Теоретичні аспекти передавального механізму

Київський національний університет імені Т. Г. Шевченка

Економічний факультет 
 
 
 
 

Реферат

 з  предмету “Гроші та кредит”

на тему: “Теоретичні аспекти передавального механізму”. 
 
 

                                                                                   

                                                                                Виконала:

                                                                                  студентка 2 курсу 4 групи

                                                                                  спеціальності “Фінанси і кредит”

                                                                                  Любива Вероніка Борисівна 
 
 

Київ 2010 

Зміст

1. Вступ
2. Теоретичні засади трансмісійного механізму грошово-кредитної політики
3. Модель трансмісійного механізму монетарної політики в Україні.
4. Висновок
5. Список використаних джерел

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Вступ

   Сучасний  етап розвитку економіки України  висуває нові вимоги до економічної політики держави, які полягають у необхідності зміщення акцентів з експортної орієнтації економіки на активізацію та стимулювання розвитку внутрішнього ринку. Грошово-кредитна політика Національного банку України, як складова частина економічної політики країни, має забезпечити відповідне монетарне підґрунтя для стабільного соціально-економічного розвитку – цінову стабільність та низьку інфляцію у довгостроковому періоді.

   З огляду на цю нагальну необхідність, науковці та практики нині активно обговорюють проблеми і перспективи наміченого переходу до нового і, як свідчить світовий досвід, ефективнішого режиму грошово-кредитної політики – інфляційного таргетування. Водночас на практиці, відповідно до завдань щодо поступової підготовки до переходу до режиму монетарної політики, що базується на ціновій стабільності відповідно до Основних засад грошово-кредитної політики, починаючи з 2002 р., створюються передумови, необхідні для успішного його запровадження. Одна з таких передумов – наявність ефективного механізму монетарної трансмісії та його моделі. Остання кількісно описує та визначає математичними методами причинно-наслідкові залежності макроекономічних показників розвитку економіки від результатів застосування інструментів монетарного регулювання. Як інструмент кількісного аналізу, модель монетарного трансмісійного механізму в Україні має адекватно відобразити зв’язки між грошово-кредитною політикою Національного банку України і реальним сектором економіки та слугувати надійним підґрунтям для прийняття управлінських рішень з метою досягнення поставлених цілей.

    Реалізації  цього завдання повинні передувати глибокі теоретико-методичні й практичні дослідження, спрямовані на чітке розуміння сутності трансмісійного процесу і механізму дії трансмісійних каналів.  
 
 
 
 

     1.Теоретичні засади трансмісійного механізму грошово-кредитної політики

    Механізм впливу монетарної політики на реальний сектор економіки, був об’єктом вивчення багатьох дослідників і наукових шкіл.

    Вперше  концепцію трансмісійного механізму  сформулював Дж.М. Кейнс: трансмісійним або передавальним механізмом він назвав систему змінних, через яку пропозиція грошей впливає на економічну активність.

    Сучасне трактування економічної сутності механізму монетарної трансмісії суттєво різниться від класичного кейнсіанського формулювання. За найпоширенішим

визначенням монетарну трансмісію розуміють  як процес послідовної передачі імпульсів грошово-кредитної політики центрального банку на макроекономічні змінні З позиції структурної побудови монетарний передавальний механізм – це сукупність каналів,тобто ланцюгів макроекономічних змінних, якими передається вплив змін

у грошово-кредитній  політиці .

    Цю  своєрідну ланцюгову реакцію  трансмісійного процесу розглядають  як етапну передачу монетарних імпульсів. Дослідники монетарної трансмісії не дійшли єдиної думки стосовно її етапів та механізму дії.

    Процес  монетарної трансмісії, зокрема окремі автори поділяють на дві стадії. На початковому етапі зміни в грошовій базі відображаються у змінах рівня загальної ліквідності банків, процентних ставок, валютного курсу, цін на фінансові активи та умови кредитування. У подальшому зміни, які відбулись у фінансовій кон’юнктурі зумовлюють зміни у витратахфірм і домогосподарств, що, у свою чергу, впливає на реальну економічну активність суб’єктів господарювання.

    Російські вчені виділяють три фази розвитку, які проходять імпульси змін, що передаються економіці грошово-кредитною політикою. На першій фазі інструменти центрального банку впливають на ринкові процентні ставки та валютний курс. На другій – відбувається корекція цін на фінансові активи, яка впливає на витрати домогосподарств і фірм. На цьому етапі зміни, що відбулися в реальному секторі економіки, повертаються до фінансової системи через зміни в структурі балансів позичальників, відбувається повторне коригування ринкових процентних ставок. Протягом третьої фази спостерігається макроекономічна адаптація показників темпів економічного зростання, безробіття, інфляції і заробітної плати.

    Неоднозначність у розумінні дослідниками етапів дії механізму монетарної трансмісії зумовлена його складністю. Виділити й відстежити ці етапи непросто з огляду на такі феномени, як часові лаги та зворотні зв’язки між діями монетарної влади й реакцією економіки, а також через невизначеність та очікування суб’єктів економіки, що вносять викривлення в реакцію економічної системи.

      В процесі дії передавального механізму грошово-кредитної політики чітко простежується два етапи, а точніше – сфери його дії – фінансовий і реальний сектори економіки (рис.1). Дія механізму монетарної трансмісії у фінансовому секторі економіки полягає у сукупному впливі інструментів грошово-кредитної політики на ринкові процентні ставки (на міжбанківському ринку, за кредитами і депозитами, на ринку цінних паперів), валют -ний курс, що позначається на обсягах депозитів та кредитів.

      У реальному секторі економіки  – зміни на фінансовому ринку відображаються на витратах підприємств і домогосподарств та на сукупному попиті, відбувається корегування темпів економічного росту,  інфляції та інших макроекономічних змінних.

 
 
 

 

 

 

 
 

Рис.1. Сфери дії трансмісійного механізму грошово-кредитної політики

    У цілому економічну категорію «монетарний трансмісійний механізм» розуміємо як відносини, пов’язані з передачею змін у використанні інструментів грошово-кредитної політики центрального банку на фінансову кон’юнктуру і в подальшому – на макроекономічні змінні, які відображають стан розвитку реального сектору економіки через складну сукупність каналів (ланцюгів проміжних змінних) та зв’язків прямої й зворотної дії. Таке визначення, на нашу думку, найбільш повно відображає

економічну  сутність монетарної трансмісії з огляду на її структуру, етапність дії та складність зв’язків між змінними передавального механізму.

    Як  зазначалося, вплив монетарної політики центрального банку на перебіг економічних процесів у країні передається певними каналами, які в сукупності формують структуру передавального механізму грошово-кредитної політики. Класична кейнсіанська модель трансмісійного механізму базується на дослідженні впливу лише одного каналу – процентного, в той час як сучасні моделі механізму монетарної трансмісії центральних банків країн світу характеризуються структурною різноманітністю.

    Слід  зазначити, що кожен центральний  банк розробляє модель трансмісійного механізму грошово-кредитної політики з урахуванням національних особливостей економіки, основними з яких є масштаб економіки країни, її відкритість, рівень розвитку і структура фінансового ринку, інструментарій та цілі монетарної політики, конкретні економічні умови країни тощо. Ці особливості відображаються в тих чи інших каналах передавального механізму грошово-кредитної політики.

    Результати  дослідження свідчать про те, що в усіх моделях монетарної трансмісії таких країн Європи як Бельгія, Німеччина, Іспанія, Греція, Франція, Ірландія, Італія, Нідерланди, Австрія, Португалія, Фінляндія, а також у моделі монетарного трансмісійного механізму Європейського Центрального банку присутні канал валютного курсу, кредитний канал та канал заміщення (відображає залежність заощадження і споживання населення від процентної ставки). Розвинутий фінансовий ринок, у тому числі ринок цінних паперів, та активна участь на ньому усіх економічних суб’єктів розширює можливості центральних банків щодо реалізації монетарної політики через канал добробуту, характерний для передавальних механізмів більшості зазначених країн. Цей канал описує вплив процентної ставки на ціни довгострокових активів (цінних паперів, нерухомості, дорогоцінних металів), а відповідно й на стан добробуту та споживання економічних суб’єктів.

    Моделі  монетарних трансмісійних механізмів постсоціалістичних країн, зокрема, Казахстану, Росії, Білорусії, характеризуються спрощеною структурою. Приміром, складовими механізму монетарної трансмісії Казахстану включає в себе такі основні канали, як кредитний, валютний та грошовий. Останній канал відображає вплив інтервенцій центрального банку на грошову базу і масу, які у свою чергу впливають на обсяг кредитування економіки та ВВП. Складовими білоруської моделі трансмі-

сійного механізму є кредитний, валютний та процентний канали. Російські вчені емпірично доводять наявність у монетарному передавальному механізмі Росії каналів валютного курсу, банківського кредитування та монетаристського (характеризує ефект, який здійснює грошова пропозиція на ціни активів).

    Узагальнення  наукових праць, у яких висвітлено результати досліджень трансмісійних механізмів у зарубіжних країнах, засвідчило, що дослідникам бракує єдності у  трактуванні сутності каналів передавального механізму грошово-кредитної політики, розумінні механізму їх дії та змінних, які характеризують дію того чи іншого каналу.

    Загалом, будь-який поділ на канали механізму впливу монетарної політики на економіку умовний. Насправді економічні реалії – дуже складні, тому спроба виділити

певні канали впливу змін у політиці центрального банку на економіку є спрощенням реальної ситуації, спричиненим необхідністю абстрагуватися від надто великої кількості умов, які впливають на взаємозв’язки монетарних і макроекономічних змінних. Аби убезпечитися від створення неадекватної вітчизняної моделі, необхідно виявити якомога більше окремих взаємозв’язків грошово-кредитних і макроекономічних змінних, які можна використати, оцінюючи передавальний механізм в конкретних економічних умовах. 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.Модель трансмісійного механізму монетарної політики в Україні.

    Щодо  моделі трансмісійного механізму монетарної політики в Україні, то нині вона знаходиться  на етапі розробки , успішність завершення якого великою мірою визначається обґрунтованістю її структури, тобто системи каналів, які відображають специфіку дії вітчизняного монетарного трансмісійного механізму.

    Проведені теоретичні дослідження, аналіз сучасних економічних передумов та узагальнення існуючих підходів до вивчення механізму  монетарної трансмісії в Україні  дали змогу виділити в структурі монетарного передавального механізму канали процентної ставки, цін активів, кредитний канал і канал очікувань економічних суб’єктів (рис. 2). 

 

 

 
 

 
 

 

 
 
 

    Рис.2. Загальна схема механізму монетарної трансмісії в Україні

    Процентний  канал монетарної трансмісії традиційно вважається головним каналом передавального механізму й описує вплив центрального банку на економіку через регулювання процентних ставок. Дія цього каналу полягає у тому, що зміна грошово-кредитної політики, насамперед через офіційну облікову ставку, прямо впливає на короткострокові ставки на фінансовому ринку, і через криву дохідності – на довгострокові. З певним часовим лагом її вплив поширюється на ставки комерційних банків для економічних суб’єктів, тим самим – на інтенсивність переміщення капіталу між різними сегментами фінансового ринку, заощадження, інвестиції, споживання, тобто на зміну сукупних витрат і попиту, а, отже, – і на темпи зростання економіки, зайнятість та інфляцію (рис.3).