Ценные бумаги

• цена вторичного рынка, рыночная цена — цена ценной бумаги, определяемая рынком. Может существовать в форме  аукционной цены (цены, определяемой биржевым аукционом), дилерской цены (цены, формируемой в сделках,  заключаемых дилерами,  выставляющими двусторонние котировки на покупку и продажу),  тендерной цены (цены продажи ценной бумаги на основе тендера) и т.д. На организованных рынках осуществляется наблюдение за рыночными ценами открытия и ценами закрытия, а также различными типами средних цен.

Кроме того, ведется статистическое изучение цен спроса и предложения, которые только указывают на намерения  операторов рынка, но по которым сделки не были заключены (цены покупки, цены продажи, заявленные брокерами или установленные дилерами в качестве котировок для покупки-продажи ценных бумаг за собственный счет).  Объектом статистики курсов

ценных бумаг является также спрэд (величина разрыва между  ценой предложения, которая всегда выше, и ценой спроса на ценную бумагу, которая всегда ниже).

3.4 Статистика  качества ценных бумаг

Оценка качества ценных бумаг  базируется на:

• рейтинговой оценке ценных бумаг;

• расчете ключевых, стандартных в международной практике показателей качества ценных бумаг, увязывающих оценку бизнеса эмитента и рыночную стоимость его ценных бумаг

В основу рейтинга положена шкала качественных оценок типа «высшее  качество», «хорошее качество», «выше  среднего уровня качества» и т.д.

Каждый уровень качества имеет буквенное обозначение, например ААА, ВВ,

С и т.д. Чем дальше продвижение  по алфавиту, тем ниже рейтинг ценной бумаги, т.е. тем выше кредитный риск в сравнении с ценными бумагами, находящимися выше по буквенной шкале. Практически все рейтинговые агентства используют буквенные шкалы для оценки рейтинга. При этом любое рейтинговое агентство делит свою шкалу рейтинга между двумя классами ценных бумаг:

• ценные бумаги инвестиционного  качества или, что то же самое, инвестиционные ценные;

• спекулятивные ценные бумаги 

Уровень рейтинга,  который  получит эмитент, зависит от его  финансово-хозяйственного положения, кредитной истории, степени защищенности эмиссии (наличие залога, внешней гарантии платежей и т.д.). При этом каждое рейтинговое агентство публикует статистику рейтинговых оценок и их динамики:

• по видам ценных бумаг 

•  по отраслям (например,  изменение среднего рейтинга за ряд  лет по машиностроению);

• по регионам;

• по крупнейшим эмитентам;

• по изменению структуры  рейтинговых оценок (в частности, по соотношению спекулятивных и  инвестиционных ценных бумаг);

• по реализации кредитного риска (отказам эмитента от платежей)  в зависимости от рейтинга ценных бумаг.

Показатели качества ценных бумаг.  Приведем примеры принятых в международной практике показателей для качественной оценки ценных бумаг и состояния рынка.

Коэффициент «цена/прибыль  — Р/Е» — рассчитывается как отношение рыночной цены акции к прибыли, приходящейся на одну акцию. Слишком высокие значения этого коэффициента характеризуют переоцененность акции,  слишком низкие — ее текущую недооценку.

Доходность по дивидендам — рассчитывается как отношение  годового дивиденда,  приходящегося  на одну акцию (в денежном выражении),  к средней рыночной цене акции.

Коэффициент «рыночная цена/балансовая стоимость акции» —  рассчитывается как отношение рыночного курса акции к оценке, по которой она учитываетсяв бухгалтерском учете предприятия. 

Коэффициент «продукция/ценные бумаги» —  характеризует продукцию (в натуральном выражении), производимую на одну денежную единицу стоимости акций, выпущенных предприятием (например, баррели нефти на 1

руб. акций). Рассчитывается как отношение объема продукции  в натуральных

единицах, производимой предприятием, к рыночной стоимости акций, находящихся в обращении. Широко используется инвесторами для поиска недооцененных акций.

Коэффициент «ресурсы/ценные бумаги» —  характеризует количество ресурсов (например, разведанных и пригодных к извлечению запасов полезных ископаемых, право на разработку которых есть в распоряжении данной компании),  приходящихся на одну денежную единицу акций,  выпущенных компанией. Так же как и предыдущий коэффициент, рассчитывается в натуральных единицах к рыночной стоимости акций, находящихся в обращении, и используется для поиска недооцененных акций.

Доходность ценных бумаг

Доходы по ценным бумагам  могут выступать в форме процентов  от номинальной стоимости, дивидендов и дохода с купона.

По облигациям устанавливается  заранее определенный фиксированный  доход в форме процента от номинальной  стоимости,  выплачиваемой в течении всего срока, на который выпущены облигации. По истечении этого

срока облигации подлежат выкупу.

Сумма дохода по облигациям,  депозитным (сберегательным)  сертификатам и векселям,  определяется,  исходя из установленной процентной ставки и номинальной стоимости и с учетом срока пользования ими.

Размер дохода по казначейским обязательствам,  а также правительственным  облигациям с купона определяется на основании процентной ставки с купона и нарицательной стоимости ценной бумаги.

Доходы акциям выступают  в форме дивидендов, под которым  понимают часть чистой прибыли акционерной  компании,  распределяемой пропорционально  числу акций, которыми владеют акционеры.

Показателем уровня доходности по акциям является ставка дивиденда,  которая определяется отношением рыночной стоимости акций к сумме полученных дивидендов. Ставка дивидендов выражается в процентах.

Доходность акций характеризуется  другими показателями, к которым  можно

отнести уровень чистой прибыли  за период.

Уровень чистой прибыли за период представляет собой отношение суммы всех доходов и изменение рыночной цены за период к первоначальной цене актива.