Анализ финансового состояния

Анализ финансовой устойчивости предприятия является важнейшим этапом оценки его деятельности и финансово-экономического благополучия, отражает результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, содержит необходимую информацию для инвесторов, а также характеризует способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и наращивать свой экономический потенциал.

В первую очередь финансовое состояние предприятия оценивается  его финансовой устойчивостью и  платежеспособностью. Платежеспособность отражает способность предприятия  платить по своим долгам и обязательствам в конкретный период времени. Условие достаточности соблюдается тогда, когда предприятие платежеспособно во времени, т.е. имеет устойчивую способность отвечать по своим долгам в любой момент времени.

Под финансовой устойчивостью следует понимать его платежеспособность во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами.

Финансовое равновесие представляет собой соотношение  собственных и заемных средств  предприятия, при котором за счет собственных средств полностью погашаются прежние и новые долги. Рассчитанная по определенным правилам точка финансового равновесия не позволяет предприятию, с одной стороны, увеличивать заемные средства, а с другой - нерационально использовать уже накопленные собственные средства.

Анализ финансовой устойчивости предприятия состоит из 2-х этапов:

На 1 этапе рассчитываются и анализируются абсолютные показатели финансовой устойчивости, которые позволяют  определить тип финансовой ситуации на предприятии.

На 2 этапе анализируются  относительные показатели финансовой устойчивости или финансовые коэффициенты. Данный этап анализа представляет собой  изучение состава и структуры источников средств организации и их использования. Результатом анализа является оценка независимости предприятия от внешних кредиторов.¹³

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками  их формирования.¹⁴

Для оценки состояния  запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три  основных показателя:

1. Наличие собственных  оборотных средств (СОС), как разница  между собственным капиталом  (III раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств (IV раздел пассива баланса).

3. Общая величина основных  источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных кредитов банков (КК).

Трем показателям наличия  источников формирования запасов соответствуют  три показателя обеспеченности запасов  источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (Фсос):

Фсос = СОС - 3, где 3 - запасы.

2. Излишек(+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных  источников формирования запасов  (Фсд): Фсд = СД - 3;

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников

формирования запасов (Фои): Фои = ОИ - 3;

С помощью этих показателей  определяется тип финансовой устойчивости.

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости:

Первый - абсолютная финансовая устойчивость. Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Второй - нормальная финансовая устойчивость. В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.

Третий - неустойчивое финансовое положение, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором  сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает  суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции.

Четвертый - кризисное  финансовое состояние, при котором  предприятие находится на грани  банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные  ценные бумаги и дебиторская задолженность  не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.¹⁵

К относительным показателям  финансовой устойчивости относятся  следующие финансовые коэффициенты:

Коэффициент автономии (или  коэффициент финансовой независимости) характеризует долю собственного капитала в общей сумме средств, авансированных в деятельность и рассчитывается как отношение величины источника собственных средств (капитала) к итогу (валюте) баланса (формула 1.3.)

К а = П 3 / ВБ

(1.3.)

где П 3 – итог раздела 3 пассива баланса,

ВБ – итог баланса

Нормальное ограничение  этого коэффициента больше или равно 0,5. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость (автономия) предприятия, тем меньше риск финансовых затруднений в будущие периоды.

Коэффициент автономии  дополняется коэффициентом соотношения заемных и собственных средств (или коэффициент капитализации), равным отношению величины обязательств предприятия по привлеченным заемным средствам к сумме собственных средств . Расчет этого показателя имеет вид (формула 1.4.): 

К з/с = (П 4 + П 5) / П 3

(1.4.)

где П 4 – итог раздела 4 пассива баланса,

П 5 – итог раздела 4 пассива баланса,

 

Этот коэффициент показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на 1 руб. вложенных в активы собственных средств.  Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости и наоборот. Оптимальное значение данного коэффициента - 0,5, критическое более 1.¹⁶

Коэффициент финансирования (К_ф) рассчитывается как отношение собственных источников к заемным. Нормальное ограничение — К_ф > 1. Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных.

Коэффициент маневренности (К_м) рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине капитала. Нормальное ограничение — К_м > 0,5. Коэффициент показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможности для маневрирования своими средствами.

Если у предприятия  величина расчетных коэффициентов  ниже, чем предельные ограничения указанных выше коэффициентов, то это также свидетельствует о его неустойчивом финансовом состоянии.

Анализ финансового состояния предприятия не является самоцелью. Главное его назначение для многих предприятий — выявление фактов и причин, оказавших негативное влияние на финансовое состояние, и на этой основе разработка мер по его улучшению.¹⁷

Анализ ликвидности баланса производится для оценки кредитоспособности предприятия – способности рассчитываться по всем обязательствам. Ликвидность определяется покрытием обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствуют сроку погашения обязательств. Анализ заключается в сопоставлении средств по активу с обязательствами по пассиву. При этом активы должны быть сгруппированы по степени срочности и расположёны в порядке ее убывания, а пассивы — по срокам их погашения и расположены в порядке возрастания сроков уплаты.¹⁸

Активы предприятия  в зависимости от скорости превращения  их в деньги делятся на четыре группы:

1. Наиболее ликвидные активы (НЛА) — денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения

2. Быстрореализуемые активы  (БРА) — дебиторская задолженность со сроком погашения менее одного года и прочие оборотные активы

3. Медленнореализуемые активы (МРА) — дебиторская задолженность со сроком погашения более одного года, запасы за вычетом расходов будущих периодов, НДС по приобретенным ценностям, долгосрочные финансовые вложения и доходные вложения

4. Труднореализуемые активы (ТРА) — внеоборотные активы за исключением строки, включенной в группу «Медленнореализуемые активы»¹⁹

Пассивы предприятия также делятся на четыре группы.

1. Наиболее срочные обязательства (НСО) — кредиторская задолженность плюс прочие краткосрочные пассивы.

2. Краткосрочные пассивы (КСП) -— краткосрочные кредиты и займы

3. Долгосрочные пассивы (ДСП) — итог раздела пассива баланса «долгосрочные пассивы»

4. Постоянные пассивы (ПСП) — капитал и резервы. В целях сохранения баланса актива и пассива итог этой группы уменьшается на величину строки «Расходы будущих периодов» раздела II актива баланса.²⁰

Для определения ликвидности  баланса надо сопоставить произведенные расчеты групп активов и групп обязательств. Для абсолютной ликвидности баланса должна выполняться система неравенств:

²¹

Сравнение первой и второй групп активов (наиболее ликвидных активов и быстрореализуемых активов) с первыми двумя группами пассивов (наиболее срочные обязательства и краткосрочные пассивы) показывает текущую ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность предприятия в ближайшее к моменту проведения анализа время.²²

Сравнение же третьей  группы активов и пассивов (медленно-реализуемых активов с долгосрочными обязательствами) показывает перспективную ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности предприятия.

В реальной платежной  ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные, потому что сегодня нельзя расплатиться деньгами, которые поступят завтра.

Ликвидность предприятия  определяется и с помощью ряда финансовых коэффициентов. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ла) показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить немедленно за счет имеющих денежных средств и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств пассивов (формула 1.1.).

(1.1.)

Нормальное ограничение  К ЛА  минимум 0,2.

Коэффициент текущей  ликвидности (К_ЛТ) или покрытия показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства и рассчитывается как отношение всех оборотных средств к сумме срочных обязательств (формула 1.2.).

(1.2.)

В мировой практике значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2. Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и  больше, однако, если коэффициент текущей  ликвидности более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании средств предприятия. Значение коэффициента текущей ликвидности ниже единицы говорит о неплатежеспособности предприятия.²³

Коэффициент быстрой  ликвидности, или коэффициент «критической оценки», показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Коэффициент быстрой ликвидности (К_ЛБ) определяется по формуле 1.3.:

(1.3.)

В ликвидные активы предприятия  включаются все оборотные активы предприятия, за исключением товарно-материальных запасов. Данный показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов, т. е. показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7-0,8 до 1,5.