Проблема самофинансирования в промышленных странах

Формирование и увеличение добавочного капитала может производиться в следующих случаях:

1. при получении эмиссионного дохода;
2. при переоценке объектов основных средств;
3. при возникновении курсовых разниц в результате формирования уставного капитала, выраженного в иностранной валюте;
4. при получении целевых инвестиционных средств из бюджета на финансирование капитальных вложений (для некоммерческих организаций).

К источникам финансовых ресурсов, приравненным к собственным, относятся также денежные средства, поступающие в порядке перераспределения: страховые возмещения по наступившим случаям, средства внебюджетных фондов (на оплату больничных листов, путевок в санатории и др.) и прочие поступления⁵.

1.3 Принципы организации  системы самофинансирования

 

Принципы организации  финансов предприятий и корпораций тесно связаны с целями и задачами их деятельности, определенными учредительными документами. К принципам организации  финансов можно отнести:

- саморегулирование хозяйственной деятельности;

- самоокупаемость и самофинансирование;

- деление источников формирования оборотных средств на собственные и заемные;

- наличие финансовых резервов.

Принцип саморегулирования  заключается в предоставлении предприятиям полной самостоятельности в принятии и реализации решений по производственному  и научно-техническому развитию, исходя из имеющихся материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Предприятие  непосредственно планирует свою деятельность и определяет перспективы  развития исходя из спроса на выпускаемую  продукцию (услуги). Основу оперативных  и текущих планов составляют договоры (контракты), заключенные с потребителями  продукции (услуг) и поставщиками материальных ресурсов. Финансовые планы призваны обеспечивать денежными ресурсами  мероприятия, предусмотренные в  производственных планах (бизнес-планах), а также гарантировать интересы бюджетной системы государства.

Для привлечения дополнительных финансовых ресурсов предприятия выпускают эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации) и участвуют в работе фондовых бирж.

Принцип самоокупаемости  предполагает, что средства, вложенные  в развитие корпорации, должны окупиться  за счет прибыли и других собственных  финансовых ресурсов. Эти средства призваны обеспечить минимум нормативной  экономической эффективности принадлежащего предприятию собственного капитала. При самоокупаемости оно финансирует за счет собственных источников простое воспроизводство и вносит налоги в бюджетную систему. Реализация данного принципа на практике требует рентабельной работы всех предприятий и ликвидации убытков.

В отличие от самоокупаемости, самофинансирование предполагает не только рентабельную работу, но и формирование на коммерческой основе финансовых ресурсов, обеспечивающих не только простое, но и расширенное воспроизводство, а также доходов бюджетной  системы.

Развитие принципа самофинансирования предполагает усиление материальной ответственности  предприятий над соблюдением договорных обязательств, кредитно-расчетной и налоговой дисциплин. Уплата штрафных санкций за нарушение условий хозяйственных договоров, а также возмещение причиненных убытков другим организациям не освобождает предприятие (без согласия потребителей) от выполнения обязательств по поставкам продукции (работ, услуг).

Деление источников формирования оборотных средств на собственные  и заемные определяется особенностями  технологии и организации производства в отдельных отраслях хозяйства. В отраслях с сезонным характером производства повышается доля заемных  источников формирования оборотных  средств. В отраслях с несезонным характером производства (тяжелая промышленность, транспорт, связь) в составе источников образования оборотных средств преобладают собственные оборотные средства.

Образование финансовых резервов необходимо для обеспечения устойчивой работы предприятий в условиях возможных  колебаний рыночной конъюнктуры, возросшей  материальной ответственности за невыполнение своих обязательств перед партнерами.

В акционерных обществах  финансовые резервы формируются  в законодательном порядке из чистой прибыли. У других хозяйствующих  субъектов их образование регламентировано учредительными документами.

Реализация данных принципов  на практике должна осуществляться при  разработке финансовой политики и организации  системы управления финансами хозяйствующего субъекта. При этом целесообразно  учитывать:

- сферу деятельности (коммерческая и некоммерческая деятельность);

- виды (направления) деятельности (экспорт, импорт);

- отраслевую принадлежность (промышленность, сельское хозяйство, транспорт, строительство, торговля и т. д.);

- организационно-правовые формы предпринимательской деятельности.

Соблюдение указанных  принципов на практике обеспечивает финансовую устойчивость и доходность предприятий⁶.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Основные функции самофинансирования в хозяйственной деятельности предприятия

 

2.1 Увеличение  уставного капитала предприятия

 

Увеличение уставного капитала предприятия без привлечения  дополнительных взносов владельцев осуществляется путем повышения  нарицательной стоимости акций  или на основании бесплатного  размещения среди держателей дополнительных корпоративных прав (акций) соразмерно к принадлежащей каждому владельцу  доле уставного капитала. При этом используются такие основные источники:

1. чистая прибыль отчетного периода (одновременно увеличивается собственный капитал);

2. дополнительный вложенный капитал или другой дополнительный капитал в границах суммы дооценки необоротных активов;

3. прибыль, полученная в предыдущих периодах (резервный капитал или нераспределенная прибыль прошлых лет).

В последних двух случаях меняются пропорции собственного капитала: тот, который приносит дивиденды, и тот, на который они не начисляются, а  курс корпоративных прав имеет тенденцию  к падению.

Резервный капитал можно направлять на выплату дивидендов или на увеличение уставного капитала в сумме, которая превышает минимально установленный (законодательством или уставом предприятия) его объем.

Порядок увеличения размера уставного  капитала акционерного общества за счет ранее сформированных резервов или  реинвестиций включает такую последовательность действий:

- принятие решения об увеличении размера уставного капитала акционерного общества и оформлении соответствующего протокола;

- публикация в печатных изданиях Верховной Рады Украины или Кабинета Министров Украины, или официальном издании фондовой биржи сообщения об увеличении размера уставного капитала общества;

- предоставление протокола решения относительно увеличения размера уставного капитала и копии напечатанного сообщения к Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку не позже 10 дней после его опубликования;

- внесение и регистрация изменений к уставу общества, связанных с увеличением размера уставного капитала;

- регистрация выпуска акций;

- оформление и депонирование нового глобального сертификата выпуска акций (в случае бездокументарной формы выпуска акций);

- внесение информации в систему реестра владельцев именных ценных бумаг (в случае документарной формы выпуска акций);

- изготовление бланков и выдача акционерам сертификатов акций (в случае документарной формы выпуска акций).

В случае увеличения уставного капитала акционерного общества за счет реинвестиции или резервов информация о выпуске акций регистрации не подлежит, открытая подписка на акции не осуществляется.

Сообщение об увеличении размера уставного  капитала общества должно содержать  такие сведения:

- реквизиты предприятия;

- способ и размер увеличения уставного капитала;

- дату и номер решения (протокола) об эмиссии акций;

- общую сумму выпуска акций с указанием нарицательной стоимости, количества, типа и категории акций;

- срок начала и окончание принятия заявлений от акционеров в случае их согласия на направление начисленной каждому из них суммы дивидендов на увеличение размера уставного капитала (выплату дивидендов акциями);

- объем стирал, которые предоставляются в случае выпуска привилегированных акций, порядок и место получения акционерами дополнительного количества акций (акций новой нарицательной стоимости).

Имущественное состояние владельцев в результате увеличения капитала за счет средств предприятия не меняется, поскольку трансформация резервов и нераспределенной прибыли в номинальный капитал есть ничто другое как финансирование увеличения капитала за счет невыплаченной владельцам прибыли (дивидендов) или осуществленных ими же взносов в дополнительный капитал.

Рыночный курс реагирует на эмиссию  дополнительных (бесплатных) акций  уменьшением рыночной цены корпоративных  прав. Рыночная цена увеличивается  в период перераспределения прибыли в другие позиции собственного капитала: резервы, страховые фонды и тому подобное.

Если нераспределенная прибыль направляется на увеличение уставного капитала, то объем активов не меняется; если на выплату дивидендов, то активы уменьшаются. При трансформации резервов и нераспределенной прибыли в другие позиции собственного капитала эффект финансирование не возникает. При направлении их на покрытие убытков объем капитала приводится в соответствие с имеющимися в наличии активами⁷.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Обеспечение будущих  расходов и платежей

 

К внутренним источникам финансирования принадлежит также создаваемое  по собственной инициативе предприятий  обеспечение (резервы) для возмещения будущих расходов, убытков, обязательств, величина которых является неопределенной. В составе обеспечения будущих расходов и платежей (раздел 2 пассива баланса) отображаются начисленные в отчетном периоде будущие расходы и платежи, величина которых может быть определена только на основании прогнозных оценок, а также остатки средств целевого финансирования и целевых поступлений.

Обеспечение создается при  возникновении вследствие прошедших  событий обязательства, погашение  которого вероятно приведет к уменьшению ресурсов, которые воплощают в  себе экономические выгоды, и его  оценка может быть расчетно определенная. Обеспечение используется для возмещения только тех расходов, для покрытия которых они были созданы. Запрещается  создавать обеспечение для покрытия будущих убытков от деятельности предприятия.

Эффект финансирования за счет обеспечения проявляется благодаря  существованию временного разрыва между моментом их формирования (начисление) и использования (денежных выплат). В Зависимости от этого определяют возможный срок использования их как источника финансирования. Если обеспечение имеет краткосрочный характер, однако начисления осуществляются регулярно (револьверное) и хранятся стабильные остатки на соответствующих счетах, то его можно трактовать как долгосрочный капитал.

Величина обеспечения  определяется на основании прогнозных расчетов финансовых и бухгалтерских  служб предприятия. Размер обеспечения, которое относится к валовым расходам, лимитируется налоговым законодательством.

Обеспечение будущих расходов и платежей можно рассматривать как один из инструментов скрытого самофинансирования. По своим характеристикам обеспечение можно трактовать как заемнообразный капитал предприятия с неопределенными сроками и суммами погашения.

К основным видам обеспечения, которое может создаваться на предприятиях, принадлежат такие:

- обеспечение выплат персонала;

- дополнительное пенсионное обеспечение;

- выполнение гарантийных обязательств;

- реструктуризация;

- выполнение обязательств по рисковым (обременительным) контрактам и т.п.

Обеспечение выплат персонала. Наиболее типичным видом обеспечения, с которым сталкиваются отечественные экономисты, является резерв на выплату отпусков. Он создается с целью равномерного включения будущих расходов на выплату отпусков в расходы отчетного периода (например, месяца). Величина резерва определяется как произведение фактически начисленной заработной платы работникам и процента, вычисленного как отношение годовой прогнозированной суммы на оплату отпусков в общий бюджет оплаты труда. При непосредственном начислении отпускных работникам соответствующая сумма уже не включается в расходы отчетного периода, а начисляется за счет средств сформированного резерва. Создание резерва отпусков не влечет за собой последствия в налоговом учете.

К подбным выплатам следует отнести расходы на обязательные отчисления (сборы) для обеспечения выплат на оплату отпусков, в частности отчисления на обязательное государственное пенсионное и социальное страхование, обязательное социальное страхование на случай безработицы.

Резерв на дополнительное пенсионное обеспечение. Если трудовым договором между работником и  работодателем предусматриваются денежные компенсации в случае нетрудоспособности, инвалидности, смерти или старости, то в течение активной деятельности работника начисляются взносы в соответствующие фонды. Денежные расходы из этих фондов осуществляются только с наступлением определенных обстоятельств (выход на пенсию, наступление страхового случая и тому подобное), как правило, спустя много лет. Таким образом, предприятия имеют в своем распоряжении постоянные остатки средств, которые используются для покрытия потребности в капитале. Эти средства можно рассматривать как долгосрочный заимообразный капитал.