Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Совокупные активы лидеров  составляют 23,5% общего объема активов  в секторе, а при рассмотрении суммарных активов по 10 крупнейшим компаниям этот показатель возрастет  до 50%. Интересно отметить, что доля крупнейших компаний в общем объеме активов практически не изменилась по сравнению с 2006 г., несмотря на рост конкурентной среды.

Кроме брокеров-дилеров - некредитных организаций видную роль на рынке акций занимают также банковские структуры. Многие банки сегодня имеют лицензии профессиональных участников фондового рынка и оказывают брокерские услуги. Правда, пока они проигрывают по оборотам классическим брокерам.

Из отчетности которую  представили действующие 1113 кредитные  организации в Центральный банк РФ сумма приобретенных банками  ценных бумаг возросла с 2 трлн. 250,6 млрд. руб. на 1 января 2008 г до 2 трлн. 254,5 млрд. руб. на 1 декабря 2009 г. В том числе  вложения в долговые обязательства  увеличились с 1 трлн. 541,4 млрд. руб. до 1 трлн. 647,7 млрд.руб.

Таблица 10

Пятерка крупнейших банков - профучастников по вложениям в ценные бумаги по состоянию на 1 сентября 2009 года

Банки	Портфель ценных бумаг (акции  и долговые обязательства) всего, тыс. руб.	Ценные бумаги приобретенные для продажи	Ценные бумаги приобретенные для инвестирования	Доля в активах, в %
1.СБЕРБАНК РОССИИ	506 997 548	487 013 060	19 984 488	8,5
2. ГАЗПРОМБАНК	148 008 852	136 078 127	11 930 725	15,3
3. ВТБ 24	130 898 146	107 690 524	23 207 622	7,4
4.УРАЛСИБ	71 214 804	55 746 218	15 468 586	16,0
5.БАНК МОСКВЫ	42 681 121	41 394 661	1 286 460	6,7

 

В первом полугодии 2009 г. на фондовом рынке продолжает происходить  формирование крупных финансовых групп, включающих в себя не только брокерские, дилерские и управляющие компании, но и банки. Компании стремятся объединить различные сферы бизнеса: банковскую, инвестиционную, управления активами, инвестиционный консалтинг. Такое выделение специализированных компаний внутри групп ведет к более четкому разделению функций управления и деньги инвесторов, а также к повышению качества предоставляемых услуг.

На текущий момент ситуация на российском фондовом рынке далека от идеальной. Кризис в США, реакция европейских рынков, на проблемы, связанные с американскими ипотечными ценными бумагами, кризис ликвидности – все это негативно сказывается на отечественных финансовых рынках.

НАУФОР во втором квартале 2008 года опубликовала рейтинг надежности некредитных организаций .Категория надежности A (группы A++ , A+ , A) присвоена 38 компаниям (в предыдущем квартале этот рейтинг был присвоен 34 компаниям). Это подтверждает тот факт, что члены НАУФОР продолжают укреплять свои позиции, отмечается в пресс-релизе.

Группа надежности A++ «АТОН», «ЛУКойл-резерв-инвест», «НИКойл UFG»,  «Ренессанс», «Тройка Диалог». В группе A++ (высший рейтинг надежности) произошло единственное изменение. НАУФОР снова присвоила этот рейтинг компании «ЛУКойл-резерв-инвест».

Группа надежности A+ - ИК «АВК», «Вэб-инвест.Ру» (БАЛТОНЭКСИМ Финанс), ИФК «МЕТРОПОЛЬ», ИФ «ОЛМА», Пермская фондовая компания ИК «ПРОСПЕКТ», ИФК «Солид». В группе A+ (очень высокая надежность) произошло 2 изменения. НАУФОР повысила рейтинг «ЛУКойл-резерв-инвеста» до А++ и присвоила рейтинг А+ компании «ОЛМА», до этого находившейся в категории А.

Увеличение рейтинга надежности до уровня А (присвоен 26 компаниям) коснулось 7 компаний: «Brunswick UBS Warburg», «Нева-Инвест», «Русские фонды», «ТАНТЬЕМА», «Финанс-Аналитик», «ЦентрИнвест Секьюритис» и «Церих Кэпитал Менеджмент». 3 компании покинули группу А, переместившись в рейтинге на позицию вниз.

По оценке "Эксперта РА" объем рынка доверительного управления на конец первого полугодия 2008 года составил 1,8 трлн. рублей, сократившись по сравнению с первым кварталом  на 5% (100 млрд. рублей) до уровня начала года.Несмотря на все проблемы отрасли доверительного управления активами, двадцатка крупнейших управляющих-участников мониторинга "Эксперта РА" совокупно смогла продемонстрировать положительную динамику активов в первом полугодии 2008 года. Наибольший прирост наблюдался у УК "Тройка Диалог". За первое полугодие ее активы выросли более чем вдвое и на 30.06.2008 составили 247 млрд. рублей. Значительное увеличение средств под управлением продемонстрировали УК "ТРИНФИКО" и УК "КОНКОРДИЯ» –активы которых, согласно мониторингу "Эксперта РА" выросли на 79% (до 27,6 млрд. рублей) и 73% (до 34 млрд. рублей) соответственно. УК "Кит Фортис Инвестмент Менеджмент" увеличила активы под управлением на 42% (с 37 до 63 млрд. рублей). Столь заметный рост связан со знаковым событием на российском рынке – передачей российской команде управляющих активов западных инвесторов. У остальных УК из верхней двадцатки, чьи активы увеличились за полугодие, прирост составил менее 10%.

 

2.2.Количественная  и качественная характеристика  финансовых посредников, составляющих  инфраструктуру ценных бумаг.

К торгово-расчетной инфраструктуре российского рынка ценных бумаг  относятся профессиональные участники  рынка ценных бумаг, осуществляющие следующие виды деятельности:

- деятельность по организации  торговли на рынке ценных бумаг  (включая фондовые биржи);

- клиринговую деятельность;

- депозитарную деятельность  в качестве расчетных депозитариев.

По данным ФСФР, на конец  первого полугодия 2008 г. в России имеется девять организаций, имеющих  лицензии организаторов торговли или  фондовой биржи. Двенадцать организаций имеют лицензию клиринговой организации, две из них получили лицензии в 2007 г. и одна – в 2008 г.

Данные о количестве действующих  лицензий регистраторов и депозитариев представлены в таблице 11.

Таблица 11

Лицензии регистраторов  и депозитариев

Вид деятельности	2005	2006	2007	2008	2009	2010 1полугодие	На 29.12.11
Депозитарная	743	831	787	800	761	741	672
Регистраторская	82	73	65	60	50	48	40

 

Таким образом, как следует  из таблицы 11, в течение последних  лет, если количество депозитарных лицензий подвержено изменениям как в большую, так и в меньшую сторону, то количество регистраторов имеет явную тенденцию к уменьшению.

Подавляющая часть сделок в России совершается на Фондовой бирже РТС (ФБ РТС), Московской межбанковской  валютной бирже (ММВБ) и Московской фондовой бирже (МФБ).

Вместе с тем в результате рыночной конкуренции и объективных  интеграционных процессов фактически сложилось два ведущих инфраструктурных центра – Группа ММВБ и Группа РТС, которые, собственно, и формируют  сегодня организованный рынок ценных бумаг и производных на ценные бумаги в России.

Группа ММВБ представляет собой интегрированную торгово-расчетную  инфраструктуру, в которую, в том  числе, входят:

- ЗАО «Московская межбанковская  валютная биржа»;

- ЗАО «Фондовая биржа  ММВБ»;

- Некоммерческое партнерство  «Национальный депозитарный центр»;

- Небанковская кредитная  организация «Расчетная палата  ММВБ» (ЗАО);

- ЗАО Акционерный коммерческий  банк «Национальный клиринговый  центр».

В рамках Группы ММВБ функционируют  следующие рынки: фондовый рынок;

рынок государственных бумаг  и денежный рынок; валютный рынок; срочный  рынок; товарный рынок.

По итогам 2007 г. суммарный  объем торгов на всех рынках Группы ММВБ составил 106,9 трлн. руб. (4,2 трлн. долл. США).

На российском фондовом рынке  существуют два альтернативных способа  учета прав на ценные бумаги, имеющие  одинаковую юридическую силу: по счетам депо в депозитарии и по лицевым  счетам в системе ведения реестра. Депозитарии, регистраторы, а также  эмитенты, самостоятельно ведущие реестр своих акционеров, в совокупности образуют учетную систему фондового  рынка.

Институт регистраторов  в Российской Федерации на конец 2009г. включал 116 регистраторов и 352 филиала в различных регионах страны. География предоставления регистраторских услуг по стране очень разнообразна. Наибольшее количество регистраторов и их филиалов сосредоточено в Москве и Московской области, в Свердловской области и в Ленинградской области с г. Санкт-Петербург. Регистраторы и их филиалы отсутствуют в большинстве автономных округов, в Еврейской АО, Туве и Чеченской республике. На рынке регистраторских услуг происходят процессы консолидации реестродержателей, в результате чего их численность сокращается (на начало 2001 г действовали 201 регистратор, сейчас - 116). Профессиональной Ассоциацией Регистраторов, Трансфер-Агентов и Депозитариев (ПАРТАД) представлены результаты национального рейтинга регистраторов за 1 полугодие 2008 год. В десятку лучших вошли: ОАО "Центральный Московский Депозитарий", ЗАО "Национальная регистрационная компания", ОАО "РЕЕСТР", ЗАО "Реестр А-Плюс", ОАО "Регистратор НИКойл", ЗАО "Профессиональный регистрационный центр", ЗАО "Иркол", ОАО "Объединенная регистрационная компания",ООО "Реестр-РН", ЗАО "СР-ДРАГа".

Ведущими расчетными депозитариями  являются Национальный депозитарный центр (НДЦ), Депозитарно-клиринговая компания (ДКК) и Расчетно-депозитарная компания (РДК). Крупнейшие кастодиальные депозитарии — «ИНГ Банк (Евразия)», «Газпромбанк», Внешторгбанк, Росбанк, Дойче банк, Внешэкономбанк.

Распределение депозитариев по территории страны характеризуется  большей неравномерностью, нежели регистраторов. Организации, предоставляющие депозитарные услуги, согласно базе данных ПАРТАД в 2007 г. их число составляло 100, находились только в 18 из 89 субъектах федерации. При этом 70% всех депозитариев расположено  в Москве, а 8% - в Санкт-Петербурге.

Сегодня  клиринговые  функции в России в основном выполняют  сами биржи. Например, в настоящее  время на ММВБ действует гибридная  система клиринга, отличающаяся следующими основными особенностями: реализация принципа многостороннего нецентрализованного  клиринга; поставка против платежа, включение  в клиринговый пул только обеспеченных сделок; осуществление контроля достаточности  предоставляемого обеспечения на стадии подачи заявок. Система многостороннего клиринга позволяет существенно сократить объем транзакций (реальных расчетов) и адекватно снизить риск ликвидности.

 

3.Основные направления  совершенствования деятельности  профессиональных участников на  рынке ценных бумаг.

В 2000-х г.г. в России начала складываться институциональная модель. Эта модель предполагает широкий круг финансовых институтов, обеспечивающих возможность мобилизации большого объема средств как внутренних розничных, так и внешних инвесторов. Такая модель предполагает существование помимо банковской системы крупных институциональных инвесторов — НПФ и институтов коллективного инвестирования, брокерских компаний, в том числе, что чрезвычайно важно, региональных, а также индивидуальных управляющих.

В условиях мирового кризиса  одной из важнейших задач стоит  задача сохранения институциональной  структуры, которая обеспечит дальнейшее после кризисное, развитие российского  финансового рынка.

Необходимо принять в  ближайшее время меры снижающие  опасность деградации российского  фондового рынка (перетока оборота на иностранные биржевые площадки, роста объема операций, проводимых через оффшоры, перемещение операций с бирж на внебиржевой рынок, роста недоверия населения, значительное уменьшение количества операторов рынка и, как результат, снижение конкуренции, рост издержек), а также системного кризиса.

Меры налогового стимулирования могли бы быть применены в отношении  тех видов деятельности, которые  способствуют решению задач в  направлениях, выбранных как наиболее важные, в частности — создание рынка IPO и привлечение на фондовый рынок населения. В связи с  этим предлагается освобождение от налога на прибыль вознаграждения компаний, которые оказывают услуги по размещению ценных бумаг на российском фондовом рынке. В случае введения института  инвестиционного консультанта желательным  является освобождение от налога на прибыль  вознаграждения, получаемого инвестиционными  консультантами за свои услуги по инвестиционному консультированию [16,с.28].