Оценка эффективности инвестиционных проектов

Автор: Пользователь скрыл имя, 21 Ноября 2011 в 19:35, курсовая работа

Краткое описание

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

Оглавление

Введение 3
I Раздел. Методика оценки эффективности инвестиционных проектов. 5
1. Понятие инвестиционного проекта 5
2. Жизненный цикл инвестиционного проекта 6
3. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов 10
4. Дисконтирование 16
4.1. Коэффициент дисконтирования 16
4.2. Норма дисконта 17
4.3. Коэффициент распределения 18
4.4. Текущая стоимость бессрочных платежей 19
4.5. Внутригодовой учет процента 19
5. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов 19
6. Общие понятия о неопределенности и риске 22
6.1. Эффективность и устойчивость в условиях неопределенности 23
6.2. Управление инвестиционными рисками 24
7. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений 25
7.1. Сущность и классификация капитальных вложений 25
7.2. Источники финансирования капитальных вложений 26
Заключение 28

Скачать в ZIP (111.86 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Файлы: 1 файл

курсач.doc

— 672.00 Кб (Скачать)
 

     Таблица 6. Расчет эффективности инвестиционного проекта (вариант 3)

Оценка  эффективности инвестиционного  проекта (третий вариант)
№ Показатели 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Итого
1 Денежный поток  по инвестиционной деятельности                
    1.1. Оттоки -5760000 0 0 0 0 0 0 0
1.2. Притоки 0 0 0 0 0 0 0 0
Итого Денежный  поток по инвестиционной деятельности -5760000 0 0 0 0 0 0 -5760000,0
2 Притоки:                
2.1. Денежный поток  от сдачи в аренду 0 928512,0 1968445,4 2086552,2 2211745,3 2344450,0 2485117,0 0
2.2. Денежный поток  от условной реализации 0 0 0 0 0 0 9280000,0 9280000,0
2.3. Денежный поток  от реализации площадей на 1 этаже (второй и четвертый вариант) 0 0 0 0 0 0 0 0
  Оттоки:                
2.4. Расходы на эксплуатацию 0 317184,0 659742,7 686132,4 713577,7 742120,8 771805,7 0
2.5. Расхода на самостоятельное  содержание 0 42793,0 91609,2 98029,4 104871,7 112163,0 119931,8 0
2.6. Амортизация 0 72000,0 144000,0 144000,0 144000,0 144000,0 144000,0 0
2.7. Налог на имущество 0 62568,0 121968,0 118800,0 115632,0 112464,0 109296,0 0
2.8. Операционная  прибыль от сдачи в аренду 0 433967,0 951125,5 1039590,4 1133663,8 1233702,1 1340083,6 0
2.9. Налог на прибыль 0 86793,4 190225,1 207918,1 226732,8 246740,4 268016,7 0
2.10. Чистый операционный доход 0 347173,6 760900,4 831672,3 906931,1 986961,7 1072066,8 0
2.11. Амортизация 0 72000,0 144000,0 144000,0 144000,0 144000,0 144000,0 0
2.12. Чистый  операционный денежный поток 0 419173,6 904900,4 975672,3 1050931,1 1130961,7 1216066,8 0
2.13. Денежный поток  по инвестиционной и операционной деятельности -5760000 419173,6 904900,4 975672,3 1050931,1 1130961,7 1216066,8 0
2.14. Денежный поток  по инвестиционной и операционной деятельности с учетом доходов от условной реализации -5760000 419173,6 904900,4 975672,3 1050931,1 1130961,7 10496066,8 0
2.15. Дисконт фактор при к=16 1 0,8621 0,7432 0,6407 0,5523 0,4761 0,4104 0
2.16. Дисконтированный  денежный поток по инвестиционной и  операционной деятельности с учетом условной реализации -5760000 361369,6 672522,0 625113,2 580429,2 538450,9 4307585,8 1325470,7
2.17. Денежный поток  по инвестиционной и операционной деят-ти нарастающим итогом -5760000 -5340826,4 -4435925,9 -3460253,7 -2409322,6 -1278360,9 9217706,0  
2.18. срок окупаемости, года 4,75              
2.19. Дисконтированный  денежный поток по инвестиционной и  операционной деятельности с нарастающим  итогом -5760000 -5398630,4 -4726108,4 -4100995,2 -3520566,0 -2982115,1 1325470,7  
2.20. Дисконтированный  срок окупаемости, года 4,94              
  Индекс прибыльности 1,230              
  Внутренняя  норма доходности 21,115%              
 

     Таблица 7. Расчет эффективности инвестиционного проекта (вариант 4)

Оценка  эффективности инвестиционного  проекта (четвертый вариант)
№ Показатели 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Итого
1 Денежный поток  по инвестиционной деятельности                
1.1. Оттоки -5760000 0 0 0 0 0 0 0
1.2. Притоки 0 0 0 0 0 0 0 0
Итого Денежный  поток по инвестиционной деятельности -5760000 0 0 0 0 0 0 0
2 Притоки:                
2.1. Денежный поток  от сдачи в аренду 0 757317,6 1605513,3 1701844,1 1803954,8 1912192,0 2026923,6 0
2.2. Денежный поток  от условной реализации 0 0 0 0 0 0 7569000,0 0
2.3. Денежный поток  от реализации площадей на 1 этаже (второй и четвертый вариант) 0 1357000,0 0 0 0 0 0 0
  Оттоки:                
2.4. Расходы на эксплуатацию 0 258703,2 538102,7 559626,8 582011,8 605292,3 629504,0 0
2.5. Расхода на самостоятельное  содержание 0 34903,0 74718,7 79955,2 85536,0 91483,0 97819,4 0
2.6. Амортизация 0 58725,0 117450,0 117450,0 117450,0 117450,0 117450,0 0
2.7. Налог на имущество 0 51032,0 99480,2 96896,3 94312,4 91728,5 89144,6 0
2.8. Операционная  прибыль (аренда и продажа в 2007 году) 0 1710954,4 775761,8 847915,9 924644,6 1006238,3 1093005,6 0
2.9. Налог на прибыль 0 342190,9 155152,4 169583,2 184928,9 201247,7 218601,1 0
2.10. Чистый операционный доход 0 1368763,5 620609,4 678332,7 739715,7 804990,6 874404,5 0
2.11. Амортизация 0 58725,0 117450,0 117450,0 117450,0 117450,0 117450,0 0
2.12. Чистый  операционный денежный поток 0 1427488,5 738059,4 795782,7 857165,7 922440,6 991854,5 0
2.13. Денежный поток  по инвестиционной и операционной деятельности -5760000 1427488,5 738059,4 795782,7 857165,7 922440,6 8560854,5 0
2.14. Денежный поток по инвестиционной и операционной деятельности с учетом доходов от условной реализации -5760000 1427488,5 738059,4 795782,7 857165,7 922440,6 16129854,5 0
2.15. Дисконт фактор при к=16 1 0,8621 0,7432 0,6407 0,5523 0,4761 0,4104 0
2.16. Дисконтированный денежный поток по инвестиционной и операционной деятельности с учетом условной реализации -5760000 1230637,8 548525,8 509858,0 473412,6 439174,0 6619692,3 4061300,4
2.17. Денежный поток  по инвестиционной и операционной деят-ти нарастающим итогом -5760000 -4332511,5 -3594452,1 -2798669,4 -1941503,7 -1019063,1 15110791,4  
2.18. срок окупаемости, года 4,68              
2.19. Дисконтированный  денежный поток по инвестиционной и  операционной деятельности с нарастающим  итогом -5760000 -4529362,2 -3980836,4 -3470978,4 -2997565,8 -2558391,9 4061300,4  
2.20. Дисконтированный  срок окупаемости, года 4,79              
  Индекс прибыльности 1,705              
  Внутренняя  норма доходности 30,139%              
 

     Таблица 8. Сравнительный анализ эффективности инвестиционного проекта по вариантам.

Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов
показатели/варианты 1 2 3 4
NPV 1400516,4 4122509,5 1325470,7 4061300,4
IRR 21,40% 30,35% 21,12% 30,14%
PI 1,243 1,716 1,23 1,705
PP 4,73 4,67 4,75 4,68
DPP 4,93 4,79 4,94 4,79

     Вывод: По всем показателям наиболее приемлемым для принятия решения инвестиционного  характера является второй вариант. Данный вариант  предпочтительней по показателю  NPV, а этот показатель характеризует прирост экономического потенциала организации, что является одной из наиболее приоритетных целевых установок.

     Расчет  внутренней нормы прибыли (IRR) показал, что вариант второй имеет  высокую  ожидаемую доходность.

     Наиболее  приближенным к второй варианту по всем показателям является четвертый вариант.  Чистая приведенная стоимость и индекс прибыльности инвестиций по первому и третьему варианту намного ниже, чему у вариантов реализации второго и четвертого, так как после продажи в 2006 году части площади у нас сильно изменяется денежный поток от инвестиционной и операционной деятельности, хотя и затраты на эксплуатацию и амортизация становятся меньше.

     Самая высокая эффективность вложений (PI) т.е. высокий уровень дохода на единицу затрат также у варианта второго. Чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в проект.

4. Анализ чувствительности

 

     Метод «анализ чувствительности» показывает, как измениться показатель «Чистая  текущая стоимость» (NPV) от колебаний основных факторов.

     Таблица 9. Показатели, использующиеся для анализа чувствительности

№ Показатели Базовое значение Выбранные границы  значений (шаг) 1 %
1 Ставка дисконтирования, % в год 16% 13%-22%
2 Арендная ставка на момент начала эксплуатации объекта, евро за кв. м в месяц, (темп прироста, % в год) 26 (6%) 3%-9%
3 Расходы на эксплуатацию на момент начала эксплуатации объекта, евро за кв. м в месяц (темп прироста % в год) 8,26 (4%) 0%-7%
4 Прогнозная  средневзвешенная недозагрузка объекта  в % от арендопригодной площади в  год 7% 4%-17%
 

     Таблица 10. Значение коэффициентов дисконтирования

Анализ  чувствительности NPV к изменению  ставки дисконтирования
Ставка  дисконтирования Вариант 1 Вариант 2 Вариант 3  Вариант  4
13% 2374444,6 5468532,4 2292091,6 5401363,2
14% 2034100,4 5003119,1 1957389,3 4938030,8
15% 1705678,3 4543473,9 1628299,6 4480361,8
16% 1400516,4 4122509,5 1325470,7 4061300,4
17% 1111910,3 3724999,9 1039077 3665595,2
18% 833788,9 3334739,6 758998,4 3277091,3
19% 571081,6 2979980,4 502442,3 2923996,5
20% 325515,1 2643944,9 259464,6 2589545,6
21% 94998,2 2326699,5 30144,9 2273803,6
22% -136400,1 2009262,1 -199405,2 1957873,5
Всего: 10315633,7 36157261,3 9593973,2 35568961,9
 

     Таблица 11. Значение арендной платы при изменении  темпа прироста

Арендная  ставка Вариант 1 Вариант 2 Вариант 3  Вариант  4
3% 1040053,4 3828506,9 972596,4 3773487,3
4% 1157345,4 3924173,2 1087419,1 3867139,6
5% 1277479,9 4022157,9 1205024,5 3963061,4
6% 1400516,4 4122509,5 1325470,7 4061300,4
7% 1526515,3 4225277,4 1448817,0 4161904,7
8% 1655537,8 4330511,4 1575123,3 4264923,3
9% 1787646,1 4438262,2 1704450,4 4370405,7
Всего: 9845094,3 28891398,5 9318901,4 28462222,4
 

     Таблица 12. Значение расходов на эксплуатацию  при изменении темпа прироста

Прирост затрат по эксплуатации Вариант 1 Вариант 2 Вариант 3  Вариант  4
0% 1555158,9 4248639,9 1476857,7 4184775,4
1% 1517885,6 4218238,8 1440369,0 4155014,3
2% 1479700,4 4187094,0 1402987,7 4124525,2
3% 1440583,9 4155189,6 1364694,7 4093292,5
4% 1400516,4 4122509,5 1325470,7 4061300,4
5% 1359477,9 4089037,5 1285296,2 4028533,1
6% 1317448,0 4054756,9 1244151,2 3994974,2
7% 1274406,2 4019650,9 1202015,5 3960607,3
Всего: 11345177 33095117 10741843 32603022

Информация о работе Оценка эффективности инвестиционных проектов