Слияние и поглощения компаний в рыночной экономике

Слияние и поглощения компаний в рыночной экономике

Для обозначения  экономических процессов укрупнения бизнеса и капитала, происходящих на макро- и микроэкономическом уровнях, применяется термин M&A (сокр. от англ. Mergers and Acquisitions) — «слияния и поглощения».

Подход к идентификации  процессов слияния и поглощения базируется на появлении в результате сделки новой компании, либо осуществлении  процессов в рамках существующих форм. В этом случае можно соответственно рассмотреть два основных вида —  Слияние и Поглощение.

Слияние — это объединение двух или более хозяйственных субъектов, в результате которого образуется новая экономическая единица (новое юридическое лицо).

Слияние форм — объединение, при котором слившиеся компании прекращают свое автономное существование в качестве юридического лица и налогоплательщика. Новая компания берет под свой контроль и непосредственное управление все активы и обязательства перед клиентами компаний — своих составных частей, после чего последние распускаются.

Слияние активов — объединение с передачей собственниками компаний-участниц в качестве вклада в уставной капитал прав контроля над своими компаниями и сохранением деятельности и организационно-правовой формы последних. Еще раз отметим, что это один из вариантов процесса создания компании, но вкладом в данном случае могут быть исключительно права контроля над компанией.

В зарубежной практике выделяется ещё один тип слияния, который в нашем законодательстве попадает под термин «присоединение», как вид реорганизации юридического лица. В этом случае одна из объединяющихся компаний выживает, а остальные утрачивают свою самостоятельность и прекращают существование. При этом выжившая компания получает все права и обязанности ликвидированных компаний.

Поглощение  — это сделка, совершаемая с целью установления контроля над хозяйственным обществом и осуществляемая путем приобретения более 30 % уставного капитала (акций, долей, и т. п.) поглощаемой компании, при этом сохраняется юридическая самостоятельность общества

В зависимости  от характера интеграции компаний выделяют следующие виды:

Горизонтальное  слияние фирмы. Это не что иное как соединение двух компаний, предлагающих одну и ту же продукцию. Преимущества видны невооруженным глазом: повышаются возможности для развития, идет на убыль конкуренция и т. д.

Вертикальное  слияние фирмы — это соединение некоторого количества компаний, одна из которых — это поставщик сырья для другой. Тогда стремительно снижается себестоимость продукции, и наблюдается стремительное увеличение прибыли.

Родовые (параллельные) слияния — объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары. Например, фирма, производящая фотоаппараты, объединяется с фирмой, производящей фотопленку.

Конгломератные (круговые) слияния — объединение компаний, не связанных между собой какими-либо производственными или сбытовыми отношениями, то есть слияние такого типа — слияние фирмы одной отрасли с фирмой другой отрасли, не являющейся ни поставщиком, ни потребителем, ни конкурентом.

Реорганизация — объединение компаний, задействованных в разных сферах бизнеса.

По аналитическим  подсчетам в мире ежегодно заключается  около пятнадцати тысяч сделок по M&A. Лидирующее место по суммам и  объемам сделок занимает Российская Федерация. Очевидные причины: на сегодняшний  день экономика России переживает едва ли не самый благоприятный период. Все свободные денежные средства грамотные люди вкладывают в бизнес. Логично то, что инвесторы стремятся  сохранить и стабилизировать  непосредственный контроль за использованием своих финансов. Оптимальным вариантом для этого служит непосредственное участие в управлении компанией. Следовательно, соединение компаний — это одна из возможностей инвестора управлять своими капиталами лично.

По  географическому  признаку сделки можно  разделить на:

- локальные

- региональные

- национальные

- международные

- транснациональные (с участием в сделках транснациональных корпораций)

В зависимости от отношения  управленческого  персонала компаний к сделке по слиянию  или поглощению компании можно выделить:

- дружественные

-враждебные

По  национальной принадлежности можно выделить:

- внутренние сделки (то есть происходящие в рамках одного государства)

- экспортные (передача прав контроля иностранными участниками рынка)

- импортные (приобретение прав контроля над компанией за рубежом)

- смешанные (при участии в сделке транснациональных корпораций или компаний с активами в нескольких различных государствах)

Мотивы  сделок

С конца 1980-х  годов широкую известность получила «теория гордыни» («hubris theory») Ричарда Ролла, согласно которой поглощения компаний часто объясняются действиями покупателей, убежденных в том, что все их действия правильны, а предусмотрительность безупречна. В результате они платят слишком высокую цену за достижение своих целей.

Теория агентских  издержек акцентирует внимание на конфликте  интересов собственников и менеджеров, который существует, конечно же, не только в слияниях и поглощениях. Наличие собственных интересов  может порождать у менеджмента  особые мотивы слияний и поглощений, противоречащие интересам собственников  и не связанные с экономической  целесообразностью.

Можно выделить следующие  основные мотивы слияний  и поглощений компаний:

- стремление к росту

- синергетический эффект (то есть взаимодополняющее действие активов двух или нескольких компаний, совокупный результат которого намного превышает сумму результатов отдельных действий этих компаний. Одним из стимулов к слиянию может быть использование эффекта масштаба производств. Это частный случай эффекта синергии)

- диверсификация

- «недооценка» поглощаемой компании на финансовом рынке

- личные мотивы менеджеров

- повышение качества управления

- мотив монополии

- мотив демонстрации оптимистических финансовых показателей в краткосрочном периоде

Поглощение может  применяться крупной компанией  для того, чтобы дополнить свой ассортимент предлагаемых товаров, как более эффективная, по сравнению  с постройкой нового бизнеса, альтернатива.

Влияние на экономику

Ряд экономистов  утверждают, что слияния и поглощения — рядовое явление рыночной экономики  и что ротация собственников  необходима для поддержания эффективности  и предотвращения застоя. Другая часть  управленцев считают, что слияния  и поглощения «убивают» честную  конкуренцию и не ведут к развитию национальной экономики, так как  разрушают стабильность и уверенность  в завтрашнем дне, отвлекая ресурсы  на защиту. По этому поводу существуют многочисленные противоречивые мнения.