Контрольная работа по дисциплине «Финансовый менеджмент.»

ЧОУ ВПО «Институт экономики, управления и права (г.Казань)»   Экономический  факультет                                                             Шарифуллин Наиль Хакимжанович 2 курс заочного отделения экономического   факультета                                                                               гр.101/у                          Контрольная   работа по дисциплине «Финансовый менеджмент.»   тема «Управление инвестициями. Оценка эффективности и риска инвестиционных проектов.  Формирование бюджета капитальных вложений. Инвестиционная политика.» (вариант  №6) за 4 семестр 2011/2012 уч.года                                 Казань - 2012

Содержание

Введение             3

1. Сущность инвестиционной политики. Значение бюджетирования капитала.

Классификация инвестиционных проектов. Сравнение бюджетирования капитала и оценивания ценных бумаг       5

2. Правила принятия  решений по бюджетированию капитала. Показатели инвестиционной привлекательности проектов. Период окупаемости инвестиционного проекта. Чистая текущая стоимость. Внутренняя ставка процентов                   15

3. Сравнение методов инвестиционного анализа. Методы учета риска при оценке инвестиционных проектов               28

Заключение                  44

Список литературы                 47

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

 

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.

Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть целый ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и др.

Очевидно, что важным является вопрос о размере предполагаемых инвестиций. Так, уровень ответственности, связанной с принятием проектов стоимостью 1 млн. руб. и 100 млн. руб., различен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения.

Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля.

Весьма существен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной основе.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

 

 

 

 

1.Сущность инвестиционной политики. Значение бюджетирования капитала. Классификация инвестиционных проектов. Сравнение бюджетирования капитала и оценивания ценных бумаг.

 

Категория "инвестиции" выступает обобщающим макроэкономическим показателем, составляющим, в свою очередь, разветвленную систему качественных и количественных показателей, характеризующих состояние и динамику развития всех сторон инвестиционного процесса как экономического явления. Инвестиции предопределяют общий рост экономики, который может быть вызван расширением вложений в производственные факторы, более эффективным использованием вовлеченных ресурсов - когда производство приносит больший результат.

Термин "инвестиции" чрезвычайно распространен в настоящее время. На бытовом уровне говорят об инвестициях, когда покупают дорогие украшения, произведения живописи и пр. Затраты времени, например, на получение образования, часто также называют инвестициями. До последнего времени в нашей стране инвестиции отождествлялись с капитальными вложениями.

Даже в законодательных актах вплоть до 1995 г. инвестиции подменялись капитальными вложениями. Но если определить капитальные вложения как бюджетные деньги, имеющие целевое назначение, разработанные согласно основному финансовому плану - государственному бюджету, то данная трактовка объясняет замену инвестиций капитальными вложениями, так как именно за счет бюджетных средств в течении продолжительного периода времени осуществлялось финансирование

Однако в связи с развитием различных форм собственности, зарождением фондового рынка, развитием банковской системы подход к инвестиционной деятельности изменился.

В настоящее время в России в период после перестройки сложилась тяжелая инвестиционная ситуация, кризис недоинвестирования. Этот кризис не позволяет своевременно осуществлять процесс непрерывного воспроизводства субъектов экономической и социальной деятельности и постепенно ведет к их деградации.  С ним, прежде всего, связано резкое падение объемов производства, и проявление негативных социальных эффектов: рост безработицы, ухудшение криминогенной обстановки и др.  С ним также связана утрата позиций российских производителей на мировых рынках.

Среди причин его возникновения можно выделить несколько наиболее важных:

-самоустранение государства от финансирования большинства инвестиционных проектов;

-неплатежеспособность предприятий, вызванная общим экономическим спадом;

-слабое развитие фондового рынка в России.

Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.

Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

В качестве цели инвестирования понимается только экономическая выгода, так как социальный эффект определяется с большим трудом и  с еще большим включается в принятую в рыночной экономике систему расчетов эффективности капиталовложений.

Механизм инвестиционной политики разрабатывается с "целью привлечения ресурсов для осуществления структурных изменений в производственной сфере регионов ".

Инвестиционная политика предполагает проведение совокупности хозяйственных решений, определяющих основные направления капитальных вложений, меры по их концентрации на решающих участках, от чего зависят достижение плановых темпов развития общественного производства, сбалансированность и эффективность экономики, получение наибольшего прироста продукции и национального дохода.

Программная форма реализации инвестиционной политики получила распространение как на федеральном, так и на региональном уровне и в масштабах Российской Федерации.

Инвестиционная политика организации включает следующие основные элементы:

1. Формирование направлений инвестиционной деятельности организации в соответствии со стратегией ее экономического и финансового развития.

2. Анализ условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка.

3. Определение объектов инвестирования.

4. Определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников.

5. Расчет эффективности инвестиций.

6. Идентификация, оценка и разработка механизмов управления рисками с целью их минимизации.

7. Формирование и реализация инвестиционной стратегии.

8. Формирование и управление инвестиционным портфелем организации.

9. Обеспечение ускоренной реализации инвестиционных проектов и программ:

· сокращает сроки использования заемного капитала (в частности по тем реальным инвестиционным проектам, которые финансируются с привлечением заемных средств);

· способствует ускоренному формированию дополнительного чистого денежного потока в виде прибыли и амортизационных отчислений;

· способствует снижению уровня систематического инвестиционного риска, связанного с неблагоприятным изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением внешней инвестиционной среды.

Бюджетирование капиталовложений -- это процесс анализа потенциальных капитальных вложений и принятие решения о том, какие инвестиции для фирмы будут выгодны. Решения в области инвестиционной политики, вероятно, принадлежат к числу важнейших направлений деятельности финансового менеджера.

Ключевым элементом процесса бюджетирования капиталовложений является методика капитального бюджетирования, которая представляет собой совокупность финансово-математических способов и средств принятия инвестиционных решений. Финансовые методы принятия инвестиционных решений занимают в капитальном бюджетировании особое место, и от правильности их использования зависят сроки возврата вложенного капитала и перспективы развития предприятия. В отечественной финансовой теории понятие «методы капитального бюджетирования» заменяется другими, например обобщающими названиями «оценка эффективности инвестиций», «анализ эффективности инвестиций», «оценка инвестиционного проекта» и так далее. Термины «эффективность» и «оценка» экономически неприменимы к процессу принятия инвестиционного решения, поскольку первый (термин) может определять лишь состоявшееся событие, а второй способен характеризовать лишь один из этапов рассматриваемого процесса.

Методы капитального бюджетирования можно подразделить на две группы:

1. Стандартные (элементарные) методы капитального бюджетирования, т.е. методы, предполагающие принятие инвестиционных решений в условиях определенности: при отсутствии факторов риска, низком или стабильном уровне инфляции и т.п.

К стандартным методам капитального бюджетирования следует отнести следующие:

- Срок окупаемости инвестиционного проекта.

- Средняя норма прибыли инвестиционного проекта.

-Приведенная стоимость будущих поступлений (прибылей) инвестиционного проекта.

- Внутренняя норма прибыли инвестиционного проекта.

- Индекс доходности инвестиционного проекта.

- Анализ безубыточности.

- Потребность в дополнительном финансировании.

2. Рисковые методы капитального бюджетирования, т.е. более тонкие методы расчета, предполагающие принятие инвестиционных решений в условиях неопределенности, инфляции и риска.