Профессиональные участники рынка ценных бумаг

■ наличие документации на выполнение профессиональных видов  услуг на рынке (правила торговли, правила ведения реестра, правила  депозитарной деятельности, правила  осуществления клиринговой деятельности и т.п.).

Профессиональный участник рынка имеет право получать лицензию как на один, так и сразу на несколько видов профессиональной деятельности, кроме таких, которые не могут совмещаться между собой.

Группы сочетаний профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  таковы:

1. профессиональная деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг не может совмещаться ни с какими другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
2. брокерская, дилерская, депозитарная деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами могут совмещаться между собой в разных сочетаниях;
3. депозитарная, клиринговая деятельность и деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг могут совмещаться между собой.

Деятельность по управлению ценными бумагами может совмещаться с деятельностью по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов, управлению активами негосударственных пенсионных фондов и деятельностью по управлению инвестиционными фондами. Но в этом случае деятельность по управлению ценными бумагами не может совмещаться с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, выполняющий функции расчетного депозитария или клирингового и расчетного центра, не может совмещать свою деятельность с брокерской, дилерской деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами. Эти функции выполняются только на основании договоров соответствующих профессиональных участников с организатором торговли на рынке ценных бумаг. Иллюстрация возможных сочетаний видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг приведена в табл.4

Таблица 4

Совмещение видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

2.Анализ профессиональных  участников рынка ценных бумаг  России.

2.1.Кличественная  и качественная характеристика  финансовых посредников, действующих  на российском фондовом рынке

      Российское  законодательство регулирует три  вида посредничества на фондовом  рынке – брокерскую деятельность, дилерскую деятельность и деятельность  по управлению ценными бумагами.

Данные о количестве действующих  лицензий профессиональных посредников представлены в таблице 5.

 

 

 

 

Таблица 5

Лицензии профессиональных посредников

Вид деятельности	2005	2006	2007	2008	2009	на 1.04.10	на 29.12.11
Брокерская	1379	1433	1445	1488	1415	1284	1084
Дилерская	1398	1394	1422	1480	1430	1280	1085
Управление  ценными бумагами	1022	1100	1169	1269	1249	1147	980

 

Как следует из таблицы 5, в течение первого квартала 2010 г. количество лицензий профессиональных посредников в сравнении с началом года снизилось на 4,5%. Это явилось следствием проводимой ФСФР России политики по очищению рынка от организаций, имеющих лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, но не ведущих деятельности и не представляющих отчетность, отказом от профессиональной деятельности в условиях кризиса, снизившего рентабельность бизнеса, однако в основном – реакцией на повышение требований к собственному капиталу. Вопреки ожиданиям меры по повышению требований к собственным средствам не привели к консолидации компаний. Особенно заметно уменьшение количества профессиональных участников рынка ценных бумаг в регионах. Подчеркнем, что речь идет именно о количестве выданных лицензий, а не о числе работающих на рынке ценных бумаг организаций. Большинство профессиональных участников рынка ценных бумаг – посредников имеют три-четыре лицензии.

С первых лет появления  фондового рынка в стране режим  регулирования брокерской деятельности в России был и остается одним  из самых либеральных в мире. Он отличается относительно низкими требованиями к стартовым условиям выхода новых компаний на рынок, полным отсутствием ограничений по участию нерезидентов в капитале брокеров, отсутствием каких-либо требований и стандартов к брокерам и их персоналу при оказании услуг по инвестиционному консультированию.

Благодаря этому рынок  брокерских услуг в России является высоко конкурентным: по оценкам, на 20 крупнейших интернет-брокеров приходится около 90% рынка брокерских услуг, тогда как в США на пять крупнейших операторов приходится 95% аналогичного рынка.

Таблица 6

Сравнительные характеристики брокеров в России и США

Показатели рынка онлайн-услуг	Россия	США
Клиенты онлайн - брокеров	400	30 000
Доля клиентов онлайн брокеров в общей численности населения, %	0,4%	10,2%
Характеристика концентрации рынка услуг онлайн - брокеров	9 брокеров – 60% рынка	5 брокеров – 70% рынка
Количество активных онлайн-брокеров	150	10-12
Число филиалов (минимум  – максимум)	0-58	33-370
Среднее число сделок в  день у лидеров	20-40	35-320
Комиссия брокера при  сделке 10 тыс. долл	2-10	12,0

 

В приведенных данных в  таблице 6 выделяются две особенности брокерского бизнеса в России: ограниченность числа клиентов, которое не превышает 400 тысяч, и менее высокий уровень концентрации бизнеса. В этих условиях высокий уровень конкуренции среди российских брокеров толкает их к резкому снижению тарифов на свои услуги.

Численности брокеров-дилеров - небанковских организаций на российском фондовом рынке на 1 полугодие  2010 г. составила 946 компаний, уменьшившись в 2 раза сравнению с концом 2006 года. Общая численность сотрудников инвестиционных компаний также сократилось более чем на две тысячи - до 14 100 человек.В то же время численность специалистов крупнейших компаний, наоборот, увеличилась, что свидетельствует о происходящих на рынке процессах концентрации. Свидетельством тому является возрастание доли крупнейших операторов в общем обороте профучастников. По состоянию на конец 2009 г. первая десятка брокеров-дилеров концентрировала 61% оборота, в то время как на конец 2008 г. лишь 55%. На первую сотню приходится 95% оборота акций [6, С. 58].

По структуре сделок 30% является дилерскими, 60% - брокерскими, 10% составляют прочие виды сделок (доверительное  управление и т.д.) см. рисунок 2.

Рисунок 2. Структура сделок биржевых посредников в 2009 г., %

При этом существует прямо  противоположное соотношение брокерских и дилерских сделок у крупных  и мелких компаний. Если у крупных  компаний брокерские сделки - 63%, дилерские - 30%, то у мелких компаний брокерские - 29%, а дилерские - 56% [6, С. 59].

Что касается географии совершаемых  сделок, то прослеживается отчетливая тенденция нежелании мелких компаний работать с региональными коллегами  и стремлением заключать сделки через крупные московские структуры. Выявленная география основных партнеров  брокерских компаний представлена на рис. 3.

Как можно заметить, финансовые посредники неравномерно распределены по территории России и сконцентрированы преимущественно в московском регионе. До 60% совокупного оборота акций, численности клиентов и более 80% прибыли инвестиционных компаний России обращается в московском регионе.

 

Рисунок 3. География основных партнеров брокеров-дилеров, %

Как можно заметить, финансовые посредники неравномерно распределены по территории России и сконцентрированы преимущественно в московском регионе. До 60% совокупного оборота акций, численности клиентов и более 80% прибыли инвестиционных компаний России обращается в московском регионе.

Лидерами отрасли по-прежнему являются; ООО «БКС»; ООО «Кит Финанс»; Группа «Тройка Диалог».

На долю этих компаний приходится порядка 58% от общего объема совокупных операций. Необходимо отметить, что  компании ООО «Брокеркредитсервис» и ООО «Кит Финанс» совершили серьезный рывок - рост оборотов данной компании составил более 70% и компании, по итогам 2007 года, возглавили список крупнейших инвестиционных компаний по совокупным оборотам см. табл. 7.

 

 

 

 

 

Таблица 7

Крупнейшие инвестиционные компании небанковских организаций по объему оборотов по итогам 2006-2007 гг.

Краткое название	Город	Совокупные обороты, млн. руб.
		2008 г.	2009 г.
1. ООО «Брокеркредитсервис»	Новосибирск	5 219 296	12 625 622
2. КИТ Финанс (ООО)	Санкт-Петербург	2 374 840	7 306 521
3. Группа «Тройка Диалог»	Москва	2 580 337	5 624 842
4. ГК «Алор»	Москва	1 863 028	2 695 749
5. ЗАО «ФИНАМ»	Москва	1 558 523	2 703 386

 

Дилерские операции в абсолютном выражении составляют около 4,8 триллионов рублей, прирост за 2009 г. составил 132%. Лидером по-прежнему остается Группа «Тройка Диалог», а на лидирующую группу из трех компаний приходится 78% совокупного объема дилерских операций. Таким образом, доля трех лидеров, составлявшая 57% в 2007 г. возросла см. табл. 8.

Таблица 8

Крупнейшие инвестиционные компании по объему

дилерских операций за  2005-2008 гг.

Краткое название	Объем дилерских операций, млрд. руб.
	2005 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.
1. Группа «Тройка Диалог»	2 033	2 352	3 224	3855
2. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»	174	201	369	486
3. КИТ Финанс	99	125	196	196
Итого:	2 306	2 678	3 789	4537

 

Серьезный рост объемов брокерских операций (на 54%) можно связать с  неустойчивостью ситуации на фондовом рынке. Крупнейшими инвестиционными компаниями по объему брокерских операций являются: КИТ Финанс (ООО), ООО «Компания БКС» и ЗАО «ФИНАМ», на долю которых приходится более 70% совокупного объема брокерских операций  табл.9

Таблица9

Крупнейшие инвестиционные компании по объему

брокерских операций 2005-2007 гг.

Краткое название		Объем брокерских операций, млрд. руб.
		2005 г.	2006г.	2007г.	2008 г
1	КИТ Финанс (ООО)	5 106	5 742	6 989	4736
2	ООО «Компания БКС»	3 148	3 951	5 299	2619
3	ЗАО «ФИНАМ»	1 063	1 207	1 571	2428
	Итого:	9 317	10 900	13 859	9783

 

В абсолютном выражении объем  активов всех инвестиционных компаний на конец 2009 г. составил 331,5 млрд. руб.Однако важно отметить, что это лишь надводная часть айсберга - активы компаний в российской юрисдикции, у части компаний так же существует и бизнес за рубежом. Лидерами по объему активов являются ЗАО «ИК Регион», ООО ИФК «Метрополь» и ООО «УРАЛСИБ Кэпитал».