Разработка основных методов формирования инвестиционного механизма предприятий

 

                                                                                                      Таблица 5

 Расчет влияния факторов  на изменение суммы чистой  прибыли, тыс.руб.

Факторы изменения чистой прибыли	Расчет влияния	Изменение суммы чистой прибыли
1 Изменение балансовой  прибыли 1.1 Прибыль от реализации продукции 1.1.1 Объём реализованной продукции 1.1.2 Структура продукции 1.1.3 Себестоимость продукции 1.2 Прибыль от прочей  реализации 1.3 Внереализационные финансовые результаты 2 Налог на прибыль 3 Чрезвычайные результаты Итого: изменение чистой прибыли	-18422,0*0,838 -16230,0*0,838   +7186,0*0,838   -54244,0* 0,838 +30828,0*0,838 +801*0,838   -3017,0*0,838 +1649* 0,838 -6393*0,838	- 5437,64 - 3600,74   - 6021,87   -45456,47 +25833,86 +671,24   -2528,25 +1381,86 -5357,33 -26464,00

и ликвидировать чрезвычайные расходы. Все это приведет к увеличению балансовой прибыли и следовательно к увеличению чистой прибыли. Появится возможность перейти к работе на принципах самофинансирования. Чистая прибыль распределяется в соответствии с Уставом общества. За счет чистой прибыли выплачиваются дивиденды акционерам, а также она остаётся в распоряжении общества и используется на образование фондов общества: фонда развития производства; фонда потребления; резервного фонда. Рассмотрим распределение чистой прибыли на ЗАО «Кавказкабель».

                                                                                                                   Таблица 6

                              Данные об использовании чистой прибыли

Показатели	2005 г	2006 г	Отклонение, +;-
1.Чистая прибыль, тыс.  руб.	73054,0	46590,0	-26464,0
2.Распределение чистой  прибыли:
на выплату дивидендов	13149,7	8386,2	-4763,5
в фонд потребления	19724,6	12579,3	-7145,3
фонд развития производства	36527,0	23295,0	-13232,0
в резервный фонд	3652,7	2329,5	-1323,2
3. Доля в чистой прибыли, %
выплаченных дивидендов	18,0	18,0	***
фонда потребления	27,0	27,0	***
фонда развития производства	50,0	50,0	***
резервного фонда	5,0	5,0	***

 

     Анализ формирования фондов показывает, насколько и за счет каких факторов изменилась их величина в отчетном году по сравнению с предшествующим годом. За счет снижения прибыли, снизились и поступления в фонды и выплаты дивидендов. В отчетном году ЗАО «Кавказкабель» не изменила долю выплат в чистой прибыли, а что следовало сделать. Можно было на 2 % увеличить долю дивидендов и на 10% долю резервного фонда. В обществе формируется фонд развития производства, на который идет половина доли чистой прибыли. Это характеризует общество с положительной стороны, оно развивает производство; технологии и оборудование находятся в хорошем техническом состоянии, общество пытается идти в ногу с научно-техническим прогрессом. Это позволяет работать на принципах самофинансирования, что очень желательно. Так как при работе на принципах самофинансирования можно работать автономно, независимо от других акционерных обществ. Можно самостоятельно все просчитывать и планировать, наилучшим образом организовывать свою деятельность.

3.3 Амортизационные  отчисления как источник финансирования  инвестиций

     Амортизация – это процесс переноса стоимости основных средств на выпускаемую продукцию в течение их нормативного срока службы. К ним относятся здания, сооружения, рабочие и силовые машины, оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспорт, производственный и хозяйственный инвентарь и др. сроком службы более одного года и стоимостью более 100 ММРОТ. Основные средства в процессе производства постепенно морально и физически изнашиваются, т. е. они меняют свои первоначальные параметры. Стоимость объектов основных средств погашается посредством начисления амортизации. Согласно Положению по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/97 амортизация начисляется не на все основные фонды. Она не начисляется на:

- объекты основных средств,  полученных по договору дарения  и безвозмездно в процессе  приватизации жилищного фонда;

- объекты внешнего благоустройства  и другие аналогичные объекты  лесного и дорожного хозяйств;

- специализированные сооружения  и подобные объекты;

- продуктивный скот, буйволов, волов  и оленей;

- многолетние насаждения, не  достигшие эксплуатационного возраста;

- приобретенные издания (книги,  брошюры и др.).

     Не подлежат амортизации объекты основных средств, потребительские свойства которых с течением времени не изменяются (земельные участки и объекты природопользования). Амортизационные отчисления являются важнейшим источником финансирования инвестиций. Они призваны обеспечить не только простое, но и в определенной мере расширенное воспроизводство. В развитых странах мира амортизационные отчисления до 70-80% покрывают потребности предприятий в инвестициях. С переходом экономики нашей страны на рыночные отношения значимость амортизационных отчислений, как источника финансирования инвестиций, также повысилась. В первую очередь, это связано с ежегодной переоценкой основных фондов и убыточностью многих предприятий. Преимущество амортизационных отчислений, как источника инвестиций, по сравнению с другими заключается в том, что при любом финансовом положении предприятия этот источник всегда остается в распоряжении предприятия. В последние десятилетия определяющим направлением развития производства становится научно-технический прогресс, под влиянием которого складываются новые макроэкономические пропорции. Они заключаются в изменении соотношения между возмещением и накоплением, накоплением и инвестициями. Это приводит к отрыву величины и скорости движения амортизационных отчислений от величины износа и кругооборота основного капитала (его активной части). Необходимость обновления основных фондов, вызванная конкуренцией, заставляет производить ускоренное списание оборудования с целью образования амортизационных отчислений для последующего вложения их в инвестиции. Таким образом, осуществляется интенсивное воспроизводство. Вследствие того, что амортизационные отчисления приобретают собственную форму существования и движения и перестают быть выражением физического износа основного капитала, происходит размывание границ между амортизационным фондом и чистым доходом, фондами возмещения и накопления. Другими словами, расширяется и становится более устойчивой финансовая база инвестирования. Таким образом, амортизационные отчисления становятся важным инструментом регулирования инвестиционной деятельности предприятия. В настоящее время во многих странах мира используется политика ускоренной амортизации, впервые примененная в середине 40-х годов в Великобритании. Суть ее состоит в возможности списания стоимости основных фондов в более короткие сроки и по более высоким ставкам. В последнее время практика ускоренной амортизации находит все более широкое применение и в Российской Федерации. Величина амортизационных отчислений на предприятии зависит от следующих факторов:

- среднегодовой стоимости основных  производственных фондов, находящихся  в распоряжении предприятия;

- переоценки основных средств;

- способа начисления амортизационных  отчислений;

- ускорения НТП.

     Рассмотрим более подробно влияние этих факторов на величину амортизационных отчислений. Среднегодовая стоимость основных производственных фондов зависит от размера и специфики предприятия, видовой структуры и других причин. Любая организация имеет право не чаще одного раза в год (на начало отчетного года) переоценивать объекты основных средств по восстановительной стоимости путем индексации или прямого пересчета по документально подтвержденным рыночным ценам с отнесением возникающей разницы на добавочный капитал организации, если иное не установлено законодательством Российской Федерации. При переоценке основных производственных фондов необходимо учитывать не только их физический, но и моральный износ. Необъективная переоценка может привести к тому, что:

а) завысится стоимость основных фондов;

б) основные производственные фонды  не будут отвечать их рыночной стоимости;

в) среднегодовая стоимость основных производственных фондов увеличится, а следовательно, и величина амортизационных отчислений, что повлечет за собой увеличение себестоимости продукции и снижение ее конкурентоспособности;

г) увеличится налог на имущество  предприятия.

     Из этого следует, что переоценка основных производственных фондов должна осуществляться на основе глубокого экономического обоснования. Величина амортизационных отчислений, как источника финансирования инвестиций, зависит от способа их начисления. Согласно Положению по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/97, амортизация объектов основных средств может производиться одним из следующих способов начисления амортизационных отчислений: линейным, способом уменьшаемого остатка, списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования актива, списания стоимости пропорционально объему продукции (работ). Применение одного из способов по группе однородных объектов основных средств производится в течение всего срока его полезного использования. При этом начисление амортизационных отчислений в течение этого периода не приостанавливается, кроме случаев нахождения объектов на реконструкции и модернизации по решению руководителя организации и перевода на консервацию на срок более трех месяцев.

     Годовая сумма начисления амортизационных отчислений определяется:

- при линейном способе- исходя из первоначальной стоимости объекта основных средств и нормы амортизации, исчисленной на основе срока полезного использования этого объекта;

- при способе уменьшаемого остатка- исходя из остаточной стоимости объекта основных средств на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной на основе срока полезного использования этого объекта;

- при способе списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования - исходя из первоначальной стоимости объекта основных средств и годового соотношения, где в числителе - число лет, остающихся до конца срока службы объекта, а в знаменателе - сумма чисел лет срока службы объекта. При начислении амортизационных отчислений по объектам основных средств, приобретенных с использованием бюджетных ассигнований, в расчет берется стоимость объекта за минусом величины полученных сумм. Амортизационные отчисления по объекту основных средств начинаются с первого числа месяца, следующего за месяцем принятия этого объекта к бухгалтерскому учету, и начисляются до полного погашения стоимости этого объекта либо его списания с бухгалтерского учета в связи с прекращением права собственности или иного вещного права. Амортизационные отчисления по объекту основных средств прекращаются с первого числа месяца, следующего за месяцем полного погашения стоимости этого объекта или его списания с бухгалтерского учета.

     Начисление амортизационных отчислений приостанавливается на период восстановления объектов основных средств, продолжительность которого превышает 12 месяцев. Амортизационные отчисления по основным средствам отражаются в бухгалтерском учете отчетного периода, к которому они относятся, и начисляются независимо от результатов деятельности организации в этом периоде путем накопления соответствующих сумм на отдельном счете. Выбор одного или нескольких способов начисления амортизационных отчислений является важным элементом в учетной и амортизационной политике предприятия. Применение ускоренных способов начисления амортизации позволяет за более короткий срок накопить достаточные амортизационные отчисления, а затем использовать их для реконструкции и технического перевооружения производства, т. е. у предприятия появляются большие инвестиционные возможности. Это первый положительный момент ускоренной амортизации. Второй выигрыш у предприятия при ускоренной амортизации заключается в том, что себестоимость продукции в первые годы эксплуатации актива увеличивается на величину дополнительной амортизации, а прибыль снижается на эту же величину, а следовательно, предприятие меньше заплатит налога на прибыль. Ускоренную амортизацию целесообразно проводить в том случае, если предприятие прочно стоит на ногах, а издержки на выпуск продукции значительно ниже, чем у конкурентов. Если же предприятие находится в тяжелом финансовом положении вследствие неконкурентоспособности продукции или по другим причинам, то в этом случае лучше отказаться от применения ускоренной амортизации. Преимущество амортизационных отчислений как источника средств заключается в том, что он существует при любом финансовом положении предприятия и всегда остается в его распоряжении. Величина амортизации как источника финансирования инвестиций во многом зависит от способа ее начисления, как правило, определяемого и регулируемого государством. Выбранный способ начисления амортизации фиксируется в учетной политике предприятия и применяется в течение всего срока эксплуатации объекта основных средств.         Применение ускоренных способов (уменьшаемого остатка, суммы чисел лет и др.) позволяет увеличить амортизационные отчисления в начальные периоды эксплуатации объектов инвестиций, что при прочих равных условиях приводит к росту объемов самофинансирования. В целом адекватная амортизационная политика при определенных условиях может способствовать высвобождению средств, превышающих расходы по осуществленным инвестициям. Данный факт известен как эффект Логмана-Рухти (Lohmann-Ruchti), которые показали, что в условиях постоянных темпов роста инвестиций при использовании линейной амортизации соотношение между ними будет иметь вид

DA_i / IC_i = ((1 - (1 + g)^{- n} ) / g) x n

где g- постоянный темп роста; n-срок полезной службы амортизируемых активов; DA_i -амортизационные отчисления в период I ; IC_i -инвестиции в период i. Нетрудно заметить, что множитель в квадратных скобках представляет собой приведенную стоимость одной денежной единицы аннуитета. В табл. 6 представлен расчет соотношения между амортизацией и инвестициями для различных темпов роста и сроков эксплуатации активов.

                                                                                                       Таблица 7

Зависимость между  амортизационными отчислениями и инвестициями, %

Темп роста g, %	Срок n, лет
	5	10	15	20
3	92	85	80	74
5	87	77	69	62
7	82	70	61	53
10	76	61	51	43

Как следует из приведенной  таблицы, предприятие, срок полезной службы активов которого составляет 15 лет, а темп роста инвестиций — 5% в  год, может финансировать 69% объема инвестиций за счет амортизационных  отчислений. Соответственно, остальная  часть (31%) должна быть профинансирована за счет нераспределенной прибыли и/или  внешних источников. Таким образом, для более эффективного использования амортизационных отчислений в качестве финансовых ресурсов предприятию необходимо проводить адекватную амортизационную политику. Она включает в себя политику воспроизводства основных активов, политику в области применения тех или иных методов расчета амортизационных отчислений, выбор приоритетных направлений их использования и другие элементы. В ряде случаев привлечь дополнительные финансовые ресурсы в хозяйственный оборот из внутренних источников можно за счет продажи или сдачи в аренду неиспользуемых основных и оборотных активов. Вместе с тем такие операции носят разовый характер и не могут рассматриваться в качестве регулярного источника денежных средств. Для оценки способности предприятия к самофинансированию (self financing — SF) и прогнозирования его объемов в соответствующем периоде может быть использовано соотношение: