Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь

Значение ценной бумаги заключается в следующем:

-         она перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения и сферами экономики, населением государства и т.п.;

-         она предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал (право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.);

-         она обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.[2, c. 19-20]

Дадим определения основным видам ценных бумаг:

облигация – ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода; [5, c. 8]

акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации; [8, c. 17]

банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о вкладе в банк с обязательством банка выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок; [5, c. 8]

вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством – вексельным правом; [5, c. 8]

чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег; [9, c. 15]

коносамент – документ стандартной формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение; [5, c. 8]

варрант – а) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного периода по установленной цене; б) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; [5, c. 8]

опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного времени продать (купить) другой стороне соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег (премии); [5, c. 8]

фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок по цене, установленной в момент заключения сделки. [9, c. 18]

1.3 Структура, составные части и участники рынка ценных бумаг

Структуру рынка ценных бумаг составляют:

- субъекты (участники) рынка;

- информационно-правовая структура;

- ценные бумаги различного вида как рыночный товар;

-организационно-экономический механизм функционирования рынка. [2, c. 8]

К участникам рынка ценных бумаг относятся юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, т.е. субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. [2, c. 9]

Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

- эмитенты;

- инвесторы;

- фондовые посредники организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

- органы государственного регулирования и надзора;

- саморегулируемые организации. [2, c. 9]

Эмитенты ценных бумаг – это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов, Национальный банк, местные органы власти), а также негосударственные структуры, такие, как акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным звеном являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги во владение. [2, c. 9]

Инвесторы могут быть индивидуальными (физические лица) и институциональными (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.). Различаю стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические ставят целью инвестирования распределение перераспределение собственности, расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью же портфельных инвесторов является получение дохода по приобретенным ценным бумагам, сохранение, приумножение капитала, диверсификация всего инвестиционного портфеля. [2, c. 9]

На рынке ценных бумаг действуют и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и продавцов. В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг. Брокерами могут быть физические и юридические лица, которые совершают сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров на основе договора. Доход брокера – это комиссионные, взимаемые от суммы сделки. Дилерами могут быть физические и юридические лица, совершающие сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет по заранее объявленным ценам. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки ценных бумаг. [2, c. 9]

К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные организации), депозитарии, регистраторы и т.д. [2, c. 10]

Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи. Форы организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении и рейтинге ценных бумаг, создают необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг в целом. [2, c. 10]

Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов. Участие расчетно-клиринговых организаций обязательно при торговле фьючерсным контрактами и биржевыми опционам. Членами расчетно-клиринговых организаций обычно являются банк, финансовые компании, фондовые и фьючерсные биржи.[2, c. 10]

К этой группе участников рынка ценных бумаг относятся и регистраторы – организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату. [2, c. 10]

Широкое распространение на рынке ценных бумаг получила деятельность специализированных организаций, которым инвесторы поручают разместить временно свободные денежные средства. К таким организациям относятся инвестиционные фонды, инвестиционные компании и банки. Инвесторы, желающие, чтобы, инвестиционный фонд взял на себя управление их активами, должны приобрести его ценные бумаги или заключить с ним контракт. Инвестиционные компании размещают средства вкладчиков в профессионально составленные портфели ценных бумаг, не выпуская своих ценных бумаг. Инвестиционные же банки специализируются на размещении фондовых инструментов на первичном рынке. [2, c. 10]

На рынке ценных бумаг действуют также и саморегулирующие организации, которые выполняют контрольные, организованные и регулирующие функции на основе добровольного объединения, как правило, профессиональных участников рынка ценных бумаг. Саморегулируемые организации осуществляют подготовку специалистов для работы на рынке ценных бумаг, разработку профессиональных стандартов, защищают интересы своих членов и т.д. Они могут существовать в различных организационных формах (в виде ассоциаций, общественных организаций и т.п.), носить или международный, или национальный, или региональный характер. На рынке Республики Беларусь с 1997 года действует Белорусская фондовая ассоциация, представляющая республиканское общественное объединение. На российском рынке известны ассоциации ПАРТАД и НАУФОР, в США – Национальная ассоциация инвестиционных дилеров (NASDAQ). [2, c. 11]

Кроме организаций, объединяющих профессиональных участников рынка ценных бумаг, свои организации создают также эмитенты, индивидуальные и институциональные инвесторы с целью защиты своих интересов. [2, c. 11]

Составные части рынка ценных бумаг имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке:

- первичные и вторичные;

- организованные и неорганизованные;

- биржевые и внебиржевые;

- традиционные и компьютеризованные;

- кассовые и срочные. [2, c. 13]

Функционирование рынка ценных бумаг осуществляется посредством организационно-экономического механизма. Организационно рынок ценных бумаг представляет собой структуру, состоящую из первичного и вторичного рынка. [2, c. 13]

Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Первичный рынок ценных бумаг объединяет конструирование нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение среди инвесторов, т.е. приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Первичный рынок охватывает отношения, складывающиеся при выпуске ценных бумаг или при заключении гражданско-правовых сделок, оформляемых ценными бумагами, между эмитентами и первичными инвесторами, а также профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Развитие первичного рынка ценных бумаг тесно связано с процессами приватизации и разгосударствления, финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, а также доступностью информации для инвесторов и внебиржевым оборотом ценных бумаг. [2, c. 13]

Вторичный рынок ценных бумаг – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, это совокупность всех активов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Вторичный рынок ценных бумаг обеспечивает перелив капиталов в наиболее эффективные сферы деятельности, стабильность и ликвидность рынка. Наличие развитого вторичного рынка ценных бумаг является условием функционирования первичного рынка ценных бумаг. В странах с рыночной и стабильной экономикой объем оборота ценных бумаг на вторичном рынке значительно превосходит объем их размещения на первичном рынке. [2, c. 14]

Организованный рынок ценных бумаг – это их обращение на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками. [2, c. 14]

Торговля ценных бумаг может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. [2, c. 14]

Кассовый рынок ценных бумаг (спот-рынок) – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1 -2 рабочих дней. [2, c. 14]

Срочный рынок – это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня (максимальный срок – 90 дней).[2, c. 14]

Важнейшее место на рынке ценных бумаг занимает фондовая биржа. Фондовая биржа – это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, которые создаются профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций. Фондовая биржа является посреднической организацией. [2, c. 15]

Внебиржевой рынок охватывает операции с ценными бумагами, совершаемые вне биржи, и представляет собой компьютеризированные системы торговли ценными бумагами с упрощенными правилами допуска ценных бумаг, участников, технологий торговли. Наиболее известными внебиржевыми системами являются «система автоматической котировки Национальной ассоциации инвестиционных дилеров» (NASDAQ) и «Ценные бумаги национального рынка» (NMS) в США, Канадская система внебиржевой автоматической торговли (COATC). [2, c. 15]

Вместе с тем следует отметить, что биржевой и внебиржевой вторичный рынок взаимосвязаны, имеют общий круг инвесторов, посредников, а также тесную взаимозависимость конъюнктуры. [2, c. 15]

Сущность рынка ценных бумаг проявляется через его функции, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, которые присущи любому рынку, и специфические, которые отличают рынок ценных бумаг от других рынков. [2, c. 7]

К общерыночным функциям относятся:

-                     коммерческая (получение дохода от операций на рынке);

-                     ценообразовательная (рынок определяет спрос и предложение на товары и выявляет реальные рыночные цены на него);

-                     регулирующая (определение правил торговли, участия в ней и т.д.);

-                     информационная (аккумулирование необходимой информации об объектах торговли и ее участниках и доведение этой информации до всех заинтересованных организаций и лиц).[2, c.7]

-                     социальная (предоставление широким слоям населения права управления предприятиями в форме акционерных обществ посредством владения акциями этих предприятий) [1, c. 3]

Рынок ценных бумаг выполняет и ряд специфических функций:

1.      рынок ценных бумаг служит одним из регуляторов денежного обращения и кредитных отношений. Наличие развитого рынка ценных бумаг оказывает сдерживающее влияние на инфляционные процессы путем связывания части свободных денежных средств потребителей, а также снижает потребность финансирования экономики за счет кредита;