Возникновение и развитие рынка ценных бумаг в России

3. Высокая ликвидность вследствие большого количества сделок, постоянно совершаемых акционерами этих компаний.

В настоящее время  в России голубыми фишками являются акции нефтяных, газовых, энергетических и телекоммуникационных компаний. В  частности, к голубым фишкам относят такие компании как Газпром, Лукойл, Норникель, Роснефть, Сбербанк, Ростелеком, РусГидро, Полюс Золото и др. Эти компании как правило занимают ведущие позиции на биржах РТС и ММВБ.

 

1.2 Функции  и значение рынка ценных бумаг

 

Рынок ценных бумаг⁴ – часть финансового рынка, где осуществляется эмиссия и обращение ценных бумаг, то есть специальных документов, которые имеют собственную стоимость и могут самостоятельно обращаться на рынке.

Кроме термина «рынок ценных бумаг» используется также термин «фондовый рынок». Между этими терминами есть некоторое различие. Фондовый рынок объединяет оборот только фондовых (инвестиционных, эмиссионных) ценных бумаг, рынок ценных бумаг – оборот всех ценных бумаг, то есть понятие «рынок ценных бумаг» несколько шире, чем «фондовый рынок». Однако так сложилось, что в российской научной литературе, а также на практике эти термины используются как синонимы.

 

Рынок ценных бумаг является особой сферой экономических отношений, которые возникли на основе развития рынка ссудных капиталов. Содержание рынка ценных бумаг и закономерности его развития во времени изменяются в связи с развитием и изменением социально-экономических отношений в обществе. Таким образом, рынок ценных бумаг⁵ (далее – РЦБ) – это историческая категория, элемент товарно-денежных отношений. Одновременно это совокупность институтов и экономических механизмов, форм и методов обращения ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг имеет  ряд функций⁶, которые условно можно разделить на две группы: обще рыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся такие, как:

– коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операции на данном рынке;

– ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

– информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.

– регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести  следующие:

– перераспределительную функцию;

– функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита  на три подфункции:

 

 

 – перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

– перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

– финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Различают рынок котирующихся и рынок не котирующихся ценных бумаг. На последнем обращаются финансовые инструменты, которые не отвечают условиям допуска ценных бумаг к биржевым торгам.

Для того чтобы понять, как функционирует рынок ценных бумаг, необходимо рассмотреть его структуру.

 

Структура рынка ценных бумаг7
Основные участники рынка	Собственно рынок	Ценные бумаги	Органы гос контроля и надзора	Саморегулирующаяся организация	Инфраструктура рынка  ценных бумаг

 

Основными группами участников рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, профессиональные участники  рынка ценных бумаг.

Эмитенты – это юридические (а в некоторых случаях и физические) лица и органы государственной власти и муниципальных образований, которые выпускают ценные бумаги от своего имени и несут обязательства по ним перед инвесторами. Эмитентами являются, например, акционерное общество, Министерство финансов РФ, коммерческие банки и т.д. Выписывать векселя могут и физические лица.

Инвесторы – это юридические и физические лица, которые покупают ценные бумаги от своего имени и за свой счет, на свой страх и риск.

 

Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические и физические лица, выполняющие функцию финансовых посредников, непосредственно осуществляющие операции и предоставляющие услуги по перераспределению денежного капитала.

Операциям с ценными бумагами присущи депозитарный и кредитный риски, то есть риски неисполнения участниками торгов полностью или частично своих обязательств, и риск ликвидности – риск нарушения сроков исполнения своих обязательств по заключенным сделкам.

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный.

Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами; это первая стадия процесса реализация ценный бумаги; первое проявление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями.

Вторичный рынок – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течении всего срока существования ценной бумаги.

Организованный  рынок ценных бумаг – это их обращение на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка по поручению других участников рынка. Неограниченный рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Биржевой рынок – это и торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Внебиржевой рынок – это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Как правило, ценные бумаги, обращающиеся на этом рынке, уступают по надежности тем, что зарегистрированы на бирже. Биржевой рынок – это всегда организованный рынок ценных бумаг, т.к. торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка. Внебиржевой рынок может быть организованным и

неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам. Примером могут служить внебиржевые системы  Национальной ассоциации инвестиционных дилеров – NASDAQ (США).

В России осуществлять операции на бирже могут только профессиональные участники рынка ценных бумаг. В  мире в настоящее время насчитывается  около 200 фондовых бирж. Крупнейшими  из них являются Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская биржи.

Фондовые индексы

Участникам рынка ценных бумаг необходимо отслеживать его  конъюнктуру, чтобы определять свое экономическое поведение. Вместе с  тем, состояние фондового рынка является важнейшей характеристикой экономической ситуации в стране в целом. Это обусловливает необходимость создания «измерительного инструмента», позволяющего получить общее представление о положении на фондовом рынке. В качестве такого инструмента используют агрегированные показатели – фондовые индексы.

Фондовый индекс – составной показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг – «индексной корзины».

Выделяют отраслевые фондовые индексы, которые рассчитываются для конкретной отрасли экономики, а также сводные (композитные) индексы, рассчитываемые на основе цен акций компаний различных отраслей. Сводные индексы выступают индикатором состояния экономики, а также инструментом прогнозирования развития экономики на мировом, страновом и отраслевом уровне.

Одними из первых (с 1 сентября 1993 г.) на российском рынке появились индексы информационного агентства AK&M.

Следующими из наиболее важных стали индексы РТС (Российской торговой системы).

Резкое снижение индексов в начале торговой сессии 16 мая означает, что на биржах были обновлены минимумы 2012 года.

 

В последние десятилетия  РЦБ развивается в следующих  направлениях: увеличивается число  «точек» торговли ценными бумагами; опережающими темпами растут объемы операций в электронных торговых системах в сравнении с традиционными рынками; значительно прибавляется число оборотов капитала на рынке.

РБЦ выступает посредником  в движении производительного, торгового  и ссудного капиталов на всех фазах  расширенного воспроизводства. Он стимулирует, расширяет процесс глобализации мировой экономики посредством обеспечения миграции капиталов, способствует их эффективному объединению (к примеру, посредством эмиссии ценных бумаг создаются акционерные общества), ускоряет концентрацию и централизацию, а также обновление основного капитала. Он опосредствует превращение денежных накоплений в инвестиции (капиталовложения), увеличивает возможности роста сферы производства и обращения. Государством рынок ценных бумаг используется в целях макроэкономического регулирования.

Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) рассчитывает капитализационно взвешенный индекс ММВБ, индекс ММВБ10 и Технический сводный индекс ММВБ. С 4 сентября 2002 г. ММВБ и Рейтер приступили к расчету совместного индекса RMX (Reuter Mices indeX), который учитывает сделки по акциям, включенным в котировальные листы ММВБ, ТРС и МФБ. Значения индекса были пересчитаны в обратную сторону (это обычная практика при введении новых индексов), и история индекса ведётся с 31 декабря 1997 г. – на эту дату значение индекса принято за 1000. Индекс RMX взвешен по капитализации. В его расчёте используются данные с трех торговых площадок (ММВБ, РТС, МФБ). Данный индекс рассчитывался в режиме реального времени (при появлении каждой новой сделки). Индекс рассчитывается как в долларах, так и в рублях.

Впрочем, этот индекс оказался не востребован участниками рынка. Сейчас его данных в российском интернете  нет, и скорее всего, REUTERS прекратила его расчёт.

Московская фондовая биржа (МФБ) рассчитывает Сводный индекс МФБ (MSE Composite Index). Санкт-Петербургская Валютная Биржа (СПВБ) рассчитывает сводный индекс СПВБ. Фондовая биржа «Санкт-Петербург» с 1998 г. рассчитывает индекс SPSI (Saint-Petersburg’s stock index). Получили известность также индексы агентства «РосБизнесКонсалтинг» (RBK Composite Index), издательского дома «Коммерсант» и индекс DP-RUX, рассчитываемый совместно газетой «Деловой Петербург» и Индексным агентством «РТС-Интерфакс».

На 16 мая индекс РТС  опустился до 1368,53 пункта (-2,30%). Таким  образом, индекс РТС достиг уровней декабря 2011 года. Снижение индикаторов российской фондовой биржи происходит на негативном внешнем фоне, обусловленном политико-экономическим кризисом в Греции.

Индекс ММВБ на тот  же день потерял 1,16% и составил 1329,20 пункта.

2. История развития рынка ценных бумаг в России

2.1 Этапы развития  фондового рынка в России

 

Рассматривая развитие рынка ценных бумаг в историческом аспекте, можно  выделить несколько периодов. Во-первых, дореволюционный (до 1917 г.), затем советский период (с нэпа и последующие годы) и, наконец, современный этап, начавшийся с приватизации государственной собственности.

Все эти этапы имеют  свою специфику, связанную с условиями  их формирования, есть и некоторые  общие черты, которые позволяют  лучше понять и оценить современные  процессы развития фондового рынка.

Рынок ценных бумаг, функционировавший  в Российской империи, играл важную роль в экономической жизни страны. Он был непосредственно связан с состоянием промышленности, сельского хозяйства, транспорта и вообще с политико-экономическим и финансовым положением России.

Его возникновение и  становление говорило о том, что  Россия плавно входила в круг развитых промышленных держав, поднималась на новый уровень социально-экономического развития, требовавшего аккумуляции денежных накоплений промышленников, купцов, банков, обычных граждан и направления этих средств на производительное потребление.

Исторической точкой отсчета возникновения Российскою фондового рынка можно считать 1769 г., когда в Амстердаме был размещен первый выпуск Российского государственного займа.

Первоначально потребности  государства в необходимых финансовых ресурсах удовлетворялись большей частью за счет распространения крупных государственных займов на иностранных рынках. Собственно на российском рынке государственные долговые бумаги появились значительно позже, лишь сорок лет спустя, в 1809 г.

Успешное размещение первых займов положило начало регулярному использованию этого источника финансирования государственной казны.