственных финансовых средств, которая затем может быть использована на самофинансирования

Р=((А+ЧП)/М)* 100 (27)

Где, ЧП- чистая прибыль.

     Использование указанных показателей для оценки уровня самофинансирования покажем на примере ЗАО «Кавказкабель». Из ниже предложенной таблицы 8 видно, что за счет отсутствия заемных средств в отчетном году и уменьшения кредиторской задолженности коэффициент самофинансирования увеличился на (+7).Уровень рентабельности показывает, что в отчетном году величина совокупного дохода, получаемого с одного рубля уменьшилась на 38,1 %. Устойчивость процесса самофинансирования уменьшилась на 0,2 за счет уменьшения чисто прибыли и прибыли, направляемой в фонд развития производства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                                                                      Таблица 8

 Анализ движения капитала ЗАО «Кавказкабель» с позиции самофинансирования

Показатели	2005г	г	Отклонение, +;-
1.Уставный капитал, тыс. руб.	40,0	40,0	-
2.Резервный капитал, тыс. руб.	10,0	20010,0	+20000,0
3.Фонд развития производства, тыс. руб.	36527,0	23295,0	-13232,0
4.Собственные средства, тыс.  руб.	118027,0	184612,0	+66585,0
5.Чистая прибыль, тыс.  руб.	73054,0	46590,0	-26464,0
6.Амортизационные отчисления, тыс. руб.	5790,0	6362	+572,0
7.Заемные средства, тыс.  руб.	3000,0	-	-3000,0
8.Кредиторская задолженность,  тыс. руб.	5176,0	2407,0	-2769,0
9.Коэффициент финансовой  устойчивости	14,4	76,7	+62,3
10.Коэффициент устойчивости  процесса самофинансирования	0,4	0,2	-0,2
11.Уровень рентабельности  процесса самофинансирования	66,8	28,7	-38,1
12.Коэффициент самофинансирования	5,2	12,3	+7,1

                                     ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     Важным направлением усиления самофинансирования ЗАО «Кавказкабель» является продуманная амортизационная политика, которая строится с учетом рыночных условий ускоренного списания оборудования путем слияния амортизационного фонда и чистого дохода. На основании проведенного анализа уровня самофинансирования ЗАО «Кавказкабель» можно сделать следующие выводы:

1.Балансовая прибыль в отчетном году уменьшилась за счёт уменьшения прибыли от реализации продукции и преобладанием штрафов, пений, неустоек, убытков от стихийных бедствий. Значительно выросла прибыль от прочей реализации (прибыль от реализации основных средств; нематериальных активов; производственных запасов; сдача помещений в аренду; прибыль от предпринимательской деятельности). 

2. Выручка от реализации продукции в отчетном году увеличилась на 14598 тыс. руб., и план перевыполнен на 9,04%.

3. Сумма чистой прибыли в отчетном году уменьшилась на 26464 тыс. руб., так как уменьшилась балансовая прибыль. Балансовая прибыль уменьшилась за счет увеличение налога на прибыль и за счет увеличения чрезвычайных расходов.

4. Сумма чистой прибыли уменьшилась в основном за счет снижения прибыли от реализации продукции, сокращения е объёма реализации и увеличения себестоимости продукции, хотя увеличилась прибыль от прочей реализации и изменилась структура продукции. Чтобы увеличить чистую прибыль ЗАО «Кавказкабель» необходимо обратить внимание на те факторы, которые отрицательно влияют на формирование её величины.

5. Срок полезной службы активов ЗАО «Кавказкабель» составляет 15 лет, а темп роста инвестиций — 5% в год, может финансировать 69% объема инвестиций за счет амортизационных отчислений.

6. За счет отсутствия заемных средств в отчетном году и уменьшения кредиторской задолженности коэффициент самофинансирования увеличился на (+7).

    У ЗАО «Кавказкабель» есть возможности для осуществления процесса самофинансирования. Что удобно, выгодно, экономно.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

            СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Бард B.C. Инвестиционные проблемы предприятий/ В.С. Бард - М.: Экзамен, 2010
2. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент / И.А. Бланк. - М.: Эльга, Ника-Центр, 2009. - 448 с.
3. Волков А.С. Оценка эффективности инвестиционных проектов / А.С. Волков, А.А. Марченко. - М.: Риор, 2006. - 111 с.
4. Деева А.И. Экономическая оценка инвестиций / А.И. Деева. - М.: МИКХиС, 2007.- 342 с.
5. Ендовицкий Д.А. Практикум по финансово-инвестиционному анализу / Д.А. Ендовицкий, Л.С. Коробейникова, С.Н. Коменденко; под ред. Д.А. Ендовицкого. - М.: КНОРУС, 2007
6. Игонина Л.Л. Инвестиции / Л.Л. Игонина. - М.: Экономистъ, 2008. - 478 с.
7. Нешитой А.С. Инвестиции / А.С. Нешитой. - М.: Дашков и Ко, 2009. - 372 с.
8. Огнев Д.В. Сравнительные характеристики альтернативных форм финансирования инвестиций / Д.В. Огнев // Проблемы современной экономики. -2008. -№3(27). - С. 54-61.
9. Подшиваленко Г.П. Инвестиционная деятельность / Г.П. Подшиваленко. - М.: КноРус, 2010.
10. Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций / М.И. Ример. - М.: Москва, 2009. - 459 с.
11. Сафронов Н.А. Экономика предприятия / Н.А. Сафронов. - М.: Экономистъ, 2008. - 584 .
12. Слепов В.А. Инвестиции / В.А. Слепов. - М.: Юристъ, 2008. - 480 с.
13. Сухарев О.С. и др. Экономическая оценка инвестиций / О.С. Сухарев, С.В. Шманев, А.М. Курьянов. - М.: Альфа-Пресс, 2008.