Управление оборотным капиталом на предприятиях и в фирмах (на примере ОАО «Газпром»)

Таким образом, оборотные средства в своем движении проходят три стадии, т.е. совершают кругооборот, который называют операционным циклом. Это можно представить следующим образом:

Д – Т…П…Т1 – Д1,

где     Д – первоначально авансируемые предприятием денежные средства,

Т – приобретенный предприятием товар в виде предметов труда,

П – процесс производства,

Т1 – готовая продукция (цифра «1» означает, что этот товар находится в другой натурально-вещественной форме по сравнению с первоначальным, т.е. в виде готовой продукции),

Д1 – денежные средства, полученные от продажи продукции.

В приведенной формуле: « – » означает, что идет процесс обращения, а «…» означает, что идет процесс производства.

В хозяйственной практике оборотный капитал совершает не один, а несколько оборотов, количество которых и временной период зависят от конкретной специфики производства. [13, с. 295-296]

Таким образом, оборотный капитал и каждый из его элементов играет свою незаменимую и бесспорно важную роль для обеспечения бесперебойного функционирования предприятия.

 

1.2 Классификация оборотного капитала

Элементы оборотного капитала группируются различным образом. Обычно выделяют две группы, различающиеся по степени управляемости:

1. Нормируемые;
2. Ненормируемые.

Нормирование – это установление экономически обоснованных (плановых) норм запаса и нормативов по элементам оборотного капитала, необходимых для нормальной деятельности предприятия. [30]

К нормируемым относятся те элементы оборотного капитала, которые обеспечивают непрерывность производства и способствуют эффективному использованию ресурсов. Это производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, готовая продукция на складе. Отгруженная продукция, денежные средства, дебиторская задолженность относятся к ненормируемым элементам оборотного капитала. Отсутствие норм не означает, что размеры этих средств могут изменяться произвольно. Действующий порядок расчетов между предприятиями предусматривает систему санкций против роста неплатежей.

Нормируемые оборотные средства планируются предприятием, тогда как   ненормируемые   оборотные   средства   объектом   планирования   не  являются. [8, с. 71]

 

По источникам образования элементы оборотного капитала делятся так же на две группы:

1. Собственные;
2. Заемные (привлеченные).

Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал, накопленная прибыль и др.). В состав заемных оборотных средств входят банковские кредиты, а также кредиторская задолженность. Их предоставляют предприятию во временное пользование. Одна часть платная (кредиты и займы), другая бесплатная (кредиторская задолженность).

В различных странах между собственным и заемным капиталом используются различные соотношения (нормативы). В России применяют соотношение 50/50, в США – 60/40, а в Японии – 30/70. [11, с. 438]

По степени ликвидности оборотный капитал делятся на:

1. Абсолютно ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);
2. Быстро реализуемые активы (нормальная дебиторская задолженность);
3. Медленно реализуемые активы (запасы, готовая продукция, товары).

Классификация оборотного капитала по степени ликвидности характеризует качество средств предприятий, находящихся в обороте, и обеспечивает выявление тех текущих активов, реализация которых представляется маловероятной. При этом следует учесть, что деление оборотного капитала на быстро реализуемые и медленно реализуемые активы не является абсолютным и зависит от конкретной реальной ситуации, складывающейся за каждый период работы предприятия. В практике может сложиться ситуация, когда остатки готовых изделий на складе реализуются быстрее, чем наступят сроки погашения дебиторской задолженности. Поэтому для каждого предприятия и для отдельного периода существует своя индивидуальная группировка текущих активов по степени ликвидности. [28]

Ещё одной является классификация оборотного капитала по степени риска:

1. Минимальная степень риска (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);
2. Малая степень риска (дебиторская задолженность, за исключением сомнительной, готовая продукция);
3. Средняя степень риска (запасы с учетом НДС, за исключением готовой продукции);
4. Высокая степень риска (сомнительная дебиторская задолженность, готовая продукция, не пользующаяся спросом, незавершенное строительство по аннулируемом заказе).

Основным фактором, определяющим степень риска вложения капитала в оборотные средства, является ликвидность текущих активов. Накопленные оценки реализуемости тех или иных видов оборотных активов позволяют определить вероятность риска вложений в них средств. Эффективное управление ликвидностью предполагает рациональное размещение капитала в активах предприятий, снижение доли текущих активов с высокой и средней степенью риска. [22]

По характеру участия в операционном процессе оборотные активы дифференцируются следующим образом:

1. Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства, запасы готовой продукции);
2. Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (дебиторская задолженность и др.). [20]

По периоду функционирования оборотных активов выделяют:

1. Постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности.
2. Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этого вида оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть. [2, с. 89]

Классификация оборотного капитала предприятия не ограничивается перечисленными выше основными признаками. Она будет дополнена в процессе дальнейшего изложения вопросов управления оборотным капиталом.

 

 

1.3 Источники формирования оборотного  капитала

По источникам формирования оборотный капитал делится на собственный и заемный (привлеченный).

Собственный оборотный капитал – это капитал, находящийся в распоряжении предприятия и формируемый за счет собственных ресурсов. В состав собственного оборотного капитала обычно включается; уставный и резервный капиталы; часть прибыли, которая остается предприятию; доходы от продажи имущества и ценных бумаг; средства, поступающие от вышестоящих организаций в порядке перераспределения; бюджетные средства в порядке исключения.

Уставный капитал – это сумма средств, первоначально инвестированных собственниками для обеспечения уставной деятельности организации, уставный капитал определяет минимальный размер имущества юридического лица, гарантирующего интересы его кредиторов. [26]

Резервный капитал – это размер имущества предприятия, который предназначен для размещения в нём нераспределённых прибылей, для покрытия убытков, погашения облигаций и выкупа акций предприятия. Он формируется в размере не менее 5 % от уставного капитала. [19]

Объем собственного оборотного капитала может изменяться в соответствии с ежегодно исчисляемым нормативом оборотного капитала. Если планируется уменьшение норматива (например, величина норматива на конец планируемого года меньше, чем было на конец отчетного года), то в финансовом плане предприятия предусматривается изъятие соответствующей суммы собственных оборотных средств. Обычно такое изъятие производиться в первом полугодии, чтобы лишние средства не находились в обороте.

К собственному оборотному капиталу приравниваются устойчивые пассивы, которые постоянно находятся в хозяйственном обороте предприятия. К ним относятся, например:

1. Постоянная нормальная задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование;
2. Резерв на покрытие предстоящих платежей;
3. Задолженность покупателей за тару;
4. Средства амортизационного фонда на запасы материалов для капитального ремонта;
5. Средства фонда потребления для премирования работников;
6. Прочие устойчивые пассивы.

Рассмотрим расчет устойчивых пассивов на примере задолженности по заработной плате. В хозяйственной практике возникает разрыв во времени между моментами начисления и выплаты заработной платы. Например, если заработная плата выплачивается 9-го и 25-го числа каждого месяца, то заработная плата, начисленная за половину месяца, находится в обороте не меньше 6 дней. В этом случае определяется устойчивый пассив по заработной плате, так:

Уз/п = (Зк × Др) / 90 ,

(1)

 

где      Уз/п – устойчивый пассив по заработной плате;

Зк – квартальный фонд заработной платы i-го квартала планируемого года, принимаемый за основу при расчете норматива собственного оборотного капитала;

Др – величина разрыва в днях от момента начисления до дня очередной выплаты заработной платы.

К приравниваемым устойчивым пассивам относятся отчисления на социальное страхование, определяемое по нормативам к заработной плате.

Кроме этого, к устойчивым пассивам относятся и средства фонда потребления, предназначенные для премирования. Это обусловлено тем, что средства на премирование направляются обычно по итогам работы за месяц. Поэтому эти средства, начисленные в текущем месяце, используются в следующем. Эта задолженность по премированию обычно составляет 15 дней, и она учитывается в составе устойчивых пассивов. Планируемая сумма премирования по итогам года также учитывается как устойчивый пассив, поскольку выплачивается она не ранее февраля следующего года. [7, с. 171]

Другим источником формирования являются заемный (привлеченный) оборотный капитал, который включает:

1. Кредиторскую задолженность;
2. Кредиты банка;
3. Займы;
4. Инвестиционный вклад работников предприятия;
5. Облигационные займы и т.п.

Кредиторская задолженность делится на обеспеченные и на необеспеченные обязательства. Обеспеченные обязательства в случае ликвидации организации и объявления конкурсного производства погашаются.

Кредиторская задолженность чаще всего включает: задолженность перед бюджетом по платежам из прибыли; задолженность поставщикам и т.п.

К заемным средствам относятся и банковские кредиты, которые предприятие может получить под:

• Сверхнормативные запасы сырья, готовой продукции и под незавершенное производство, накопление которых обусловлено сезонным характером производства или реализации;
• Другие сверхнормативные запасы, возникшие не по вине предприятия.

Кредиты банка предоставляются в форме краткосрочных ссуд и долгосрочных кредитов. Назначение банковских кредитов – это финансирование расходов, связанных с приобретением основных и текущих активов, а также финансирование сезонных потребностей предприятий или временного роста товарно-материальных запасов, временного роста дебиторской задолженности, налоговых платежей и т.п.

Кроме банковских кредитов, источниками финансирования оборотного капитала являются и коммерческие кредиты других предприятий и организаций, оформленных в виде займов, векселей, товарного кредита и авансового платежа.

Инвестиционный вклад (взнос) работников предприятия – это денежный взнос работника в развитие экономического субъекта под определенный процент, а условия взноса оформляются договором или положением об инвестиционном вкладе.