Анализ преимуществ и недостатков методов финансовой оценки коммерческих организаций

Окончание таблицы 2.12

 

     Таблица 2.13 − Проектно-балансовая ведомость, тыс. руб.

 

     Расчет показателей  финансовой эффективности проекта  для обсуждения производится на предварительной  стадии инвестиционной деятельности.

     Поток чистого дохода по проекту включает все поступления наличности, остающиеся в распоряжении собственника предприятия. Элементами дохода являются поступления в виде чистой прибыли, амортизационных отчислений

     Составляющие  чистого дохода приведены в таблице 2.14:

     Таблица 2.14 − Расчёт чистого денежного потока (поток чистого дохода по проекту), долл. США.

 

Таблица 2.15 − Отчёт о движении денежных средств, долл. США

Окончание таблицы 2.15

 
 

 

      2.5 Анализ и оценка бизнеса

     Чистая  дисконтированная стоимость (NPV) представляет собой стоимость нематериальных активов, созданную за счет предпринимательских способностей инвесторов. NPV может рассматриваться как экономия инвестиционных ресурсов, обеспечиваемая повышенными темпами роста активов по проекту в сравнении с барьерной ставкой. Проект считается эффективным, если NPV ³ 0.

     Чистая  дисконтированная стоимость определяется как разность запаса доходов (накопленного дохода) по проекту, приведенному на начало расчетного периода, и запаса инвестиций (накопленных инвестиций) по проекту, также приведенному на начало расчетного периода по нескольким эквивалентным формулам. 

      ,                                          (10)

     где PVP_r – запас (масса) доходов проекта, приведенный к началу расчетного периода;

     PVI – запас (масса) инвестиций проекта, приведенный на начало расчетного периода.

     Таблица 2.16 − Расчет чистой дисконтированной стоимости проекта

 

     NPV=4838,6 долл. США.

     Внутренняя  норма рентабельности (IRR) представляет собой специфический вид рентабельности активов инвестиционного проекта. Прибыль по проекту получается не сразу, а только после создания (строительства) объекта бизнеса, причем по годам она существенно меняется. Стоимость активов уменьшается из-за их износа. Вследствие этого нельзя говорить о стабильной годовой рентабельности инвестиций. Поэтому в качестве рентабельности активов инвестиционного проекта принята среднегеометрическая величина нормы прибыли за расчетный период. Внутренняя норма рентабельности характеризует среднегеометрическую за расчетный период норму прибыли на инвестиции по проекту. Инвестиции эффективны, если IRR ³ Е_к.

     IRR=2* – E_k 

     IRR=2*((151171,5/146332,9/0,5066)^ 1/6 - 1)-0,12=0,132

     РВР =5+14752,2/19590,8=5,75

     Получены  следующие интегральные показатели:

     Коммерческая  эффективность

     внутренняя  норма рентабельности (IRR) = 13,2 %

     чистый  приведенный доход (NPV) =  4838,6 долл. США.

     дисконтированный  период окупаемости (РВР), лет.  5,75

     (при  ставке дисконтирования 12% в долл.). 

     Через 6 лет данный бизнес будет стоить: 4838,6 долл. США.

     Через 7 лет данный бизнес будет стоить: 4838,6+19590,8=24429,4 долл. США.

     После шестого года проект окупится полностью  и стоимость бизнеса будет  расти на величину дисконтируемого  чистого дохода за следующие года. 

     Заключение

     Для реализации основных подходов при определении рыночной стоимости оцениваемого предприятия проводится сбор внешней и внутренней информации о предприятии.

     Доходный  подход предполагает, что оценочная  стоимость предприятия зависит  от величины доходов, которые оно принесет владельцу. То есть, основная идея этого подхода состоит в том, что экономическая ценность конкретного объекта в настоящее время определяется тем доходом, которые можно получить от его использования в будущем.

     Доходный  подход предусматривает установление рыночной стоимости предприятия путем определения текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в результате распоряжения имуществом предприятия и возможности его дальнейшей продажи.

     Особенностью  сравнительного подхода к оценке собственности является ориентация итоговой величины стоимости, с одной стороны, на рыночные цены купли-продажи акций, принадлежащих сходным компаниям, с другой стороны – на фактически достигнутые компаниями финансовые результаты.

     Сравнительный подход к оценке бизнеса предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформировавшегося рынка. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком.

     Затратный (имущественный подход) в оценке бизнеса включает в себя ряд методов, позволяющих оценить бизнес как  совокупность активов, представляющих собой некоторый имущественных  комплекс, являющийся достаточным для  производства продукции, работ, услуг. Балансовые методы оценки позволяют определить стоимость имущественного комплекса с учетом текущего состояния экономики и сложившегося на момент оценки бизнес-окружения оцениваемой компании. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список использованных источников

1. Бабук И.М. – Экономика предприятия: Учеб. пособие – Мн.: «ИВЦ Минфина», 2006. – 327с.
2. Волков В.П., Ильин А.И. – Экономика предприятия: Учебник, 2-е изд. перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 1999. – 520с.
3. Ильин А.И. – Экономика предприятия: Учеб. пособие, 2-е изд. испр. – М.: Новое знание, 2004. – 672с.
4. Колпина Л.Г. – Финансы предприятий: Учебник – Мн.: Выш. шк., 2003. – 336с.
5. Крум Э.В. – Экономика предприятий: Учеб. пособие – Мн.: Выш. шк., 2005. – 318с.
6. Левкович О.А. – Бухгалтерский учет: Учеб. пособие – Мн.: Амалфея, 2003. – 640с.
7. Мыцких Н.П. Оценка бизнеса и недвижимости / Курс лекций для системы дистанционного образования. Мн.: Академия управления при Президенте Республики Беларусь. – 2009. – 83 с.
8. Нехорошева Л.Н. – Экономика предприятия: Учеб. пособие, 3-е изд. Мн: Выш. шк. -2005. – 383с.
9. Савицкая Г.В. – Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности: Краткий курс. – 2-е изд., испр. – М.: ИНФРА-М, 2003, - 303с.
10. Симионова Н.Е., Симионов Р.Ю. – Оценка стоимости предприятия (бизнеса). – М.: ИКЦ «МарТ», Ростов н/Д: Издательский центр «МарТ», 2004. – 464с.
11. Суша Г.З. – Экономика предприятия: Учеб. пособие – М.: Новое знание, 2003. – 384с.
12. Ханкевич Л.А. – Финансы: Практ. Пособ. – Мн.: «Молодежное научное общество», 2002. – 139с.
13. Хрипач В.Я., Суша Г.З. – Экономика предприятия, 2-е изд. – Мн.: Экономпресс, 2001. – 464с.
14. Щербаков В. – Оценка стоимости предприятия (бизнеса) – 2-е изд. – М.: Омега-Л, 2007. – 288с.
15. Инструкция по оценке рыночной  стоимости предприятий. – Утверждено Постановлением Министерства экономики Республики Беларусь 05.03.2004г. № 65.
16. Павловец В.В. – Введение в оценку стоимости бизнеса: Сайт «Корпоративный менеджмент» - www.cfin.ru.