Анализ валютных операций ОАО «Альфабанк»

2) отмена валютного коридора  и возврат к режиму плавающего  курса рубля;

3) сокращение доходов населения, что повлекло к изменению потребительского спроса и, соответственно, к снижению объемов импорта товаров и услуг. В результате увеличился спрос на отечественную продукцию;

4) относительно низкие  тарифы на услуги естественных  монополий и умеренная динамика  заработной платы. Это привело  к снижению издержек производства  в основных отраслях и повышению  за счет этого конкурентоспособности  российских товаров;

5)  повышение цен мирового  рынка на экспортируемое Россией  сырье;¹⁹

6) принятие законодательных  актов, направленных на повышение  эффективности деятельности Банка  России, защиту банковских вкладов  граждан и юридических лиц,  усиление государственного контроля  над законностью деятельности  кредитных организаций;²⁰

7) изменение структуры  контролирующих органов. Так,  Указом Президента РФ от 17 мая  2000 г. № 867  "О структуре федеральных органов исполнительной власти"²¹ Федеральная служба России по валютному и экспортному контролю была упразднена, а ее функции переданы Министерству экономического развития и торговли и Министерству финансов РФ.

Активное комплексное  использование различных инструментов валютного регулирования и благоприятное  развитие ситуации на внешнем рынке, в конечном счете, привели к стабилизации экономики страны к 2001 г.

С 2001 г. начинается пятый этап развития валютной системы РФ, который в целом можно связать с либерализацией валютного рынка и укреплением Банка России. "Последнее позволяет Банку России на современном этапе рассчитывать на проведение более точной и взвешенной политики курсообразования. В связи с этим он стремится поддерживать такие условия деятельности участников внутреннего валютного рынка, при которых формирование обменного курса рубля в наибольшей степени определяется объективными экономическими процессами, а влияние конъюнктурных и спекулятивных факторов на процесс курсообразования минимизируется".²²

1.3     Разработка мероприятий, способствующих совершенствованию валютных операций

1) Анализ изменений основных  характеристик элементов национальной  валютной системы, их соотношения  с мировой валютной системой  позволяет выделить 5 основных этапов  возникновения и развития современной  российской валютной системы:

- первый – период децентрализации  валютной системы страны (1987 –  1991 гг.);

- второй – период создания  национальной валютной системы  (1991 – 1995 гг.);

- третий –  период  действия валютного коридора (1995 – 1998 гг.);

- четвертый – период  финансового кризиса и решения  его последствий (1998 – 2001 гг.);

- пятый –  период  либерализации валютной системы  (с 2001г. до настоящего времени).

2) Предпосылки к формированию  современной российской валютной  системы были заложены на первом  этапе, развитие которого во многом было связано с ускорением темпов глобализации, эффекты которой, несмотря на замкнутость экономической системы СССР, игнорировать было невозможно.  Этот период характеризуется децентрализацией внешнеэкономической деятельности, широкомасштабным вовлечением в нее большого числа хозяйствующих субъектов получивших право самостоятельного выхода на мировой рынок, снятием запрета на привлечение иностранных предпринимателей и иностранных капиталов в страну, ограничением прерогатив государства. В то же время, нормативное регулирование валютных отношений было крайне фрагментарным, фактически не соответствующим наметившимся в стране изменениям.

3) Основным итогом второго  периода развития современной  российской валютной системы  стало формирование собственной  финансовой, денежной и валютной  инфраструктуры, адекватной критериям  государственного суверенитета: были  определены правила действия  валютной системы, органы регулирующие  ее. 

4) В результате относительного  усиления бюджетной и денежно  - кредитной политики на третьем  этапе был введен режим односторонней  привязки рубля к доллару, реализованный  в виде ограничений на возможную  динамику обменного курса (валютный  коридор), который временно позволил  ограничить инфляционные ожидания  хозяйствующих субъектов. Однако  общий кризис хозяйственного  механизма, падение промышленного  производства, спад мировой экономической  конъюнктуры на мировых товарных  рынках привели к ухудшению  основных показателей платежного  баланса и кризису экономики. 

5) Четвертый этап развития  современной российской валютной  системы был связан с финансовым  кризисом и решением его последствий  на основе активного комплексного  использования различных инструментов  валютного регулирования и благоприятной  ситуации на внешнем рынке,  что стимулировало внутренние ресурсы страны и позволило на следующем этапе перейти к либерализации валютной системы.

6) Современный этап развития  валютной системы РФ связан  с активизацией либерализации  экономики, направление которой  в значительной степени определяется  интеграционными процессами, что  проявляется в смещении линии  регулирования государством валютной  системы в сторону открытой  экономики.   Конкретными случаями  проявления этого процесса стали  вступление РФ во Всемирную  торговую организацию и отмена  всех валютных ограничений. 

7) Анализируя вопрос о  целесообразности перехода российского  рубля к полной конвертируемости, был сделан вывод о том, что  до решения внутриэкономических  проблем страны, создания соответствующей  нормативной базы и отлаженных  рынков финансовых инструментов, подобный шаг к открытой экономике  будет фиктивным. В связи с  этим представляется важным перейти  к дифференцированному валютному  регулированию в целях защиты  национальных интересов России, что подразумевает ослабление  валютного регулирования с частичным  смещением центра ответственности  с национального уровня на  уровень международных организаций. 

При этом необходимо активизировать работу по распространению рубля  в качестве резервной валюты в  странах СНГ и организовать на территории страны биржевую торговлю нефтью, газом, другими товарами с  расчетом рублями. Для решения этих важнейших вопросов требуется тщательная подготовка с точными перспективными экономическими расчетами и комплексным  правовым регулированием.

В «Основных направлениях единой государственной  денежно-кредитной политики на 2012 год и период 2013 и 2016 годов», подготовленной Банком России указывается, что «политика валютного курса Банка России в 2013-2016 годах будет направлена на сглаживание существенных колебаний курса рубля к корзине основных мировых валют. В этот период Банк России видит своей задачей создание условий для реализации модели денежно-кредитной политики на основе инфляционного таргетирования при постепенном сокращении прямого вмешательства в процессы курсообразования».

При этом Банк России видит  своей задачей последовательное сокращение прямого вмешательства  в процессы курсообразования и подготовку субъектов экономики к работе в условиях плавающего валютного курса».

Одной из целей Банка России является переход к инфляционному таргетированию. Инфляционное таргетирование представляет собой денежно-кредитную политику, направленную на поддержание целевого уровня инфляции, при этом основным инструментом является манипулирование учетной процентной ставкой. Инфляционное таргетирование подразумевает плавающий валютный курс, позволяет удерживать инфляцию на сравнительно низком уровне, повышается доверие к национальной валюте.

По определению Ф. Мишкина инфляционное таргетирование подразумевает выполнение следующих условий. Во-первых, публичное объявление среднесрочной цели по инфляции, при этом фиксируются количественные значения. Во-вторых,  ценовая стабильность – основная цель денежно-кредитной политики ЦБ в долгосрочном периоде. В-третьих, ЦБ определяет инструмент для достижения цели и самостоятельно регулирует процентную ставку. В-четвертых, прозрачность денежно-кредитной политики, которая достигается посредством публичного объявления и комментирования планов и решений ЦБ. В-пятых, ЦБ должен отчитываться за результаты своей политики и быть ответственным за достижение целевого значения инфляции. Инфляционное таргетирование не ограничивается простым объявлением целевого количественного значения инфляции, также должны соблюдаться все пять признаков.

В 2008-2009 гг. Россия столкнулась с  новыми макроэкономическими реалиями: падение цен на нефть, отток капитала, недостаток ликвидности, банковский кризис, бюджетный дефицит, плавное обесценение  рубля, резкий спад экономической активности. Уровень инфляции снизился: в 2007 году инфляция составила 11,9%, в 2008 году – 13,3%, в 2009 году – 8,8%, 11 мес. 2010 года – 7,6%.

На фоне ослабления инфляционных ожиданий в 2009-2010 гг. Банк России четырнадцать раз менял ставку рефинансирования: она была снижена с 13% до 7,75%. Также  снижались ставки предоставления ликвидности  кредитным организациям в связи  с необходимостью стимулирования кредитной  активности. Кроме того, регулятор  заявил, что намерен в течение  уменьшить разницу внешних и  внутренних процентных ставок. Ставки регулятора оказывают прямое действие на стоимость денег в экономике. Изменение процентных ставок ЦБ по кредитованию и привлечению средств  коммерческих банков стимулирует банки  понижать процентные ставки на межбанковском  рынке, по кредитным и депозитным операциям с физическими лицами и предприятиями. В течение кризиса  значительно возросла роль Банка  России в качестве источника ликвидности.

ЦБ проделал значительную подготовительную работу: переход к более гибкому  валютному курсу, комментарии относительно изменения ставки рефинансирования, разработка основных направлений денежно-кредитной  политики, публикация значения ожидаемой  инфляции, исследования практических и теоретических вопросов перехода к инфляционному таргетированию.

В октябре 2010 г. Банк России увеличил операционный интервал допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины с 3 до 4 рублей, отменил фиксированные  границы коридора, определяющего  допустимые колебания рублевой стоимости  бивалютной корзины (26 и 41 руб.).

Заместитель Председателя Банка России А. Улюкаев отмечает, что в качестве промежуточного режима при переходе к инфляционному таргетированию рассматривается режим управляемого валютного плавания с неофициальной целью по инфляции. В конечном счете, цель по инфляции должна стать основной. Действия ЦБ на валютном рынке при следовании политике инфляционного таргетирования не должны быть активными, иначе это может дестабилизировать реальный обменный курс и выпуск, ожидания населения переключатся на валютный курс. Причины шока обменного курса могут быть неправильно определены, что приведет к ошибочному изменению процентной ставки и в свою очередь к ухудшению экономического положения страны. Однако незначительное вмешательство ЦБ в изменение валютного курса необходимо, а степень такого вмешательства определяется открытостью экономики.

Диверсификация российской экономики  является низкой, существует высокая  зависимость от экспорта сырья. По мнению директора Центра макроэкономических исследований Сбербанка Ксении Юдаевой, в этих условиях оптимальной политикой для России является переход к «модифицированному» инфляционному таргетированию, при котором ЦБ стабилизирует сильные колебания валютных курсов. России необходима институциональная реформа: реформа банковской системы, развитие инструментов хеджирования валютных и процентных рисков, в т.ч. совершенствование бухгалтерского и налогового законодательства, проведение комитетов по денежно-кредитной политике с публичным объявлением решений, отчет перед Государственной думой и Советом Федерации.

Чтобы реализация политики инфляционного таргетирования была успешной необходимо выполнение ряда условий. ЦБ должен пользоваться доверием населения, чтобы оказывать влияние  на ожидания экономических агентов, быть независимым  и не давать напрямую займы правительству, а денежная политика должна преобладать над  бюджетной политикой. Для эффективной работы трансмиссионного механизма требуется развитая финансовая система. Структура экономики должна характеризоваться свободными ценами, плавающим обменным курсом, минимальной долларизацией.

В ближайшем будущем Банк России намерен перейти к политике инфляционного таргетирования. Основными проблемами на пути внедрения инфляционного таргетирования в России являются:

-В России инфляция  носит в значительной степени  немонетарный характер, поэтому  рост цен на сырье, тарифов,  монополизация локальных рынков, импорт инфляции при восстановлении  мировой экономики являются препятствиями  перехода к политике инфляционного  таргетирования. Например, плохие погодные  условия, такие как засуха, приводят  к неурожаю и провоцируют рост  инфляции. Следует отметить, что  в 2009 году инфляция показала  значительное снижение во многом  благодаря проведению плавного  обесценения национальной валюты. В экономике был шок: резкое  сокращение денежной массы из-за  скупки рублей ЦБ.