Характеристика рынка депозитных и сберегательных сертификатов коммерческих банков в России

Инвесторов можно разделить на индивидуальные (физических лиц), институциональных (коллективных) и профессионалов рынка.

Если основным эмитентом  на рынке ценных бумаг является государство, то основным инвестором, определяющим состояние фондового рынка, - индивидуальный инвестор, т.е. физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг.

Юридические лица, не имеющие  лицензии на право осуществления  профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счёт, составляют группу институциональных инвесторов.[16, с.67]

Инвесторами выступают и  профессионалы фондового рынка, осуществляющие весь комплекс операций на нём, но лишь в том случае, если они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.

Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут  быть управляющие компании (в форме  юридического лица или частного предпринимателя), имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными  бумагами. Лицензия включает:

- управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию;

- управление денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги;

- управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

Брокером считают профессионального  участника рынка ценных бумаг, который  занимается брокерской деятельностью. В соответствии с Законом «О рынке  ценных бумаг» «брокерской деятельностью  признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения  или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного  или комиссионера в договоре». В  качестве брокера могут выступать  как физические лица, так и организации. В обязанности брокера всходит  добросовестное выполнение поручений  клиентов. Он должен интересы клиентов ставить на первое место и выполнять  их в порядке поступления.

Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилерскую деятельность. В Законе «О рынке ценных бумаг» определено, что «дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам». Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Регистраторами на рынке  ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом  ведут реестр. Реестр владельцев ценных бумаг – это «…список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг». Реестр нужен эмитенту в первую очередь для того, чтобы тот мог исполнить свои обязанности перед владельцами выпущенных им ценных бумаг. Кроме того, реестр может понадобиться руководству эмитента для того, чтобы контролировать состав владельцев, отслеживать попытка массовой скупки акций и иные недружественные действия.

Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или  учёту прав собственности на ценные бумаги, т.е. депозитарий ведёт счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные  ему клиентами на хранение, а также непосредственно  хранит сертификаты этих ценных бумаг. Счета, предназначенные для учёта  ценных бумаг, называются «счетами депо».

Появление депозитариев и, как  следствие этого, обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно привело к тому, что ценная бумага в виде бумажного документа используется всё реже и реже. Роль документа (сертификата), удостоверяющего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счёте депо. В целом ряде стран такое положение закреплено законодательно. Следует помнить, что для одной ценной бумаги запись, устанавливающая её собственника, в каждый момент может находиться только в одном месте, т.е. не может быть так, чтобы право собственности на одну и ту же бумагу устанавливалось записями в двух депозитариях или в депозитарии и у регистратора. Клиент может иметь несколько счетов в разных депозитариях, но одна ценная бумага в каждый конкретный момент учитывается на каком-то одном из его счетов. Копии этого счёта могут в целях обеспечения надёжности храниться ещё где-то, но местонахождение оригинала фиксировано.

Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нём всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. [15, с.156 ]

Регулирование участников рынка  может быть внешним и внутренним.

Внешнее регулирование –  это подчинённость деятельности данной организации нормативным  актам государства, других организаций, международным соглашениям.

Внутреннее регулирование  – это подчинённость деятельности данной организации её собственным  нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным  документам, определяющим деятельность этой организации в целом, её подразделений  и её работников.

Регулирование РЦБ осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:

1. государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций регулирования;
2. регулирование со стороны профессиональных участников РЦБ, или саморегулирование рынка;
3. общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение.

Регулирование рынка ценных бумаг обычно имеет следующие  цели:

- поддержка порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;

- защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций;

- обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

- создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, и на котором каждый риск адекватно вознаграждается;

- в определённых случаях создание новых рынков, поддержка необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений и т.п.;

- воздействие на рынок с целью достижения каких-то общественных целей (например, для повышение темпов роста экономики, снижения уровня безработицы и т.д.).

Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает:

- создание нормативной базы функционирования рынка, т.е. разработка законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;

- отбор профессиональных участников рынка;

- контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка;

- систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке. Такими санкциями могут быть: устные и письменные предупреждения, штрафы, уголовные наказания, исключение из рядов участников рынка.

Принципы регулирования  российского РЦБ во многом зависят от существующих в стране политических и экономических условий.

Основные принципы:

1. Разделение подходов в регулировании отношений между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных участников рынка – с другой.

2. Выделение из всех  видов ЦБ так называемых инвестиционных, т.е. тех, которые выпускаются массово, сериями (траншами) и могут быстро распространяться и рынок которых может быть быстро организован.

3. Максимально широкое  использование процедур раскрытия  информации обо всех участниках  рынка – эмитентах, крупных  инвесторах и профессиональных  участниках. Этим механизмом достигается  возможность получения участниками  рынка информации друг о друге  для принятия деловых решений при операциях на рынке.

4. Необходимость обеспечения  конкуренции как механизма объективного  повышения качества услуг и  снижения их стоимости. Этот  принцип реализуется через неприятие регулятивных документов, делающих преференции отдельным участникам рынка. Все субъекты регулирования имеют равные права перед регулирующими органами – в нормах не упоминаются конкретные имена или фирменные названия.

5. При разделении полномочий между регулирующими органами следует исходить из того, что нормотворчество и нормоприменение не должны совмещаться одним лицом.

6. Обеспечение гласности  нормотворчества, широкое публичное  обсуждение путей решения проблем  рынка. Такой принцип повышает  качество нормотворчества и его объективность.

7. Оптимальное распределение функций регулирования РЦБ между государственными и негосударственными органами управления (коммерческими организациями, общественными организациями).

Государственное регулирование  рынка ценных бумаг - это регулирование  со стороны общественных органов  государственной власти.

Прямое, или административное, управление рынком ценных бумаг со стороны государства осуществляется путем: а) установления обязательных требований ко всем участникам рынка ценных бумаг; б) регистрации участников рынка  и ценных бумаг, эмитируемых ими; в) лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; г) обеспечения  гласности и равной информированности  всех участников рынка.

Косвенное, или экономическое, управление рынка ценных бумаг осуществляется государством через находящиеся  в его распоряжении экономические  рычаги и капиталы: а) систему налогообложения; б) денежную политику; в) государственные  капиталы; г) государственную собственность  и ресурсы.

 

 

1.2. Теоретические основы построения сертификата как ценной бумаги

 

Особый вид ценных бумаг  денежного рынка составляют банковские сертификаты. Коммерческие банки осуществляют их выпуск для привлечения дополнительных денежных ресурсов. Поэтому данный вид деятельности относится к разряду пассивных операций банка, а сами сертификаты рассматриваются как управляемые пассивы.

Банковский сертификат —  это срочный финансовый инструмент. Обычно банковские сертификаты выпускаются  на срок от 30 дней до одного года. Конкретные сроки при этом могут быть 3, 6, 9 и 12 месяцев. Это важное достоинство  сертификата в условиях инфляции [6, с.123].

В Российской Федерации обращение  банковских сертификатов на финансовом рынке регламентируется ст. 844 Гражданского кодекса и Письмом Центрального банка «О депозитных и сберегательных сертификатах банков» № 14-3-20 от 10.02.92 с дополнениями и изменениями  к нему, внесенными к нему Письмами ЦБ РФ от 18.12.92 № 23 и от 24.06.93 № 40. В  Указаниях ЦБ РФ от 31.08.98 № 333-У и  от 29.11.2000 № 857-У данный документ получил  название Положения «О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных  организаций». В соответствии с ним  сертификат — это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права  вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных  процентов по нему.

Вкладчик при этом называется бенефициаром. Указанным Положением предусмотрены два вида банковских сертификатов: депозитный и сберегательный. По смыслу депозитный сертификат представляет собой обязательство банка по выплате размещенного у него депозита. Соответственно, сберегательный сертификат — это обязательство банка  по выплате сберегательного вклада. Владельцами и того, и другого  могут быть резиденты и нерезиденты  в соответствии с действующим  законодательством РФ и нормативными актами банка России. Одновременно установлено, что сертификаты выпускаются исключительно в валюте Российской Федерации и оплачиваются нерезидентами только с рублевых счетов.

Форма расчетов по купле-продаже  депозитных сертификатов и выплат по ним может быть только безналичной. При этом банк осуществляет платеж против предъявления сертификата и  заявления владельца с указанием  счета, на который должны быть зачислены  средства. По сберегательным сертификатам платеж может производиться как  путем перевода денег на счет, так  и наличными деньгами.

Как депозитные, так и  сберегательные сертификаты относятся  к разряду срочных ценных бумаг. Срок обращения депозитного сертификата  ограничивается одним годом. По сберегательному  сертификату он может превышать  один год и ограничивается тремя  годами. Определяется же этот период начиная от даты выдачи сертификата и до даты, когда его владелец получает право востребования. Если срок получения депозита или вклада истек, то сертификат становится документом до востребования. В этом случае банк обязан оплатить означенную в нем сумму по первому требованию бенефициара.