Анализ банкротства предприятия

     фінансового стану підприємства за допомогою  коефіцієнта Бівера, яких розраховується: 

                          К_Б = (ЧП + А) : (ДЗ + ПЗ),                                       (2.2.5)

    де (ЧП + А) – показник cash-flow;

    ЧП  – чистий прибуток;

    А – нарахована за звітний період амортизація;

    ДЗ  – довгострокові зобов’язання.

    Незадовільна  структура балансу – це такий  фінансовий стан підприємства, коли коефіцієнт Бівера не перевищує 0,2, що свідчить про  небажане скорочення частки прибутку, яка спрямовується на розвиток виробництва; підприємство починає працювати  в борг і його коефіцієнт забезпечення власними коштами менш 0,1.

    К_Б = ( 2296 + 160 ) : ( 395 + 262 ) = 3,7382

    За  результатами розрахунків, коефіцієнт Бівера становить 3,7382 що є більшим за нормативне значення.

    Залежно від значення розрахованих показників визначають ступень неплатоспроможності підприємства (таблиця 2.2.1).

     Таблиця 2.2.1 - Ступінь неплатоспроможності підприємства

 

    Аналізуючи  дану таблицю можна сказати, що підприємство знаходиться в стані поточної неплатоспроможності. Необхідне залучення додаткових коштів.

     Для діагностики ймовірності банкрутства  використовуються різні підходи, що передбачають застосування трендового аналізу численної системи критеріїв та ознак, обмеженого кола показників, інтегральних показників, рейтингових оцінок на базі ринкових критеріїв фінансової стійкості підприємств, факторних регресій них і дискримінант них моделей.

     Проте жоден з методів не дає надійного  результату і тому не може бути застосований як універсальний. Тому доцільно відсліджувати  динаміку змін показників по цілому ряду методик.

    2.3. Моделі Альтмана. Модель Лиса

     1) Двофакторна модель Альтмана: 

                  Z = - 0,3877 – 1,0736 К_П + 0,0579 К_АВТ,                        (2.3.1) 

     де  Z – інтегральний показник рівня загрози банкрутства;

     К_П – коефіцієнт покриття;

     К_АВТ – коефіцієнт автономії (фінансової незалежності).

     Для підприємств, у яких Z = 0, імовірність банкрутства становить 50%. Від'ємні значення Z свідчать про зменшення ймовірності банкрутства. Якщо Z > 0, імовірність банкрутства підприємства перевищує 50% і зростає зі збільшенням Z.

     Розрахунок:

     Z(п.р.) = - 0,3877 – 1,0736 * 2,7461 + 0,0579 * 0,6782 = -3,29664

     Z(к.р.) = - 0,3877 – 1,0736 * 4,7121  + 0,0579 * 0,81503 = -5,39941

     Отже, імовірність банкрутства зменшується.

    2) П'ятифакторна модель Альтмана 1968 року:

          

    Z₆₈ = 1,2 К₁ + 1,4 К₂ + 3,3 К₃ + 0,6 К₄ + К₅,              (2.3.2)

    де  К₁ – відношення власного оборотного капіталу до суми всіх активів підприємства;

    К₂ – відношення нерозподіленого прибутку до суми всіх активів;

    К₃ – рівень доходності активів, тобто відношення загального прибутку до суми активів;

    К₄ – відношення власного капіталу до суми залученого капіталу;

    К₅ – коефіцієнт оборотності активів, тобто відношення виручки від реалізації до середньої суми активів.

    В залежності від значення Z прогнозується імовірність банкрутства: до 1,8 – дуже висока; від 1,81 до 2,675 – висока; від 2,676 до 2,99 – можлива; більш 3,0 – дуже низька.

    Проведемо необхідні розрахунки:

    Z68 = 1,2*(6055/8462) + 1,4*(3856/8462) + 3,3*(2228/8462) + 0,6* 4,4064 +

    +  9135/8465 = 6,08854944

    Отже, імовірність банкрутства підприємства дуже низька.

     3) П'ятифакторна модель Альтмана 1983 року: 

     Z₈₃ = 0,717 К₁ + 0,847 К₂ + 3,107 К₃ + 0,42 К₄ + 0,995К₅                  (2.3.3) 

     Якщо  Z₈₃ < 1,23, підприємству загрожує банкрутство; якщо Z₈₃ > 1,23, це свідчить про стабільний фінансовий стан. Проведемо необхідні розрахунки, користуючись отриманими даними:

     Z₈₃ = 0,717*0,7155 + 0,814*0,4567 + 3,017*0,2633 + 1,8507 + 1,07375=

     = 4,6034

     Фінансовий  стан підприємства є стабільним.

     4) Модель Лисса: 

     Z_Л = 0,063 К₁ + 0,092 К₂ + 0,057 К₃ + 0,001 К₄,                         (2.3.4) 

     де  К₁ – відношення оборотних активів до суми всіх активів;

     К₂ – відношення прибутку від реалізації до суми всіх активів;

    К₃ – відношення загального прибутку до суми всіх активів;

    К₄ – відношення власного капіталу до залученого капіталу.

    Граничне  значення Z_Л = 0,037.

     Якщо  Z_Л < 0,037, підприємству загрожує банкрутство; якщо Z_Л > 0,037, це свідчить про стабільний фінансовий стан.

    Проведемо розрахунки:

    Z_Л = 0,063*0,7156 + 0,092*0,2714 + 0,057*0,2907 + 0,001*4,4064 =

     = 0,0891064

    Показник  свідчить про стабільний фінансовий стан. 

    2.4. Модель Таффлера. Модель Спрингейта

    Модель  Таффлера:

                Z_Т = 0,03 К₁ + 0,13 К₂ + 0,18 К₃ + 0,16 К₄,                    (2.4.1)

    де  К₁ – відношення прибутку від реалізації до короткострокових зобов’язань;

    К₂ – відношення оборотних активів до суми зобов’язань;

    К₃ – відношення короткострокових зобов’язань до суми всіх активів;

    К₄ – відношення виручки від реалізації до суми всіх активів.

    Якщо  Z_Т > 0,3, підприємство має добрі довгострокові перспективи; якщо Z_Т < 0,2, є ймовірність банкрутства.

    Розрахунки :

      Z_Т = 0,03*1,7339 + 0,13*0,7156 + 0,18*0,1519 + 0,16*1,0797 = 0,3451

    Отже, можна сказати, що підприємство має  позитивну фінансову перспективу.

     Модель  Спрингейта: 

         Z_С = 1,03 К₁ + 3,07 К₂ + 0,66 К₃ + 0,4 К₄,                              (2.4.2) 

     де  К₁ – відношення робочого капіталу до суми всіх активів;

     К₂ – відношення загального прибутку до суми всіх активів;

     К₃ – відношення загального прибутку до короткострокових зобов’язань;

     К₄ – відношення виручки від реалізації до суми всіх активів.

     Якщо  Z_С < 0,862, підприємство є потенційним банкрутом.

     Проведемо необхідні розрахунки:

         Z_С = 1,03*0,5638 + 3,07*0,2714+ 0,66*1,7868 + 0,4*1,0797 = 3,0251

     Підприємство  має стабільне фінансове становище. 

    2.5.  Російська R-модель ІДЕА.

     Російська R-модель ІДЕА: 

                       R = 8,38 К₁ + К₂ + 0,054 К₃ + 0,63 К₄,                      (2.5.1) 

     де  К₁ – відношення власного оборотного капіталу до суми всіх активів;

     К₂ – відношення чистого прибутку до суми власного капіталу;

     К₃ – відношення виручки від реалізації до суми всіх активів;

     К₄ – відношення чистого прибутку до собівартості продукції.

     В залежності від значення R прогнозується імовірність банкрутства підприємства: до 0 – максимальна (90 – 100 %); від 0 до 0,18 – висока (60 –

     80 %); від 0,18 до 0,32 – середня (35 –  50 %); від 0,32 до 0,42 – низька (15 –  20 %); більше 0,42 – мінімальна (до 10 %).

     Розрахунок  показника:

     R = 8,38*0,7156 + 0,3329 + 0,054*1,0797 + 0,63*0,3324 = 6,5970

     Ймовірність банкрутства занадто низька.

     Результати  розрахунків зводимо до таблиці 2.6.1

     Таблиця 2.6.1 – Показники схильності підприємства до банкрутства

    

     Таким чином, результати розрахунків несуперечливі, моделі свідчать про те, що фінансовий стан підприємства є стабільним, а ймовірність збанкрутіння підприємства є низькою. 
 
 
 

    ВИСНОВКИ