Первичный и вторичный рынки ценных бумаг

СОДЕРЖАНИЕ

Введение…………………………………………………………………………...3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПЕРВИЧНОГО И ВТОРИЧНОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ……………………………………………….4
1. Понятие и особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг………………………………………………………………….4
2. Функции первичного и вторичного рынка ценных бумаг………..8
2. ДВИЖЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ НА ПЕРВИЧНОМ И ВТОРИЧНОМ РЫНКЕ…………………………………………………………………….11
1. Формы размещения ценных бумаг на первичном рынке ……….11
2. Сущность обращения ценных бумаг на вторичном рынке……...13
3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ…………………………………………..19

Заключение……………………………………………………………………….26

Список использованной литературы…………………………………………...27

Приложение 1. «Состав сделок при обращении ценных бумаг»……………..28 
 
 
 
 
 
 
 

Введение. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПЕРВИЧНОГО И ВТОРИЧНОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1. Понятие и особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг

    Первичный рынок ценных бумаг — это место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Целью первичного рынка является организация первичного выпуска ценных бумаг и его размещение.

    К задачам первичного рынка ценных бумаг относятся:

• привлечение временно свободных ресурсов;
• активизация финансового рынка;
• снижение темпов инфляции.

    К основным субъектам первичного рынка  ценных бумаг относятся эмитенты и инвесторы. Активными участниками  этого рынка являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а  также различные посредники: фирмы, представительства, агентства, филиалы, занимающиеся куплей-продажей корпоративных  ценных бумаг. Активно работают на первичном  рынке коммерческие банки.

    К основным операциям первичного рынка  ценных бумаг относятся:

• эмиссия;
• определение основных форм размещения выпущенных ценных бумаг;
• определение рыночной стоимости ценных бумаг;
• оценка инвестиционного риска;
• государственная регистрация выпуска;
• размещение ценных бумаг;
• регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;
• назначение реестродержателя;
• хранение.

    Выпуск  ценных бумаг — это совокупность ценных бумаг данного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав и имеющих одни и те же условия размещения.

    Решение о выпуске ценных бумаг — это  документ об объеме, виде, количестве, целях и сроках выпуска ценных бумаг, который принимается общим  собранием акционеров акционерного общества или иным органом, имеющим  соответствующие полномочия, оформляется  отдельным протоколом и регистрируется в органе государственной регистрации  ценных бумаг.

    Государственная регистрация ценных бумаг — это присвоение ценным бумагам государственного регистрационного номера. Государственную регистрацию ведет ФКЦБ России и ее региональные отделения. Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер.

    При выпуске акций должны быть выполнены следующие процедуры: принимается решение о выпуске, три экземпляра решения должны быть прошиты и скреплены печатью, один экземпляр должен храниться у эмитента, два других — представляются в регистрационный орган и реестродержателю.

    Процедура эмиссии облигаций включает следующие этапы:

• принятие эмитентом решения о выпуске облигаций;
• подготовка проспекта эмиссии, если регистрация выпуска должна сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии;
• государственная регистрация выпуска и регистрация проспекта эмиссии;
• изготовление сертификатов облигаций;
• раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
• подписка на облигации;
• регистрация отчета об итогах выпуска облигаций;
• раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

    Эмиссия ценных бумаг связана с первичным  рынком. Она предполагает привлечение  денежных средств под ценные бумаги, выпускаемые эмитентом. Но не нужно  думать, что эмитент связан исключительно  с первичным рынком. Осуществляя  эмиссию своих ценных бумаг, эмитент  должен не только поддерживать вторичный  рынок ценных бумаг, но и нести  свои обязательства перед новыми приобретателями его ценных бумаг (рис.1).

 

     После  первичного  размещения  ценные   бумаги  попадают  на  вторичный  рынок,  на  котором  совершаются  сделки  купли – продажи  ценных  бумаг юридическими  и  физическими  лицами.

     Важнейшая  черта  вторичного  рынка –  это  его  ликвидность,  то  есть  возможность  успешной  и  обширной  торговли,  способность  поглощать  значительные  объемы  ценных  бумаг  в  короткое  время,  при  небольших  колебаниях  курсов  и  при  низких  издержках  на  реализацию.

     Вторичный рынок ценных бумаг  — это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами за исключением первичной эмиссии и первичного размещения.

    Цель  вторичного рынка — обеспечить реальные условия для покупки, продажи  и проведения других операций с ценными  бумагами после их первичного размещения. Задачами развития вторичного рынка ценных бумаг в России являются:

• повышение финансовой активности хозяйствующих субъектов и физических лиц;
• развитие новых форм финансовой практики;
• совершенствование нормативно-правовой базы;
• развитие инфраструктуры рынка;
• соблюдение принятых правил и стандартов;

К особенностям российского вторичного рынка относятся:

• специфика становления рынка ценных бумаг;
• неравноценность ценных бумаг, обращающихся на вторичном рынке по их инвестиционным возможностям, качеству и характеристикам;
• отсутствие устоявшихся канонов и единых правил поведения на рынке.

     Долгое  время фондовый рынок России существовал  как бы отдельно от реальной экономики. Ценные бумаги предприятий покупали, потому что считали их дешевыми. Но нельзя построить фондовый рынок  на неработающих активах. В последние годы курс акций предприятий рос или падал чаще всего без всякой "оглядки" на изменения финансово-экономической ситуации. На рынке корпоративных ценных бумаг произошло четкое разделение. С одной стороны, в течение ряда лет остается стабильным список из нескольких десятков предприятий, акции которых обладают высокой ликвидностью и являются предметом активных фондовых операций.

     С другой стороны, акции большинства  предприятий активно не обращаются. В целом следует констатировать, что вторичный рынок ценных бумаг  не выполняет своей главной задачи — перераспределение капиталов  в наиболее эффективные производства и привлечение инвестиций для  развития предприятий.

1.2.Функции  первичного и вторичного рынка  ценных бумаг 

     Первичный  и  вторичный  рынки  в  определенной  форме  противостоят  друг  другу,  но  в  то  же  время  и  взаимодополняют.  Такое противоречие  возникает в связи с тем,  что выполняя  общую функцию по  торговле  и обращению ценных  бумаг,  они руководствуются специфическими  методами  их  отбора  и реализации.  Если  через  первичный  оборот  осуществляется  в  основном  финансирование  воспроизводственного  процесса,  то  на  вторичном  с  помощью  скупки  акций  происходит  перераспределение  контроля  над  корпорациями,  идет  формирование  и  перетасовка  контроля  между  различными  финансовыми  группами.

     К основным функциям первичного рынка  ценных бумаг относятся:

• организация выпуска ценных бумаг;
• размещение ценных бумаг;
• учет ценных бумаг;
• поддержание баланса спроса и предложения.

В свою очередь к основным функциям вторичного рынка относятся:

• сводит друг с другом продавцов и покупателей (обеспечивает ликвидность ценных бумаг);
• способствует выравниванию спроса и предложения.

     Если  же рассматривать рынок ценных бумаг  в общем, то в экономической литературе имеется множество подходов к выделению функций, присущих фондовому рынку. В данной работе мы рассмотрим деление функций на общерыночные и специфические.

     Рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций и ряд специфических функций.

     К общерыночным функциям относят:

1. Аккумулирующую функцию, которая проявляется через создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом.
2. Организацию процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков), которая проявляется через создание сети различных институтов по реализации ценных бумаг (банки, биржи, брокерские конторы, инвестиционные фонды и т. п.) и заключается в создании нормальных условий для реализации денежных ресурсов потребителей в обмен на интересующие их ценные бумаги.
3. Перераспределительную функцию, которая включает в себя оперативное перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, предприятиями и государством и т. п.; финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т. е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств; перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму.
4. Регулирующую функцию, которая заключается в создании правил торговли и участия в ней; определении органов контроля и управления, порядка разрешения споров между участниками рынка.
5. Стимулирующую функцию, которая заключается в мотивации юридических и физических лиц стать субъектами рынка путем предоставления им определенных прав: права на участие в управлении предприятиями (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).
6. Контрольную функцию, которая заключается в проведении контроля за соблюдением норм законодательства, правил торговли, этических норм участниками рынка.
7. Ценовую функцию — функцию установления и обеспечения процесса формирования и движения рыночных цен (курсов) на ценные бумаги посредством сбалансирования спроса и предложения на ценные бумаги путем проведения операций с ними.
8. Функцию страхования ценовых и финансовых рисков (или хеджирование), которая осуществляется посредством заключения фьючерсных и опционных контрактов.
9. Коммерческую функцию, которая заключается в получении участниками рынка прибыли от операций на рынке ценных бумаг.
10. Информационную функцию, которая заключается в производстве и доведении информации об объектах торговли и ее участниках до экономических субъектов рынка.
11. Воздействие на денежное обращение, заключающееся в создании условий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных платежей и регулировании объема денежной массы в обращении.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

• использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике;  
• учетную функцию, которая проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, в регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации.

 
 
 
 
 
 

2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ПЕРВИЧНОГО И ВТОРИЧНОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1. Формы размещения ценных бумаг на первичном рынке

     Размещение  ценных бумаг (андеррайтинг) — первая сделка в сфере обращения, в процессе которой происходит переход бумаги от эмитента к первому держателю.

     Предусмотрены следующие способы размещения ценных бумаг:

• безвозмездная передача пакета привилегированных акций членам трудового коллектива путем составления поименного списка держателей;
• подписка на ценные бумаги;
• заключение контрактов на приобретение акций с должностными лицами приватизируемых предприятий или группой работников предприятия, заключившей договор о недопущении банкротства;
• аукцион;
• коммерческий конкурс;
• инвестиционные торги.

     Подписка  на ценные бумаги может быть открытой и закрытой.

     Открытое (публичное) размещение производится среди потенциально неограниченного круга инвесторов.

     Закрытое — среди заранее известного числа инвесторов. Способом закрытой подписки осуществляется продажа обыкновенных акций работникам приватизируемых предприятий. Подписка производится по объявленной цене (меньше номинальной, равной ей или превышающей ее) и оформляется подписным листом с указанием фамилии, имени и отчества инвестора, количества бумаг и их цены.

     Продажей  на аукционе является приобретение физическими или юридическими лицами ценных бумаг на открытых торгах, когда от покупателей не требуется выполнения каких-либо условий. Аукцион может проводиться в виде тендера и открытых торгов. Тендер рекомендуется, как правило, для реализации пакетов акций. При фонде государственного или муниципального имущества создается тендерная комиссия, принимающая заявки на участие в аукционе и регистрирующая их. К заявкам прилагаются закрытые конверты с предложениями о цене. По окончании приема заявок конверты вскрываются и победителем, т.е. покупателем бумаг, объявляется участник, предложивший наивысшую цену. При равенстве цены спроса побеждает покупатель, первый подавший заявку на участие в аукционе. Отдельные акции и другие ценные бумаги реализуются на открытых торгах. Продажа акций приватизированных предприятий за чеки проводится на чековом аукционе.