Основы Оценки Эффективности Инвестиционных проектов

 

 

Таблица 3.6. – Чистый денежный поток

Показатель	Шаг(момент) реализации проекта
	0		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Денежный поток от операционной деятельности
1.Поступления				13759	20868	22473	22473	22473	22473	22473	22473	22473
2.Выплаты				6050	9164	9790	9790	9790	9790	9790	9790	9790
3.Сальдо				7710	11704	12684	12684	12684	12684	12684	12684	12684
Денежный поток от инвестиционной деятельности
4.Поступления												19672
5.Выплаты		21070	11133	3,528	24,696	0
6.Сальдо		-21070	-11133	-3,528	-24,696
7.Чистый денежный поток (NCF)		-21070	-11133	7706	11680	12684	12684	12684	12684	12684	12684	12684

 

3. Расчет затрат на финансирование проекта

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 3.7. – Расчет средневзвешенной стоимости капитала фирмы

Наименование источника	Доля источника, %	Сумма истоника,р.	Стоимость источника,% годовых
Собственные средства
1. Акционерный капитал	0,767451616	24714	0,19
Заемные и привлеченые средства
2.Кредиты банков	0,174411288	5616	0,144
3. Собственные векселя и облигации	0,058137096	1872	0,17
Итого	100%	32203

 

WACC =(0,77*0,19)+(0,17*0,14)+(0,06*0,17)= 0,181

4. Расчет показателей эффективности инвестиций

Таблица 3.8. – Расчет дисконтированного чистого денежного потока

 

Показатель	Шаг (момент) реализации проекта
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Чистый денежный поток (NCF)	-21070	-11133	7706	11680	12684	12684	12684	12684	12684	12684	12684
2. То же нарастающим итогом (CNCF)	-21070	-32203	-24497	-12817	-133	12551	25235	37918	50602	63286	75970
3. Коэффициент дисконтирования (PVIF)	1	0,85	0,72	0,61	0,51	0,435604	0,37	0,31	0,26	0,22	0,19
4. Дисконтированный чистый  денежный поток	-21070	-9428	5527	7094	6524	5525	4679	3963	3356	2842	2407

 

Таблица 3.9. – Расчет внутренней ставки доходности

Показатели	Шаг проекта
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Чистый денежный поток (NCF)	-21070	-11133	7706	11680	12684	12684	12684	12684	12684	12684	12684
2. Коэффициент дисконтирования (PVIF)	1	0,79	0,63	0,50	0,40	0,31	0,25	0,19	0,15	0,12	0,10
3. Дисконтированный чистый  денежный поток	-21070	-8814	4830	5796	4983	3945	3123	2473	1958	1550	1227

 

 

Таблица 3.10. – Показатели эффективности инвестиционного проекта

Наименование показателя	Ед.изм	Значение
1. NPV	тыс. руб.	11418
2. NPV инициатора проекта	тыс. руб.	5190
3. IRR	%	26%
4. Pb	год, мес.	0,13
5. PI	руб./руб.	1,30
6. IS	коп./руб.	0,035
7. ТБУ	м2/мес.	170,40

 

Проверка расчета ТБУ представлена в приложении на странице 46.

 

 

 

 

4. оценка эффективности и выбор наилучшего ВАРИАНТА проекта

 

4.1. Оценка  эффективности и чувствительности  базового и альтернативного варианта  проекта 

Для анализа чувствительности проекта необходимо повторить расчет табл. 4, 5, 6 для базового и альтернативного вариантов проекта. Расчет осуществляется для раздельного анализа следующих ситуаций:

 

• роста доходов на 5 %;
• снижения дохода на 5 %;
• роста расходов на 5 %;
• снижения расходов на 5 %;
• роста инвестиций на 5 %;
• уменьшения инвестиций на 5 %;
• роста WACC на 5 %;
• уменьшения WACC на 5 %.

 

Для каждой вышеуказанной ситуации рассчитывается значение NPV (для базового варианта) и NPV инициатора проекта  (для альтернативного варианта) и оценивается ее процентное изменение. Результаты сводятся в табл. 4.1 и иллюстрируются графиком (в свободной форме). По итогам анализа чувствительности делается вывод о том, какие факторы являются наиболее значимыми.

Расчеты представлены в таблице 4.1. – Изменения NPV в связи с изменением факторов.

 

 

 

Таблица 4.1. -  Изменения NPV в связи с изменением факторов

Базовый

Фактор	Рост значения	Снижение значения фактора на 5 %
	фактора на 5 %
Доходы	7868	5013
Расходы	6053	6828
Инвестиции	5547	7334
WACC	5392	7556

 

    NPV баз = 6440 тыс. руб.    

Альтернативный

Фактор	Рост значения	Снижение значения фактора на 5 %
	фактора на 5 %
Доходы	13942	8895
Расходы	10961	11876
Инвестиции	9873	12972
WACC	9864	13065

                                

NPV альт = 11418 тыс. руб.

 

Изменение NPV в связи с изменением факторов базового проекта

Фактор	Рост значения фактора на 5%	Снижение значения фактора на 5%
Доходы	22,16	-22,16
Расходы	-6,02	6,02
Инвестиции	-13,88	13,88
WACC	-16,29	17,32

 

 

 

 

Рис. 4.1. Изменение NPV в связи с изменением факторов базового проекта

 

Изменение NPV в связи с изменением факторов альтернативного проекта

Фактор	Рост значения фактора на 5%	Снижение значения фактора на 5%
Доходы	22,10	-22,10
Расходы	-4,01	4,01
Инвестиции	-13,53	13,60
WACC	-13,61	14,42

 

Рис. 4.2. Изменение NPV в связи с изменением факторов альтернативного проекта

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

В результате выполнения данного курсового проекта были закреплены знания, полученные при изучении курса  «Инвестиционный анализ».  Были изучены основные методы оценки, показатели по которым можно выбрать наиболее выгодный проект. На практике была осуществлена оценка эффективности шести инвестиционных проектов. Оценка проводилась по восьми основным показателям:

1. Чистый доход;

2. Чистый дисконтированный  доход;

3. Чистый дисконтированный  доход инициатора проекта;

4. Внутренняя ставка доходности;

5. Период окупаемости;

6. Индекс доходности инвестиций;

7. Потребность в финансировании;

8. Точка безубыточности.

В результате чего был выявлен наиболее выгодный и эффективный инвестиционный проект: альтернативный проект.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Беренс В. Руководство по оценке эффективности инвестиций : пер. с англ. / В. Беренс, П. М. Хавранек. – изд. перераб. и доп. – М. : АОЗТ «Интерэксперт», ИНФРА-М, 1995. – 528 с.
2. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс ; пер. с англ. Н. Барышниковой. – М. : ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. – 1008 с.
3. Бригхэм Ю. Финансовый менеджмент : пер. с англ. /  
   Ю. Бригхэм, М. Эрхардт ; под ред. Е. А. Дорофеева. –  
   10-е изд. – СПб. : Питер, 2007. – 960 с.
4. ГОСТ 7.1-2003. Библиографическая запись. Библиографическое описание. Общие требования и правила составления. – Взамен ГОСТ 7.1-84, ГОСТ 7.16-79, ГОСТ 7.18-79, ГОСТ 7.34-81, ГОСТ 7.40-82 ; введ. 01.07.2004. – М. : ИПК Изд-во стандартов, 2004. – 48 с.
5. Ивашенцева Т.А. Анализ эффективности реальных инвестиций: учеб. пособие [Электронный ресурс] / Т.А.Ивашенцева, А.Б.Коган: Новосиб. гос. архитектур.-строит. ун-т (Сибстрин). – Новосибирск: НГАСУ (Сибстрин), 2013. – 1 электрон.-оптич.диск (CD-R).
6. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция, исправленная и дополненная) (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21 июня 1999 г. N ВК 477) – М. : Экономика, 2000.
7. Налоговый кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс. ВерсияПроф. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/popular/nalog1/ (дата обращения 21 июля 2014 года).
8. СТП НИСИ 07.01.90. Стандарт предприятия: проект курсовой. Правила оформления текстового материала пояснительной записки. – Новосибирск : НИСИ, 1990. – 12 с.

 

 

 

Приложение

По базовому проекту

Показатели эффективности инвестиционного проекта при снижении и увеличении дохода на 5 %

Рост дохода на 5%

Показатель	Шаг(момент) реализации проекта
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Денежный поток от операционной деятельности
1.Поступления			11169,144	11294,64	12173,11	12173,11	12173,11	12173,11	12173,11	12173,11	12173,11
2.Выплаты			5509,108901	5560,519	5920,387	5920,387	5920,387	5920,387	5920,387	5920,387	5920,387
3.Сальдо			5660,035099	5734,121	6252,725	6252,725	6252,725	6252,725	6252,725	6252,725	6252,725
Денежный поток от инвестиционной дестельности
4.Поступления											19527,86
5.Выплаты	18260	461,61	2,49	17,43
6.Сальдо	-18260	-461,61	-2,49	-17,43							19527,86
7.Чистый денежный поток (NCF)	-18260	-461,61	5657,545099	5716,691	6252,725	6252,725	6252,725	6252,725	6252,725	6252,725	25780,58