И только если перечисленные меры не помогли или нецелесообразны, следует рассмотреть привлечение дополнительных заемных средств, сопряженное с дополнительными расходами и изменением структуры баланса.

     Кредитная ловушка. Для анализа целесообразности привлечения кредитов важно четко представлять, на какие конкретно цели будут использованы полученные в кредит суммы, например: [2, с. 250]

      - для покрытия прямых издержек, необходимых для увеличения объема производства конкретного вида продукции, дающего прибыль через период обращения денег по нему;

      - для   инвестиций   в   проект  развития   предприятия,   дающий 
прибыль через срок окупаемости затрат;

      - для выплаты долгов по налогам;

      - для возврата ранее взятых кредитов;

      - для выплаты процентов по ранее взятым кредитам;

      - для погашения просроченных долгов (штрафов, пени) по возврату кредитов и процентов по ним и т.д.

  Особенно  внимательно следует проанализировать, не попадает ли предприятие в так называемую «кредитную ловушку». Например, если новый кредит используется для возврата ранее взятых кредитов, то на каждом плановом периоде уменьшаются собственные средства. Это, в свою очередь, ведет к спаду производства и снижению прибыли и рентабельности (при сохранении постоянных издержек), а следовательно, к сокращению будущих поступлений и возникновению дополнительного дефицита собственных средств. Чтобы избежать этого, приходится брать дополнительные кредиты, углубляя и расширяя «долговую яму» на будущее, что повышает риск банкротства.

  Если  же кредиты идут на погашение процентов  и штрафов, то очевидно, что предприятие  уже «вошло в штопор».

  Для более эффективного управления денежными потоками организации необходимо их прогнозировать. [2, с. 252]

1.3. Необходимость прогнозирования (бюджетирования) денежных потоков.

     Увеличивающаяся роль прогнозирования движения денежных средств определяется усилением значения контроля за финансовыми потоками организации в условиях: [3, с. 157]

     - повышения количества видов деятельности и номенклатуры производства в рамках одной организации;

     - выделения различных видов деятельности в самостоятельные бизнес-единицы;

     - перекрестного финансирования и субсидирования в рамках холдингов и многопрофильных организаций;

     - усложнения структуры финансирования и увеличения объемов внешних заимствований.

     Современная экономика характеризуется уменьшением  цикла обращения денежных средств, когда свободные средства стараются  вкладывать с целью приращения капитала. Накапливание больших объемов свободных  денежных средств - расточительное и неэффективное использование ресурсов (упущенная выгода от прибыльного размещения свободных денежных средств).

     Увеличение  объемов внешнего финансирования потребовало  полного и ежедневного контроля за денежными потоками внутри организации с целью определения недостатков и избытков финансовых ресурсов, способов и сроков возврата займов. [3, с. 159]

   Вместе  с тем увеличение масштабов деловой  активности приводит к возникновению  побочных негативных явлений:

   - непрозрачности структуры финансовых потоков внутри организации,

   - невозможности эффективного финансового менеджмента;

   - невозможности оценить масштабы и временной интервал кассовых разрывов, поскольку в разных видах бизнеса финансовые потоки имеют различную цикличность и структуру;

   - возникновению злоупотреблений, нецелевому использованию средств и отвлечению ресурсов дочерними структурами на непрофильную деятельность;

   - постоянному финансированию материнской компанией убыточной деятельности ряда дочерних структур.

   Отличие бюджета движения денежных средств от отчета о движении денежных средств.

   Говоря  о механизме контроля за движением  денежных средств, нужно четко определить терминологию. Существуют два принципиально  разных документа:

1. отчет о движении денежных средств, который является итоговым отчетным документом в финансовом (или бухгалтерском) учете;
2. бюджет (прогноз, кассовый бюджет) движения денежных средств, который является плановым и отчетным документом в управленческом учете (или в бюджетировании).

  Распространенной  ошибкой является отождествление этих двух документов. Различия этих документов вытекают из разных целей, стоящих перед системами учета, в рамках которых они формируются.

  Цель  формирования бухгалтерского отчета о  движении денежных средств - дать пользователям  информацию об источниках притока денежных средств и направлениях их расходования, остатках денежных средств на счете, т.е. о фактически произошедших событиях, причем данные за период только суммируются на конкретную отчетную дату и какая-либо корректировка не предполагается. [3, с. 161]

   Цель  формирования бюджета движения денежных средств - планирование, контроль исполнения плановых показателей и анализ данных о движении денег и их эквивалентов за период. Механизм формирования информации динамичен - он предусматривает возможность корректировки данных в процессе исполнения бюджета и анализа "плановые величины - фактические данные".

   Успешно работающий менеджер должен иметь четкое представление о том, как измерить денежный поток, как им управлять  и каковы источники денег. Управлять денежными потоками можно только в системе "плановые величины - фактические данные", что и позволяет делать механизм системы бюджетирования.

   Структура, степень конфиденциальности и порядок  формирования бюджета движения денежных средств определяются только внутренней нормативной документацией организации. В большинстве случаев он является конфиденциальным и закрыт для сторонних пользователей. Поэтому бюджет движения денежных средств имеет еще одну особенность - ограниченный круг пользователей; в первую очередь это менеджеры и руководители, в редких случаях - стратегические, но не портфельные инвесторы.

   Бюджет  движения денежных средств - эффективный  инструмент планирования и контроля за денежными потоками, который дает руководству организации представление:

   - за счет какой деятельности организация получает денежные средства и способна ли она стабильно получать денежные средства от текущей деятельности;

   - насколько организация зависит от заемных источников финансирования;

   - когда возникают кассовые разрывы и за счет чего они могут быть покрыты, когда и на каких условиях могут быть получены кредиты и займы;

   - получает ли организация достаточно ресурсов для дальнейшего роста;

   - о деятельности подразделения, что служит одним из критериев оценки работы их менеджеров;

   - о причинах расхождений финансовых результатов (зафиксированных в отчете о прибылях и убытках) и изменениях объемов денежных средств (зафиксированных в отчете о движении денежных средств).

     Кроме того, бюджет движения денежных средств позволяет связать воедино денежные потоки финансово взаимосвязанных структур, поскольку отчет о движении денежных средств отражает только финансовые потоки одного юридического лица.

     Итак, рассмотрев необходимость прогнозирования  денежных потоков проанализируем управление денежными потоками. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Анализ управления денежными потоками

     Результативное  управление денежными потоками —  важный финансовый рычаг обеспечения ускорения оборота капитала организации, способствующий сокращению продолжительности производственного и финансового циклов и снижению потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность организации. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, организация обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли. [1, с. 440] Итак, рассмотрим задачи управления денежными потоками организации.

    Чтобы эффективно управлять денежными  потоками, необходимо знать:

    а) их величину за определенный период;

    б) основные элементы денежных потоков;

    в) виды деятельности, которые генерируют тот или иной поток денежных средств.

2.1. Методы расчета денежных потоков

    В практической деятельности расчет потоков  денежных средств может осуществляться двумя методами — прямым и косвенным. [5, с. 386]

    Прямой  метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. Исходный элемент —выручка от реализации товаров (продукции, работ, услуг). Достоинства этого метода заключаются в том, что он позволяет:

      - во-первых, показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

      - во-вторых, сделать оперативные выводы о достаточности средств 
для платежей по текущим обязательствам предприятия;

      - в-третьих, установить взаимосвязь между объемом реализации 
продукции и поступившей за отчетный период суммой денежных средств;

      - в-четвертых, идентифицировать статьи, формирующие наибольший приток и отток денежных средств;

      - в-пятых, использовать полученную информацию для прогнозирования денежных потоков;

      - в-шестых, контролировать все поступления и направления раходования денежных средств.

     Кроме того, в долгосрочной перспективе  прямой метод расчета величины денежных потоков дает возможность оценить уровень ликвидности предприятия.

     Прямой  метод непосредственно связан с  регистрами бухгалтерского учета, удобен для расчета показателей и контроля за поступлением и расходованием денежных средств. Отче о движении денежных средств предприятия (ф. № 4) составляется на основе использования прямого метода.

Недостатком данного метода является то, что  он не учитывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств на счетах предприятия.

     Величина  притока денежных средств может  существенно отличаться от суммы полученной прибыли. Например, источником увеличения денежных средств может быть не только прибыль, но заемные средства. Приобретение активов долгосрочного характера не отражается на прибыли, а их реализация влияет на размер последней. Или на величину финансового результата оказывают влияние расходы, не сопровождаемые движением денежных средств (амортизация), и т. п.

     Косвенный метод расчета потока денежных средств основан на анализе статей бухгалтерского баланса предприятия и отчета о его прибылях и убытках. Данный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как он позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Кроме того, косвенный метод позволяет показать взаимосвязь между различными видами деятельности предприятия, а также установить соотношение между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности организации и разработать пути выхода из критической ситуации. [5, с. 388]

     К недостаткам метода можно отнести  высокую трудоемкость при составлении  аналитического отчета внешним пользователем  и необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета.

Расчет  денежных потоков косвенным методом  ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми корректировками ее на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам. Корректировки могут как увеличивать, так и уменьшать показатель чистой прибыли. Наиболее существенными корректировками являются следующие.