Задачи по "Рынок ценных бумаг"

    Компания ABC  может получить финансирование по фиксированной ставке в 6% или  по плавающей ставке (при этом заинтересована именно в плавающей ставке - ЛИБОР).

    Компания XYZ, из-за более низкого рейтинга, должна заплатить за ссуду 9% годовых  или ЛИБОР + 1% (на самом деле заинтересована в фиксированной ставке).

    Воспользовавшись  сравнительными преимуществами, компании вышли на рынок заимствований, при  этом заключив между собой соглашение своп, по которому компания ABC обязалась  заплатить компании XYZ ставку ЛИБОР, а компания XYZ обязалась заплатить компании ABC 7%.

    Определить, какова оказалась в результате стоимость  заимствования для компаний ABC и XYZ в результате сделки своп  

РЕШЕНИЕ:

Компании прибегают  к этой операции для получения взаимной выгоды. Компания АВС берёт кредит под фиксированный процент (6%), и передаёт его компании XYZ под 7%. Кроме того, компания обязалась заплатить XYZ ставку ЛИБОР. Получается, что компания в итоге получает заём на условиях: (6%-7%+ЛИБОР=ЛИБОР-1%).

Компания же XYZ берёт заём по ставке (ЛИБОР+1%) и передаёт его компании АВС. Кроме того, она передаёт обещанные 7% и получает обещанную ставку ЛИБОР. То есть, XYZ получает заём на условиях (ЛИБОР+1%+7%-ЛИБОР=8%). Мы видим, что обе компании получили выгоду. 

Примечание: Когда  деньги от нас уходят, это отражается с плюсом, и наоборот. Это легче  воспринимать, как увеличение или  уменьшения долга. 

Задача 53

Инвестор, имеющий маржевый брокерский счет,  приобрел на ММВБ 100 акций компании АБВ по цене 1000 руб. за акцию. При этом им был получен брокерский кредит на 50 тыс.руб. под ставку 30% годовых. Через 4 месяца, когда инвестор  закрыл свою позицию, цена одной акции составляла 1100 руб. Рассчитайте эффективность (+прибыль  или - убыток)  этой операции для инвестора в процентах. Комиссионные не учитываются. 

РЕШЕНИЕ:

Инвестор  тратит собственных 50000 рублей. Через 4 месяца он решает продать акции, которые  стоят уже 110000. 50000 из этих 110000 уходят к брокеру как погашение основной суммы долга, кроме того брокер забирает также ( ) в виде проентов по кредиту. Доходность данной операции рассчитаем следующим образом:

Задача 54

Взаимный  фонд располагает пакетом акций  компании IBM в количестве 20000 штук. Текущая рыночная цена одной акции на рынке спот (Нью-Йоркская фондовая биржа) – 80 долл. Котировка опциона колл на акции IBM на Чикагской бирже опционов с ценой реализации 80 долл. и сроком истечения через 3 месяца равна 5 долларам. Менеджер взаимного фонда, желая застраховаться от риска снижения стоимости  портфеля акций IBM, совершает операцию  хеджирования  с помощью продажи опционов колл на акции IBM. Какова будет стоимость активов данного взаимного фонда через 3 месяца (исходя из приведенных условий), если цена спот на акции IBM через 3 месяца составит 78 долл. Управляющий не закрывал досрочно свою позицию путем офсетной сделки. 

РЕШЕНИЕ:

Рассмотрим  ситуацию со стороны инвестора, который  покупает опционы-колл. Он ожидает увеличения цены и хочет в будущем купить по более низкой цене, то есть, с его точки зрения, 80 $. Он тратит на покупку контракта (5 * 20000 = 100000 $). Однако через 3 месяца цена падает и он может понести убыток в размере ((78 – 80) * 20000 = – 40000 $). Ему целесообразнее отказаться от выполнения опциона.

Наш же менеджер увеличил активы фонда на 100000 $ (цену опционов), и они составили

Задача 55

Взаимный  фонд располагает пакетом акций  компании IBM в количестве 20000 штук. Текущая рыночная цена одной акции на рынке спот (NYSE) – 80 долл. Котировка опциона колл на акции IBM на Чикагской бирже опционов (CBOE) с ценой реализации 80 долл. и сроком истечения через 3 месяца равна 5 долларам. Менеджер взаимного фонда, желая застраховаться от риска снижения стоимости портфеля акций IBM, совершает операцию  хеджирования  с помощью продажи опционов колл на акции IBM. A) Сколько контрактов необходимо было продать, чтобы застраховать весь пакет В) Какова будет стоимость активов данного взаимного фонда через 3 месяца (исходя из приведенных условий), если цена спот на акции IBM через 3 месяца составит 82 долл. Управляющий не закрывал досрочно свою позицию путем офсетной сделки. 

РЕШЕНИЕ:

А) Минимальное  количество акций, на которые предоставляется  опцион – 100 штук. Так что для страхования  всего выпуска следует количество акций разделить на 100, то есть:

Б) Рассмотрим ситуацию со стороны инвестора, который  покупает опционы – колл. Он ожидает  увеличения цены и хочет в будущем  купить по более низкой цене, то есть, с его точки зрения, 80 $. Он тратит на покупку контракта (5 * 20000 = 100000 $). Его ожидания оправдываются, но цена поднимается не достаточно высоко, чтобы покрыть его затраты на опционы:

Логично, что инвестор купит акции по 80 $ за штуку у нашего менеджера, чтобы вернуть 40000 из потраченных 100000. Однако наш менеджер будет в плюсе и стоимость его активов составит:

Задача 56

Дисконтная  ставка по векселю составляет 20% годовых, вексель оплачивается через 45 дней. Определить эквивалентную ей процентную ставку с точностью до сотых. 

РЕШЕНИЕ:

Воспользуемся формулой принципа эквивалентности: