Экономическая сущность и виды инвестиций

     - по испрашиваемому кредиту нужно  предоставить адекватное имущественное обеспечение в виде залога имущества, гарантий и поручительств третьих лиц (другие кредитные учреждения, государственные органы, материнские и аффилированные компании и другие). При этом рыночная стоимость имущественного залога, оцениваемая за счет заемщика лицензированными оценщиками, должна превышать сумму кредита, так как в случае ненадлежащего обслуживания своего долга кредитор будет вынужден срочно продавать заложенное имущество по его более низкой чем рыночная ликвидационной или остаточной стоимости;

     - получение инвестиционного кредита  возможно лишь тогда, когда  кредитор уверен, что финансовое  состояние заемщика благополучно  позволит ему своевременно выплачивать проценты по кредиту и вернуть основную сумму долга. Для этого от заемщика требуется предоставление кредитору исчерпывающей стандартной информации о своем финансовом состоянии (все формы бухгалтерского баланса, подвергнутые аудиту), а также готовность предоставить любые дополнительные сведения и возможность допуска представителей кредитора к проведению собственного анализа финансового состояния заемщика. Чем более финансово прозрачными являются операции и баланс заемщика, тем больше у него шансов получить инвестиционный кредит;

     - в кредитном соглашении по  инвестиционному кредиту обычно  предусматривается специальный механизм контроля кредитора за целевым использованием средств, выделяемых на инвестиционный проект. Таким механизмом обычно является открытие в банке кредитора особого счета, куда помещаются выделяемые под проект средства, и с которого их можно снять только на оплату предусмотренных в бизнес-плане проекта капитальных и текущих затрат;

     - для инвестиционного кредита  свойственно наличие сравнительного длительного льготного периода (период, когда не надо выплачивать проценты по кредиту и погашать основную сумму долга). Это облегчает обслуживание кредита, но увеличивает его стоимость.

Целевые облигационные займы.

     Целевые облигационные займы представляют собой выпуск предприятием, инициатором инвестиционного проекта особых долгосрочных облигаций, средства от размещения которых на рынке пойдут, как обещает предприятие, исключительно на финансирование объявленного инвестиционного проекта. Идея целевых облигационных займов заключается в том, что вместо того, чтобы обращаться за инвестиционным кредитом к одному кредитору (банку) можно попытаться получить такой же кредит от большого числа кредиторов, которыми будут являться те, кто приобретет рассматриваемые облигации. При этом предприятие-заемщик получает следующие преимущества:

     - под подобный кредит каждому  кредитору (держателю облигаций)  по отдельности не нужно представлять  специальное имущественное обеспечение;

     - отпадает необходимость разработки дорогостоящей версии бизнес-плана инвестиционного проекта, которую следовало бы предоставить в кредитное учреждение. В проспекте эмиссии целевых облигаций обычно содержится лишь достаточно общее описание проекта, которое представляет собой технико-экономической обоснование проекта, либо его описание в форме пояснительной записки;

     - каждому потенциальному покупателю  выпускаемых облигаций не нужно  по отдельности показывать внутреннюю  финансовую информацию сверх  той, что будет содержаться в проспекте эмиссии облигаций, и перед каждым из них не потребуется отчитываться за ход реализации проекта;

     - предприятие имеет возможность  на вторичном рынке выкупить  собственные ранее размещенные облигации и сэкономить средства, направляемые на выплату купонного дохода;

     - возможность доступа напрямую (без  посредника) к денежным ресурсам инвестора. При этом поскольку величина денежной суммы долга. удостоверяемой одной облигацией, как правило незначительна, эмитент получает доступ к ресурсам мелких инвесторов;

     - ввиду раздробленности большого  количества держателей облигаций  мала вероятность вмешательства  кредитора во внутренние дела  заемщика.

     Недостатки  целевых облигационных займов:

     - затратность процедуры заимствования,  что ограничивает круг инвестиционных проектов, которые имеет смысл финансировать через целевые облигационные займы;

     - преимущества облигационных займов  проявляются только в случае  больших объемов заимствования,  которые могут себе позволить  только крупные эмитенты. При  выпуске небольших объемов расходы на обслуживание единицы заемных средств значительно возрастают;

     - эмиссию облигаций могут позволить  себе только крупные компании, обладающие положительным кредитным  и профессиональным имиджем.

Лизинг  оборудования.

     В Гражданском Кодексе Российской Федерации понятие «лизинг» трактуется следующим образом: по договору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей (ст. 665).

     Федеральный закон «О лизинге» №164-ФЗ от 29.10.1998 (в  ред. от 18.07.05) лизинг - совокупность экономических  и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.

     Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия  и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

Виды  лизинговых сделок.

1. Простая лизинговая сделка:

     1 – заключение договора лизинга.

     2 – поставка предмета лизинга.

     3 – оплата поставки предмета  лизинга.

     4 – платеж за лизинг имущества.

     2. Многосторонняя лизинговая сделка.

     1 – заключение договора о лизинге имущества

     2 – банковский кредит лизингодателю  на приобретение предмета лизинга

     3 – оплата предмета лизинга

     4 – продажа предмета лизинга

     5 – страхование предмета лизинга

     6 – поставка предмета лизинга

     7 – лизинговые платежи

     Под лизинговыми платежами понимается общая сумма платежей по договору лизинга за весь срок действия договора лизинга, в которую входит возмещение затрат лизингодателя, связанных с  приобретением и передачей предмета лизинга лизингополучателю, возмещение затрат, связанных с оказанием других предусмотренных договором лизинга услуг (например страхование предмета лизинга), а также доход лизингодателя. В общую сумму договора лизинга может включаться выкупная цена предмета лизинга, если договором лизинга предусмотрен переход права собственности на предмет лизинга к лизингополучателю.

     Преимущества  лизинговых операций для лизингополучателя:

     - возможность приобрести необходимое  имущество без значительных единовременных капитальных затрат;

     - возможность не формировать дополнительное  обеспечение, так как собственность  на имущество сохраняется за  лизингодателем, поэтому для осуществления  сделки не требуется дополнительного  залога;

     - возможность получить упрощенное заключение лизингового договора по сравнению с привлечением банковского кредита или выпуском ценных бумаг, что особенно важно для малых и средних предприятий;

     - возможность составить гибкий  график лизинговых платежей в  соответствии с операционным циклом и потоком денежных средств.

     - возможность выкупа предмета  лизинга.

     Недостаток:

     - высокая стоимость лизинга по  сравнению с банковскими кредитами.

Товарный  или коммерческий кредит.

     Товарный  кредит предполагает отсрочку платежа  за приобретенные инвестиционные товары. Подобная форма оказывается эффективной тогда, когда вместо получения банковского кредита поставщик оборудования готов предоставить отсрочку платежа на продолжительный срок.

Венчурное финансирование.

     Понятие венчурный капитал означает рисковые инвестиции. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Финансируются обычно компании, работающие в области высоких технологий.

     Венчурные инвесторы (физические лица и специализированные инвестиционные компании) вкладывают свои средства в расчете на получение значительной прибыли. Предварительно они с помощью экспертов детально анализируют как инвестиционный проект, так и деятельность предлагающей его компании, финансовое состояние, кредитную историю, качество менеджмента, специфику интеллектуальной собственности. Особое внимание уделяется степени инновационности проекта, которая во многом предопределяет потенциал быстрого роста компании.

     Венчурные инвестиции осуществляются в форме  приобретения части акций венчурных предприятий, еще не котирующихся на биржах, а также предоставления ссуды или в других формах. Существуют механизмы венчурного финансирования, сочетающие различные виды капитала: акционерный, ссудный, предпринимательский. Однако в основном венчурный капитал имеет форму акционерного капитала.

     К венчурным относят небольшие  предприятия, деятельность которых  связана с большой степенью риска  продвижения их продукции на рынке. Это предприятия, разрабатывающие  новые виды продуктов или услуг, которые еще не известны потребителю, но обладают большим рыночным потенциалом.

ОЦЕНКА  ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Эффективность инвестиций

     Смысл общей оценки инвестиционного проекта  заключается в предоставлении всей информации о проекте в виде, который позволяет лицу, принимающему решения сделать заключение о целесообразности (нецелесообразности) осуществления инвестиций. Основные виды эффективности инвестиций представлены на рис.1.

Рис. 1. Виды эффективности  инвестиций 

     Общественная эффективность характеризует социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, то есть она учитывает не только непосредственные результаты и затраты проекта, но и «внешние» по отношению к проекту затраты и результаты в смежных отраслях экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. Общественную эффективность оценивают лишь для социально значимых инвестиционных проектов и проектов затрагивающих интересы региона, федерального округа, страны и т.д.

     Бюджетная эффективность – это эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней - федерального, регионального и местного.

     Коммерческая  оценка эффективности инвестиционного  проекта характеризует экономические последствия его осуществления для инициатора, владельца капитала, за счет которого финансируется проект и пользователя результатами проекта. Коммерческая эффективность характеризует с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

     Существует  два критерия (рис.2) коммерческой оценки инвестиционного проекта: «финансовая состоятельность» (финансовая оценка) анализирует ликвидность и платежеспособность проекта в ходе его реализации. И «эффективность» (экономическая оценка) – анализирует потенциальную способность проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста.

Рис. 2. Коммерческая оценка инвестиционного  проекта