Оценка стоимости предприятия

Чтобы более полно отразить финансовое состояние ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» необходимо провести анализ ликвидности баланса (см. таблица 4).

Таблица 4

Анализ  ликвидности баланса предприятия, тыс. руб.

Актив	2011 год		Пассив	2011 год		Платежный излишек
	01.01	31.12		01.01	31.12
1	2	3	4	5	6	7=2-5	8=3-6
А1 (стр. 250+260)	672	510	П1 (стр. 620)	110	241	562	269
А2 (стр. 240)	1615	2226	П2 (стр. 610+660)	66	51	1549	2175
А3 (стр. 210+ 220 + 230 + 270)	2188	2896	П3 (стр. 590+ 630+640+ 650)	0	0	2188	2896
А4 (стр. 190)	2439	3042	П4 (разд. III)	6738	8382	-4299	-5340
БАЛАНС	6914	8674	БАЛАНС	6914	8674	-	-

 

Проводя анализ ликвидности баланса  предприятия ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» за 2011 год (см. таблица 4), основная цель состояла в том, чтобы убедиться в том, что данное предприятие действительно является финансово устойчивым, ликвидным и платежеспособным в настоящее время (имеется в виду 2011 год). Рассмотрев данные приведенной таблицы можно сделать следующие выводы. На начало 2011 года в ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» наблюдается следующее соотношение А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4, на конец 2011 года данные соотношения не изменились – А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4.

Исходя из этого, можно охарактеризовать баланс ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» за 2011 год, как ликвидный. Это означает, что анализируемое предприятие является платежеспособным, т.е. в состоянии нести ответственность по всем своим долгам – как внешним (поставщикам, бюджету, внебюджетным организациям, банкам и другим контрагентам), так и внутренним (работникам по заработной плате и другим выплатам) принадлежащим ему имуществом.

Проводимый по такой схеме анализ ликвидности (платежеспособности и  устойчивости) предприятия является достаточно приближенным. Чтобы удостовериться в реальной платежеспособности ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» необходимо провести более детальный анализ платежеспособности (ликвидности) предприятия с помощью специальных коэффициентов (см. таблица 5).

Таблица 5

Расчет  платежеспособности (ликвидности) предприятия

Коэффициенты Платежеспособности	Обозначение	Норматив	2011 год
			01.01	31.12
1	2	3	4	5
1. Коэффициент общей ликвидности  =	КОЛ(L1)	³ 1	14,93	9,35
2. Коэффициент абсолютной ликвидности  =	КАЛ(L2)	³ 0,2-0,7	3,82	1,75
3. Коэффициент быстрой ликвидности  =	КБЛ(L3)	³ 0,7-0,8	12,99	9,37
4. Коэффициент текущей ликвидности  =	КТЛ(L4)	1-2	25,43	19,29

 

Следуя расчетным данным, можно  сделать выводы. Коэффициент абсолютной ликвидности показывающий, какая  часть краткосрочных обязательств предприятия может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности, необычайно высок, он составляет на начало 2011 года – 3,82, на конец – 1,75. Это говорит о том, что предприятие имеет маленькую сумму краткосрочных долгов и достаточное количество собственных средств.

Коэффициент быстрой ликвидности  на предприятии также очень высокий (обычно удовлетворяет ≥ 0,7-0,8). В  нашем случае он составил на конец 2011 года – 9,37. Объясняется это тем, что у ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» имеется в наличии денежные средства, краткосрочные вложения и краткосрочная дебиторская задолженность, и небольшая сумма краткосрочных финансовых обязательств.

Коэффициент текущей ликвидности, отражающий степень покрытия оборотными активами пассивов на предприятии составляет на конец 2011 года -19,29. Это высокий показатель, который говорит о том, что оборотные активы анализируемого предприятия покрывают свои пассивы полностью.

Подводя итог проведенному анализу  можно сказать, что предприятие  ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» обладает некоторым запасом финансовой устойчивости, это позволяет ему «быть на плаву», конкурировать с другими предприятиями в своей экономической зоне, увеличивать объемы продажи, расширять ассортимент, привлекать дополнительных клиентов почти без финансового риска.

Таким образом, во второй главе мы рассмотрели основные характеристики оптово-торговой компании ООО “ТД ОМСКОПТОРГ М”, выявили её особенности как объекта оценки стоимости бизнеса, а так же провели анализ состояния предприятия и перспективы его развития. В целом компания финансово устойчива и имеет все основания для того чтобы расширять свой бизнес и осваивать новые территории охвата.

 

Глава 3. Оценка стоимости компании и разработка путей ее увеличения для ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М»

3.1 Оценка стоимости компании ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» доходным и затратным методом

 

Затратный подход в оценке бизнеса  рассматривает стоимость предприятия  с точки зрения понесенных издержек. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива в отдельности, затем определяется текущая стоимость  обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов  предприятия вычитается текущая  стоимость всех его обязательств, результат показывает оценочную  стоимость собственного капитала предприятия. Подход представлен двумя методами: методом стоимости чистых активов  и методом ликвидационной стоимости. В данном случае применим метод чистых активов.

Метод стоимости чистых активов  применяют в том случае, если предприятие  обладает значительными материальными  активами и ожидается, что будет  по-прежнему действующим предприятием – ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» как раз такое предприятие. Различают метод скорректированных чистых активов и нескорректированных (в нашем случае) чистых активов. В первом случае проводится полная корректировка статей баланса и определяется обоснованная рыночная стоимость каждого актива в отдельности. Результаты расчетов по данному методу более достоверны, чем по второму, когда из-за отсутствия достаточной информации корректировка статей баланса не производится.

Чистые активы – это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов предприятия, принимаемых  к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету. Проведение оценки с помощью методики чистых активов основывается на анализе  финансовой отчетности. Она является индикатором финансового состояния  предприятия на дату оценки, действительной величины чистой прибыли, финансового  риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов. Основные документы финансовой отчетности, анализируемые  в процессе оценки: бухгалтерский  баланс, отчет о прибылях и убытках; приложения к ним и некоторые  расшифровки.

Процедура оценки предусматривает следующую  последовательность шагов: определение  рыночной стоимости всех активов  компании; определение величины обязательств компании; расчет разницы между рыночной стоимостью активов и обязательств. Таким образом, базовой формулой является:

Стоимость предприятия = Активы – Обязательства              (1)

Чтобы определить собственный капитал (стоимость  предприятия) ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» рассмотрим активы и обязательства предприятия (таблица 6).

Таблица 6

Активы  и обязательства ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М», тыс. руб.

Наименование	На  начало 2011 года	На  конец 2011 года	+,-
1	3	4	5
АКТИВЫ
1. Внеоборотные активы (стр. 190):	2439	3042	+603
Нематериальные  активы (стр. 110)	290	275	-15
Основные  средства (стр. 120)	1710	2315	+605
Долгосрочные  фин/вложения (стр. 140)	210	210	-
Прочие  внеоборотные активы (стр. 150)	229	242	+13
2. Оборотные активы (стр. 290):	4475	5632	+1157
Запасы  и затраты (стр. 210)229	2188	2896	+708
Расчеты с дебиторами (стр. 240)	1615	2226	+611
Денежные  средства (стр. 260)	672	510	-162
Итого активов	6914	8674	+1760
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Долгосрочные  обязательства (стр. 590)	-	-	-
Займы и кредиты (стр. 610)	66	51	-15
Кредиторская  задолженность (стр. 620)	110	241	+131
Итого обязательств	176	292	+116

 

Следует напомнить, что к числу активов  предприятия относятся следующие  группы активов: нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, денежные средства, здания и сооружения, машины и оборудование, запасы, дебиторская  задолженность и прочие аналогичные  активы.

Активы ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» на начало 2011 г. = 290+210+1710+ 2188+ 1615+ 672+ 229 = 6914 тыс. руб.

Активы ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» на конец 2011 г. = 275+210+2315+ 2896+ 2226+ 510+ 242 = 8674 тыс. руб.

Обязательства ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» на начало 2011 г. = 66+110 = 176 тыс. руб.

Обязательства ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» на конец 2011 г. = 51+241 = 292 тыс. руб.

Рыночная  стоимость (собственный капитал) ООО  «ТД ОМСКОПТОРГ М» на начало 2011 года = 6914 – 176 = 6738 тыс. руб.

Рыночная  стоимость (собственный капитал) ООО  «ТД ОМСКОПТОРГ М» на конец 2011 года = 8674 – 292 = 8382 тыс. руб.

По  результатам проведенных расчетов, можно сказать следующее. Стоимость омского предприятия ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М», рассчитанная методом нескорректированных чистых активов, составила на начало 2011 года – 6738 тыс. руб., на конец 2011 года – 8382 тыс. руб. Следует отметить, что в данном случае стоимость предприятия ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» является собственным капиталом данного предприятия, который сосредоточен в основных средствах, нематериальных активах, долгосрочных финансовых вложениях, материальных запасах, дебиторской задолженности, денежных средствах и прочих оборотных и внеоборотных активах. Величина собственного капитала ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» (стоимости предприятия) в данном случае достаточно высока – но это объясняется очень просто. Финансовая политика предприятия ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» такова – при наличии достаточного количества собственных средств предприятие крайне редко и неохотно прибегает к привлечению капитала со стороны (кредиты и займы), также кредиторская задолженность предприятия не очень высока. Именно поэтому ООО «ТД ОМСКОПТОРГ М» является привлекательным предприятием, как для купли-продажи, так и для различного рода инвестирования.

Как уже было отмечено, доходный подход применяется в тех случаях, когда  есть возможность составить представление  о дальнейшем развитии предприятия. В рамках этого подхода используют метод капитализации и метод  дисконтирования. Оценка доходным подходом предполагает построение прогноза доходов. В зависимости от равномерности  поступления доходов выбирается либо метод капитализации, либо метод  дисконтирования. В данном случае при  оценке стоимости предприятия ООО  «ТД ОМСКОПТОРГ М» целесообразнее и понятнее будет использовать метод капитализации доходов.

Суть метода капитализации заключается  в определении величины ежегодных  доходов и соответствующей этим доходам ставки капитализации, на основе которой рассчитывается рыночная стоимость  предприятия. Использование данного  метода заставляет оценщика решать следующие  задачи:

1. Определить продолжительность  анализируемого периода.

2. Определить капитализируемую  базу.

3. Определить коэффициент капитализации.