Инвестиционные решения

Курсовая работа по экономике предприятий 

Написал А.С.Скалинов, Гр.6и11 

Московский государственный  индустриальный университет 

Кафедра: «Экономика и Менеджмент»  

Москва 2001

Введение 

Инвестиции-это  долгосрочные вложения капиатала с  целью получения прибыли. Различают финансовые (портфельные) и реальные инвестиции. К финансовым инвестициям относятся приобретение ценных бумаг, акций, облигаций, вложение денег на депозитные счета в банках под проценты и пр. Реальные инвестиции – это вложение денег в капитальное строительство , расширение и развитие производства.  

Одна из наиболее сложных хозяйственных задач, которую  решают все нормально работающие предприятия, -куда вложить денежные ресурсы, чтобы они принесли максимальный доход. При отсутствии проекта капитальных вложений лучший способ- это хранить деньги на депозитах надежного банка или приобрести акции перспективного предприятия. Приобретая контрольный пакет акций; можно оказывать прямое влияние на работу этого предприятия и направлять его инвестиции с выгодой для себя. Параллельно с приобретением акций целесообразно: 

- заключить договор  о долгосрочной кооперации и  других формах сотрудничества; 

получить доступ к новым технологиям; 

организовать  совместный выход на зарубежные рынки; 

добиться совместными  усилиями повышения конкурентоспособности продукции и пр. 

Что касается вложения денег в банки, то это может  быть наиболее спокойной и надежной формой инвестиций, но наименее доходной. Банки выплачивают вкладчикам проценты из своего дохода, который они получают за счет кредитования реальных инвестиций.  

Инвестиции реально  приносят выгоду инвестору, когда доход  на один рубль вложений превышает  потери от инфляции. Однако к реальным относятся лишь те финансовые и прочие вложения капитала, которые направляются на создание и развитие материально-вещественных объектов коммерческого назначения, включая: 

новое строительство 

расширение и  модернизацию действующих объектов 

нововведения (инновации). 

В современных  условиях, характеризующихся нарастанием  темпов развития науки и техники, созданием и распространением новых орудий труда, материалов, новейших технологий, практически не одно инвестирование в реальный сектор экономики не исключает нововведений. Реальные инвестиции, таким образом, непосредственно связаны с инновационным процессом.

Решения по инвестиционным проектам. Критерии и правила их принятия 

Все предприятия  в той или иной степени связаны  с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. В целом, все решения можно классифицировать следующим образом. 

Классификация распространенных инвестиционных решений: 

обязательные  инвестиции, то есть те, которые необходимы, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность: 

решения по уменьшению вреда окружающей среде; 

улучшение условий  труда до гос.норм. 

решения, направленные на снижение издержек: 

решения по совершенствованию  применяемых технологий;  

по повышению  качества продукции, работ, услуг; 

улучшение организации  труда и управления. 

решения, направленные на расширение и обновление фирмы: 

инвестиции на новое строительство (возведение объектов, которые будут обладать статусом юридического лица); 

инвестиции на расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях); 

инвестиции на реконструкцию фирмы (частичная  замена оборудования); 

инвестиции на техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования). 

решения по приобретению финансовых активов: 

решения, направленные на образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы, и т.д.); 

решения по поглощению фирм; 

решения по использованию сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом. 

решения по освоению новых рынков и услуг;. 

Степень ответственности  за принятие инвестиционного проекта  в рамках того или иного направления  различна. Так, если речь идет о замещении  имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д. 

Очевидно, что  важным является вопрос о размере  предполагаемых инвестиций. Так, уровень  ответственности, связанной с принятием  проектов стоимостью 100 тыс.$ и 1 млн.$ различен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения. 

Нередко решения  должны приниматься в условиях, когда  имеется ряд альтернативных или  взаимно независимых проектов. В  этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что каких-то критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы. 

Два анализируемых  проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них  не влияет на решение о принятии другого. 

Два анализируемых  проекта называются альтернативными, если они не могут быть реализованы  одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически означает, что второй проект должен быть отвергнут. 

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования достаточно много. Вместе с тем любое  предприятие имеет ограниченные финансовые ресурсы, доступные для  инвестирования. Поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля. 

Весьма существенен  фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может существенно  варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому решения нередко принимаются на интуитивной основе. 

Принятие решений  инвестиционного характера, как  и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов и критериев. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, с помощью которых расчёты могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения. 

Критерии принятия инвестиционных решений: 

критерии, позволяющие  оценить реальность проекта: 

нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.; 

ресурсные критерии, по видам: 

научно-технические  критерии; 

технологические критерии; 

производственные  критерии; 

объем и источники  финансовых ресурсов. 

количественные  критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта. 

Соответствие  цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды; 

Риски и финансовые последствия ( ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или  снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж ); 

Степень устойчивости проекта; 

Вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды. 

количественные  критерии. ( финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех проектов, реализация которых целесообразна. (критерии приемлемости) 

стоимость проекта; 

чистая текущая  стоимость; 

прибыль; 

рентабельность; 

внутренняя норма  прибыли; 

период окупаемости; 

чувствительность  прибыли к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных. 

Экономические показатели источников финансирования 

К1- коэффициент  самофинансирования 

К1=Собственные источники финансирования Общие объемы инвестиций 

К2-коэффициент  заемных источников  

К2=Заемные источники  Объем инвестиций 

К3-коэффициент  инвестиций по лизингу 

К3= Лизинговые платежи  Объем инвестиций 

К4- доля привлеченных средств  

К4= Привлеченные средства на инвестиции Объем инвестиций 

В целом, принятие инвестиционного решения требует  совместной работы многих людей с  разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово остается за менеджером, который придерживается некоторым правилам. 

Правила принятия инвестиционных решений: 

инвестировать денежные средства в производство или  ценные бумаги имеет смысл только, если можно получить чистую прибыль  выше, чем от хранения денег в  банке; 

инвестировать средства имеет смысл, только если, рентабельности инвестиции превышают темпы роста инфляции; 

инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования  проекты. 

Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям: 

дешевизна проекта; 

минимизация риска  инфляционных потерь; 

краткость срока  окупаемости; 

стабильность  или концентрация поступлений; 

высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования; 

отсутствие более  выгодных альтернатив. 

На практике выбираются проекты не столько наиболее прибыльные и наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся  в стратегию фирмы.

2. Инвестиционный  проект. Методы оценки. 

Инвестиционные  проекты, анализируемые в процессе составления бюджета капитальных вложений, имеют определенную логику. 

. С каждым  инвестиционным проектом принято  связывать денежный поток элементы  которого представляют собой  либо чистые оттоки либо чистые  притоки денежных средств . Под  чистым оттоком в k-м году  понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место чистый приток). Денежный поток, в котором притоки следуют за оттоками, называется ординарным. Если притоки и оттоки чередуются, денежный поток называется неординарным. 

Чаще всего  анализ ведется по годам, хотя это  ограничение не является обязательным. Анализ можно проводить по равным периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год и др.). При  этом, однако, необходимо помнить о  сопоставимости величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины периода.