Ценные бумаги

1. Предмет и  задачи статистики ценных бумаг.

Ценная бумага —  документ,  удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении.

Общая цель создания рынка  ценных бумаг состоит в необходимости  перераспределения финансовых ресурсов. Аккумуляция временно свободных  денежных средств и их размещение осуществляются с помощью эмиссии  ценных бумаг.  Привлечение денежных средств может иметь целью,  например, покрытие дефицита государственного бюджета, и в этом случае осуществляется эмиссия государственных долговых обязательств,  с помощью которых  привлекаются необходимые денежные ресурсы.  Если предприятию необходимо привлечь дополнительные средства,  может осуществляться эмиссия акций  либо облигаций в целях заимствования  на рынке временно свободных средств. С другой стороны, инвестор имеет  возможность разместить свои средства, вложив их в ценные бумаги, получая  прибыль и диверсифицируя риски.

Кроме основной функции аккумуляции  и размещения денежных средств ценные бумаги выполняют ряд дополнительных функций, в частности,  отдельные  виды ценных бумаг,  такие,  как  вексель,  могут выполнять функцию  средства расчетов,  восполнять недостаток оборотных средств, использоваться в качестве денежного суррогата. 

Существуют следующие  виды ценных бумаг.

Акция акционерного общества — ценная бумага, закрепляющая права  ее владельца (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов на участие в  управлении акционерным обществом  и на часть имущества, остающегося  после его ликвидации.

Облигация —  эмиссионная  ценная бумага,  закрепляющая право  ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный  ею срок ее номинальной стоимости  и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Вексель (простой) — составленное по установленной законом форме  безусловное письменное долговое денежное обязательство,  выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю).

Депозитный сертификат банка  — документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у них депозитов.

Чеки,  коносаменты,  производные  ценные бумаги (срочные контракты) и  т.д.

Предметом статистики ценных бумаг являются количественные характеристики массовых процессов движения ценных бумаг как финансовых продуктов,  деятельности эмитентов, инвесторов, финансовых и информационных посредников, ведущих  операции на рынке ценных бумаг, а  также внебиржевых рынков ценных бумаг в целом.

Задачами статистики ценных бумаг являются:

сбор и раскрытие полной и адекватной информации о ценных бумагах как инвестиционных товарах, создание объективных представлений  об их риске, доходности и ликвидности  в качестве основы принятия инвестиционных решений посредниками, действующими на фондовом рынке, в качестве основы разработки стратегий участниками  рынка и политики по его регулированию  и развитию государственными органами; формирование информационного обеспечения  для статистического анализа  и управления социально-экономическими процессами в той мере, в какой они отражаются или формируются на рынке ценных бумаг; разработка и совершенствование методологии сбора и анализа статистической информации о ценных бумагах и участниках фондового рынка.

2. Информационное  обеспечение статистики ценных  бумаг

Основными источниками статистической информации являются:

• проспекты эмиссии, отчетность эмитентов о выпуске ценных бумаг и финансовая отчетность (бухгалтерский баланс,  отчет о прибылях и убытках);

• статистические наблюдения и отчетность фондовых бирж (о курсах ценных бумаг,  объемах оборота,  количестве сделок и т.д.);

•  статистические наблюдения и отчетность организованных систем внебиржевого оборота. Крупные системы внебиржевой торговли опираются

исключительно на автоматизированную технологию торгов,  регистрации  и

распространения информации;

• отчетность финансовых органов  и центральных банков о состоянии государственного долга,  статистические публикации комиссий по ценным бумагам или иных государственных органов,  регулирующих рынок ценных

бумаг;

•  статистические публикации ассоциаций профессиональных участников рынка ценных бумаг и институциональных  инвесторов;

• публикации рейтинговых  агентств;

•  статистические публикации международных организаций и  финансовых институтов (Международной  финансовой корпорации,  Банка международных  расчетов, МВФ, ОЭСР и др.).

3.1 Статистика  объемов и структуры операций  с ценными бумагами.

К ключевым статистическим показателям по отдельным видам  ценных бумаг (в разрезе отраслей, регионов, инвесторов, видов рынков ценных бумаг) относятся:

•  стоимостной объем и структура ценных бумаг,  находящихся в обращении; • стоимостной объем и структура новых эмиссий, количество эмиссий (рассчитываются, как правило, за год);

• торговый оборот по ценным бумагам, количество совершенных сделок и проданных ценных бумаг, их оборачиваемость. Показатели торгового оборота и количества совершенных сделок могут рассчитываться за торговую сессию, неделю, месяц, квартал, год;

• капитализация рынка  акций (рыночная стоимость акций,  умноженная на количество находящихся в обращении акций), объем рынка долговых ценных бумаг непогашенных (расчет по сути аналогичен);

•  показатели,  характеризующие  ликвидность и доходность ценных бумаг.

3.2 Статистика  участников рынка ценных бумаг

Статистика участников рынка  ценных бумаг изучает деятельность профессиональных институтов на указанном  рынке и включает следующие разделы.

Статистика эмитентов

Эмитент — юридическое  лицо, осуществляющее эмиссию (выпуск) определенной ценной бумаги вследствие недостатка денежных средств, несущее  от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Статистика инвесторов 

Инвестор —  лицо,  вкладывающее излишек собственных денежных средств в ценные бумаги.

Перечислим наиболее важные показатели статистики эмитентов:

1. Показатели объема и  структуры привлеченных денежных  ресурсов по видам ценных бумаг  и инвесторам (за месяц, квартал,  год); стоимость привлеченного капитала (уровень процентных и дивидендных выплат).

2.  Показатели объема  и структуры эмиссии (по видам  ценных бумаг), эмиссионная цена  и цена размещения характеризуют  размещаемые ценные бумаги.

3. Показатели операционных  результатов; прибыльности и покрытия  при-

былью процентных платежей; эффективности использования активов  характеризуют финансово-хозяйственное  положение эмитента.

Показатель «операционные  результаты» характеризует динамику реализации прибыли и себестоимости  продукции, денежные потоки и их структуру. Показатели прибыльности и покрытия прибылью процентных и рентных платежей показывают долю прибыли в реализованной продукции, капиталоотдачу (прибыль к капиталу), прибыльность активов (прибыль к активам), покрытие прибылью выплачиваемых процентов, рентных платежей, дивидендов по привилегированным акциям.

К эффективности использования  активов относятся оборачиваемость  активов в целом, оборачиваемость  дебиторской задолженности, материальных запасов и запасов готовой продукции.

Показатель уровня капитализации  и левереджа показывает структуру долгосрочных источников финансирования; долю в них капитала; структуру капитала;  левередж (размер кратко-  и долгосрочной задолженности,  генерируемой капиталом, в сравнении с размером капитала компании); величину «финансовой подушки»;  состав кратко- и долгосрочной задолженности,  в том числе постоянной, переходящей задолженности и долга, формируемого на основе обновления источников финансирования; размеры ежегодного погашения задолженности (кратко- и долгосрочной).

Показатели ликвидности  и денежных потоков представляют собой генерацию денежных потоков, их структуру и покрытие ими задолженности (кратко-  и долгосрочной);  текущую ликвидность (соотношение краткосрочных ликвидных активов и краткосрочных обязательств, покрытие последних оборотным капиталом);  долгосрочную ликвидность;  структуру вложений средств,  сформированных за счет долгосрочной задолженности (в том числе в оборотный капитал).

Показатель материального  обеспечения долга —  это покрытие различных видов задолженности  материальными активами,  сформированными за счет указанной задолженности и акционерного капитала.

Показателям, характеризующим  следующие инвестиции:

• объем и структуру  активов (по видам ценных бумаг, отраслям, регионам, ценным бумагам с плавающей  и фиксированной ставкой и  т.д.);

• чистую стоимость активов (рыночная оценка стоимости активов  за вычетом обязательств);

• стоимость одного пая (например, в паевых инвестиционных фондах постоянно происходит переоценка стоимости пая в зависимости от изменения чистой стоимости активов, сформированных за счет внесения паев);

• качество активов (доля проблемных активов, доля ценных бумаг, по которым наступил кредитный риск, доля спекулятивных ценных бумаг с низким рейтингом и т.д.).

Участники рынка ценных бумаг  классифицируются также с точки зрения их профессиональной деятельности по организации обращения ценных бумаг.

Профессиональные участники  рынка ценных бумаг — юридические  лица (банки или небанковские организации),  осуществляющие по лицензии следующие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:

• брокерскую;

• дилерскую;

• управление ценными бумагами;

• клиринговую;

• депозитарную;

• ведение реестра владельцев ценных бумаг;

• организацию торговли на рынке ценных бумаг.

Статистика профессиональных участников рынка ценных бумаг характеризует  организаторов их обращения.

Крупный институт ценных бумаг (банк или инвестиционная компания) формирует статистические показатели,  характеризующие его финансовое положение,  аналогичные показателям  эмитента,  с учетом финансовой

специфики его деятельности в области ценных бумаг. Это

•  объем и структура  активов (инвестиции по видам ценных бумаг с выделением позиций по срочным контрактам, вложениям в торговые и инвестиционные ценные бумаги, передача ценных бумаг в ссуду, сделки по договору об обратной продаже, авансы другим брокерам-дилерам и т.д.);

• объем и структура  привлеченных ресурсов (по видам выпущенных ценных бумаг и заимствований, соглашения об обратной покупке, обязательства по поставке различных ценных бумаг и кредиторская задолженность перед различными брокерами-дилерами и т.д.);

• объем и структура  акционерного капитала (по видам акций  и структуре владения);

• объем и структура  операционных доходов (комиссионные, плата  за андеррайтинг,  консультационные услуги,  проценты,  спекулятивные прибы-

ли), расходов и денежных потоков;

• изменение курса и  доходность собственных ценных бумаг.

Обеспечивающие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг формируют следующие показатели.

Депозитарная деятельность — количество и клиентская структура  ведущихся счетов депо,  количество ценных бумаг,  по которым ведутся  счета депо, количество операций, прошедших по счетам депо, и т.д.

Регистраторская деятельность —  количество акционерных обществ, ценных бумаг, акционеров, по которым  ведется реестр, количество операций по регистрации прав собственности.

Клиринговая деятельность —  количество и клиентская структура клиринговых счетов, количество операций по клирингу, обороты по клирингу.

3.3 Статистика  курсов ценных бумаг

Статистика курсов ценных бумаг включает в себя статистические наблюдения за следующими видами цен  на фондовые инструменты:

•  номинальная цена —  цена,  проставленная (для ценных бумаг, имеющих бланки) или объявленная (для бумаг,  существующих в виде записей)  на ценной бумаге,  величина,  являющаяся в определенной мере достаточно условной; могут существовать безноминальные ценные бумаги;

• цена первичного рынка (эмиссионная  цена) — цена размещения на первичном рынке. Может существовать в формах цены отсечения (так называемый голландский аукцион, когда эмитентом устанавливается самая низкая цена, по которой размещается приемлемый для него объем долговых ценных бумаг, используется на рынке государственных ценных бумаг), цены андеррайтера (цена,  по которой размещает ценные бумаги андеррайтер),  цены группы покупки (цена, по которой размещают ценные бумаги брокеры, работающие по договору с синдикатом) и т.д.;

• цена погашения — вид  цен, существующий для облигаций, по которым данная облигация по истечении  срока выкупается у инвестора. Как  правило, цена погашения совпадает  с номиналом, исключая те случаи, когда  облигация выкупается раньше срока  погашения или существуют специальные договоренности с кредитором о списании части облигационной задолженности;