Первичный и вторичный рынок ценных бумаг в Республике Беларусь

                  Сурс№3 . Эссе на тему: «Первичный и вторичный рынок ценных бумаг»                        

 ВВЕДЕНИЕ

    Важность рынка ценных бумаг, без которого практически невозможно существование рыночной экономики, не оспаривает никто.

    В главе 7 Гражданского кодекса Республики  (статья 143) дается юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и (или) обязательных реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.[1]

     Ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

     Рынок государственных ценных бумаг является неотъемлемой частью любой развитой экономической системы. Их выпуск и обращение дают в руки государства мощный инструмент регулирования макроэкономики.  
        Участниками рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь (РБ) являются: – Министерство финансов эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь. Этот орган выпускает ценные бумаги и несет от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг; – Национальный Банк Республики Беларусь (НБ РБ) экономический советник и финансовый агент Правительства по размещению, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг; – инвесторы профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, в том числе иностранные, владеющие облигациями, обладающие избытком финансовых средств, которые инвестируются ими в ценные бумаги Правительства.[3]

     В ценные бумаги вкладывается значительная часть свободных капиталов. Рынок  ценных бумаг способствует переливу капитала из одних отраслей в другие, из увядающих отраслей в более  перспективные отрасли.      Через механизмы рынка ценных бумаг осуществляется привлечение финансовых ресурсов на длительный срок. В условиях рыночной экономики рынок ценных бумаг является своеобразным свидетельством экономического положения государства. 
        Все это говорит о том, насколько важно нормальное функционирование и развитие рынка ценных бумаг. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Первичный и вторичный рынок ценных бумаг.

     Процесс производства, распределения и потребления  товаров и услуг сопровождается тем, что у ряда предприятий и  у некоторых слоев населения  образуются временно свободные денежные средства. В то время как другие предприятия испытывают нехватку денежных средств. Нуждается в дополнительных денежных средствах и определенная часть населения. [3] 
          В результате возникает финансовый рынок, где деньги совершают свое самостоятельное движение независимо от движения товаров и услуг. Составной частью финансового рынка является рынок ценных бумаг, который отличается от других видов рынка прежде всего спецификой товара. 
         Рынок ценных бумаг – часть финансового рынка, на котором осуществляется купля-продажа ценных бумаг и переход средств от инвесторов к эмитентам.[5] 
        В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок последний можно разделить на первичный и вторичный. 
       Первичный рынок – это первая стадия процесса реализации ценной бумаги, приобретение ценных бумаг их первыми владельцами.[5]

     Первичный рынок  объединяет  фазу  конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение. 
         Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Первичный рынок ценных бумаг является фактически регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране.

   Следует  отметить, что законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для  инвестиционных ценных бумаг) или при  заключении  гражданско-правовых  сделок между лицами, принимающими  на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.     

 Таким образом,  первичный рынок - это рынок  первых и  повторных  эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.     

 Важнейшей  чертой первичного рынка является  полное раскрытие информации  для инвесторов,  позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных, публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

     Я хотела бы подчеркнуть, что основные функции первичного рынка: проведение первичной эмиссии и андеррайтинг. 
                                                                                                                               Первичная эмиссия ценных бумаг – продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам – инвесторам. Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется: 
1)       открытого размещения ценных бумаг среди неограниченного круга инвесторов с публичным объявлением о выпуске ценных бумаг; 
2)      закрытого размещения – без публичного объявления, размещение ценных бумаг среди заранее известного ограниченного круга инвесторов. 
                                                                                                                                          В соответствии с действующим законодательством эмиссия ценных бумаг подлежит государственной регистрации.[6] 
   Участие профессионалов фондового рынка в размещении выпусков ценных бумаг на первичном рынке характеризуется процедурой андеррайтинга. 
       Андеррайтинг – инвестиционный институт, обслуживающий и гарантирующий эмитенту первичное размещение на рынке ценных бумаг на согласованных условиях за вознаграждение.[2]

          Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:   

- частное размещение;   

- публичное  предложение.     

 Частное размещение   характеризуется  продажей  (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству  заранее  известных  инвесторов без публичного предложения и продажи.     

 Публичное  предложение - это размещение  ценных  бумаг  при их первичной  эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.

     Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, начало финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг,  переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.п.

       Первичный рынок ценных бумаг предполагает обязательное существование вторичного рынка. 
    Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, это совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги .[3]

 
Существует две разновидности  вторичных рынков: 
1)      организованный – биржевой; 
2)       неорганизованный – внебиржевой. [2] 
      Традиционной формой вторичного рынка ценных бумаг выступает фондовая биржа. 
 
     Вторичный рынок обязательно несет элемент спекуляции. Купить подешевле и продать подороже – основной мотив деятельности на нем.  
 
     Вторичный рынок в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной жизни.

     Основу вторичного рынка составляют операции,  оформляющие перераспределение сфер влияния вложений  иностранных  инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции.     

 Важнейшая  черта вторичного рынка - это  его  ликвидность, т.е. возможность успешной и  обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое  время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

     В функции вторичного рынка входит: организация биржевых торгов и аукционов, выявление котировок ценных бумаг, брокерское обслуживание клиентов и другие. 
В зависимости от форм организации совершения сделок с ценными бумагами можно выделить организованный (биржевой) и неорганизованный (внебиржевой) рынки ценных бумаг. [7] 
     Организованный рынок, на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками рынка – участниками рынка по поручению других участников рынка, образуют фондовые биржи.     

  Внебиржевой рынок — торговля ценными бумагами помимо фондовых бирж. Он может быть организованным и неорганизованным. 
Торговля может вестись натрадиционных и компьютеризированных рынках, то есть в последнем случае через компьютерные сети, объединяющие фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок.[5]

        Однако, следует отметить, что вторичный рынок ценных бумаг находится в замороженном состоянии. 74% всех акций белорусских предприятий находится в собственности государства, а на остальные наложен мораторий. Чековая приватизация во многом деформировала рынок ценных бумаг в Белоруссии. В результате акции многих предприятий не имеют реальной рыночной стоимости. Недооценены акции банков, многих акционерных обществ. По этой причине на многие АО не могут прийти инвесторы. В результате на вторичном рынке Беларуси один игрок - государство, и не создано правовое поле для того, чтобы обеспечить приход других игроков. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

    И в заключении я бы хотел еще раз сказать, что рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью рыночной экономики, так как он играет важную роль в привлечении и движении капитала.

     По оценкам экспертов, инфраструктура белорусского рынка государственных ценных бумаг является одной из самых развитых на всем пространстве СНГ. Однако рынок ценных в Беларуси до сих пор не нашел своего места. Крайне незначительная емкость и небольшая глубина не позволяют рассматривать рынок ГКО (государственные краткосрочные облигации) в качестве источника финансирования дефицита государственного бюджета, т.е. рынок ГКО не выполняет даже своей главной функции.[4] 
     Вот и получаем, что рынок ценных бумаг в Беларуси используется только для покрытия государственного дефицита, и то не очень эффективно. 
           В настоящее время рынок ценных бумаг в нашей стране представляется пока еще довольно аморфным. Дело в том, что нет четкого разграничения между первичным рынком, вторичным (биржевым) и внебиржевым, так называемым уличным рынком. Рынок предоставлен, фондовыми и товарными биржами, которые поглощают основной поток частных ценных бумаг. Развитие первичного рынка ценных бумаг в структуре всего рынка возможно лишь при условии более широкой и активной приватизации, создания системы первичного рынка и его посредников в лице инвестиционных банков и брокерских фирм. Объектом реализации на первичном рынке являются не столько акции сколько облигации компаний и предприятий. У нас такой рынок почти отсутствует, тогда как на Западе основная часть финансирования экономики (70-90 %) через рынок ценных бумаг осуществляется за счет выпуска облигаций корпораций и компаний. Именно первичный рынок там базируется на облигациях, а главных посредником размещения выступают инвестиционные банки.

     Однако, невозможно представить себе развитую страну без рынка ценных бумаг. Ведь рынок ценных бумаг – это тот институт, на котором отражается вся экономика  страны, будь то промышленный сектор, сектор обслуживания или финансовый сектор. Если в стране замечается экономический рост, то рынок ценных бумаг будет процветать, если наоборот – возможен кризис. 
    Что же касается Белорусского рынка ценных бумаг, то ему только предстоит пройти те стадии, которые были пройдены рынками развитых стран за предшествующие десятилетия. И во многом длинна этого пути будет определяться скоростью общего экономического развития нашей страны. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список  использованных источников:

1. Гражданский кодекс Республики Беларусь: с обзором изминений, внесенных в 2006-2008гг.
2. Каратуев А.Г. Ценные бумаги. Виды и разновидности. – М.: РДЛ, 1997.
3. Коваленко Н.Н. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. – Мн.: “Новое знание”, 2001
4. Р.Ю. Тихонов, Ю.А. Антоненко «Рынок государственных ценных бумаг», Минск, 1998 г.
5. Лобач А.В. Совершенствование вторичного рынка ценных бумаг РБ. // Вестник БГЭУ. – 2004. – N1.
6. Рынок ценных бумаг: Учебник под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 1996.
7. Раковец А.А. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь: итоги и тенденции развития. // Вестник БГЭУ. – 2003. – N1.