Направления развития паевых инвестиционных фондов в России на современном этапе

 

 

 

 

 

2.2 Анализ основных показателей  деятельности паевых

инвестиционных фондов

 

2012 год стал не самым удачным для рынка коллективных инвестиций. Лишь 107 фондов из 199 обогнали инфляцию, которая, по данным Росстата, составила 6,6%. А показать доходность выше, чем при открытии банковского депозита, смогли только 23 ПИФа. Однако, все познается в сравнении: в 2011 году выше нулевой отметки удержалось всего 54 фонда, в минус ушли 208. По итогам 2012 года соотношение выгодно отличается: 199 к 62.

Свою роль здесь сыграла, прежде всего, ситуация на российском рынке  акций: если 2011 год ознаменовался  падением на 17%, то в 2012-ом рынок показал рост на 6% по индексу ММВБ. Управляющим паевых фондов приходилось действовать гибко: биржи то росли на хороших прогнозах, то проседали, когда эти прогнозы не сбывались.

Весной инвесторам подвернулся  шанс заработать на акциях до 20%. Интерес к рисковым активам поддерживался оптимистичными заявлениями «тройки» о помощи Греции. Однако выделить финансирование Еврокомиссия согласилась только при условии сокращения государственных расходов, в том числе социальных. Греки встретили новость о новом пакете жестких мер массовыми акциями протеста, что увеличило неопределенность на рынках. Страсти накалились накануне парламентских выборов, на которых к власти в Греции могла прийти левая коалиция, не принимающая условия «тройки».

Одновременно активизировались протестные настроения и в самой России. Митинг 6 мая, в день инаугурации президента РФ Владимира Путина, стал самым жестким противостоянием власти и оппозиции за последние годы. Биржи оказались под давлением и других внутренних факторов: инвесторы устали ждать экономических реформ и сокращения участия государства в ключевых сферах экономики. В результате с середины марта по конец мая российский рынок акций обвалился на 24% по ММВБ. Позже он выправился, но так и не смог догнать мировые площадки (таблица 2.1) [24].

Таблица 2.1 - Самые доходные открытые ПИФы по итогам 2012 года
№	ПИФ	УК	Изменение стоимости  пая за 2012 год (%)	Стоимость пая на 29 декабря 2012 года (руб.)	Стоимость пая на 30 декабря 2011 года (руб.)	Стоимость чистых активов на 29 декабря 2012 года (руб.)	Тип фонда
1	Тройка Диалог - Потребительский  сектор	Сбербанк Управление Активами	26.97	938.91	739.50	609 132 902.94	Акции
2	Альфа–Капитал Потребительский  сектор	Альфа-Капитал	26.80	867.12	683.87	92 979 087.39	Акции
3	Альфа-Капитал Глобальные финансы	Альфа-Капитал	22.57	500.99	408.74	56 714 204.63	Акции
4	Регион Фонд Акций	Регион Эссет Менеджмент	22.27	5 236.57	4 282.81	55 806 801.25	Акции
5	ТКБ БНП Париба – Перспективные  инвестиции	ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс	21.53	2 409.63	1 982.82	78 081 715.96	Акции
6	ТКБ БНП Париба - Премиум. Фонд акций	ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс	18.49	902.09	761.29	197 740 951.51	Акции
7	Охотный ряд – фонд предприятий потребительского сектора	УК Банка Москвы	18.26	618.09	522.64	140 358 999.42	Акции
8	Райффайзен – Потребительский  сектор	Райффайзен Капитал	17.49	7 804.17	6 642.49	1 132 050 110.45	Акции
9	Альянс РОСНО –  Акции несырьевых компаний	Allianz Investments	17.05	44.01	37.60	121 789 653.40	Акции
10	Альфа–Капитал Нефтегаз	Альфа-Капитал	14.69	1 112.12	969.68	219 321 965.88	Акции

Самым доходным в России оказался потребительский сектор – только он закрыл год в уверенном плюсе. Потребление выросло намного сильнее, чем другие макроэкономические показатели. Свою роль сыграл отложенный спрос: люди начали тратить то, что приберегли во время кризиса. Еще один фактор - индексация заработных плат во время предвыборной кампании Путина.

Лидерские позиции в рейтинге ПИФов  заняли фонды потребительского сектора: «Тройка Диалог» (Сбербанк Управление Активами) с доходностью +26.97% и «Альфа-Капитал» (Альфа-Капитал), отстающий по всего  на 0,17 п.п. В их пользу сыграли акции  ритейлеров и фармацевтических компаний. Например, среди активов ПИФа «Тройка Диалог — Потребительский сектор» были бумаги «Соллерс» (+123%), «Магнит» (+69,4%), «Протек» (+66,3%), «Авангард» (+61%), «Дикси» (+38,8%) и «М.Видео» (+33,9%).

Электроэнергетика, наоборот, оказалась в аутсайдерах. Основной причиной стало торможение промышленного производства, особенно в секторе черной металлургии. Разочарованием для инвесторов стала приостановка реформы и меньшая, чем ожидалось, индексация тарифов.

Соответственно фонды электроэнергетики оказались в списке аутсейдеров. Большинство из них ушли в минус на 10-20%. Небольшую прибыль (-0,46%) принес вкладчикам только «ТКБ БНП Париба — Российская электроэнергетика» (ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс). Просели и фонды, ориентированные на металлургию и машиностроение. Лишь три фонда этой категории из 12 смогли подняться выше нулевой отметки. Лучший показатель у фонда «СТОИК-Металлургия и Машиностроение» (БФА), который заработал 7.27% [24].

Облигационные фонды в 2012 году успешно выполнили свою задачу: стали тихой гаванью для осторожных вкладчиков. В среднем консервативные ПИФы показали доходность на уровне 8,5%, что вполне сопоставимо с депозитной ставкой в крупнейших банках. Однако наибольшие доходы сулят все же акции – рисковые активы заняли первые 14 строк в рейтинге. Но они же составили и антирейтинг – список самых убыточных фондов. Таким образом, самые хорошие результаты были скомпенсированы провалами и средняя доходность всех акционных фондов оказалась не выше 1,5%.

В 2012 году продолжился отток частных инвесторов из коллективных инвестиций. Однако эксперты дают довольно оптимистичные прогнозы на 2013 год: ожидают если не существенного роста, то хотя бы стабилизации ситуации. Вероятно, инвестиции потекут в фонды облигаций, показавшие себя с лучшей стороны в 2012 году. Потребительский сектор способен привлечь новых вкладчиков, неплохим вариантом могут стать вложения в ПИФы недвижимости, акций первого эшелона и товарных рынков.

Общеизвестно, что большинству  агрессивно управляемых паевых фондов сложно обойти индекс РТС на длинном  промежутке времени. Индексные фонды более полно, чем остальные, отражают движение индекса и интересны долгосрочным инвесторам, вкладывающим в деньги на три и более года. Индексные паевые фонды свободны от активного управления и предполагают сравнительно низкие издержки и минимизацию ошибок управляющего. В то же время, индексный ПИФ, из-за большей потенциальной доходности, является одним из самых рискованных инструментов. Если период инвестирования составляет менее 3-х лет, возможны серьезные спады индекса и, соответственно, значительные убытки из-за неблагоприятного движения рынка. Результаты нашего виртуального эксперимента также говорят в пригодности обоих подходов. В разумном комбинировании между активным и пассивным управлением и кроется секрет успеха.

Несмотря на все больший  процент инвесторов, желающих вложить  капитал в ПИФы, российский рынок паевых фондов уже несколько лет подряд демонстрирует снижение уровня доходности. Наиболее трудными были кризисный 2008 и посткризисный 2009 годы. За этот период фондовый рынок РФ демонстрировал снижение индексов РТС и ММВБ практически в несколько раз, что не могла самым пагубным образом сказать на доходности многих инвестиционных паевых фондов.

В 2012 году общий показатель доходности российских паевых инвестиционных фондов снизился на 8 %. Однако, сокращение рынка ПИФов России замедлилось по сравнению с показателями предыдущего года почти в два раза, что уже само по себе является положительной тенденцией. Положительным фактором также является снижение индексов на фондовом рынке.

Несмотря на все сложности  долгового рынка в Восточной  Европе, которые не могли не сказаться и на российском рынке паевых фондов, некоторые компании в РФ показали неплохие результаты деятельности за последние полгода.

Доходность операций на фондовом рынке продемонстрировали компании, которые выбрали консервативную стратегию деятельности. Процент прибыли зафиксирован на вкладах, операции с которыми проводились с наименьшей рискованностью.

И всего количества российских фондов положительную динамику показали двадцать семь ПИФов. Большинство же компаний получило прибыль меньше одного процента.

В общей массе компаний выгодно выделяется компания «Открытие», которая держит показать прибыли в диапазоне 3 – 5%. Уже относительно длительное время компания удерживает первенство в рейтинге российских фондов на фоне общего спада. Рядом с ней также уверенно удерживают позиции Райффайзен Капитал и ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс, которые всегда находятся в первых позициях.

Что касается ПИФов, то первое место остается на сегодня за Акциями  Китая с доходом в 4,76% (Открытие), второе место – вложения в золото (ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс) с процентов прибыли 3,15, золотые вклады Райффайзен Капитал – процент доходности 2,99%.

В числе компаний несущих  убытки, первенство держит блок, делающий вложения в энергетику. Первое место занимает «Тройка Диалог» — -27,92%, второе – ВТБ – -27,34%, третье – Альфа-Капитал – -26,85%.

Такие показатели связаны  с неясными пертурбациями на энергетическом рынке РФ – до 2016 года государство  планирует выход из многих энергетически компаний.

В первую очередь на общее  снижение доходности ПИФов России влияет кризис на международном рынке, связанный с дефолтами в странах Еврозоны.

Кроме того, негативным фактором является падение кредитного рейтинга Японии, что вызвало недоверия инвесторов к долгосрочным инвестициям.

Шаткость ситуации на валютном рынке вызывает колебания в инвестиционных портфелях денежных ПИФов. За последние месяцы цена доллара по отношению к рублю выросла на 14%, а по отношению к евро – на 8%.

Таким образом, у любого инвестора сразу же возникнет  вопрос, куда наиболее безопасности вложить своим средства, с учетом последних тенденций российского рынка. Как свидетельствует статистика последних месяцев, наименее рискованными являются вложения в золото и облигации. Для тех, кто хочет получить более высокий доход, предпочтение следует отдавать ПИФам смешанного типа.

 

2.3 Исследование деятельности  ОПИФА «АГАНА»

 

Стоимость паев фонда акций «АГАНА – Экстрим» за рассматриваемый период увеличилась на 0,12%. Итоги  деятельности фонда оказались ниже среднерыночного  уровня прироста ПИФов акций (+2,19%). Давление на итоги работы фонда оказал тот факт, что существенная доля в портфеле приходится на «кэш».

Паи ПИФа «АГАНА – Консервативный»  прибавили в стоимости 0,05%. Итоги  деятельности фонда оказались чуть ниже среднерыночного прироста стоимости  паев ПИФов облигаций (+0,27%).

Стоимость паев «АГАНА – Консервативный»  за прошедший год увеличилась на 6,84%, в то время как среднерыночный прирост фондов данной категории составил 8,43%.

Паи фонда «АГАНА – Индекс ММВБ»  прибавили в стоимости 1,61%. Результат фонда оказался на среднерыночном уровне индексных ПИФов (+1,69%).

Паи фонда «АГАНА – Индекс ММВБ»  по итогам прошедшего года подорожали на 7,63%, что оказалось лучше как общерыночного результата по фондам данной категории (+6,28%), так и прироста индекса ММВБ (+5,17%).

Паи ПИФа «АГАНА – Молодежный»  подорожали за рассматриваемый период на 1,30%, что оказалось на среднерыночном уровне по фондам данной категории (+1,39%).

Стоимость паев фонда «АГАНА –  Молодежный» по итогам 2012 года выросла на 6,10%, тогда как в среднем по рынку фонды смешанных инвестиций прибавили 1,95%.

Поддержку результатам работы фонда  оказал тот факт, что существенная доля в портфеле приходится на акции  «Роснефти» и «Транснефти», рост которых за 2012 год превысил 25% на фоне внутренних идей. В частности, акции «Роснефти» пользовались спросом на фоне покупки ТНК-ВР.

Паи ПИФа «АГАНА – Нефтегаз» по итогам рассматриваемого периода прибавили  в стоимости 0,82%. Итогидеятельности  фонда оказались ниже среднерыночного уровня открытых ПИФов акций нефтегазового сектора (+1,69%) благодаря существенной доле в портфеле акций «НОВАТЭКа». Бумаги эмитента за прошлую неделю потеряли 1,45% на фоне продолжения коррекции от сопротивления в районе 360 руб.

Фонд «АГАНА – Консервативный»  рекомендован инвесторам, рассчитывающим на получение стабильного дохода, превышающего доходность банковских депозитов, и желающим при этом свести риск получения убытков к минимуму. Инвестирование осуществляется в основном в высоконадежные бумаги с фиксированной доходностью (государственные, муниципальные и корпоративные облигации).

Небольшая часть средств может  быть инвестирована в акции для  увеличения доходности фонда. Вложение средств в ценные бумаги и обеспечение прироста имущества, составляющего фонд.

 «АГАНА – Индекс ММВБ»  рассчитан на инвесторов, ориентирующихся на получение доходности, соответствующей росту индекса ММВБ. В фазе глубокого и продолжительного падения рынка облигационная часть может достигать 70%.

Фонд «АГАНА – Молодежный» занимает промежуточное положение между ОПИФА «АГАНА – Экстрим», ориентированного на получение доходности на рынке акций, и ОПИФСИ «АГАНА – Консервативный», большую часть активов которого составляют облигации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Направления развития  паевых инвестиционных фондов  в России 

на современном этапе

 

3.1 Меры по дальнейшему развитию российских паевых

инвестиционных фондов

 

Биржа рассматривается  нами как крайне перспективный канал  продаж паев паевых фондов. Ведь у управляющей  компании появляется возможность предложения  своих инвестиционных продуктов большому количеству клиентов, которым для покупки фондов необходим лишь Интернет. Несмотря на все удобство покупки паев на бирже, мы считаем, что есть отличие этого инструмента от ликвидных акций и не думаем, что паи должны становиться инструментом ежедневных спекулятивных сделок купли-продажи.

Позиционируя паи, как  инвестиционный продукт, который позволит любому, даже опытному клиенту брокерской компании снизить риски инвестиций и часть своего капитала доверить профессионалам, не прибегая к услуге индивидуального доверительного управления. Кроме снижения рисков, паи, в частности, интервальных фондов, предоставляют более широкие возможности инвестирования. Дело в том, что по действующему законодательству у интервальных пифов гораздо более широкая инвестиционная декларация по сравнению с открытыми фондами: например, управляющая компания может вложить до 50% активов интервального фонда акций в ценные бумаги, не имеющие признаваемой котировки и/или не обращающиеся на бирже и до 80% в ценные бумаги, не включенные в котировальные листы [25].