Оценка инвестиций его функционирование и структура

   Оборотные пассивы по статьям:

1. Расчеты за товары, работы и услуги (Кредиторская задолженность):

,        (12)

где РАС  – прямые материальные затраты плюс величина отложенных выплат сторонним организациям;

ОП  – отсрочка платежей в днях.

2. Авансовые платежи (предоплата)

,       (13)

где ВЫР  – выручка после уплаты НДС, акцизов  и импортных сборов;

Р_ПР – доля предоплаты: процент от выручки в долях;

С_П – срок предоплаты за реализуемую продукцию в днях.

3. Расчеты по оплате труда

               _{,       (14)}

где ЗП – общая зарплата за шаг расчета;

К –  периодичность выплат в месяц.

   Расчет  потребности в оборотном капитале определяется разностью сумм активов и пассивов.

        
 
 
 

      Таблица 5 – Прирост оборотного капитала

     7. Формирование плана движения денежных потоков инвестиционной деятельности

    Денежные  потоки инвестиционной деятельности отражают потребности формирования проекта  в части приобретения предусмотренных  проектом основных средств, нематериальных активов и дополнительного оборотного капитала.

    Таблица 6 – Структура денежных потоков  от инвестиционной деятельности

     8. Обоснование норма  дисконтирования

      Поскольку в проекте капитал привлекается не из одного источника, а из нескольких (собственный капитал и заёмный), то обычно стоимость капитала формируется под влиянием необходимости обеспечить некий усреднённый уровень прибыльности. Для денежного потока для всего инвестированного капитала применяется ставка дисконта, равная сумме взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемные средства. В качестве весов выступают доли заемных и собственных средств в структуре капитала. Такая ставка дисконта называется средневзвешенной стоимостью капитала (Weighted Average Cost of Capital – WACC). Согласно общепринятой концепции, WACC рассчитывается следующим образом:

                  WACC = РЗК*dЗК + РСК*dСК,     (15)

где РЗК — цена заемного капитала; 

     dЗК  — доля заемного капитала в  структуре капитала;

     РСК — цена собственного капитала;

     dСК  — доля собственного капитала  в структуре капитала.

   WACC =14*0,4+0,05*0,6=8,5%. То есть, мы получили норму дисконта Е=8,5%. В качестве РСК – собственного капитала, мною была взята – 0,5%, как значение более или менее влияющее на показатели по проекту, если значение будет расти, то срок окупаемости проекта возрастает. Т.е. проще вложить капитал, получить доход и рассчитаться по кредиту (заёмные инвестиции).

     9. Расчёт показателей коммерческой эффективности проекта в целом

      Для расчета показателей экономической  эффективности проекта формируется  таблица, отражающая результаты операционной и инвестиционной деятельности. Для оценки коммерческой эффективности проекта в качестве эффекта на t-ом шаге рассматривается поток реальных денег Фt, представляющий собой сумму потоков операционной Фt1 и инвестиционной Фt2  деятельности: Фt = Фt1 + Фt2.

      На  основе сформированных результатов  в таблице, производиться расчёт индексов доходности:

• индекс доходности дисконтированных затрат

                             ₍₁₆₎

где П_t (О_t ) – денежные притоки (оттоки) на каждом шаге расчетного периода;

• индекс доходности дисконтированных инвестиций

              (17)

где Д_t и И_t – денежные потоки операционной и инвестиционной деятельности на каждом шаге расчетного периода.

      Расчет  внутренней нормы  доходности (ВНД, IRR). По существу – это величина дисконта Е_ВН, при которой величина дисконтированных доходов от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций, т.е. NPV = 0.

      Расчет  срока окупаемости. Под сроком окупаемости Т_ок понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме наращенных инвестиций и определяется из уравнения:

                     ,    (18)

где Т_оки период инвестирования.

      Дисконтированный  срок окупаемости не что иное, как  «точка безубыточности инвестиционного проекта». Если  инвестиционный проект генерирует положительные денежные потоки, после «точки окупаемости»  дисконтированный денежный поток положителен. Если при переходе от  шага n к шагу n+1 NPV меняет знак, то срок окупаемости в шагах можно рассчитать по формуле:

                     ,     (19)

 

      

     Таблица 7 – Денежные потоки для оценки коммерческой эффективности проекта в целом

      Продолжение Таблицы 7

     10. Разработка схемы  финансирования проекта

      Проектирование  денежных потоков проекта от финансовой деятельности необходимо при определении  эффективности участия в проекте.

      Таблица 8 – Структура денежных потоков  от финансовой деятельности