Направления развития паевых инвестиционных фондов в России на современном этапе

Содержание

 

Введение                                                                                                                       5                                     

1 Теоретические  аспекты функционирования паевых

инвестиционных  фондов                                                                                             7

1.1 Экономическое содержание паевого инвестиционного фонда,

их  виды и принципы деятельности                                                                  7

1.2 Эволюция становления и развития рынка паевых

инвестиционных  фондов в России                                                                 17  

1.3 Проблемы  развития российских паевых инвестиционных фондов      18

2 Исследование современного состояния  паевых инвестиционных

фондов в России                                                                                                         24

2.1 Анализ рынка паевых инвестиционных фондов                                    24  

2.2 Анализ  основных показателей деятельности паевых

инвестиционных  фондов                                                                                 28

2.3 Исследование деятельности ОПИФА «АГАНА»                                   33

3 Направления развития паевых  инвестиционных фондов в России

на современном  этапе                                                                                                36

3.1 Меры по дальнейшему развитию российских паевых

инвестиционных фондов                                                                                 36

3.2 Направления совершенствования деятельности фонда развития

ОПИФА «АГАНА»                                                                                         39    

3.3 Возможности использования зарубежного опыта в развития

паевых инвестиционных фондов России                                                      41

Заключение                                                                                                                 46                

Список использованных источников                                                                       50

 

 

 

Введение

 

Актуальность темы исследования обусловлена тем, что в условиях, когда частные инвесторы нуждаются  в доходных и надежных инструментах размещения своих сбережений, а предприятиям необходимы дополнительные инвестиции, формирование рынка коллективных инвестиций и должно стать тем локомотивом, который выведет частные сбережения «из тени» и вовлечет их в инвестиционный процесс через формирование фондов под руководством профессионалов рынка, способных эффективно разместить средства мелких инвесторов и обеспечить приемлемый уровень дохода на вложенный капитал. В условиях транзитивной экономики полнота аккумуляции свободных денежных средств населения может стать самостоятельным фактором экономического роста. В отличие от банковских, страховых и других видов финансовых институтов, паевые инвестиционные фонды наряду с негосударственным пенсионным обеспечением стали совершенно новой для России разновидностью института финансового посредничества. Вместе с тем, если формирование системы негосударственного пенсионного обеспечения напрямую связано с успехом пенсионной реформы, перспективы института паевых инвестиционных фондов, деятельность которых ориентирована исключительно на извлечение доходов и сохранение сбережений, обусловлены развитием как самого фондового рынка, так и его инфраструктуры.

Тенденции последних  десятилетий в части все более  широкого использования методов коллективного инвестирования в США, Великобритании, Германии также подчеркивает теоретическую и практическую значимость этой проблематики. Вместе с тем, за весь период системных экономических преобразований комплексных исследований механизмов функционирования паевых инвестиционных фондов как элемента рынка коллективного инвестирования, в России не предпринималось.

Целью исследования данной работы является изучение и обобщение  современной теории и практики формирования и развития института паевых инвестиционных фондов как наиболее перспективной формы коллективного инвестирования в РФ.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• изучить теоретические аспекты функционирования паевых инвестиционных фондов;
• провести исследование современного состояния паевых инвестиционных
• фондов в России;
• указать направления развития паевых инвестиционных фондов в России на современном этапе

Объект исследования – паевые инвестиционные фонды.

Предметом исследования являются развитие новых паевых инвестиционных фондов в России.

В процессе работы использовались такие методы исследования как статистический, выборки, группировки, сравнения, а также общенаучные методы.

Теоретической основой работы послужили  труды отечественных и зарубежных ученых в области исследование развитие паевых инвестиционных фондов в России, экономического анализа, статистики; материалы научных конференций и семинаров; законодательные и нормативные акты, справочные, инструктивные и методические материалы.

 

 

 

 

 

 

 

1 Теоретические аспекты  функционирования паевых 

инвестиционных фондов

 

1.1 Экономическое содержание  паевого инвестиционного фонда, 

их виды и принципы деятельности

 

Паевой инвестиционный фонд - обособленный имущественный комплекс, состоящий  из имущества, переданного в доверительное  управление управляющей компании учредителями доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией [14, с.20].

Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, не принадлежит управляющей компании, а является общим имуществом владельцев инвестиционных паев и принадлежит им на праве общей долевой собственности.

Объединение денежных средств в паевом инвестиционном фонде предоставляет инвесторам возможность:

• совершать сделки на более выгодных условиях, наряду в крупными инвесторами;
• снизить брокерские и депозитарные затраты;
• снизить затраты по банковским переводам;
• уменьшить риски путем распределения средств в различные активы.

Деятельность Управляющей компании строго регулируется российским законодательством  и находится под контролем  Федеральной службы по финансовым рынкам России.

Инвестиционный пай – именная  ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на долю в имуществе паевого инвестиционного фонда [14, с.33].

Инвестиционный пай имеет свою стоимость, которая регулярно рассчитывается Управляющей компанией на основе стоимости активов, составляющих паевой фонд.

Владелец инвестиционного пая называется пайщиком ПИФа.

Права, удостоверенные инвестиционным паем, фиксируются в Реестре владельцев инвестиционных паев.

Пайщик имеет право требовать  от Управляющей компании погашения  принадлежащий ему паев в соответствии с Правилами доверительного управления фондом.

Поскольку паевой инвестиционный фонд представляет собой совокупность имущества и не является юридическим лицом, он не может осуществлять свою деятельность самостоятельно. Система отношений между организациями, участвующими в управлении и обслуживании паевого инвестиционного фонда, и владельцами инвестиционных паев представлена на рисунок 1.1 [14, с.45].

Рисунок 1.1 – Система отношений  ПИФов

 

В инфраструктуре ПИФа, каждая организация  выполняет четко регламентированные функции, которые призваны защищать интересы пайщиков. Кроме того, комплект отчетности ПИФа (бухгалтерский баланс, отчет о приросте/уменьшении стоимости имущества, справка о несоблюдении требований к порядку и структуре ПИФов, справка о стоимости активов, справка о стоимости чистых активов и т.д.) ежемесячно предоставляется управляющей компанией в Федеральную службу по финансовым рынкам (рисунок 1.2) [14, с.53].

 

Рисунок 1.2 – Инфраструктура ПИФов

 

Управляющая компания - юридическое  лицо, имеющее лицензию Федеральной службы по финансовым рынкам России (ФСФР) на осуществление деятельности по управлению паевыми инвестиционными фондами, инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами.

БИНБАНК - выполняет функции агента фондов, осуществляя прием заявок на покупку, обмен или погашение паев.

Специализированный депозитарий  – компания, осуществляющая учет и хранение имущества, составляющего ПИФ, а также контролирует выполнение управляющей компанией нормативных актов и правил по управлению инвестициями пайщиков. Депозитарий имеет право запретить сделку Управляющей Компании с активами, если она совершается не в интересах пайщиков.

Регистратор – компания, осуществляющая ведение реестра владельцев инвестиционных паев. Реестр – система записей  об общем количестве выданных и погашенных инвестиционных паев, а также о владельцах и о количестве принадлежащих им паев. Функции по ведению реестра может осуществлять Специализированный депозитарий ПИФа.

Аудитор – компания, осуществляющая аудиторскую проверку бухгалтерского учета, состава и структуры активов ПИФа, методику расчета стоимости чистых активов и оценки стоимости одного инвестиционного пая, а также соблюдение управляющей компанией и специализированным депозитарием требований, предъявляемым к ним ФСФР. Проверка проводится не менее одного раза в год. Ее результаты в обязательном порядке предоставляются в Федеральную комиссию.

По характеру работы с инвесторами и степени ликвидности инвестиционных паев фонды подразделяют на открытые, интервальные и закрытые [9, с.63].

В открытом паевом фонде выдача и погашение паев осуществляются ежедневно по рабочим дням. Активы открытого фонда могут составлять только ликвидные ценные бумаги, имеющие биржевые котировки.

В интервальном паевом фонде выдача и погашение паев производится в соответствии с датами, указанными в Правилах фонда, обычно 2 - 3 раза в год в течение 14 дней. Активы такого фонда могут составлять менее ликвидные ценные бумаги, не имеющие биржевых котировок.

В закрытом паевом фонде выдача паев производится в период формирования фонда. Погашение паев производится по окончании срока, на который создан фонд. Обычно такие фонды создаются под конкретные проекты.

В зависимости от направления инвестирования средств фонда различают несколько так называемых категорий фондов. Это фонды денежного рынка, облигаций, акций, смешанных инвестиций, особо рисковых (венчурных) инвестиций, недвижимости, ипотечные, индексные и фонды фондов [9, с.75].

Фонды смешанных инвестиций, к которым относится ПИФ «ТРИНФИКО Сбалансированные инвестиции», состоят как из высокодоходных инструментов повышенного риска (акции), так и из инструментов с фиксированным доходом (облигации). Это позволяет не только получать текущий доход и защищать тем самым инвестированные средства от инфляции, но и преумножать их при разумных рисках. Фонды предпочтительны для умеренных инвесторов.

Фонды акций. Стоимость активов таких фондов, состоящих в основном из акций, подвержена сильному колебанию в зависимости от ситуации на рынке. Потенциально являются наиболее доходными (при долгосрочном инвестировании), но при высоком уровне риска. Фонды ориентированы на агрессивных инвесторов.

Фонды облигаций. Стоимость их активов (состоящих в основном из облигаций, т.е. долговых инструментов) слабо подвержена сильным рыночным колебаниям и позволяет с наименьшими рисками обеспечивать стабильный, но невысокий доход. Фонды ориентированы на консервативных инвесторов.

Закрытый паевой инвестиционный фонд предопределяет участие в нем  с начала его формирования до окончания  работы. При этом договор доверительного управления должен быть заключен не менее чем на год, а в доверительное управление может передаваться иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией. В состав активов закрытых паевых инвестиционных фондов, относящихся к категории фондов недвижимости, могут входить, например, недвижимое имущество, права на недвижимое имущество, строящиеся и реконструируемые объекты недвижимого имущества, проектно-сметная документация.

Одним из преимуществ закрытых паевых фондов является то, что инвесторы, приобретая пай фонда недвижимости, получают некие гарантии, обусловленные тем, что недвижимость является длительное время существующим активом, способным приносить прибыль в перспективе. Рассматривая недвижимость как надежный объект вложения капитала, инвестор заинтересован в этом активе, а значит, и в выборе организации фонда.