Проблема самофинансирования в промышленных странах

Разделение внешних источников финансирования на заемный и привлеченный капитал также делается не случайно: 
заемный капитал - это, как правило, банковские кредиты, возвращение которых происходит за счет всех активов предприятия, при этом банки не контролируют процесс использования кредитных средств; 
привлеченный капитал – это инвестиции, возврат которых должен происходить только за счет реализации конкретной бизнес-идеи, под которую они были привлечены, и их использование проходит под контролем инвестирующей структуры³.

В современных условиях возникают  ситуации, когда амортизационных  отчислений бывает достаточно для расширенного воспроизводства основных фондов.

Наиболее характерно это  проявляется, когда в структуре  основных фондов присутствует определенная доля компьютерной и организационной  техники. Это связано с постоянным снижением в несколько раз  цен на данную технику и с одновременным  ростом ее производительности.

Затраты капитала на воспроизводство  основных средств имеют долгосрочный характер и осуществляются в виде долгосрочных инвестиций (капитальных  вложений) на новое строительство, на расширение и реконструкцию производства, на техническое перевооружение и  на поддержку мощностей действующих  организаций.

К источникам собственных  средств организации для финансирования воспроизводства основных средств  относятся:

- амортизационные отчисления;

- износ нематериальных  активов; 

- прибыль, остающаяся  в распоряжении организации; 

- бюджетные целевые ассигнования;

- средства от эмиссии  акций. 

Важную роль в составе  внутренних источников финансирования играют амортизационные отчисления, которые представляют собой денежное выражение стоимости износа основных средств и нематериальных активов  и являются внутренним источником финансирования как простого, так и расширенного воспроизводства. Объектами для начисления амортизации являются объекты основных средств, находящиеся на праве собственности хозяйственного введения и оперативного упражнения.

Вторым источником собственных  средств организации для финансирования воспроизводства основных средств  является износ по нематериальным активам. Износ по нематериальным активам начисляется по нормам, определяемым самой организацией. За основу расчета норм принимаются первоначальная стоимость и планируемый срок использования нематериальных активов. Фактическая сумма износа поступает на расчетный счет организации вместе с выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и находится в обороте.

Третьим источником собственных  средств организации для финансирования воспроизводства основных средств  является прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия. Направления использования  чистой прибыли предприятия определяют в своих финансовых планах самостоятельно.

Четвертым источником собственных  средств организации для финансирования воспроизводства основных средств  являются бюджетные целевые ассигнования. Если организация выполняет целевой  государственный заказ, который  предусмотрен в бюджете развития государства, то последнее выделяет предприятию целевое финансирование.

Пятым источником собственных  средств организации являются средства от эмиссии акций. Если собственники организации решают расширить производство и готовы поделиться частью своей  собственности, то для проведения данного  проекта осуществляется дополнительная эмиссия акций. Принимая во внимание, что простые акции организации  не являются облигационным займом, их относят к источнику собственных средств.

Конъюнктура рынка постоянно  меняется, поэтому потребности организации  в оборотных средствах не стабильны. Структура источников формирования оборотных средств также охватывает собственные и заёмные. Как правило, минимальная потребность организации  в оборотных средствах покрывается  за счет собственных источников, а  именно, нераспределенной прибыли, уставного  капитала, резервного капитала и целевого финансирования. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержек в оплате счетов клиентов и др.) у  организации возникают временные  дополнительные потребности в оборотных  средствах, также как и в основных. В этих случаях финансовое обеспечение  хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного  налогового кредита, инвестиционного  вклада работников организации, облигационных  займов⁴.

Таким образом, любая организация  имеет возможность формировать  финансовые ресурсы как за счёт внутренних, так и внешних источников. Конечно, для самой организации целесообразнее использовать внутренние источники и ни от кого не зависеть, но современный высоко конкурентный рынок заставляется хозяйствующих субъектов постоянно совершенствовать производственный процесс, что требует постоянного вливания финансовых ресурсов при ограниченности собственных источников.

Но в то же время, руководство  организации должно контролировать соотношение между внутренними  и внешними источниками финансовых ресурсов. Чрезмерное использование  внешних источников свидетельствует  о полной финансовой зависимости  организации от посторонних лиц, а преобладание собственных –  о неэффективной финансовой политике и об отсутствии инвестиционных проектов, что в будущем может привести к устареванию технологии производства и к падению спроса на выпускаемый  товар.

Финансирование хозяйственной  деятельности предприятия – это  совокупность форм и методов, принципов  и условий финансового обеспечения  простого и расширенного воспроизводства.

Под финансированием понимается процесс образования денежных средств  или, в более широком плане, процесс образования капитала предприятия во всех его формах.

Классификация источников финансирования разнообразна и может производиться  по следующим признакам:

• По отношениям собственности выделяют собственные и заемные источники финансирования.
• По видам собственности выделяют государственные ресурсы, средства юридических и физических лиц и зарубежные источники.
• По временным характеристикам источники финансирования можно разделить на краткосрочные и долгосрочные.

Организационные формы финансирования:

• Самофинансирование (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, резервный капитал, добавочный капитал и др.).
• Акционерное или долевое финансирование (участие в уставном капитале, покупка акций и т.д.).
• Заемное финансирование (банковские кредиты, размещение облигаций, лизинг и пр.).
• Бюджетное финансирование (кредиты на возвратной основе из федерального, региональных и местных бюджетов, ассигнования из бюджетов всех уровней на безвозмездной основе, целевые федеральные инвестиционные программы, государственное заимствование и т.д.).
• Особые формы финансирования (проектное финансирование, венчурное финансирование, финансирование путем привлечения иностранного капитала).

Первоначальным источником финансирования любого предприятия  является уставный капитал (фонд), который  образуется из вкладов учредителей. Конкретные способы образования  уставного капитала зависят от организационно-правовой формы предприятия. Учредители акционерного или иного общества обязаны полностью  внести уставный капитал в течение  первого года деятельности. Решение  об уменьшении уставного капитала принимается  2/3 голосов владельцев голосующих акций и реализуется одним из двух способов:

1. уменьшением номинальной стоимости акций;
2. приобретением и погашением части акций (если это предусмотрено уставом организации).

Решение об увеличении уставного  капитала принимает общее собрание акционеров. Это происходит либо путем  увеличения номинальной стоимости  акций, либо размещением дополнительной объявленной эмиссии акций. Однако для развития бизнеса недостаточно обладания первоначальным капиталом, внесенным учредителями (акционерами). Предприятию в процессе своей  деятельности необходимо аккумулировать другие доступные источники финансирования.

Собственные источники финансирования предприятия - нераспределенная прибыль, что является реинвестированным источником собственных средств для замены оборудования и новых вложений.

Прибыль предприятия зависит  от соотношения доходов, полученных по итогам деятельности, с расходами, обеспечившими эти доходы. Выделяют валовую прибыль, прибыль от продаж, операционную прибыль, прибыль до налогообложения (по данным бухгалтерского учета), налогооблагаемую прибыль (по данным налогового учета), нераспределенную (чистую) прибыль отчетного периода, реинвестированную (капитализируемую нераспределенную) прибыль.

Прибыль, остающаяся в распоряжении организации - это многоцелевой источник финансирования ее потребностей. Однако основными направлениями распределения  прибыли являются накопление и потребление, пропорции между которыми определяют перспективы развития предприятия.

Формирование фондов накопления и потребления, а также других денежных фондов может предусматриваться  учредительными документами и принятой учетной политикой предприятия. Тогда их создание обязательно, либо решение на направление прибыли в эти фонды принимается собранием акционеров по представлению совета директоров (участниками).

Наличие нераспределенной прибыли  зависит от прибыльности акционерного общества и коэффициента дивидендных  выплат. Коэффициент выплаты дивидендов характеризует принятую организацией дивидендную политику.

Прибыль выступает также  основным источником формирования резервного капитала (фонда).

Резервный капитал – часть  собственного капитала, выделяемого  из прибыли для покрытия возможных  убытков. Источником формирования резервного капитала является чистая прибыль, то есть прибыль, оставшаяся в распоряжении организации.

В обязательном порядке резервный  фонд создают только акционерные  общества. Минимальный размер резервного фонда составляет 5% уставного капитала. При этом размер ежегодных обязательных отчислений в резервный фонд не может быть менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества.

Средства резервного фонда  общества используются:

• для покрытия убытков общества;
• погашения облигаций;
• выкупа акций акционерного общества в случае отсутствия других денежных средств.

Резервный капитал не может  быть использован для других целей.

В добровольном порядке резервные  фонды могут создавать все  предприятия. Размер и порядок формирования фондов устанавливаются в учредительных  документах.

Амортизационные отчисления - это способ возмещения капитала, затраченного на создание и приобретение амортизируемых активов путем постепенного перенесения стоимости основных средств и нематериальных активов на производимую продукцию.

Функции амортизации делятся на экономическую и налоговую.

Налоговая амортизация определяется согласно Закону Украины № 283 «О налогообложении  прибыли» и с 01.01.2011 года Налоговому Кодексу Украины, и ее роль заключается в уменьшении налогооблагаемой прибыли.

Бухгалтерская амортизация может  быть больше налоговой амортизации  в зависимости от принятого способа  ее определения согласно действующим  стандартам бухгалтерского учета.

Амортизационные отчисления основных средств включаются в состав себестоимости продукции по установленным нормам к балансовой стоимости основных средств. Основные средства группируются в зависимости от срока их полезного использования, а нормы амортизационных отчислений применяются к стоимости каждой группы.

Выбранный способ начисления амортизации фиксируется в учетной  политике организации и применяется  в течение всего срока эксплуатации объекта основных средств.

Посредством амортизации  также погашается стоимость нематериальных активов.

Дополнительная эмиссия  акций ведет к уменьшению собственности  уже существующих акционеров, и поэтому  может совершаться только с их согласия на общем собрании. Если при учреждении общества допускается оплата акций в размере 50% к моменту регистрации, а в остальной сумме – в течение года, то при выпуске дополнительных акций оплачивается не менее 25% номинала их приобретения, а в остальной сумме – не позднее года с момента их размещения. В соответствии с украинским законодательством номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.

Добавочный капитал является специфическим  собственным источником финансирования предприятия организации. В отличие  от уставного капитала, он не делится  на доли (акции) и показывает общую  собственность всех участников (акционеров).