Основы функционирования финансово-промышленных групп

    Кроме привлечения капитала на финансово-экономический  блок возлагаются функции управления финансами на основе поддержания устойчивого баланса между ресурсами и заявками на эти ресурсы со стороны других участников ФПГ, разработка инвестиционной политики и обеспечение экономической безопасности.

    Индустриально-промышленный блок включает в себя промышленные предприятия и объединения, осуществляющие производственную деятельность в различных секторах и отраслях общественного производства. Такие промышленные объединения часто принимают вид производственного холдинга, основу которого составляет головная фирма, вокруг которой образуется сеть дочерних предприятий. Торгово-коммерческие компании, в частности, выступают связующим звеном между производственными предприятиями и рынком. Таким образом, торгово-коммерческий блок занимается анализом рынка сбыта, осуществляет поставку товаров и сырья, реализуя тем самым, функции отдела снабжения и отдела продаж. Наиболее крупные торговые компании могут аккумулировать финансовые ресурсы, сопоставимые по объему с ресурсами отдельных банков.

    В России имеется множество форм построения корпоративных структур с разными центрами образования, структуры капитала и распределения функций. В некоторых ФПГ банк ограничивается выполнением платежей и управлением ликвидностью. Только в небольшом количестве ФПГ внутренние финансовые институты играют значительную роль в инвестициях. Исключениями являются банковские ФПГ, где банк играет важную роль в создании и координации деятельности группы. Банковские ФПГ создаются в основном в форме конгломерата и являются наиболее перспективными с точки зрения распределения финансовых ресурсов. Роль коммерческих банков в процессе объединения капитала корпоративных структур проявляется в установлении банком контроля над фирмами, входящими в состав ФПГ и осуществлении банком контроля над всеми финансовыми институтами ФПГ (с целью увеличения ресурсной базы).

    В основе установления контроля над предприятиями-участниками ФПГ лежит управление денежными потоками, владение через организационную структуру корпорации предприятиями, заключение различных договоров на управление имуществом и денежными средствами. Цель подобного контроля — получение максимальной прибыли от вложенного капитала.

    Осуществление коммерческим банком контроля над всеми финансовыми институтами корпорации предполагает направление финансовых средств в форме инвестиций в производство, создание эффективной системы объединения денежных ресурсов разного срока использования. Коммерческим банкам выгодно объединение финансовых институтов для увеличения своих финансовых возможностей с целью удлинения срока использования денежных ресурсов. Как правило, такие финансовые институты, как пенсионные фонды, инвестиционные и страховые компании работают со средне- и долгосрочными ресурсами и поэтому представляют для банка интерес. В настоящее время наблюдается возрастание роли прочих кредитно-финансовых институтов в структуре финансового управления ФПГ. Это обусловлено, главным образом, факторами глобализации экономики. Нефинансовый и финансовый сектора национальных экономик становятся все более унифицированными при работе на внутреннем и мировом рынках. Внутри страны кредитно-финансовая система служит для аккумулирования и перераспределения финансовых ресурсов между отраслями на национальном уровне. Международный рынок капиталов превращается в самостоятельный фактор развития мировой экономики. При этом необходимо учитывать, что небанковские кредитно-финансовые учреждения имеют специализированный характер и только в связке с коммерческим банком кредитно-финансовое звено ФПГ способно сочетать работу на рынке долгосрочных и краткосрочных ресурсов и осуществлять трансформацию сроков, платежных позиций и рисков.

    В ФПГ существует возможность сочетать функции различных кредитно-финансовых учреждений — перераспределение и аккумулирование ресурсов, страхование, кредитование и работу на фондовом рынке. Это дает возможность использования синергетического эффекта для аккумуляции денежных ресурсов с целью их дальнейшего инвестирования в производство. Синергетический эффект возникает благодаря возможности быстро формировать необходимые суммы из ресурсов разной длительности и полученных из разных источников, шире использовать диверсификацию размещения ресурсов на разных рынках, что позволяет покрывать риски в одном секторе финансового рынка доходами на другом.

    На  основании Федерального Закона «О финансово-промышленных группах» для осуществления организационной и координационной деятельности ФПГ создается Центральная компания группы. В соответствии со статьей 11 Федерального закона Центральная компания ФПГ является юридическим лицом, учрежденным всеми участниками договора о создании ФПГ или являющимся по отношению к ним основным обществом и уполномоченным в силу закона или договора на ведение дел ФПГ.

    Контроль  управляющей (центральной) компании за деятельностью предприятий ФПГ может обеспечиваться благодаря определенным условиям:

    1.  Владение контрольным пакетом  акций: отрабатываются условия использования статуса единого налогоплательщика в том случае, когда основной частью имущества участников (95-100 %) владеет центральная компания ФПГ.⁴

    2.  Введение системы управления финансовыми потоками дочерних компаний, при которой право распоряжаться денежными средствами принадлежит материнской компании. Это будет оправданным в том случае, когда предприятия-участники ФПГ работают в единой технологической цепочке на один конечный продукт, поэтому полученная выручка должна принадлежать группе предприятий и распределяться между предприятиями ФПГ пропорционально понесенным затратам на производство и реализацию продукции. При этом очень важной проблемой становится определение вклада каждого предприятия в результат деятельности всей ФПГ и в соответствии с последним перераспределение полученной прибыли между предприятиями и центральной компанией.

    3. Создание централизованного фонда  денежных средств ФПГ за счет  ресурсов предприятий группы и центральной компании для согласования интересов предприятий ФПГ (в том числе и центральной компании), не связанных технологической цепочкой, при перераспределении финансовых средств и прибыли. Данный подход был разработан доцентом А. С. Соколицыным (Санкт-Петербургский государственный политехнический университет). Им предлагается  три основных варианта финансирования приоритетных инвестиционных программ участников ФПГ. По первому варианту предприятия могут передавать часть своих средств на финансирование общегрупповых нововведений, другая часть средств используется на реализацию собственных организационно-технических мероприятий. Признается, что в данном случае часть нововведений будут не эффективны с точки зрения функционирования всей ФПГ, так как для отдельного предприятия нельзя оценить системный эффект. По второму варианту финансирование нововведений осуществляется в рамках единого плана технического развития согласно перечисленной определенной доли прибыли в центральный фонд развития ФПГ. При этом всем предприятиям, вложившим свои финансовые средства в централизованный фонд, следует выплачивать проценты по той оценке, которая рассчитана по наименее эффективному мероприятию, вошедшему в план, или в среднем по всем мероприятиям. Третий вариант предполагает передачу каждым предприятием-участником всего фонда развития в централизованный фонд и получение за это средних процентов по ФПГ. Предлагается и несколько иной подход в виде согласования интересов между центральной компанией и предприятиями-участниками. Централизованные фонды денежных средств формируются как за счет предприятий ФПГ, так и за счет самой компании, а также с привлечением других источников финансирования.

    4.  Назначение материнской компанией  внешних управляющих, осуществляющих контроль за реализацией решений, принятых ею.

    5.  Заключение соглашений, договоров  между материнской и дочерней  компанией.

    Необходимо  отметить, что развитие ФПГ в России идет в условиях, отличных от тех, в которых формируются крупные корпорации в других странах. В связи с этим российские ФПГ значительно отличаются от зарубежных моделей. Специфика отечественных ФПГ заключается в структуре управления группой и структуре капитала. В большинстве случаев центральная компания не играет ведущей роли в управлении группой. В связи с тем, что предприятия-члены ФПГ могут владеть акциями центральной компании, ФПГ выглядит как перевернутая холдинговая структура — предприятия, входящие в группу, могут контролировать центральную компанию.

 

      1.2 Классификация финансово-промышленных групп 

      Упорядочить разнообразие структур, объединенных понятием ФПГ, позволяет их классификация по основным признакам (на примере функционирования ФПГ Российской Федерации).

    1.  По характеру интеграции и  технологическому признаку:

    —  горизонтально интегрированные;

    —  вертикально интегрированные;

    —  диверсифицированные образования (конгломераты),

    2.  По признаку легитимности функционирования:

    — формальные (официально зарегистрированные), прошедшие процедуру официальной регистрации и созданные в соответствии с Федеральным Законом РФ «О финансово-промышленных группах»;

    —  неформальные (официально незарегистрированные).

    3.  По территориальному признаку:

    —  региональные;

    —  межрегиональные;

    — транснациональные или международные. (Считается, что когда речь идет о ФПГ национальной по капиталу, но международной по характеру деятельности, то ее следует считать транснациональной, но когда объединяется капитал различных стран, то такую группу определяют как межгосударственную или международную).

     4.  По способу создания:

    — сформированные по решению органов  власти (федеральных, региональных, местных; на основе межправительственных соглашений);

    — сформированные в инициативном порядке (в результате договорного процесса на добровольной основе; рыночными методами консолидации пакетов акций). На практике эти пути создания групп реализуются в комплексе. В последнее время ФПГ создаются преимущественно на основе договора по инициативе участников посредством рыночной консолидации активов и по межправительственным соглашениям.

    5.  По инициатору формирования:

    —  банковские;

    —  промышленные;           

    —  торгово-коммерческие.

    6.  По организационно-правовой структуре:

    —  координирующим центром является финансово-кредитный институт;

    —  центральным звеном является головная компания;

    —  объединение капитала идет путем  создания единой акционерной компании.

    7.  По величине группового оборота:

    —  крупные;

    —  средние;

    —  мелкие.

    8.  По экспортной направленности:

    —  с участием иностранных партнеров;

    —  ФПГ без участия иностранных  партнеров.

    Кроме перечисленных классификационных  признаков можно использовать и такие, как:

    —  величина консолидированного капитала;

    —  период регистрации группы;

    —  объем производственной деятельности;

    —  число участников группы, в том числе кредитных учреждений, торговых, научных и производственных предприятий;

    —  среднесписочная численность работающих;

    —  количество отраслей деятельности.

    Данная  классификация частично легла в  основу проведенного автором аналитического обзора деятельности российских ФПГ с точки зрения состояния, состава и структуры участников.⁵

 

     ГЛАВА   2. Анализ российских финансово-промышленных групп и системы управления ими 

    2.1 Динамика регистрации  российских финансово-промышленных групп  

    С целью формулирования отдельных принципов стабильного функционирования ФПГ, как сложной экономической системы (на данном этапе анализа), дадим общую характеристику состояния, структуры, особенностей отраслевой и региональной специализации официальных ФПГ Российской Федерации.

    В Государственный Реестр финансово-промышленных групп Российской Федерации по состоянию на 01.10.2001 г. внесены 87 ФПГ в том числе   15 транснациональных ФПГ.

    Анализ  динамики формирования групп, функционирующих  по состоянию на 1.10.2001 г.  показывает, что наибольшая активизация соответствующих процессов наблюдалась в 1995-1997 гг. Первой ФПГ, созданной в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 5 декабря 1993 г. № 2096 была ФПГ «Уральские заводы», г. Ижевск. Дата регистрации 21.12.93 г. (Номер в Реестре 93001. Регионы расположения участников: Уральский экономический район, Удмуртия). В 1993-1994 гг. в государственный Реестр было внесено 7 ФПГ, из них 6 ФПГ существуют и в настоящее время. ФПГ «Сокол», г. Воронеж, дата регистрации 31.03.1994 г. — прекратила свое существование. Наибольшее количество зарегистрированных ФПГ приходится на 1997 год — 23 ФПГ, из них 5 транснациональных межгосударственных ФПГ.

    Необходимо  отметить, что наиболее частые партнеры в транснациональных и межгосударственных ФПГ — предприятия Белоруссии (11 ФПГ), 4 ФПГ созданы с участием предприятий Украины (в том числе ТМФПГ «Евросибазия», дата регистрации 26.02.2001 г.), 2 ФПГ - с участием Казахстана (в том числе МФПГ «Интеррос» — первая межгосударственная ФПГ, дата регистрации 12.01.95 г.), 1 ФПГ - с участием стран СНГ (МФПГ  «Нижегородские автомобили», дата регистрации 04.04.95 г.), а также МФПГ «Интерагроинвест» (Белоруссия, Австрия, Латвия, Сингапур, Швейцария, дата регистрации 15.10.99 г.). инамика регистрации российских ФПГ приведена на рисунке 1. 

    

    Рис. 1. Динамика регистрации российских ФПГ

    Необходимо  отметить, что в целях создания необходимых условий для формирования и функционирования ФПГ, в интересах стабилизации и подъема промышленного производства, повышения инвестиционной активности и более эффективного использования достижений научно-технического прогресса Правительство Российской Федерации утвердило «Программу содействия формированию финансово-промышленных групп» от 16 января 1995 г. № 48, которая определила приоритетные направления деятельности и прогноз развития ФПГ. Анализ основных положений этой Программы позволяет сделать следующие предварительные выводы. На первых этапах становления ФПГ предприятия оборонного комплекса действительно выступали одними из основных участников процесса, что позволило реализовать масштабные конверсионные программы, связанные с производством комплексного оборудования для сырьевой и обрабатывающей промышленности. Действительно, в 1995 г. было зарегистрировано 18 и в 1996 г. — 15 ФПГ, а в 1997 году — 23 группы. В последующем данный процесс замедлился, хотя программа и давала более оптимистический прогноз по количеству официально регистрируемых ФПГ. Совершенно оправданным оказался также прогноз о больших интеграционных процессах в промышленности таких стран СНГ, как Республика Беларусь и Республика Казахстан. За последний период процесс создания межгосударственных ФПГ, включающих страны СНГ, идет все более активно. В то же время прогноз того, что процесс формирования ФПГ в меньшей степени может затронуть угледобычу, производство стройматериалов, пищевую и легкую промышленность, себя не оправдал.