Финансирование инвестиций в оборотный капитал

     При использовании аналитического метода расчета фактические средние  остатки материальных ресурсов за отчетный период (без объема неликвидов) умножаются на темп объема реализации продукции  в предстоящем периоде. Отдельные  расчеты осуществляются для установления плановой потребности в оборотных средствах на предстоящий период по незавершенному производству, расходам будущих периодов, готовой продукции на складе и товарам. Суммирование потребностей в оборотных средствах по отдельным статьям позволяет определить совокупную потребность.

     Метод смешанного расчета точнее, так как  рост оборотных активов считается  по отдельным статьям по различным  коэффициентам пропорциональности, так, например, коэффициент пропорциональности по сырью и материалам приблизительно равен единице; по дебиторской задолженности он обычно меньше единицы, если планируется ускорение ее оборачиваемости и значение его принимается больше единицы, если оборачиваемость дебиторской задолженности снижается, и т. п.

     При использовании аналитического метода и метода смешанного расчета важно оценить обоснованность фактического остатка оборотных средств, его соответствие нормативу. Для этого анализируется структура оборотных средств, списывается безнадежная дебиторская задолженность, оцениваются неликвиды в запасах и незавершенном производстве, анализируются запасы готовой продукции на складе и т. п. Полученные таким образом результаты сравниваются с нормативами по отдельным статьям оборотных активов. Это делается для того, чтобы применение этих методов дало обоснованные результаты даже при устойчивой производственной программе.

     Имеются и другие методы укрупненного расчета  потребностей в оборотных средствах. Так, например, в одном из них используются два ключевых параметра: длительность финансово-эксплуатационного цикла и планируемые затраты по текущей хозяйственной деятельности. Первый параметр определяется продолжительностью четырех циклов: снабжения, производства, сбыта и расчетов. Продолжительность периодов снабжения (закупок) и сбыта (продаж) определяется на основе показателей маркетингового раздела бизнес-плана. Цикл производства соответствует принятой технологии, а период расчетов - договорным условиям.

     В настоящее время значительная часть  дебиторской задолженности, например по договорным авансам и предоставленному покупателям коммерческому кредиту, нередко имеет обоснованный и стабильный характер. Потребность в оборотных средствах для расчетов с дебиторами определяется по формуле:

     

     где Пдз - потребность в оборотных средствах для покрытия нормальной дебиторской задолженности; ВР - выручка от реализации продукции (без НДС и акцизов); Т - продолжительность расчетного периода (90,180,360 дней); Дк - средний срок кредитования (авансирования) покупателей, дней.

     В данной модели расчета общей потребности  предприятия в оборотных средствах  рекомендуется учитывать ежедневные расходы (оборот) на соответствующих  стадиях финансово-эксплуатационного  цикла. Затраты в день каждого  цикла устанавливаются на основе плановой сметы затрат на производство, но возможно использование фактических данных за базовый год, скорректированных на индекс инфляции в планируемом периоде. На втором этапе совокупный норматив распределяется финансовой службой предприятия по структурным подразделениям.

     Важным  показателем финансовой прочности  предприятия, его надежности как  получателя текущих кредитов является чистый оборотный капитал. Наличие  этого капитала необходимо для поддержания  устойчивого финансового положения  предприятия. Чистый оборотный капитал - это мобильные активы, источником которых является собственный и заемный долгосрочный капитал. Величина чистого оборотного капитала может быть определена двумя способами:

     - как разность между текущими  активами (оборотными средствами) и  текущими обязательствами (кредиторской задолженностью);

     - как разность между собственными  и долгосрочными заемными средствами (переменным капиталом) и внеоборотными  активами.

     Собственные оборотные средства (собственный  чистый оборотный капитал) имеет  своим источником только собственные средства предприятия. Он может быть рассчитан, во-первых, как разность между всеми собственными ресурсами предприятия и внеоборотными активами, во-вторых, как разность между всеми оборотными средствами и всей задолженностью.

     К источникам инвестиций в оборотные средства относятся собственные и привлеченные средства.

     Собственные оборотные средства служат источником формирования нормируемых оборотных  средств. Первоначально (на этапе создания предприятия) собственные средства образуются в виде уставного капитала, часть которого используется для формирования запасов товарно-материальных ценностей. В дальнейшем основным источником прироста собственных оборотных средств становится чистая прибыль. Величина чистой прибыли (доля), направляемой на прирост оборотных средств, зависит от дивидендной политики предприятия, увеличения норматива оборотных средств, условий привлечения оборотных средств и др.

     К собственным средствам предприятия, которые могут быть направлены на прирост оборотных активов, относят устойчивые пассивы (минимальную переходящую задолженность по оплате труда, по налогам, устойчивую кредиторскую задолженность, переходящие остатки фонда потребления и др.). Устойчивые пассивы могут быть источником покрытия оборотных средств только в сумме прироста за предстоящий период.

     Основными источниками привлеченных (заемных) средств являются краткосрочные  ссуды банков и займы, авансы покупателей  и заказчиков, кредиторская задолженность. К заемным средствам, используемым при финансировании оборотных активов, относятся также остатки резервов и фондов самого предприятия, предназначенные для других целей (амортизационный фонд, резерв предстоящих платежей, финансовый резерв и др.).

     За  счет собственных оборотных средств  покрывается действительная потребность предприятия в денежных ресурсах, обеспечивающая непрерывность процесса производства и реализации продукции на протяжении года. За счет заемных источников покрывается дополнительная потребность для образования сезонных запасов материальных ценностей и покрытия затрат в производстве, а также вызываемая колебаниями рыночной конъюнктуры (платежеспособным спросом покупателей). Высокая мобильность средств предприятия достигается в сфере обращения, где функционируют краткосрочные активы, дающие быструю отдачу (государственные ценные бумаги, товары для продажи и др.). Они формируются, как правило, за счет собственных средств предприятий.

 

     Заключение

     Контрольная работа посвящена изучению финансирования инвестиций в оборотный капитал предприятия.

     Инвестициями  являются долгосрочные вложения капитала с целью получения дохода.

     Инвестиционная  деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли  и (или) достижения иного полезного  эффекта.

     Инвестиции  в оборотные активы представляют собой вложения средств для обеспечения непрерывности производственно-коммерческой деятельности.

     В современных условиях каждое предприятие  обязано обеспечить эффективное  использование и ускорение оборачиваемости  оборотных средств.

 

     Расчетная часть

     Вариант 4

     «Оптимизация  структуры капитала предприятия»

     Вы  являетесь финансовым менеджером АО «Центр», производящего продукты питания. Сформирован баланс на 01.01.09г. (табл. 1)

     Требуется:

     1. Проанализировать структуру активов  и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

     2. Сформировать заключение о финансовом  положении предприятия.

     3. Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала. 

     Для выполнения задания  использовать Указания к решению.

     Таблица 1

Баланс  АО «Центр» на 01.01.09г., руб.

АКТИВ	Начало  периода	Конец периода
1	2	3
I. Внеоборотные активы
Нематериальные  активы:
остаточная стоимость	41 173	41 396
первоначальная стоимость	53 497	53 772
износ	12 324	12 376
Незавершенное строительство	108 831	144 461
Основные  средства:
остаточная стоимость	106 800	134 036,13
первоначальная стоимость	157 930	172 210
износ	51 130	38 174
Долгосрочные  финансовые вложения:
учитываемые по методу участия в капитале других  предприятий	0	17 482
прочие финансовые вложения	44 359	48 380
Прочие  внеоборотные активы	0	0
Итого по разделу I	301 163	385 755
II. Оборотные активы
Запасы:	20 628	28837
производственные  запасы	14 567	20 916
незавершенное производство	2 061	310
готовая продукция	4 000	7 611
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги:
чистая реализационная стоимость	12 342	55 051
Дебиторская задолженность по расчетам:	242	7 762
с бюджетом	0	6 061
по выданным авансам	0	0
по начисленным  доходам	242	1 701
Прочая  текущая дебиторская задолженность		375
Текущие финансовые инвестиции	3 539	65 147
Денежные  средства и их эквиваленты:	34 279	40 996
в национальной валюте	20 467	33 858
в иностранной валюте	13 812	7 138
Прочие  оборотные активы	0	0
Итого по разделу II	71 030	198 168
БАЛАНС	372 193	583 923
ПАССИВ	Начало  периода	Конец периода
I. Собственный капитал
Уставный  капитал	105 000	250 000
Добавочный  капитал	2 312	31 582
Резервный капитал	26 250	37 500
Нераспределенная  прибыль (непокрытый убыток)	21 677	32 056
Итого по разделу I	155 239	351 138
II. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные  кредиты банков	1 610	127 204
Прочие  долгосрочные обязательства	0	0
Итого по разделу II	1 610	127 204
III. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	124 330	8 000
Кредиторская  задолженность за товары, работы, услуги	85 719	74 784
Краткосрочные обязательства по расчетам:
по авансам полученным	0	1 200
с бюджетом	3 680	2 693
по внебюджетным платежам	200	0
по страхованию	730	1 965
по оплате труда	0	11 535
с участниками	0	450
Прочие  краткосрочные обязательства	685	4 954
Итого по разделу III	215 344	105 581
БАЛАНС	372 193	583 923

 
 
 
 
 

Таблица 2

Значения  основных аналитических  коэффициентов

Наименование  коэффициента	Формула расчета	Значения
		На  начало периода	На  конец периода
1	2	3	4
Оценка  имущественного положения
Сумма хозяйственных средств, находящихся  в распоряжении предприятия	Валюта баланса	372193	583923
Коэффициент износа	Износ / первоначальная стоимость основных средств	0,32	0,22
Определение финансовой устойчивости
Наличие собственных оборотных средств	1-й р. П  + 2-ой р. П – 1-й р. А	-144314	92587
Доля  собственных оборотных средств	СОС / (2-ой р. А)	-2,032	0,467
Нормальные  источники покрытия запасов (НИПЗ)	СОС + Расчеты  с кредиторами по товарным операциям + краткосрочные кредиты под оборотные  средства	-57910	172325
Доля  НИПЗ:      в  текущих активах      в  запасах и затратах	НИПЗ / Текущие  активы НИПЗ / Запасы и затраты	-0,82 -2,81	0,87 5,98
Тип финансовой устойчивости	Абсолютная: СОС > Запасы и затраты Нормальная: СОС < Запасы и затраты < НИПЗ Критическая: НИПЗ < Запасы и затраты	Нормальная	Абсолютная
Показатели  ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения) / Краткосрочные  заемные средства	0,18	1,01
Коэффициент промежуточного покрытия	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская  задолженность) / Краткосрочные заемные средства	0,23	1,60
Коэффициент общей ликвидности	Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская  задолженность + Запасы и затраты) / Краткосрочные заемные средства	0,33	1,88
Доля  оборотных средств в активах	Текущие активы / Валюта баланса	0,19	0,34
Доля  производственных запасов в текущих  активах	Запасы и  затраты / Текущие активы	0,29	0,15
Доля  собственных оборотных средств  в покрытии запасов	СОС / Запасы и  затраты	-7,00	3,21
Коэффициент покрытия запасов	НИПЗ / Запасы и затраты	2,81	5,98
Коэффициенты  рыночной устойчивости
Коэффициент концентрации собственного капитала	Собственный капитал / Валюта баланса	0,42	0,60
Коэффициент финансирования	Собственный капитал / Заемные средства	0,72	1,51
Коэффициент маневренности собственного капитала	СОС / Собственный  капитал	-0,93	0,26
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные  заемные средства / Иммобилизованные активы	0,04	1,93
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал / Иммобилизованные активы	0,52	0,91