Финансово-кредитные кризисы

в) разрывом экономических  связей в связи с распадом СССР;

г) неуместным применением монетаризма в российских условиях;

д) монополизацией некоторых  отраслей экономики;

е) отсутствием приоритетов  экономического развития;

ж) отсутствием адекватного  регулирования негосударственной финансово-кредитной сферы, необходимой правовой базы;

з) отсутствием национальной модели развития финансовой системы, несбалансированностью финансовой политики государства;

и) наличием огромной кадровой проблемы, состоящей в некомпетентности сотрудников негосударственной и, тем более, государственной финансово-кредитной сферы и в оппортунизме менеджеров;

к) завышенным курсом рубля  по отношению к доллару, при котором  национальное производство просто задыхалось;

л) крайней неравномерностью распределения финансовых ресурсов по пространственному признаку: основные финансовые ресурсы сосредотачивались в немногих регионах (Москва - 80% финансовых ресурсов, Санкт-Петербург - 6%, Екатеринбург, Нижний Новгород, Московская область - по 3%, на все остальные регионы приходилось всего 5%).

м) Чрезмерно высокой  криминогенностью экономики. В России орудуют около 6,5 тысяч организованных преступных групп, под контролем которых находятся свыше 35 тысяч предприятий, включая более 400 банков и 47 бирж (наибольшую опасность представляют 46 межрегиональных организаций, в составе которых шесть тысяч боевиков; по этническому признаку формируются и действуют 870 преступных групп). В теневой экономике производится до 40% ВНП, сумма “грязных денег” достигает 30 миллиардов долларов США. Мафия особенно глубоко проникла в экспортные отрасли и транспортную инфраструктуру. Роль арбитра и судебного исполнителя давно играют криминальные структуры, они же обеспечивают (естественно, не даром и не всегда) физическую безопасность бизнесменов.

Симптомами этого перманентного  кризиса, закономерным результатом  которого и был «Черный Август», являлись:

- падение производства, особенно сельскохозяйственной  продукции;

- рост безработицы;

- сокращение доли продукта  для личного потребления и интеллектуального продукта;

- рост доли промежуточного  продукта;

- разбухание среды  обращения и перераспределения;

- усиление влияния  теневой экономики;

- деформация отраслевой  структуры экономики, усиление  ее крена в сторону топливно-сырьевых  отраслей;

- деградация технологической  структуры экономики;

- рост доли реликтовых  укладов (личное подсобное хозяйство,  мелкая торговля);

- падение конкурентоспособности  российской продукции;

- потеря значительной  части научно-технического потенциала;

- технологическое отставание;

- снижение эффективности  экономики;

- аномальное увеличение  чистой прибыли экономики;

- резкое падение доли  оплаты труда (не обеспечивающей  нормального воспроизводства рабочей  силы) и потребления основных  фондов (заниженная амортизация);

- усиление перераспределения  в интересах государства (налоги, резко возросшие отчисления во внебюджетные фонды) и теневой экономики (скрытые налоги, рэкетиры и взяточники);

- резкое падение доли  потребления домашнего хозяйства  и накопления основных фондов;

- увеличение доли запасов  материальных оборотных средств;

- неблагоприятная структура  экспорта (доля топливно-сырьевых  товаров поднялась, доля продукции машиностроения снизилась, сократился экспорт вооружений);

- увеличение физического  объема экспорта при сокращении выручки;

- неблагоприятная структура  импорта (сокращение доли продукции  машиностроения);

- уход с освоенных  рынков.

Естественно, что вышеприведенный  вывод о перманентности кризиса  в российской экономике не объясняет остроту того, что произошло в августе 1998 г. Августовский кризис как обострение общего экономического кризиса 90-х годов был вызван, прежде всего, той неэффективной денежно-кредитной, фискальной и валютной политикой, которая проводилась государством. Давайте рассмотрим просчеты именно в этих ключевых направлениях финансовой политики государства.

Финансовый кризис, развивающийся  в настоящее время в России, называют кризисом ликвидности. Используются и другие термины – например,  финансовый кризис, экономический кризис и даже дефолт. Все они, кроме дефолта, разумеется, более или менее пригодны для обозначения,  сложившейся ситуации,  однако с академической точки зрения происходящее является именно кризисом ликвидности и его последствиями. В этой статье мы поговорим о том, что такое кризис ликвидности,  почему он произошел, и чего нам следует ожидать в дальнейшем.

Для того чтобы понять, что такое кризис ликвидности, необходимо разобраться в самом определении ликвидности. В сущности, ликвидность представляет собой соотношение между активами  и пассивами банка за определенный период времени. При этом под  активами подразумевается лишь то, что может быть реализовано или истребовано в течение 30 дней. Кризис ликвидности отдельно взятого банка имеет место в том случае, когда пассивы ощутимо превышают активы, то есть обязательства банка    превышают  потенциальную возможность их покрытия. Разумеется, такое определение сильно утрировано, однако общее представление оно дает. По большому счету кризис ликвидности   - это ситуация, когда банк не имеет свободных средств для размещения  на устраивающих банк условиях.

Существует две теории возникновения кризиса ликвидности  «западная» и  «восточная»

Российские кредитно-финансовые учреждения  активно привлекали западные кредиты, отдавая в залог ценные бумаги.  Западные финансисты в свою очередь охотно приобретали российские ценные бумаги и активно торговали ими – до тех пор, пока  не начались проблемы на западном фондовом рынке.  По мере развития финансового кризиса в США и Европе инвесторы начали активно переводить капиталы туда, где они были нужнее. В результате   российская фондовая биржа  лишилась изрядной части   активов, что повлекло за собой  снижение стоимости ценных бумаг – тех самых, которые были залогом при получении кредитов. Снижение стоимости автоматически привело к тому, что кредиторы начали требовать возврата части кредитов, а взять новые кредиты российским предприятиям, привыкшим к легким деньгам, было негде.

Восточная гипотеза, в  сущности, мало отличается от западной: она также рассматривает в качестве движущей силы кризиса  западную кредитную «иглу», на которую «подсели» многие российские предприятия, включая такие гиганты как «Газпром». Необходимость платить по обязательствам и отсутствие возможности перекредитования повлекло  стали причиной некоторых сложностей.  Уменьшение притока дешевых денег,  связанное со снижением стоимости нефти и сокращением экспорта, добавило масла в огонь  и -   вот он,  кризис.[2]

1.3 Последствия финансово-кредитных  кризисов

Последствия финансово-кредитных кризисов могут быть разнообразны. Рассмотрим одно из мнений специалистов. Выделяют следующие последствия:

Разрушение  стереотипов.

Спецификой мышления человека является опора на использование  стереотипов для описания новых явлений. Любое такое явление, прежде всего, “раскладывается” на уже существующие элементы, его развитие и динамика исследуется с точки зрения уже изученных и освоенных процессов. Причем эта работа происходит на самом низком, чисто биологическом уровне, так устроена сама структура мозга. Некоторое исключение - самые ранние годы развития. Так, например, родившиеся слепыми люди, которым уже в зрелом возрасте, благодаря успехам медицины, вернули зрение, так и не смогли научиться его эффективно использовать.

Если посмотреть на тех, кто определяет сейчас лицо мировой экономики, то легко увидеть, что они (за редкими исключениями) выросли под сенью нескольких основных стереотипов. Это, прежде всего, примат монетаристских методов, как универсального средства управления экономикой, это диктат экономического либерализма, понимаемого как отказ государства от прямого участия в экономической деятельности, и, наконец, это гимн информационным технологиям и постиндустриальному обществу. Отметим, что последовательная реализация этих принципов даже в США не всегда получалась в связи с некоторым здоровым скептицизмом и рационализмом политиков и банкиров (среди которых много лиц более старшего поколения), но в среде экономических экспертов эти принципы занимают доминирующее положение.

И основная беда предстоящего (возможно!) кризиса состоит в том, что он обрушит все три этих стереотипа, чем поставит экспертное сообщество и, как следствие, всю мировую элиту, в крайне тяжелое положение.   

Финансовая сфера.   

В результате обрушения (резкого или постепенного) фондового рынка он потеряет, по разным оценкам, от 7 до 15 триллионов долларов. При этом он полностью утратит свою роль аккумулятора “горячих” денег, которые усилят инфляционные процессы в США что, в свою очередь, приведет к возврату в США тех долларов, которые накопились за их пределами за послевоенные десятилетия. Отметим, что финансовые инструменты, которые обслуживают эти активы, никуда не денутся.   

Произойдет массовое банкротство финансовых институтов, значительную часть активов которых составляют ценные бумаги (не только акции) - инвестиционных фондов, страховых компаний, венчурных и пенсионных фондов.   

Те свободные средства, которые инвесторы (прежде всего, иностранные) смогут вывести из наиболее пострадавших секторов экономики (размером в триллионы долларов) будут, в условиях быстрого падения доллара, вкладываться в любые доступные долгосрочные активы. Это вызовет резкий рост стоимости золота, других драгоценных металлов и изделий из них, недвижимости и других “вечных” ценностей. Резко вырастет спрос на фьючерсные контракты, что еще сильнее подорвет мировую промышленность.   

Отметим, что в настоящее  время в США идет очень странный процесс: в дни резкого падения фондовых индексов падают и цены на государственные облигации. Это явный показатель того, что инвесторы уже начинают перестраиваться на “кризисный” лад, однако этот процесс еще не дошел до своего логического завершения, поскольку цены на золото еще не растут.   

У большинства банков акции и  другие ценные бумаги не составляют существенную часть активов, но именно они используются для управления ликвидностью. Кроме того, значительное количество ссудной задолженности гарантировано пакетами ценных бумаг, принадлежащих заемщикам. Дополнительным фактором, усиливающим эти негативные эффекты, станут многочисленные злоупотребления средствами вкладчиков руководящими банковскими работниками, по аналогии с 1929 годом в США и августом 1998 г. в России.   

При этом ФРС США, скорее всего, станет поддерживать ликвидность исключительно  мелких и средних национальных банков, в которых сосредоточена большая часть сбережений простых американцев, что подорвет устойчивость мировой финансовой системы.   

Банкротства одних и серьезные  трудности других финансовых институтов резко понизят жизненный уровень граждан США, резко уменьшится их текущее потребление в связи с необходимостью восстанавливать утраченные долгосрочные накопления. Существенно уменьшатся поступления в бюджет США, который больше чем наполовину пополняется платежами физических лиц. Это вызовет уменьшение федеральных социальных расходов, что еще сильнее ударит по благосостоянию американских граждан.   

Уменьшение потребления будет  все сильнее подрывать промышленность. Спираль американской экономики, стабильно раскручивающаяся на протяжении более 25 лет, начнет стремительно сжиматься.   

По самым предварительным оценкам, можно ожидать, что среднее потребление  в мире упадет в 1.5-3 раза, что потребует  существенной структурной перестройки мировой промышленности и международного разделения труда и приведет к многолетней стагнации мировой экономики.   

Сформировавшиеся за последнее  время международные корпорации не смогут нормально функционировать, поскольку их органы управления будут не в состоянии адекватно отражать быстро меняющуюся кризисную конъюнктуру. Как следствие, они начнут разваливаться и закрывать производства, что вызовет серьезный протест национальных властей, не заинтересованных в увеличении безработных в условиях резкого сокращения доходных статей бюджетов и свертывания социальных программ.   

В этой ситуации неминуем развал системы ВТО и воссоздание традиционных механизмов защиты национальных рынков. Этот процесс будет стимулироваться также тем обстоятельством, что доллар США быстро утратит свою функцию международной валюты, а евро не успеет быстро занять его нишу. Как следствие, в мире восстановится мультивалютность, вытесненная монополией доллара в конце 30-х годов,.   

Для поддержки национальной промышленности, страдающей от нехватки кредитов в условия острого кризиса мировых финансовых институтов, многие страны мира перейдут к бюджетному кредитованию отечественных предприятий. Это будет подстегивать инфляцию, но зато увеличит конкурентоспособность национальных предприятий на мировых рынках.  

Внешнеэкономическая деятельность, глобализация.   

В этой ситуации неминуем развал системы ВТО и воссоздание традиционных механизмов защиты национальных рынков. Этот процесс будет стимулироваться также тем обстоятельством, что доллар США быстро утратит свою функцию международной валюты, а евро не успеет быстро занять его нишу. Как следствие, в мире восстановится мультивалютность, вытесненная монополией доллара в конце 30-х годов,.   

Для поддержки национальной промышленности, страдающей от нехватки кредитов, в условия острого кризиса мировых финансовых институтов, многие страны мира перейдут к бюджетному кредитованию отечественных предприятий. Это будет подстегивать инфляцию, но зато увеличит конкурентоспособность национальных предприятий на мировых рынках.   

Очень серьезные изменения внесет кризис в расстановку сил на мировой экономической арене. Серьезное ослабление американской экономики (усиленное мощными социальными волнениями) приведет к тому, что резко ослабнут регионы, существенную часть своих доходов получающие от продаж в США. В первую очередь это Япония, Китай и Юго-Восточная Азия.