Возникновение и развитие рынка ценных бумаг в России

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

 

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ 

«РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  СОЦИАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

 

 

 

 

КАФЕДРА «ЭКОНОМИКИ И  ФИНАНСОВОГО ПРАВА»

 

 

Специальность 080105.65 «Финансы и кредит»

Специализация «Финансовый  менеджмент»

КУРСОВАЯ  РАБОТА

 

 

 

По дисциплине:

 Макроэкономика

 

На тему:

 Возникновение и развитие рынка ценных бумаг в России

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила:

 студентка 2 курса Сазонова А.М.

 

Проверила:

 

 

 

Руза 2013

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

 

В своей курсовой работе я рассматриваю историю развития рынка ценных бумаг, теоретические основы данного вопроса и перспективы его развития.

В условиях становления  рыночных отношений в России изучение вопросов развития рынка ценных бумаг  имеет особое значение. Переход от планово-административной экономики к рыночной создал специфичную среду для формирования фондового рынка.

Подобные исследования в России имеют дополнительную актуальность. Становление рыночной экономики  в России, в том числе и фондового  рынка, происходит методом проб и  ошибок, сопровождаемых огромными экономическими и социальными потерями.

Для того чтобы избежать (или хотя бы свести к минимуму) ошибки и потери в будущем необходимо изучить и обобщить весь исторический и экономический опыт развития фондового  рынка в Российской Империи, СССР и Российской Федерации.

Целью исследования является последовательный анализ становления  и развития рынка ценных бумаг  в России, определение общих тенденций  за весь период существования ценных бумаг в России, выявление специфических  особенностей этапов становления рынка ценных бумаг и оценка перспектив развития фондового рынка в рыночной экономике.

Для достижения поставленной цели пришлось решить следующие задачи:

1. Определить виды  ценных бумаг, их характеристику;

2. Выявить основные  этапы становления рынка ценных бумаг в России;

3. Выявить противоречия  и перспективы становления рынка  ценных бумаг в современной  России.

 

1. Теоретические основы  анализа рынка ценных бумаг

1.1 Понятие,  характеристики и виды ценных  бумаг

ценный фондовый рынок

Ценная бумага – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Гражданский Кодекс РФ также  определяет, что с передачей ценной бумаги все указанные ею права переходят в совокупности. В определенных случаях для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).

Ценная бумага¹ как экономическая категория – это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т.п.) и даже имеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т.п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства:

• обращаемость как способность продаваться и покупаться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента;
• доступность для гражданского оборота как способность быть предметом гражданских сделок;
• стандартность и серийность как наличие стандартного представления, реквизитов, что делает ее товаром, способным обращаться;
• документальность – ценная бумага есть документ;
• регулируемость и признание государством, что обеспечивает снижение рисков по ценной бумаге и повышение доверия инвесторов;
• рыночность – неразрывно связаны с соответствующим рынком, являются его отражением;
• раскрытие информации – должен быть обеспечен равный доступ к информации о ценных бумагах различных эмитентов;
• ликвидность – способность обращаться в деньги;
• риск;
• доходность.

Одним из существенных свойств  ценной бумаги является ее способность служить предметом купли-продажи на фондовом рынке.

С юридической точки  зрения ценная бумага¹ – это документ, оформленный в соответствии с установленной формой, содержащий необходимые реквизиты, удостоверяющие имущественные права, осуществление и передача которых возможна только при его предъявлении.

Для того чтобы стать  ценной бумагой как таковой, финансовый инструмент должен быть квалифицирован государством в качестве ценной бумаги.

Гражданским кодексом к  ценным бумагам относятся:

• государственные облигации;
• облигации других эмитентов;
• вексель;
• чек;
• коносамент;
• депозитные и сберегательные сертификаты;
• банковская книжка на предъявителя;
• акции;
• приватизационные ценные бумаги;
• любые иные документы, которые отвечают требованиям Гражданского кодекса.

В соответствии со ст. 912 Гражданского кодекса к ценным бумагам отнесены также двойное складское свидетельство, складское свидетельство, простое складское свидетельство и залоговое свидетельство (варрант).

В 1995 г. по Указу Президента РФ от 26 июля 1995 т. №765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики РФ» появился еще один вид ценных бумаг – инвестиционный пай.

Ценные бумаги можно  классифицировать по следующим признакам²:

• срок существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные;
• форма существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная);
• порядок фиксации владельца: именные (владелец фиксируется на бланке или в специальном реестре), предъявительские (владельцем признаётся непосредственный держатель), ордерные (обязательство исполняется по приказу оговоренного лица, которое может передать право приказа другому лицу). В качестве ордерных ценных бумаг могут обращаться, например, векселя, коносаменты, чеки;
• форма обращения (порядок передачи): передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца – индоссамента);
• функциональное назначение – долговые, долевые, платежные, товаро – распорядительные;
• способ регистрации выпуска: эмиссионные или неэмиссионные;
• регистрируемость: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые;
• национальная принадлежность: российские или иностранные;
• вид эмитента: государственный (федеральный или муниципальный) и негосударственный (корпоративный или частный);
• обращаемость: рыночные или нерыночные;
• цели использования: инвестиционные (цель – получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках);
• уровень риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые);
• наличие начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные);
• номинал: постоянный или переменный.

Рассмотрим поподробнее  некоторые из них.

К эмиссионным бумагам относятся акции, облигации, инвестиционные паи. Они имеют равные сроки и объемы реализации прав внутри одного выпуска.

 

Основные различия эмиссионных  и неэмиссионных ценных бумаг3
Эмиссионные	Неэмиссионные
Серийные ценные бумаги	В основе данных ценных бумаг – единичные сделки
Акции, облигации, государственные  облигации, опционные свидетельства, опционы эмитента	Векселя, чеки, коносаменты, депозитные и сберегательные сертификаты  и т.д.
Подлежат обязательной государственной регистрации	Не требуется государственная регистрация

 

В зависимости от того, в какой форме инвестор предоставляет  капитал эмитенту и как эти  средства отражаются в имущественном  комплексе предприятия, различают долевые и долговые ценные бумаги.

Долевая ценная бумага закрепляет права владельца на часть имущества предприятия при его ликвидации, подтверждает участие владельца в формировании уставного капитала, дает право на получение части прибыли и на участие в управлении предприятием.

К долевым ценным бумагам относятся акции, сертификаты акций, инвестиционные паи. Долговая ценная бумага отражает отношения займа

между ее владельцем и  эмитентом, который обязуется ее выкупить в установленный срок и  выплатить определенный процент. Примером долговых ценных бумаг являются облигации.

Классификация видов  ценных бумаг по важнейшим эмитентам  следующая:

• государственные ценные бумаги, которые выпускаются федеральным правительством;
• муниципальные ценные бумаги, которые выпускаются местными органами власти;
• корпоративные ценные бумаги, выпускаемые частным бизнесом (в основном акционерными обществами).

В зависимости от того, каким образом осуществляется реализация прав, закрепленных ценной бумагой, различают:

• предъявительские ценные бумаги – права по этой бумаге принадлежат лицу, которое ее предоставляет;
• именные ценные бумаги предусматривают однозначную идентификацию владельца;
• ордерные ценные бумаги – права по ним могут принадлежать названному в ценной бумаге лицу, которое само осуществляет эти права или назначает своим распоряжением другое правомочное лицо (вексель и чек).

Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной подписи  – индоссамента. Особый вид ценных бумаг – бумажные деньги (банкноты). Это своеобразные долговые обязательства  Центрального банка страны.

Существующие в мировой  практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

• основные;
• производные.

Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-то актив, обычно товар, деньги, капитал,

различного рода ресурсы и т.д. Они основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это – акции, облигации, векселя, закладные и др.

Основные ценные бумаги можно разбить на:

• Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (обеспеченные активами). Это, например, акция, облигация, вексель, закладная и др.
• Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага или дериватив – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.

Акции крупных, хорошо известных  компаний, стабильно выплачивающих  дивиденды и высоко котирующихся на фондовом рынке, носят название «голубых фишек».

Обычно голубые фишки  являются индикаторами всего рынка, так как считается, что если возросли цены на акции крупнейших компаний, то и акции компаний «второго эшелона» тоже возрастут, соответственно падение  курса акций голубых фишек означает снижение курса акций компаний «второго эшелона». Акции голубых фишек являются наиболее ликвидными на рынке ценных бумаг.

Голубым фишкам свойственно  следующее:

Стабильный рост в  течение ряда лет, причём обусловленный  не спекуляциями, а в том числе и реальным положением дел в компании. Оговорка насчёт реального положения дел важна для небольших (сравнительно) временных периодов, так как порой сложно бывает различить, действительно ли рост курса вызван эффективной деятельностью компании, а не дело рук спекулянтов.

2. Большая экономическая  мощь (возможно, компания является  даже монополией), с большим показателем  капитализации (то есть рыночной  оценки компании, которая получается  путём умножения текущей цены  акций на их количество на  рынке).