Роль финансовой отчётности в управлении финансами акционерной компании

     Таким образом, балансовые цифры зачастую являются лишь бледным отражением экономических реалий, но часто они являются наилучшей доступной информацией. Важно отметить, что если бы субъекты финансового анализа могли получить абсолютно объективную рыночную информацию, именно она была бы использована вместо расчетных бухгалтерских данных. Также в случае возникновения конфликта между бухгалтерскими и рыночными данными, именно последним нужно отдать предпочтение.

     Возможности анализа финансовой отчетности ограничены. Во-первых, его успех зависит от достоверности и полноты анализируемой информации. Во-вторых, даже при наличии безоговорочного аудиторского заключения анализ финансовой отчетности — это не точная наука, на основе которой можно прийти к абсолютно верным выводам. Будущее всегда сопряжено с неопределенностью, и поэтому анализ отчетов больше подходит для формирования вопросов и качественной оценки возможностей предприятия, чем для получения однозначных окончательных ответов.

     Из  всего вышесказанного можно сделать  вывод о том, что финансовая отчётность, а именно её анализ, занимает важнейшее место в жизни современного акционерного общества. Главнейшим аспектом этого процесса является то, какие интересы преследует аналитик, то есть кем из заинтересованных лиц он является. Так или иначе, возможности анализа сильно ограничены, так как отчётность отражает лишь расчётные цифры отчётностей, а не объективную рыночную стоимость. Причиной того, прежде всего, является неэффективность рынка. За неимением лучшего, пользователи финансовой отчётности стремятся работать с ней как можно эффективнее, совершенствуя методики её анализа.  
 
 
 

     2. Методика анализа финансовой отчетности.

      Существует множество методик оценки финансовой отчётности компаний, одни из них более распространены, другие менее. Представленные ниже методы представляются наиболее часто используемыми, так как большинство авторов, имена которых связывают с управлением финансами, упоминают именно о них.

     Таким образом, для удобства, часть методик  можно объединить в единый комплекс анализа финансовой отчётности, который будет включать 6 стадий.

     Необходимо  упомянуть, что первые 3 стадии не являются методиками сами по себе, так как  представляют собой лишь умозрительное  изучение финансовых отчётов. Но, тем  не менее, это важнейшая часть анализа, так как некоторые проблемы или общие тенденции развития предприятия можно увидеть без расчёта тех же коэффициентов, что, в определенной ситуации, может неплохо сэкономить время аналитику. Эти стадии являют собой базовое понимание принципов функционирования отчётностей, которое необходимо перенести и на последующие этапы анализа, ведь ни в коем случае нельзя изменять финансовому анализу со статистическим [14].

     Это происходит довольно часто и анализ начинает представлять собой расчет бесконечного числа показателей с умными названиями. Разговоры о финансовом анализе сводятся, как правило, к нюансам расчетов того или иного коэффициента.

     Без понимания основных закономерностей  в экономике предприятия бесконечный  строй показателей превращается в ненужный хлам. И наоборот, четкое знание этих взаимосвязей позволяет проводить качественную диагностику компании и строить эффективное управление на основании минимума показателей.

     Итак, можно выделить следующие стадии анализа финансовой отчётности:

     1) Анализ бухгалтерского баланса.

     Бухгалтерский баланс — это финансовая картина  предприятия на определенный момент времени, обычно на последний день финансового  года. Баланс является основным информационным источником, характеризующим фирму как участника экономических отношений. Судьба фирмы зависит от нескольких групп лиц, имеющих в ней или к ней фактический и (или) потенциальный интерес.

     В результате финансово-хозяйственной  деятельности происходят непрерывные  изменения в средствах фирмы  и источниках их образования, отражаемые на счетах бухгалтерского учета. Поскольку баланс представляет собой синтез счетов и гипотетически его можно составлять после каждой хозяйственной операции, очевидно, что любая операция меняет состав, структуру и (или) значения отдельных балансовых статей [12, с. 126].

     Анализ  бухгалтерского баланса предполагает оценку активов предприятия, далее  — его обязательств (долгов) и  разности между ними — его собственного капитала.

     Необходимо  помнить, что приведенные в нем цифры — это балансовая стоимость, отличающаяся от рыночной стоимости активов. Учетная стоимость основного капитала (основных средств) (земли, зданий, оборудования) определяется на основе затрат на их приобретение и сооружение (принцип исторической стоимости), а не на основе их текущей рыночной стоимости (цены замещения). Часто для получения представления о реальном положении дел на предприятии приходится использовать больший объем информации, чем тот, который содержится в финансовой отчетности. В зависимости от результатов анализа сумма собственного капитала, отраженная в балансе и рассчитанная по остаточному принципу, может в различной степени соответствовать оценке истинной стоимости фирмы для акционеров [7, с. 242-248].

     2) Анализ отчета о прибылях и  убытках. 

     В этом отчете, составляемом по данным бухгалтерского учета, содержатся в упорядоченном виде данные о доходах и расходах (затратах) предприятия, признанных в отчетном периоде, и чистой прибыли (убытке) как разнице между ними.

     По  сути, отчет представляет собой упорядоченный  набор различных доходов и расходов с указанием промежуточных итогов. Если баланс можно представить как снимок финансового положения фирмы на определенный момент, то отчет о прибылях и убытках дает сведения об операциях за длительный период, например за календарный год .

     Анализ  этого источника информации о  предприятии начинают с общих  поступлений (или объема продаж); далее  рассматривают различные издержки и, наконец, чистую прибыль (или убытки) заданный период. Задача аналитика  — проанализировать чистую прибыль или чистый доход, оценить имущество и другие активы, созданные предприятием заданный период. Анализ включает рассмотрение достоверности и качества поступлений, правильность отражения затрат.

     3) Анализ отчета о движении денежных  средств. 

     Это третий важнейший финансовый отчет, подлежащий анализу. Из названия отчета следует, что эта модель хозяйственных операций предприятия показывает, как оно получает и использует свои денежные ресурсы без учета начисленных, но невыплаченных (или неполученных) сумм. Отчет о движении денежных средств отражает приток и отток денежных средств, подразделяемых на операционные фонды, инвестиционные фонды и финансовые операции. Как и отчет о прибылях и убытках, этот документ отражает динамику движения средств, обычно за хозяйственный год.

     Ключевая  идея в составлении дайной отчетной формы заключается в определении  изменения по каждой статье баланса  и занесении этой величины в графу  «источник» или «использование»  в соответствии со следующими правилами.

     Опытные финансисты, специалисты по кредиту, финансовые спекулянты уделяют особое внимание отчету о движении денежных средств Финансы — сфера деятельности, ориентированная прежде всего на контроль за движением денежных средств, и этот отчет является прекрасным средством такого контроля. Тому же банковскому менеджеру достаточно изучить отчёт о движении денежных средств (или, еще лучше, серию таких таблиц за последние пять лет и на перспективу), чтобы понять, может ли данная компания генерировать необходимые ресурсы для возврата требуемой ссуды Если прогнозируемый поток денежных средств покажется достаточным, то ссуда будет выдана. Если он вызывает сомнения, тогда банковский менеджер обратит пристальное внимание на баланс, пытаясь определить, достаточна ли стоимость активов при вынужденной их продаже для того, чтобы погасить запрашиваемую ссуду [3, с. 179-182].

     4) Анализ финансовых коэффициентов. 

     Коэффициенты  — это наиболее известный и  широко применяемый инструмент анализа  финансовой отчетности, но инструмент, который более всего переоценивается и которым чаще всего злоупотребляют. Коэффициенты позволяют изучить зависимости между различными составными частями финансовых отчетов, например активами и обязательствами или затратами и поступлениями, а также их динамику. Коэффициенты рассчитать легко, но их правильное истолкование может быть проблематично.

     Анализ  финансовых коэффициентов включает проведение двух основных типов сравнений [7, с. 271-274]. Во-первых, можно сравнивать коэффициенты за текущий период с  аналогичными коэффициентами за прошлые периоды или их плановыми значениями для той же компании (горизонтальный анализ). Когда имеются данные о значениях финансовых коэффициентов за несколько лет, аналитик может оценить их динамику и направления изменения, определить, улучшается или ухудшается финансовое состояние и управление финансами компании за весь рассматриваемый период. Не так важно значение коэффициента на какой-то момент времени, как его динамика за период времени.

     Второй  тип сравнения предполагает сравнение  финансовых коэффициентов фирмы с показателями по аналогичным фирмам или со среднеотраслевыми значениями за тот же период времени. Это дает возможности для проведения сравнительного анализа финансового положения предприятия и управления его финансами. Такое сравнение позволяет еще и выявить любое значительное отклонение от любого сопоставимого среднеотраслевого значения (норматива). В то же время среднеотраслевые значения коэффициентов не должны восприниматься как самоцель. Скорее, это информация к размышлению.

     Стоит отметить, что коэффициентов существует гигантское множество, но фундаментальными и наиболее полезными, по мнению ряда авторов, являются те, которые будут рассмотрены ниже.

     Можно разделить основные финансовые коэффициенты на шесть отдельных групп: ликвидности, финансового "рычага" (или задолженности), покрытия, деловой активности, рентабельности и положения на рынке ценных бумаг. Ни один коэффициент в отдельности не дает достаточно оснований судить о финансовом положении и деятельности фирмы.

     Только  анализируя группу финансовых коэффициентов, можно прийти к обоснованным выводам. Необходимо также убедиться в том, что учтены сезонные особенности бизнеса. Какие-либо глубинные тенденции могут быть раскрыты только на основе сопоставления исходных данных и финансовых коэффициентов за одни и те же периоды времени. Так, нельзя сравнивать данные по состоянию на 31 мая и на 31 декабря. Необходимо выбрать информацию по состоянию на 31 декабря двух лет подряд.

     1) Коэффициенты ликвидности.

     Коэффициенты  ликвидности служат для оценки способности фирмы оплачивать свои краткосрочные обязательства. Они также используются для сопоставления суммы краткосрочных обязательств фирмы с краткосрочными (или текущими) ресурсами, доступными для погашения этих обязательств. Данные коэффициенты дают представление о текущей платежеспособности фирмы, а также о возможности ее поддержания в случае возникновения каких-либо затруднений.

     а) Коэффициент текущей ликвидности  — один из наиболее распространенных и часто используемых финансовых коэффициентов, который можно выразить формулой: 

     Текущие активы / Краткосрочные обязательства                                 (2.1) 

     Показывает  способность фирмы покрывать  краткосрочные обязательства за счет текущих активов.

     Теоретически, чем выше коэффициент текущей  ликвидности, тем выше способность фирмы расплачиваться по своим обязательствам, однако на основе этого коэффициента можно получить только приближенную оценку, поскольку он не учитывает ликвидность отдельных элементов текущих активов.

     б) Коэффициент мгновенной ликвидности — это более жесткий показатель степени ликвидности фирмы, который можно выразить формулой: 

     (Текущие  активы – Запасы) /  Краткосрочные  обязательства            (2.2) 

     Приведенный показатель используется в дополнение к коэффициенту текущей ликвидности при анализе ликвидности фирмы. Он аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, за исключением того, что в составе текущих активов (в числителе) не учитываются товарно-материальные запасы, являющиеся предположительно наименее ликвидной частью активов предприятия. Коэффициент касается наиболее ликвидных элементов текущих активов — денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности (счетов к получению) — в сопоставлении с текущими обязательствами. Поэтому он обеспечивает более точную оценку ликвидности, чем коэффициент текущей ликвидности.

     2) Коэффициенты финансового "рычага" (задолженности).

     Коэффициенты  задолженности– это коэффициенты, показывающие долю заемных средств  в общей сумме финансовых источников предприятия.