Методы оценки стоимости аннуитетов

 

∆ПЛтек = (НЛА + БРА) – (НСО + КП),                         (1)

где ∆ПЛтек – изменение платежеспособности на ближайшее время.

 

• на конец 2010 года –(72558 тыс.руб.);
• на конец 2011 года –(74998 тыс.руб.);
• на конец 2012года –  (80667 тыс.руб.).

 

  На  предприятии наблюдается соблюдение необходимого уровня ликвидности  на протяжении всего исследуемого периода.

Анализ показателей ликвидности представлен    в таблице 9.

 

Таблица 9 – Показатели ликвидности баланса

Показатели	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Абсолютное изменение 2012 г. к 2010 г.
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,01	0,25	0,15	0,14
Коэффициент критической ликвидности	1,39	1,85	1,31	-0,08
Коэффициент текущей ликвидности	1,42	1,98	1,40	-0,02
Коэффициент маневренности функционирующего капитала	0,77	0,63	0,66	-0,11
Доля оборотных средств в активах	0,98	0,95	0,98	0
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,07	0,12	0,06	-0,01
Коэффициент утраты платежеспособности организации	-	-	1,8025	-

 

Платежеспособность предприятия  снизил ась в 20012 году в отношении 2011 года,  что было связано с высоким уровнем дебиторской задолженности. кроме того рост кредиторской задолженности также отрицательно повлиял на уровень его ликвидности. Все это говорит о наличии проблем в финансовой деятельности предприятия.

 

 

2.3. Анализ финансовых результатов  и рентабельности .

 

 

Для оценки результативности деятельности ООО «Техно-Траффик» проведем анализ формы   «Отчет о прибылях и убытках» в динамике за три года (табл. 10).

 

 

Таблица 10 – Финансовые результаты деятельности предприятия

Показатели	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Темп изменения 2012 г. к 2011 г., %
Выручка от продаж, тыс.руб.	538490	1102814	740420	67,1
Себестоимость , тыс.руб.	502650	939423	537537	57,2
Валовая прибыль, тыс.руб.	35840	163931	202883	123,8
Коммерческие расходы, тыс.руб.	16
Управленческие расходы, тыс.руб.	26738	71390	79456	111,3
Прибыль от продаж, тыс.руб.	9086	92001	123427	134,2
Сальдо прочих  доходов и расходов, тыс.руб.	-3635	-20532	-88336	430,2
Прибыль до налогообложения, тыс.руб.	5451	71469	4091	5,7
Чистая прибыль,  тыс.руб.	-4331	57139	1975	3,5

 

Как свидетельствуют данные таблицы 10, наиболее успешным у предприятия был 2011 год, когда  была получена прибыль  в разы превышающая 2012 год. 2010 год  был убыточным для предприятия, что было связано с  высоким уровнем затрат , и прочих расходов.

    Для роста объема  работ  предприятию необходимо сосредоточить усилия:

-  на приобретение устойчивых позиций  на перспективных рынках;

- обеспечение конкурентоспособности  товарного предложения на целевых  рынках;

- за счёт качества продукции, удовлетворяющего  конечных покупателей;

- обоснование инвестиционных вложений  и контроль эффективности инвестиционного  капитала.

Реализация стратегии предприятия ежегодно подкрепляется обновлёнными краткосрочными целевыми установками.

Состав и структура себестоимости представлены в таблице 11.

 

 

 

Таблица 11 – Состав и структура себестоимости продукции

Показатели	2010 г.		2011 г.		2012 г.		Отн. откл. 2012 г. к 2011 г., %
	сумма, тыс. руб.	уд. вес, %	сумма, тыс. руб.	уд. вес, %	сумма, тыс. руб.	уд. вес, %
Себестоимость  продаж  – всего	502650	100	939423	100	537537	100	57,2
В том числе
Материальные расходы	223679	45	443408	47	69342	12,9	15,6
Оплата труда	109075	22	248947	27	340261	63,3	136,7
Начисления на оплату труда	32672	7	70457	8	90306	16,8	128,2
Амортизация	48254	10	61062	7	30640	5,7	50,2
Прочие расходы	88969	18	115549	12	7526	1,4	6,5

 

За анализируемый период себестоимость снизилась, что связано с  уменьшением объема выполняемых работ в 2012 году. Наибольший темп  снижения  был отмечен по прочим расходам – на 95%. В результате доля данной статьи снизилась  с 18% в 2010 г. до 1,4%. Возросла   доля заработной платы с 6,5 % в 2010 г. до 16,8%. В структуре себестоимости наибольший удельный вес приходится на запасы.

Динамика затрат в разрезе статей приведена на рисунке 11.

Рисунок 11 - Динамика затрат в разрезе статей

 

 

Деловую активность предприятия можно представить как систему качественных и количественных критериев.

Качественные критерии - это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), репутация предприятия, конкурентноспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей и т.д.

Количественные критерии деловой активности определяются абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей следует выделить объем реализации произведенной продукции, прибыль, величину авансированного капитала. Следует учитывать сравнительную динамику этих показателей. Оптимальное соотношение:

 

Тнп > Тв > Так > 100%,                          (20)

где    Тнп - темп изменения налогооблагаемой прибыли,

Тв   - темп изменения выручки от продаж,

Так - темп изменения активов предприятия.

 

Эта зависимость означает, что потенциал предприятия возрастает, объем продаж растет более высокими темпами по сравнению с ростом капитала предприятия, что означает более эффективное использование его ресурсов. Прибыль предприятия возрастает опережающими темпами, что обычно свидетельствует о снижении издержек производства и обращения.

У анализируемого предприятия получено следующее соотношение:

98,6 <158,4 > 88,4%< 100%

Таким образом, «золотое правило экономики» на анализируемом предприятии не выполняется, следовательно, деловая активность ООО «Техно-Траффик» низкая.

Относительные показатели деловой активности характеризуют уровень эффективности использования ресурсов. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия, поскольку скорость оборота капитала, то есть скорость превращения его в денежную  форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота капитала отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия.

 

Таблица 12 – Показатели деловой активности

Показатели	2010г.	2011 г.	2012 г.	Отклонения 2012/2011 гг. (+/-)
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, обороты	2,4	2	3,2	1,2
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, обороты	5,5	6,2	4,1	-2,1
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, обороты	10,2	15,8	9,7	-6,1
Период оборота оборотных средств , дни	150	180	112,5	-67,5
Период оборота дебиторской задолженности, дни	65,5	58,1	87,8	29,7
Период оборота кредиторской задолженности, дни	35,3	22,8	37,1	14,3
Продолжительность производственного цикла, дни	180,2	215,3	163,2	-52,1

Учитывая многообразие  показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и  возникающие в связи с  этим сложности в оценке риска банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.  Критерии оценки показателей финансового состояния и группировка предприятий по показателям финансового риска приведена в приложении Е.

1 класс – предприятия практически  без риска. Можно быть уверенным  в возврате кредитов и выполнения  других обязательств с хорошим  запасом финансовой прочности  предприятия. Высокий рейтинг.

2 класс – предприятия некоторого  уровня риска по кредитам или  иным обязательствам, но еще не  рассматриваются как рискованные. Нормальный рейтинг.

3 класс – проблемные предприятия. Для банков и кредиторов вряд  ли существует угроза потери  средств, но полное получение  процентов, выполнение обязательств  представляется сомнительным. Средний  рейтинг.

4 класс – предприятия особого  внимания, т.к. имеется риск при  взаимоотношении с ними. Банки  и кредиторы могут потерять  средства и проценты. Пониженный  рейтинг.

5 класс – предприятия высокого  риска, низкой платежеспособности. Высокая вероятность невыполнения  финансовых обязательств. Низкий  рейтинг.

6 класс – предприятия высочайшего  риска, практически неплатежеспособные. Возможность достаточно быстрого  улучшения финансового состояния  очень незначительная. Нулевой рейтинг.

Для ООО «Техно-Траффик»  составим  и проанализируем критерии показателей  финансового состояния (Таблица 13).

Таблица 13 – Критерии финансового состояния ООО «Техно-Траффик»

Показатели финансового состояния	Рейтинг показателя	Показатель		Балл
		31.12.11г.	31.12.12 г.	31.12.11г.	31.12.12 г.
Коэффициент  абсолютной ликвидности	20	0,25	0,15	4	4
Коэффициент критической ликвидности	18	1,85	1,31	4	4
Коэффициент         текущей ликвидности	16,5	1,98	1,40	4	4
Коэффициент   финансовой независимости	17	0,17	0,08	4	4
Коэффициент              обеспеченности   собственными оборотными средствами	15	0,12	0,06	4	4
Коэффициент              обеспеченности      запасов      и затрат           собственными источниками	13,5	0,14	0,07	4	4

 

ООО «Техно-Траффик»  относится к 4   классу – предприятие  высокого   риска.

Выбор главной финансовой стратегии предприятия в первую очередь зависит от принятой им базовой корпоративной стратегии. Такая зависимость определяется тем, что финансовая стратегия носит подчиненный характер по отношению к базовой корпоративной стратегии и, как и любой другой вид функциональной стратегии, призвана обеспечивать эффективную ее реализацию.

Для  решения финансовых проблем предприятию необходимо сформировать  единую финансовую стратегию предприятия.  Исходя из трудностей в финансовом   положении  ООО «Техно-Траффик» необходимо выбрать антикризисную финансовую стратегию  (АФС), которая  призвана обеспечить финансовую стабилизацию предприятия в процессе выхода из кризиса операционной его деятельности, вызывающего необходимость сокращения объемов производства и реализации продукции (т.е. процессов выхода из отдельных рынков или их сегментов, сокращения определенных производственных его единиц и т.п.). В этих условиях приоритетной доминантной сферой стратегического финансового развития становится формирование достаточного уровня финансовой безопасности предприятия.

В ходе финансового анализа финансовой отчетности за 2010-2012 год предприятия ООО «Техно-Траффик» был выявлен ряд недостатков: нестабильное развитие предприятия, снижение эффективности деятельности, снижение отдачи от использования активов, снижение платежеспособности и ликвидности предприятия.

В результате проведенного  анализа привлекательность продукции для потребителя, кадровая, территориальная, финансовая привлекательность и прочее оценены с помощью уровня привлекательности (А – высокий, В – средний, С – низкий). Каждому значению показателя присваивается определенная балльная оценка. Наибольший балл соответствует самому благоприятному значению, наименьший балл – самому критическому. Шкала значений выглядит следующим образом:

- коэффициенты уровня А – 10 баллов;

- коэффициенты уровня В – 6 баллов;

- коэффициенты уровня С – 2 балла.

Пороговые значения итоговой оценки инвестиционной привлекательности:

- высокая инвестиционная привлекательность: 49 – 60 баллов;

- средняя инвестиционная привлекательность: 28 – 49 баллов;

- низкая инвестиционная привлекательность: 12 – 28 баллов.

Количественная оценка инвестиционной привлекательности предприятия приведена в таблице 14:

Как видно из приведенной таблицы предприятие обладает средней инвестиционной привлекательностью, так как по итоговому количеству баллов попадает в интервал 29-49 баллов.

 

Таблица 14 - Параметры инвестиционной привлекательности  ООО «Техно-Траффик»на 01.01.2013 г.