Государственный кредит

        Внутренние займы обычно оформляются путем выпуска и раз­мещения государственных ценных бумаг (прежде всего облига­ций) среди населения, коммерческих банков и других финансовых учреждений. В отличие от денежной эмиссии, усиливающей разви­тие процессов инфляции, продажа облигаций рассматривается как неинфляционное финансирование бюджетного дефицита. Покупа­тели облигаций внутреннего государственного займа финансируют правительство, получая в свою очередь гарантированный доход в виде установленного процента, выплачиваемого правительством с определенной периодичностью (например, ежегодно) в течение срока погашения облигаций (например, в течение 10 лет). В нашей стране практиковались так называемые выигрышные займы, доход от которых выплачивался держателям облигаций в форме выигры­ша. В большинстве развитых стран на величину государственных

займов в законодательном порядке устанавливается лимит для огра­ничения бесконтрольного роста государственного долга.

        Государство может прибегать к займам как в условиях стабиль­ной ситуации, так и при возникновении экономических проблем. Каждый заем предполагает его обоснование и организационную подготовку. Экономическое обоснование включает в себя оценку затрат, связанных с размещением займа, его обслуживанием (вы­платой процентов) и погашением; сопоставление различных вари­антов заимствований; расчет их эффективности, сравнение затрат с ожидаемыми выгодами от использования средств. Наибольшую трудность представляет оценка выгод, поскольку они имеют не только экономическую, но и социально-политическую составляю­щую, не всегда поддаются количественному измерению и распре­делены во времени.

         Организационная подготовка займа предполагает, что государ­ство должно создать систему управления привлеченными средства­ми. Для этого определяется генеральный агент по его обслужива­нию, который в дальнейшем будет осуществлять операции по раз­мещению долговых обязательств, их погашению и выплате процентов по ним. Для федерального правительства эти функции обычно выполняет центральный банк и его учреждения. Генераль­ный агент действует на основе соглашений, подписанных с тем ор­ганом исполнительной власти, который осуществляет эмиссию государственных обязательств. Взаимодействуя с другими агентами, он создает сеть по распространению государственных ценных бу­маг. В России Центральный банк РФ осуществляет функции гене­рального агента по обслуживанию государственного внутреннего долга безвозмездно.

   Инструментом заимствований является выпуск государствен­ных и муниципальных ценных бумаг. В зависимости от целей разме­щения займа ценные бумаги могут быть предназначены для прода­жи как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Эмиссия осущест­вляется в соответствии с законом о бюджете, программой внутренних и внешних заимствований. При ее проведении необхо­димо учитывать ограничения, установленные Бюджетным кодек­сом для объема дефицита бюджета, государственного и муници­пального долга.

     В решении об эмиссии отражается следующая информация: сведения об эмитенте ценных бумаг, объем и условия эмиссии, способ исполнения обязательств по ценным бумагам. Каждый выпуск ценных бумаг сопровождается публикацией условий займа. Нередко он разбивается на несколько частей, именуемых транша­ми. После того как государственный заем выпущен в обращение, изменение его условий (сроков обращения, размера процентных платежей и др.) не допускается.

    Государственные эмиссионные ценные бумаги могут выпус­каться в документарной и бездокументарной форме. Государствен­ные эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпус­каться только в документарной форме. Государственные эмисси­онные ценные бумаги могут выпускаться по номинальной и дисконтированной стоимости с фиксированной и нефиксирован­ной (плавающей) ставкой вознаграждения (интереса).

    Способы регулирования долга:

   − рефинансирование — погашение старой государственной за­долженности путем выпуска новых займов;

   − конверсия — изменение доходности займов (понижение — в целях снижения расходов по управлению государственным дол­гом или повышение доходности для кредиторов);

    − консолидация — изменение срока действия уже выпушенных займов в сторону увеличения (как правило) или сокращения;

    − унификация займов — объединение нескольких займов в один путем обмена облигаций ранее выпущенных займов на обли­гации новых займов;

    − отсрочка погашения займа отличается от консолидации тем, что в этом случае не только отодвигаются сроки погашения, но и, как правило, прекращаются выплаты доходов;

    − аннулирование государственного долга — полный отказ госу­дарства от обязательств по выпущенным займам;

    − реструктуризация долга — погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований в объемах пога­шаемых долговых обязательств с установлением иных условий об­служивания долгов и сроков их погашения.

    В Российской Федерации вводится единая система учета и ре­гистрации государственных заимствований. Для учета и регистра­ции заимствований и гарантий заводятся долговые книги: в Мин­фине России — государственные книги внутреннего и внешнего долга РФ (Государственная долговая книга Российской Федера­ции); в субъекте РФ — государственная долговая книга субъекта РФ; в муниципальном образовании — муниципальная долговая книга.

   Записи в долговые книги вносятся в срок, не превышающий три дня с момента возникновения соответствующего обязательст­ва. В долговых книгах указываются: объем долговых обязательств или гарантий, дата их возникновения, форма обеспечения обяза­тельств, сведения об исполнении обязательств, другая информа­ция. Субъекты РФ и муниципальные образования регистрируют свои заимствования в Министерстве финансов РФ.

    Рынок внутреннего долга является неотъемлемой частью на­циональной финансовой системы, позитивные и негативные ха­рактеристики которой напрямую воздействуют как на состояние финансовой сферы, так и на поступательное развитие реального сектора.

    Рынок федеральных облигаций призван содействовать эконо­мическому росту, обеспечивая:

     − снижение инфляции и защиту национальных финансов от воздействия внешних факторов;

    − рост внутренних сбережений и расширение ресурсной базы национальной банковской системы;

    − комплексное развитие смежных сегментов национального финансового рынка;

     − расширение возможности денежных властей привлекать фи­нансовые средства с внутреннего рынка, а также эффективно ис­пользовать процентные ставки в качестве инструмента макроэко­номического регулирования.

   Прошедшее десятилетие предоставило национальным денеж­ным властям уникальный опыт в области управления внутренним долгом в различных аспектах: достижения финансовой стабильно­сти, реализации налоговой и денежной политики, развития бан­ковской системы и финансовых рынков. Систематизация позитивных характеристик развития одновременно с учетом стратегиче­ских и тактических ошибок позволит придать эволюции рынка внутреннего долга стимулирующие и стабилизирующие характери­стики на современном этапе развития российской экономики.

  Любое государство в выборе форм долговых обязательств стре­мится к тому, чтобы основным кредитором было население своей страны и чтобы как можно меньше зависеть от иностранных креди­торов, поскольку это ослабляет не только экономическую само­стоятельность страны, но и ее суверенитет. Доля внутренних зай­мов в общей сумме государственных займов составляет: в Великобритании — 97%, во Франции — 96, в Италии — 90, в Японии — 87, в России - 39,8%.

2.2 Методы погашения международного кредита

  Внешний (международный) госу­дарственный кредит представляет собой совокупность отношений, в которых государство выступает на мировом финансовом рынке в роли заемщика, кредитора или гаранта. Эти отношения принима­ют форму государственных внешних займов, которые предоставля­ются на условиях возвратности, срочности, платности, как и внут­ренние займы. Сумма полученных внешних займов с начисленны­ми процентами включается в государственный долг страны.

   Предоставление внешних займов осуществляется за счет бюд­жетных средств или специальных правительственных фондов. Основной целью государственных внешних займов является со­действие укреплению экономического потенциала, преодоление финансовых трудностей страны-получателя, оказание продоволь­ственной помощи.

   Государственные внешние займы предоставляются в денежной или товарной форме; выпускаются они в валюте страны-кредито­ра, страны-заемщика или валюте третьей страны. Погашение зай­мов осуществляется по соглашению сторон товарными поставками или валютой.

   Основными кредиторами нашей страны выступают развитые капиталистические страны, международные финансовые органи­зации — Международный валютный фонд (МВФ), Международ­ный банк реконструкции и развития (МБРР), Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и другие.

   Будущее российской экономики, восстановление политиче­ской и социальной стабильности в стране в огромной степени за­висит от успешной политики управления внешним долгом. В связи с этим одной из самых актуальных проблем является управление внешней задолженностью такими финансовыми методами, кото­рые позволили бы перейти к курсу на сокращение долга и продол­жить реформирование экономики.

    Классификация финансовых методов управления внешним госу­дарственным долгом:

1. Финансовые методы подготовки и обеспечения внешнего за­имствования:

−  оценка текущего состояния внешнего долга;

− анализ состава, структуры, процедур получения и использова­ния внешних займов;

     − анализ и прогнозирование состояния ми­ровых рынков внешних займов;                                                                − анализ и прогнозирование со­стояния кредитного рейтинга страны;

− анализ и оценка текущей и будущей платежеспособности страны;

− оценка и управление рисками внешнего заимствования;

− планирование качественной и количественной структуры внешних заимствований;

-учет и оценка альтернативных форм внешнего заимствования.

2. Финансовые методы осуществления внешних заимствова­ний:

− виды, формы и условия привлекаемых займов;

− контроль выпуска новых займов.

3. Финансовые методы подготовки и обеспечения использова­ния внешних заимствований:

     − планирование использования внешних займов:

     − оценка и анализ проектов использования с уче­том инвестиционных рисков;

     − учет, анализ и оценка альтернатив­ных возможностей использования внешних заимствований.

4. Финансовые методы использования внешних заимствова­ний: а) виды и формы использования внешних заимствований: б) контроль использования внешних заимствований.

5. Финансовые методы подготовки и обеспечения погашения внешнего долга:

   − планирование возврата внешних долгов;

   − оп­ределение источников финансирования внешнего госдолга.

    6. Финансовые методы погашения внешнего государственного долга:

   − методы финансирования погашения внешнего долга;

   − специальные методы урегулирования внешнего долга в случае ухудшения платежеспособности страны или ситуации долгового кризиса;

  − контроль погашения внешнего долга.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

        Назначение государственного кредита проявляется в первую очередь в том, что он является средством мобилизации в руках государства дополнительных финансовых ресурсов. В случае дефицитности государственного бюджета дополнительно мобилизуемые финансовые ресурсы направляются на покрытие разницы между бюджетными расходами и доходами. При положительном бюджетном сальдо мобилизуемые с помощью государственного кредита средства прямо используются для финансирования экономических и социальных программ. Это означает, что государственный кредит, являясь средством  увеличения финансовых возможностей государства, может выступать важным фактором ускорения социально-экономического развития страны. Но оценивая финансовое значение государственного кредита, не следует забывать, что мобилизуемые с его помощью государством средства являются антиципированными, то есть взятыми вперед налогами. Необходимость погашения государственного долга требует изыскания дополнительных ресурсных поступлений в бюджет, а они могут быть получены (если не считать новых займов) только с помощью налогов. К тому же погашения долговых обязательств и уплата процентов по ним отвлекают часть бюджетных доходов от производительного использования, сокращает возможности наращивания производственного и интеллектуального потенциала общества.   Главных задач системы управления внешним долгом, являются: обеспечение национальной экономики государства внешними источниками финансирования, достаточными для ее оптимального развития, осуществление контроля за эффективным использованием этих средств и за тем, чтобы их объем находился в соответствии с реальными возможностями страны обслуживать свой внешний долг.

   Государ­ственный кредит способствует улучшению денежного обращения и укреплению внутренней валюты, позволяя государству, с одной стороны, не прибегать к дополнительной денежной эмиссии, а с другой стороны, «связывать» временно свободные денежные сред­ства юридических и физических лиц и привлекать их в качестве кредитных ресурсов.                  Преимущество и особенность государствен­ного кредита и в том, что как источник финансирования прави­тельственных расходов он исключает дополнительную нагрузку на традиционные доходы бюджета, текущее потребление и позволяет равномерно распределить долговую нагрузку между нынешним и будущими поколениями и соблюсти принцип справедливости в распределении рисков между держателями государственных цен­ных бумаг и прочим населением.