Инвестиции в основные фонды предприятия

     - возможность проникновения на  другие региональные рынки и  т.п.

     Ценные  бумаги разного вида, разного срока  действия, разной ликвидности, различной  степенью риска и доходности управляемые  фирмой, вложившей в них деньги, как единое целое формируют портфель ценных бумаг.

     В сложившейся мировой практике фондового  рынка под инвестиционным портфелем  понимается совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или  юридическому лицу, выступающая как  целостный объект управления. Смысл  портфеля – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие  инвестиционные характеристики, которые  недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Портфель ценных бумаг является инструментом, с помощью  которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при  минимальном риске. Основная цель формирования инвестиционного портфеля – обеспечение  реализации основных задач финансового  инвестирования фирмы путём подбора  наиболее доходных и наименее рисковых ценных бумаг. С учётом основной цели инвестором строится система локальных  целей формирования инвестиционного  портфеля, основными из которых являются:

     - достижение определённого уровня  доходности, которое предполагает  получение регулярного дохода  в текущем периоде, как правило,  с заранее установленной периодичностью;

     - прирост капитала, который обеспечивается  при инвестировании средств в  объекты, которые характеризуются  увеличением их стоимости во  времени;

     - минимизация инвестиционных рисков, означает неуязвимость инвестиций  от потрясений на рынке инвестиционного  капитала и стабильность получения  дохода. Подбор объектов, по которым  наиболее вероятны возврат капитала  и получение дохода планируемого  уровня, и позволяет достичь указанной  цели.

     - обеспечение достаточной ликвидности  инвестируемых средств предполагает  возможность быстрого, безубыточного  обращения инвестиций в наличные  деньги, или возможность их быстрой  реализации.

     Исходя  из выбранных для себя альтернативных целей, инвестор может формировать  различные типы портфелей ценных бумаг.

     Портфель  роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растёт. Портфель дохода ориентирован на получение  высокого текущего дохода - процентных и дивидендных выплат. Комбинированный  портфель (роста и дохода) формируется  для избежания возможных потерь на фондовом рынке, как от падения  курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Принципами формирования инвестиционного  портфеля являются безопасность и доходность вложений, их рост и ликвидность. Главная  цель при формировании портфеля состоит  в достижении наиболее оптимального сочетания риска и дохода.

     Главный плюс финансовых инвестиций в том, что  они очень мобильны. Они могут  быстро переместиться на фондовый рынок  страны, где можно приобрести акции  перспективных компаний или выгодных облигаций, а при ухудшении ситуации также оперативно покинуть его. 

     3.5 Методы оценки инвестиционных проектов 

     Экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных  вариантов вложения средств в  операции с реальными активами. При  всех прочих благоприятных характеристиках  проекта он никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит:

• возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров или услуг;
• получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для предприятия уровня;
• окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для предприятия.

     Определение реальности достижения именно таких  результатов инвестиционной деятельности и является ключевой задачей оценки финансово-экономических параметров любого проекта вложения средств  в реальные активы.

     Проведение  такой оценки всегда является достаточно сложной задачей, что объясняется  рядом факторов:

     во-первых, инвестиционные расходы могут осуществляться либо разово, либо неоднократно на протяжении достаточно длительного периода времени (иногда до нескольких лет);

     во-вторых, длителен и процесс получения результатов от реализации инвестиционных проектов (во всяком случае, он превышает один год);

     в-третьих, осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций и к риску ошибки. 

     Именно  наличие этих факторов породило необходимость  создания специальных методов оценки инвестиционных проектов, позволяющих  принимать достаточно обоснованные решения с минимально возможным  уровнем погрешности (хотя абсолютно  достоверного решения при оценке инвестиционных проектов, конечно же, быть не может).

     Метод дисконтирования

     Один  из принципов проектного анализа  состоит в том, что необходимо сопоставлять затраты и доходы (выгоды), возникающие в разное время. Известно, что затраты на создание и реализацию проекта растягиваются во времени, а доходы от проекта, помимо растягивания во времени, возникают обычно после осуществления затрат.

     Предположим, что вместо того, чтобы потратить один рубль сейчас, мы ссужаем его еще на один год, получив взамен долговое обязательство. В результате мы как бы лишаем себя возможности потратить этот рубль на себя сейчас. Однако мы предполагаем, что через год, нам вернут не рубль, а больше: ведь рубль, истраченный сейчас, стоит больше, чем рубль через год.

     Поэтому говорят о таком понятии, как  стоимость денег во времени, означающем, что рубль, полученный раньше, стоит  больше чем рубль, полученный позже.

     В экономическом и финансовом анализе  используют специальную технику  для измерения текущей и будущей  стоимости одной денежной меркой. Этот технический прием называется дисконтированием.

     Дисконтирование является процессом, обратным исчислению сложного процента. Начислением сложного процента называется процесс роста основной суммы вклада за счет накопления процентов, а сумму, полученную в результате накопления процентов, называют будущей стоимостью суммы вклада по истечении периода, на который осуществляется расчет. Первоначальная сумма вклада называется текущей стоимостью.

     При начислении сложного процента находят будущую стоимость путем умножения текущей стоимости на (1 + ставка процента) столько раз, на сколько лет делается расчет:

       

     где FV - будущая стоимость; PV - текущая стоимость; r - ставка процента;

     n - число лет.

     Предположим, что нужно определить, каков должен быть первоначальный вклад, чтобы к  концу третьего года он составил 1 руб. 33 коп. исходя из ставки процента 10% в  год. Этот неизвестный нам вклад  называется текущей стоимостью будущей стоимости в 1 руб. 33 коп. Процесс определения этой текущей стоимости, обратный начислению сложного процента, и будет дисконтированием.

     При дисконтировании находят текущую стоимость путем деления будущей стоимости на (1 + ставка процента) столько раз, на сколько лет делается расчет: 

       

     Дисконтирование, как и начисление сложного процента, базируется на использовании процентной ставки. Чтобы упростить расчеты при начислении сложного процента и при дисконтировании, используются специальные таблицы, в которых для каждого года и для каждой процентной ставки заранее вычислены величины и . Эти величины называются соответственно «фактор сложного процента» (множитель наращения) и фактор дисконтирования» (дисконтный множитель).

     Как определить ставку процента для дисконтирования, так называемую ставку дисконта? В экономическом анализе ее определяют как уровень доходности, который можно получить по разным инвестиционным возможностям. При финансовом анализе, за ставку дисконта берут типичный процент, под который данная фирма может занять финансовые средства. Если банки кредитуют фирму по ставке 30%, то это и будет ставкой дисконта.

     И в экономическом, и в финансовом анализе дисконтирование - это приведение друг к другу потоков доходов (выгод) и затрат год за годом на основе ставки дисконта с целью получения  текущей (сегодняшней) стоимости будущих  доходов (выгод) и затрат.

     В проектном анализе эффективность  проекта измеряется его доходностью. Главными показателями доходности проекта являются чистая приведенная стоимость и внутренняя норма доходности.

     Показатели  доходности проекта

     Чистая приведенная стоимость (чистая приведенная величина дохода) определяется как разница между текущей приведенной стоимостью потока будущих доходов (выгод) и текущей приведенной стоимостью потока будущих затрат на реализацию и функционирование проекта во время всего цикла его жизни: 

       

     где NPVœ чистая приведенная стоимость; Rt - доход (выгода) от проекта в году t; C_t; - затраты на проект в году t; i - ставка дисконта, n-число лет цикла жизни проекта.

     Внутренняя  норма доходности (окупаемости) - это  расчетная процентная ставка, при которой получаемые выгоды (доходы) от проекта становятся равными затратам на проект, т.е. расчетная процентная ставка, при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю.

     Вычисление внутренней нормы доходности осуществляется обычно на компьютере по специальной программе.

     Наряду  с рассмотренными есть и другие показатели эффективности проектов, такие, как  показатели наименьших затрат, рентабельности, срока окупаемости.

     Показатель  наименьших затрат - это величина расходов на проект по наименее дорогому варианту.

     Рентабельность  проекта определяется как соотношение  между всеми дисконтированными  доходами от проекта и всеми дисконтированными  расходами на проект.

     Срок  окупаемости проекта показывает, за какой период времени окупается  проект; он рассчитывается на базе недисконтированных расходов. Этот показатель применим для быстрой оценки при выборе альтернативных проектов, но он не учитывает фактора времени. Например, проект с затратами в 100 млн. руб., приносящий ежегодно доходы по 20 млн. руб., имеет 5-летний срок окупаемости, так же как и проект с затратами в 100 млн. руб., который принесет доход в 1 млн. руб. в первый год и 99 млн. руб. - в пятый год.

     Выбор фирмой того или иного направления  реального инвестирования зависит  от целей, которые она преследует при осуществлении инвестиций. Однако чаще эффективнее осуществлять капитальные вложения на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, что позволяет значительно сократить сроки ввода в действие производственных мощностей (как правило, отпадает необходимость сооружения вспомогательных цехов, коммуникаций, линий электропередачи систем водоснабжения), с относительно меньшими капитальными вложениями, чем при строительстве новых или расширении действующих предприятий. Окупаются такие затраты в среднем в три раза быстрее.

     Необходимость капитальных вложений обусловлена  долгосрочными прогнозами сбыта, которые  определяют мощность и форму производственных процессов, в отдельных случаях  на много лет. К примеру, сталелитейная  и химическая отрасли содержат сложные капиталоемкие производственные процессы, поэтому существенное увеличение их основных производственных мощностей может быть осуществлено только за счет переоборудования существующих заводов или строительства новых. Естественно, решение о капитальных вложениях такого масштаба принимаются не часто. 
 
 
 

     Заключение 

     Инвестиционная деятельность - это конкретные практические действия по вложению инвестиций с целью получения прибыли или иного полезного эффекта.

     Субъектами  инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители  работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также другие юридические  лица. Основными объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации  являются: вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды во всех отраслях экономики; ценные бумаги; целевые денежные вклады; научно-техническая продукция; имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

     Предприятия осуществляют инвестиционную деятельность либо в форме капитальных вложений, либо в форме финансовых инвестиций, формируя портфель ценных бумаг.