Автор: Пользователь скрыл имя, 21 Ноября 2011 в 19:35, курсовая работа
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.
Введение 3
I Раздел. Методика оценки эффективности инвестиционных проектов. 5
1. Понятие инвестиционного проекта 5
2. Жизненный цикл инвестиционного проекта 6
3. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов 10
4. Дисконтирование 16
4.1. Коэффициент дисконтирования 16
4.2. Норма дисконта 17
4.3. Коэффициент распределения 18
4.4. Текущая стоимость бессрочных платежей 19
4.5. Внутригодовой учет процента 19
5. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов 19
6. Общие понятия о неопределенности и риске 22
6.1. Эффективность и устойчивость в условиях неопределенности 23
6.2. Управление инвестиционными рисками 24
7. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений 25
7.1. Сущность и классификация капитальных вложений 25
7.2. Источники финансирования капитальных вложений 26
Заключение 28
Таблица 13. Значение арендной платы при изменении коэффициента недозагрузки
| Средневзвешенная недозагрузка | Вариант 1 | Вариант 2 | Вариант 3 | Вариант 4 |
| 4% | 1571097,3 | 4261639,6 | 1492460,5 | 4197501,4 |
| 5% | 1514237,0 | 4215262,9 | 1436797,2 | 4152101,1 |
| 6% | 1457376,7 | 4168886,2 | 1381134,0 | 4106700,8 |
| 7% | 1400516,4 | 4122509,5 | 1325470,7 | 4061300,4 |
| 8% | 1343656,1 | 4076132,9 | 1269807,5 | 4015900,1 |
| 9% | 1286795,8 | 4029756,2 | 1214144,3 | 3970499,8 |
| 10% | 1229935,5 | 3983379,5 | 1158481,0 | 3925099,5 |
| 11% | 1173075,2 | 3937002,8 | 1102817,8 | 3879699,1 |
| 12% | 1116214,9 | 3890626,2 | 1047154,6 | 3834298,8 |
| 13% | 1059354,6 | 3844249,5 | 991491,3 | 3788898,5 |
| 14% | 1002494,3 | 3797872,8 | 935828,1 | 3743498,2 |
| 15% | 945634,0 | 3751496,1 | 880164,9 | 3698097,8 |
| 16% | 888773,7 | 3705119,4 | 824501,6 | 3652697,5 |
| 17% | 831913 | 3658743 | 768838 | 3607297 |
| Всего: | 16821075 | 55442676 | 15829092 | 54633590 |
Итоговые таблицы по показателям:
Таблица 14. Анализ чувствительности NPV к изменению ставки дисконтирования
| Показатели | вариант 1 | вариант 2 | вариант 3 | вариант 4 |
| Стандартное отклонение | 843035,4 | 1162231 | 836995,8 | 1156933 |
| Среднее значение | 1031563 | 3615726 | 959397,3 | 3556896 |
| Коэффициент вариации | 81,72406% | 32,14379 | 87,24183 | 32,52647 |
График 1. Влияние изменения ставки дисконтирования на NPV
Как видно из таблицы и представленного графика при повышении ставки дисконтирования NPV резко снижается, а при ставке 22% проект до 2012 года не окупается. Таким образом можно сделать вывод, что чем меньше процентная ставка, тем выше NPV и наоборот, чем ниже ставка дисконтирования, тем ниже NPV.
Таблица 15. Анализ чувствительности NPV к изменению арендной платы
| Показатели | вариант 1 | вариант 2 | вариант 3 | вариант 4 |
| Стандартное отклонение | 269177,4 | 219547,8 | 263510,6 | 214925,8 |
| Среднее значение | 1406442,0 | 4127342,6 | 1331271,6 | 4066031,8 |
| Коэффициент вариации | 19,13889% | 5,319351% | 19,7939% | 5,285886% |
График 2. Влияние изменения арендной платы на NPV
Между
NPV и уровнем арендной платы существует
прямопропорциональная
Таблица 16. Анализ чувствительности NPV к изменению расходов на эксплуатацию
| Показатели | вариант 1 | вариант 2 | вариант 3 | вариант 4 |
| Стандартное отклонение | 98246,7 | 80132,48 | 96178,35 | 78445,45 |
| Среднее значение | 1418147,2 | 4136889,6 | 1342730,3 | 4075377,8 |
| Коэффициент вариации | 6,927821% | 1,937022% | 7,162894% | 1,924863% |
График 3. Влияние изменения расходов на эксплуатацию на NPV
При увеличении расходов на эксплуатацию происходит уменьшение NPV, так как сокращаются операционная прибыль и соответственно денежный поток от операционной деятельности, таким образом, риск компании увеличивается, хотя даже при темпе прироста расходов на 7% до 2012 года проект окупается, но при более низком NPV.
Таблица 17. Анализ чувствительности NPV к изменению коэффициента недозагрузки
| Показатели | вариант 1 | вариант 2 | вариант 3 | вариант 4 |
| Стандартное отклонение | 237863,7 | 194007,6 | 232856 | 189923,2 |
| Среднее значение | 1201505,4 | 3960191,2 | 1130649,4 | 3902399,3 |
| Коэффициент вариации | 19,79714% | 4,898944% | 20,59489% | 4,866831% |
Делая вывод о влиянии коэффициента недозагрузки, следует отметить, что чем больше пустует площади бизнес-центра, тем меньше компания получат денежных средств от сдачи в аренду, соответственно уменьшается и денежный поток от операционной деятельности, что приводит NPV уменьшается.
Вывод: В условиях нестабильной ситуации субъекты инвестиционной деятельности должны учитывать факторы, которые могут привести к убыткам. При анализе чувствительности данного проекта мы рассматривали изменения ставки дисконтирования, арендной платы (при изменении темпов прироста и коэффициента недозагрузки) и эксплуатационных расходов. Проведенный анализ показал, что при всех возможных колебаниях исходных значений выше перечисленных показателей, наилучшим вариантом реализации инвестиционного проекта является вариант второй.
Информация о работе Оценка эффективности инвестиционных проектов