Управление оборотными активами

Однако в рамках поставленных в работе задач, необходимо более подробно проанализировать эффективность финансово-хозяйственной деятельности, рассчитав показатели рентабельности в табл. 7.

На основании расчетов табл. 7 можно сделать следующие выводы:

– в целом прослеживается отрицательная динамика показателей рентабельности. Стоит также отметить низкий уровень показателей рентабельности ОАО «РЖД».

Таблица 7 – Анализ показателей рентабельности ОАО «РЖД» в 2006–2008 гг.

Коэффициент	2006 г.	2007 г.	2008 г.	динамика
Рентабельность всего капитала	0,0098	0,0294	0,0038	-0,0059
Рентабельность использования собственного капитала	0,0106	0,0327	0,0046	-0,0060
Рентабельность использования оборотных активов	0,1811	0,5309	0,0509	-0,1302
Рентабельность продаж	0,0834	0,0785	0,0603	-0,0231
Рентабельность производственной деятельности	0,0341	0,0944	0,0129	-0,0211
Коэффициент затрат	0,9128	0,9178	0,9397	0,0269

– рентабельность всех вложений в ОАО «РЖД» составила в 2008 г. 0,4 коп. на каждый рубль вложений;

– рентабельность использования собственного капитала – 0,5 коп. на каждый рубль капитала предприятия в 2008 г., уменьшение показателя к 2009 г. составило 0,6 коп. на каждый рубль;

– в результате использования оборотных активов ОАО «РЖД» получало с каждого рубля, вложенного в них, 5,1 коп. в 2008 гг., тогда как в 2006 – 18 коп., т.е. эффективность использования оборотных активов предприятия снизилась на 13 коп. с каждого рубля, вложенного в них, за три года;

– показатели рентабельности продаж также достаточно низок – 8,4 и 6 коп с каждого рубля выручки от реализации товаров, работ, услуг в 2006 и 2008 гг., в целом значений данного показателя явно недостаточно;

– значения рентабельности производственной деятельности в 2008 г. 1,3 коп. говорят о том, что с каждого рубля потраченного на производство и реализацию было получено меньше 2 коп. прибыли, несомненно в современных условиях полученные значения должны побудить руководство предприятия к решительным мерам по повышению эффективности хозяйственной деятельности и инвестиционной привлекательности «РЖД»;

– удельный вес затрат в выручке достаточно высок – больше 90% в 2006–2008 гг. соответственно, это также свидетельствует о том, что невзирая на полученную прибыль, эффективность финансово-хозяйственной деятельности ОАО «РЖД» слишком мала.

2.3 Анализ оборотных активов  предприятия

Вначале проанализируем состав и структуру активов предприятия в динамике за три (2006–2008) года. На основании данных, приведенных в табл. 1, можно сформулировать следующие выводы. Величина имущества предприятия ОАО «РЖД» в 2007 г. выросла на 165811129 тыс. руб. или на 6,13%, в 2008 г. она выросла на 633801923 тыс. руб. (на 22,07%), при этом:

– величина внеоборотных активов выросла на 682304570 тыс. руб. в 2008 по сравнению с 2006 г.;

– сумма оборотных активов ОАО «РЖД» выросла на 13319801 тыс. руб. за 2007 г. в основном за счет роста суммы долгосрочной дебиторской задолженности на 9440522 тыс. руб., краткосрочной дебиторской задолженности на 14687785 тыс. руб. и прочих оборотных активов на 3020348 тыс. руб., а такие статьи баланса как «НДС по приобретенным ценностям» и «Запасы» уменьшились на 14580057 тыс. руб. и на 1687697 тыс. руб. соответственно;

– в течение 2008 г. сумма оборотных активов выросла на 103988681 тыс. руб., это произошло в результате роста запасов на 12893135 тыс. руб., долгосрочной и краткосрочной дебиторской задолженности на 1577281 и 34008212 тыс. руб. соответственно, роста краткосрочных финансовых вложений на 36620891 тыс. руб. и денежных средств на 21579132 тыс. руб.;

– наличие долгосрочной дебиторской задолженности должно привлечь самое пристальное внимание руководства ОАО «РЖД», т.к. это показатель средств, отвлеченных из оборота предприятия, кроме того, всегда есть риск невозврата сумм покупателями, тем более, что это происходит на фоне значительного уменьшения суммы абсолютно ликвидных активов – денежных средств в 2007 г.;

В структурном соотношении в составе активов ОАО «РЖД» произошли следующие изменения:

– в целом удельные веса приведенных разделов актива претерпели несущественные изменения;

– соотношение между иммобилизованными и мобильными активами в 2006 г. 94,61/5,39; в 2007 г. 94,46/5,54; в 2008 г. 92,49/7,51;

– в принципе такое соотношение в пользу внеоборотных активов можно считать вполне приемлемым, учитывая специфику деятельности ОАО «РЖД» – большой объем подвижного грузового и пассажирского состава;

– таким образом, оборотные активы занимают незначительное место в составе имущества предприятия, менее 8% в течение всего исследуемого периода, однако в абсолютном выражении суммы оборотных активов значительны – от 145846950 тыс. руб. в 2006 до 263155432 тыс. руб. к 2009 г.;

 

Таблица 8 – Горизонтальный и вертикальный анализ активов ОАО «РЖД» за 2006–2008 гг., тыс. руб.

Показатель	2006 г.	2007 г.	2008 г.	Абсолютное отклонение (+/–), тыс. руб.		Темп роста / снижения, %		Удельный вес, в % к валюте баланса			Абсолютное изменение (+/–), тыс. руб.
				2007 к 2006 г.	2008 г.к 2007 г.	2007 к 2006 г.	2008 г.к 2007 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2007 к 2006	2008 к 2007
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13
1. Внеоборотные активы  всего:	2559713895	2712205223	3242018465	152491328	529813242	1,0596	1,1953	94,61	94,46	92,49	-0,15	-1,96
1.1. Нематериальные активы	1192059	1975841	3257293	783782	1281452	1,6575	1,6486	0,04	0,07	0,09	0,02	0,02
1.2. Основные средства	2296201061	2275151011	2685101293	-21050050	409950282	0,9908	1,1802	84,87	79,24	76,60	-5,63	-2,63
1.3. Незавершенное строительство	164863318	220656950	285792927	55793632	65135977	1,3384	1,2952	6,09	7,68	8,15	1,59	0,47
1.4. Долгосрочные вложения  в материальные ценности	1059901	2724362	5366949	1664461	2642587	2,5704	1,9700	0,04	0,09	0,15	0,06	0,06
1.5. Долгосрочные финансовые  вложения	53713804	162743364	207531087	109029560	44787723	3,0298	1,2752	1,99	5,67	5,92	3,68	0,25
1.6. Отложенные налоговые  активы	12105124	13794999	18780105	1689875	4985106	1,1396	1,3614	0,45	0,48	0,54	0,03	0,06
1.7. Прочие внеоборотные  активы	30578628	35158696	36188811	4580068	1030115	1,1498	1,0293	1,13	1,22	1,03	0,09	-0,19
2. Оборотные активы всего:	145846950	159166751	263155432	13319801	103988681	1,0913	1,6533	5,39	5,54	7,51	0,15	1,96
2.1. Запасы	79935662	78247965	91141100	-1687697	12893135	0,9789	1,1648	2,95	2,73	2,60	-0,23	-0,12
сырье, материалы	46480011	57895743	69173088	11415732	11277345	1,2456	1,1948	1,72	2,02	1,97	0,30	-0,04
готовая продукция	8225069	9701697	11620846	1476628	1919149	1,1795	1,1978	0,30	0,34	0,33	0,03	-0,01
2.2. НДС по приобретенным  ценностям	25230582	10650525	10347166	-14580057	-303359	0,4221	0,9715	0,93	0,37	0,30	-0,56	-0,08
2.3. Дебиторская задолженность (больше 12 месяцев)	10866434	20306956	21884237	9440522	1577281	1,8688	1,0777	0,40	0,71	0,62	0,31	-0,08
2.4. Дебиторская задолженность	29589717	44277502	78285714	14687785	34008212	1,4964	1,7681	1,09	1,54	2,23	0,45	0,69
2.5. Краткосрочные финансовые  вложения	11025529	2543018	39163909	-8482511	36620891	0,2306	15,4006	0,41	0,09	1,12	-0,32	1,03
2.6. Денежные средства	7173972	3515326	25094458	-3658646	21579132	0,4900	7,1386	0,27	0,12	0,72	-0,14	0,59
2.7. Прочие оборотные активы	7255636	10275984	7586014	3020348	-2689970	1,4163	0,7382	0,27	0,36	0,22	0,09	-0,14
ИТОГО АКТИВОВ	2705560845	2871371974	3505173897	165811129	633801923	1,0613	1,2207	100,00	100,00	100,00	0,00	0,00

 

– удельный вес запасов и затрат в общей сумме имущества предприятия составил в 2006 г. 2,95%; в 2007 г. 2,73; в 2008 г. – 2,6%, т.е. является самым большим в составе оборотных активов;

– удельный вес дебиторской задолженности (и долго- и краткосрочной) увеличивается в исследуемом периоде с 0,4% и 1,09% до 0,62% и 2,23%, хотя в относительном выражении сумма задолженности покупателей ОАО «РЖД» невелика, в абсолютном выражении эти суммы значительны, что требует принятия мер со стороны руководства к взысканию задолженности, что особенно актуально в условиях экономического кризиса;

– денежные средства также занимают незначительное место в составе активов предприятия ОАО «РЖД», их удельный вес в имуществе только в 2008 г. достигал значения удельного веса 0,72%, т.е. налицо достаточно низкая платежеспособность предприятия;

– последние два факта (наличие долгосрочной дебиторской задолженности, ее рост и рост краткосрочной задолженности, низкое значение денежных средств) отрицательно характеризуют деятельность предприятия ОАО «РЖД» в контексте управления оборотными активам.

Важную характеристику структуры источников средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения (КИПН). Нормальным считается следующее ограничение КИПН 0,5.

КИПН = (ОФ+НЗС+ЗП+НЗП)/А                                                  (15)

где ОФ – основные фонды;

НЗС – незавершенное строительство;

ЗП – запасы;

НЗП – незавершенное производство;

А – активы.

Значение данного показателя для ОАО «РЖД» следующее:

– за 2006 г. КИПН = (2296201061+164863318+46480011)/2705560845 = 0,9268

– за 2007 г. КИПН = (2275151011+220656950+57895743)/2871371974 = 0,8894

– за 2008 г. КИПН = (2685101293+285792927+69173088)/3505173897 = 0,8673;

В случае ОАО «РЖД» значения коэффициента выше нормативного, что говорит о рациональном использовании средств, вложенных в производственное обеспечение.

В целом в структуре и динамике активов (имущества) ОАО «РЖД» произошли изменения, которые можно расценивать следующим образом:

– как отрицательные:

– увеличение суммы долго- и краткосрочной дебиторской задолженности;

– низкое значение абсолютно ликвидных активов – денежных средств;

– значительное преобладание внеоборотных активов;

– как положительные:

– рост имущества предприятия;

– оптимальное соотношение имущества производственного назначения;

– осуществление финансовой работы – краткосрочные финансовые вложения.

Проанализируем состав и структуру оборотных активов предприятия по их видам в зависимости от участия в процессе производства в табл. 9. На основании рассчитанных показателей можно сделать вывод о том, что в структуре оборотных активов существенные изменения претерпели такие статьи, как дебиторская задолженность – рост в 2,5 раз, денежные средства – рост в 3,5 раз, сырье, материалы увеличились на 47,85%, затраты в незавершенном производстве выросли на 79,49%, что привело к росту фондов обращения в 2,4 р., производственных оборотных фондов на 15,66%.

 

Таблица 9 – Состав и структура оборотных средств ОАО «РЖД» в 2006–2008 гг. по функциональной роли в процессе производства

Показатели	2006		2007		2008		2008 к 2006 г.
	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
Фонды обращения	56354194	41,82	78950308	50,41	133303831	59,51	236,55
денежные средства	7173972	5,32	3515326	2,24	25094458	11,20	349,80
дебиторская задолженность	40456151	30,02	64584458	41,24	100169951	44,72	247,60
прочие оборотные активы	7255636	5,38	10275984	6,56	7586014	3,39	104,55
готовая продукция и товары для перепродажи	1468435	1,09	574540	0,37	453408	0,20	30,88
Производственные оборотные фонды	78405039	58,18	77651157	49,59	90682840	40,49	115,66
сырье и материалы	44904461	33,32	56580698	36,13	66393481	29,64	147,85
затраты в незавершенном производстве	1545940	1,15	1299644	0,83	2774755	1,24	179,49
расходы будущих периодов	6724056	4,99	9120290	5,82	11167438	4,99	166,08
НДС по приобретенным ценностям	25230582	18,72	10650525	6,80	10347166	4,62	41,01