Министерство  образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования

«Хабаровская  государственная академия  экономики  и права» 
 
 
 

Кафедра финансов 
 
 
 
 

Контрольная работа  

по дисциплине «Финансовый менеджмент» 

на тему 9 «Управление оборотными активами организации» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Выполнила студентка гр. ФК(В)-92

                                                             курса 6  факультета Финансист

                                                                      Номер зачетной книжки 09204409 - з

                                                                   Ф.И.О. Бычкова Мария Евгеньевна 
 
 
 
 
 

Хабаровск 2011

Содержание 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

 

     Оборотные активы составляют существенную долю всех активов предприятия. От умелого управления ими во многом зависит успешная предпринимательская деятельность хозяйственного объекта. Управление оборотными активами занимает особое место в работе финансового менеджера, поскольку является постоянным, ежедневным и непрерывным процессом.

     Наличие у предприятия оборотного капитала, его состав, структура, скорость оборота  и эффективность использования  оборотного капитала во многом предопределяют финансовое состояние предприятия  и устойчивость его положения на финансовом рынке.

     Развитие  рыночных отношений определяет новые  условия организации оборотного капитала и новые подходы управления им на предприятии. Высокая инфляция, снижение объемов производства и  потребительского спроса, неплатежи, разрыв хозяйственных связей, высокий уровень налогового бремени, снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования. Значительный объем финансовых ресурсов, инвестируемых в оборотные активы, многообразие их видов и конкретных разновидностей, определяющая роль в ускорении оборота капитала и обеспечении постоянной платежеспособности, а также ряд других условий определяют сложность задач финансового менеджмента, связанных с управлением оборотными активами. Комплекс этих задач и механизмы их реализации получают отражение в разрабатываемой на предприятии политике управления оборотными активами. 
 

1. Цели и задачи  управления оборотными  активами организации.  Основные этапы  управления оборотными  активами организации.

 

     Оборотные активы – мобильная часть активов предприятия, то есть, в течении года или менее их стоимость превращается в денежные средства.

     Оборотные средства (current assets) –  это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла, если последний превышает 12 мес. В экономической литературе оборотные средства могут обозначаться как оборотные активы, текущие активы, оборотный капитал, мобильные активы. Политика в отношении управления этими средствами имеет значимость, прежде всего с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Поскольку во многих случаях изменение оборотных активов сопровождается изменением краткосрочных обязательств (пассивов), оба объекта учета рассматриваются, как правило, совместно в рамках политики управления чистым оборотным капиталом. [7, с. 256]

     По  характеру финансовых источников формирования выделяют валовые, чистые и собственные  оборотные активы.

     Часть оборотных активов предприятия  в составе с имуществом предприятия называется уровнем мобильности предприятия.

     Оборотные активы краткосрочные обязательства  как характеристики текущей деятельности фирмы представлены в балансе  отдельными разделами, а их укрупненные  статьи позволяют обособить основные компоненты, существенные для проведения факторного анализа чистого оборотного капитала (WC). К ним относятся: производственные запасы (Inv), дебиторская задолженность (AR), денежные средства (CE), краткосрочные пассивы; иными славами, анализ основывается следующей аддитивной модели [7, с. 257]: 

     WC = CA – CL = Inv + AR + CE –  CL.

     Эта модель позволяет проводить простейший факторный анализ и выявлять значимость включенных в нее факторов в контексте  увеличения или снижения в динамике величины чистого оборотного капитала.

     Виды  оборотных активов. По этому признаку они классифицируются в практике финансового менеджмента следующим образом[1, с. 303]:

• Производственные запасы. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия. Включает в себя сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукции и прочие запасы. Экономический и организационно-производственный результат от хранения определенного вида оборотных активов в том или ином объеме носит специфический для данного вида активов характер.
• Дебиторская задолженность. Она характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п. специфический элемент дебиторской задолженности – векселя к получению, являющиеся по существу ценными бумагами. Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженности является определение риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.
• Денежные средства и их эквиваленты. Наиболее ликвидная часть оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах. К эквивалентам денежных средств относятся высоколиквидные краткосрочные финансовые вложения: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти.
• Краткосрочные обязательства (пассивы) – это обязательства предприятия перед своими поставщиками, работниками, банками, государством и др., планируемые к погашению в течение ближайших 12 месяцев. Основной удельный вес в них приходиться на банковские кредиты и неоплаченные счета других предприятий (например, поставщиков).

      По  характеру участия в операционном процессе оборотные активы дифференцируются следующим образом:

• Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства, запасы готовой продукции);
• Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (дебиторская задолженность и др.).

     По  периоду функционирования оборотных  активов выделяют следующие их виды:

1. Постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения.
2. Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этого вида оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.

 
 
 
 

Рис 1. Классификация  оборотных активов предприятия  по основным признакам [1, с. 302] 

     Управление  оборотными активами предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе, которого происходит смена отдельных их видов. Постоянный процесс этого оборота представлен на рисунке 2. 

  

     Рис 2. Характеристика движения оборотных  активов в процессе операционного цикла  

     Как видно из приведенного рисунка движение оборотных активов предприятия  в процессе операционного цикла  проходит четыре основных стадии, последовательно меняя свои формы.

     На  первой стадии денежные активы (включая, их субституты в форме краткосрочных  финансовых вложений) используется для  приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов.

     На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

     На  третьей стадии запасы готовой продукции  реализуются потребителям и до наступления  их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность.

     На  четвертой стадии инкассирования (т.е. оплаченная) дебиторская задолженность  вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного  востребования может храниться  в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений). [8, с. 245]

     Принципиальная  формула, по которой рассчитывается продолжительность операционного  цикла предприятия, имеет вид:

     ПОЦ = ПОда + ПО мз + ПОгп + ПОдз,

     где ПОЦ – продолжительность операционного  цикла предприятия, в днях;

     ПОда – период оборота среднего остатка денежных активов (включая, их субституты в форме краткосрочных финансовых вложений), в днях;

     ПОмз – продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях;

     ПОгп – продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях;

     ПОдз – продолжительность инкассации дебиторской задолженности, в днях.

     Суть политики управления оборотным капиталом состоит в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов и в определении величины и структуры источников их финансирования. Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных средств.

     Если  при неизменном объеме краткосрочных  финансовых обязательств будет расти  доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия. И в тоже время снижаться эффект финансового рычага и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом (т.к. процентная ставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам).

     Можно выделить четыре основных модели управления оборотными средствами. [11]

     Агрессивная модель. Предприятие не ставит ограничений в наращивании текущих активов, имеет значительные денежные средства, запасы сырья и готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность - в этом случае удельный вес текущих активов в составе всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен.

     Консервативная  модель. Предприятие сдерживает рост текущих активов - и тогда удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток. Такую политику ведут предприятия либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т.д. известны заранее, либо при необходимости строгой экономии.

     Умеренная модель. Предприятие занимает промежуточную, "центристскую" позицию - при этом текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, период оборачиваемости оборотных средств имеет усредненную длительность.

     Умеренная политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью

     Основные принципы каждой из перечисленных модели представлены в таблице 1.