Финансирование капитальных вложений

      - денежных средств, централизованных добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами;

      - средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозмездной и возмездной основах; средств бюджетов субъектов РФ;

      - средств внебюджетных фондов (например, дорожного фонда);

      - средств иностранных инвесторов.

      В состав собственных средств инвесторов входят прибыль и амортизационные  отчисления.

      Прибыль образуется как разница между  выручкой от реализации продукции (работ  и услуг) и ее полной себестоимостью

      После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятий  остается чистая прибыль. Часть ее предприятие  вправе направить на капитальные  вложения производственного и социального  характера, а также на природоохранные  мероприятия. Эта часть прибыли  может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или  другого аналогичного фонда, создаваемого на предприятиях.

      Вторым  крупным источником финансирования инвестиций в основные средства предприятий  являются амортизационные отчисления (как составная часть фонда  возмещения). В процессе эксплуатации основные средства постепенно изнашиваются, т. е. утрачивают свои первоначальные физические свойства, в результате понижается их реальная балансовая стоимость.[20]

      Различают физический (материальный) износ и  стоимостный износ, включаюш.ий, кроме денежного выражения физического износа, определенную величину морального износа. Стоимостный износ возмещается путем накапливания средств, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг) в форме амортизационных отчислений. Величина последних зависит от балансовой стоимости основных средств и установленных норм их амортизации. Обычно норму амортизации определяют в процентах к балансовой стоимости и дифференцируют исходя из вида основных средств и условий их эксплуатации. Сумма амортизационных отчислений должна быть достаточной для сооружения или приобретения новых объектов взамен выбывающих из эксплуатации.

      Стоимостный износ не начисляется по полностью  амортизированным объектам, даже если они продолжают нормально функционировать (за исключением зданий и сооружений). В большинстве случаев нормы  амортизации были определены по группам  основных средств, состоявших из множества  инвентарных объектов. При наличии  у предприятия оборудования, на которое  отсутствуют установленные нормы, амортизация начисляется по нормам на аналогичные объекты.

      В целях создания финансовых условий  для быстрейшего внедрения в  производство научно-технических достижений и повышения заинтересованности предприятий в ускоренном обновлении активной части основных средств  им было разрешено применять метод  ускоренной амортизации машин и  оборудования. Ускоренная амортизация  является целевым методом более  быстрого по сравнению с нормативными сроками службы основных средств  и полного перенесения их балансовой стоимости на издержки производства и обращения.

      Предприятия вправе применять метод ускоренной амортизации в отношении основных средств, используемых для увеличения выпуска вычислительной техники, новых  прогрессивных видов материалов и оборудования, расширения экспорта продукции, а также в случаях, когда осуществляется массовая замена изношенной и морально устаревшей техники  на новую, более производительную.

      При введении ускоренной амортизации предприятия  используют равномерный (линейный) метод  ее начисления. При этом утвержденная по соответствующему инвентарному объекту  норма годовых амортизационных  отчислений повышалась, но не более  чем в два раза. Необходимость  применения механизма ускоренной амортизации  в большем размере согласовывалась  с финансовыми органами субъектов  РФ. Решение о применении механизма  ускоренной амортизации в месячный срок доводилось предприятиями до соответствующих  налоговых органов.

      Малые предприятия в первый год эксплуатации были вправе списывать дополнительно  как амортизационные отчисления до 50 % первоначальной стоимости основных средств со сроком службы свыше трех лет, а также на общих основаниях осуществлять их ускоренную амортизацию. При'прекращении деятельности малого предприятия до истечения одного года сумма дополнительно начисленного износа подлежала восстановлению за счет увеличения балансовой прибыли.

      Амортизационные отчисления, осуществленные ускоренным методом, использовались предприятиями по целевому назначению. В случае их нецелевого использования дополнительная сумма амортизации, которая соответствовала расчету по ускоренному методу, включалась в налогооблагаемую базу и подлежала налогообложению в соответствии с действующим законодательством.

      Амортизация начисляется ежемесячно по вновь  принятым на учет основным средствам, начиная с 1-го числа месяца, следующего за месяцем поступления. По выбывшим объектам начисление амортизации прекращается с 1-го числа месяца, следующего за месяцем  их выбытия из эксплуатации. [7]

      В отношении нематериальных активов  амортизационные отчисления производятся равными долями в течение срока  их существования. Если срок использования  нематериального актива установить невозможно, то период его амортизации  устанавливается в 20 лет.

      Для создания благоприятных экономических  условий и стимулирования активного  обновления основных фондов государство "'Использует механизм их периодической  переоценки.

      При недостаточности собственных источников финансирования капитальных вложений предприятие вправе привлекать долгосрочные кредиты банков, а также средства, мобилизуемые на рынке ценных бумаг.

      Финансирование  государственных централизованных капиталовложений может осуществляться также за счет бюджетных средств, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе. =      Государство осуществляет регулирование инвестиционной деятельности путем поддержки федеральных целевых строительных "^ программ, направляя па их финансирование бюджетные средства.

      Для открытия финансирования государственных  централизованных капиталовложений на безвозвратной основе государственные  заказчики предоставляют Министерству финансов РФ выписки из утвержденного  перечня строек и объектов с указанием  объемов капиталовложений и государственные  контракты (договоры подряда) по сооружению объектов для федеральных нужд.

      Министерство  финансов РФ перечисляет средства в  течение одного месяца после утверждения  объемов централизованных капиталовложений и перечня строек для государственных (федеральных) нужд государственным  заказчикам, а они предоставляют  на безвозвратной основе непосредственным заказчикам (застройщикам) в пределах сообщенных им Министерством финансов РФ объемов финансирования. Застройщики  предоставляют банкам, осуществляющим операции по предоставлению средств, следующие  документы:

      титульные списки вновь начинаемых строек с  разбивкой по годам;

      государственные контракты (договоры подряда) на весь период строительства с указанием формы  расчетов за выполняемые работы;

      сводные сметные расчеты стоимости строительства;

      заключение  государственной вневедомственной экспертизы по проектной документации;

      уточненные  объемы капиталовложений и строительно-монтажных  работ по переходящим стройкам.

      Государственные заказчики ежемесячно представляют Минфину России отчеты об использовании  средств федерального бюджета, предоставленных на безвозвратной основе для финансирования централизованных капитальных вложений.

      Средства  федерального бюджета, которые предоставляются  на возвратной основе для финансирования государственных централизованных капитальных вложений, выделяются Минфину  России Центральным банком России. Минфин России направляет указанные  заемные средства застройщикам через  коммерческие банки в соответствии с заключенными с этими банками  договорами. Перечень коммерческих банков, которые осуществляют операции по финансированию заемщиков (застройщиков), устанавливается  Правительственной комиссией по вопросам кредитной политики по представлению  Минфина России, а также с учетом мнения Центрального банка России. Полученные коммерческими банками  от Минфина России средства федерального бюджета выделяются заемщикам (застройщикам) на договорной основе.  

      2.2 Показатели эффективности капитальных  вложений  

      На  основе методики определения эффективности  капитальных вложений следует иметь  в виду, что обоснование экономической  эффективности капитальных вложений осуществляется на всех стадиях разработки перспективных и годовых планов по народному хозяйству в целом, отраслям народного хозяйства и  отраслям промышленности, сельского  хозяйства, транспорта, строительства, по министерствам, ведомствам, отдельным  предприятиям и объектам строительства, а также при разработке отдельных  технико-экономических проблем развития и размещения народного хозяйства и его отраслей.

        В расчетах экономической эффективности  капитальных вложений по народному хозяйству в целом и отраслям народного хозяйства (промышленность, транспорт, сельское хозяйство) принимается показатель — отношение прироста национального дохода к капитальным вложениям за планируемый период; по отдельным отраслям и подотраслям промышленности, сельского хозяйства, транспорта, министерствам, ведомствам, хозяйственным объединениям, предприятиям, объектам строительства и отдельным мероприятиям, а также технико-экономическим проблемам принимаются показатели — срок окупаемости или коэффициент эффективности капитальных вложений.

        По отрасли, подотрасли и хозяйственным объединениям: [21]

        — срок окупаемости капитальных  вложений в годах; 

        —коэффициент эффективности; 

        — объем капитальных вложений  в отрасль, подотрасль и т. д. за планируемый период;

        — прибыль в последнем году  планируемого периода; 

        —прибыль в базисном году (последнем  году предпланируемого периода).

        По объектам строительства, отдельным  мероприятиям и технико-экономическим  проблемам, где К — сметная стоимость строящегося объекта (капитальные затраты по осуществлению мероприятия, технико-экономической проблемы);

        — стоимость годового выпуска  продукции (по проекту) в оптовых  ценах предприятия (без налога  с оборота);

        — себестоимость годового выпуска продукции.

2.3 Основные методы оценки целесообразности капитальных вложений.

      Метод определения средней ставки дохода (ССД) — это простой бухгалтерский способ, который показывает прибыльность проекта. Основная цель — сравнить чистые доходы с начальной стоимостью проекта путем добавления всех будущих чистых доходов и распределения этой суммы на сумму средних инвестиций.

      Этого очень простой для понимания и работы способ определения прибыльности проекта. Но его не рекомендуют для финансового анализа.

      Недостатки  метода ССД: [22]

      1) В ССД совсем не учитывается стоимость денег, связанная с течением времени.

      2) ССД больше использует балансовые доходы, а не денежные потоки.

      3) Метод вообще игнорирует амортизационные отчисления как источник денежного потока.

      4) Сегодняшняя стоимость оборудования, которое заменяется, не учитывается в ССД.

      Метод расчета периода окупаемости  проекта.

      Период  окупаемости – это количество лет, за которые возмещаются начальные  инвестиции. Если период окупаемости  устраивает фирму, то проект будет утвержден.

      Когда сравнивают два ли больше проекта, преимущество отдается проекту с наиболее коротким периодом окупаемости. Однако утвержденные проекты не должны превышать необходимый  период окупаемости, который надо определить заранее.