Проблемы развития и устойчивости мировых валют. Стоимостная основа, курсообразующие факторы

3.     Проблемы развития и устойчивости мировых валют

С   середины   ХХ   столетия    международные     валютные    отношения получают  новый  импульс   развития.  Интернационализация   и   глобализация мировой    экономики    способствуют    развитию      торгово-экономического обмена,  расширению   валютных    отношений    между    странами.   Проблемы устойчивости  валют,  допустимых  границ  их  колебаний  по  отношению  друг к   другу    и  резервным   валютам   становятся   важнейшими   проблемами мирового   хозяйственного   развития.  Создание    эффективного    валютного механизма   для   бесперебойного   осуществления    мировых    хозяйственных связей  становится  центральной  задачей  мировой  финансовой  системы.

Расширяются возможности развивающихся стран по ускорению своего экономического развития и возрастает их уязвимость перед лицом внутренних и внешних шоков. Основной угрозой глобализации является кризис платежного баланса. Платежный баланс есть адекватный инструмент для регулирования валютных потоков страны в ее торгово-финансовых соотношениях с другими странами мира. Кризисом платежного баланса считается значительный дефицит текущего счета, сопровождаемый такой же девальвацией курса и экстренными мерами валютного регулирования, а банковским кризисом – кризис доверия населения банкам, выражаемый в массовом снятии депозитов, закрытии, слиянии или выкупе. Обычно кризис платежного баланса предшествует банковскому кризису, хотя иногда он вызывается банковским кризисом.

В первом случае происходит обвал национальной валюты вследствие кризиса платежного баланса, что затем приводит к банковскому кризису в случае преобладания в кредитном портфеле банков валютных кредитов резидентам, не имеющим валютных источников для их погашения, повышаются или снижаются процентные ставки для защиты валютного курса.

Во втором случае причиной валютного кризиса является слабость банковской системы, особенно ухудшение общих макроэкономических условий.

Статистический анализ показывает, что в появлении возможности для наступления банковского кризиса значительна роль финансовой либерализации. Это позволяет использовать ее в качестве раннего индикатора банковского кризиса.

Банковский кризис обычно начинается с массового оттока депозитов. И заметное изменение объема депозитов может быть индикатором начала такого кризиса. Другой его причиной может служить заметное ухудшение качества банковских активов из-за сильного падения ранее вздутых цен на недвижимость или роста невыплат и банкротств предприятий-должников.
Значит, предвестниками кризисов могут служить рост цен на недвижимость, банкротств и доли нестандартных кредитов в банковских портфелях. Банковский кризис способен перерасти в валютный при слабом запасе прочности национальной валюты страны. Недостаточность резервов ее Центрального банка, высокая долларизация экономики или помощь государства проблемным банкам вызывают избыток денег в обращении, усиливая давление на валютный курс.  Обычно обоим кризисам предшествует экономический спад, а при нормальных темпах роста экономики – ухудшение условий торговли, переоценка курса и растущие издержки кредитования или неожиданное уменьшение объемов экспорта. 

В финансовой сфере обоим кризисам предшествует финансовая либерализация, которая усиливает инвестиционный бум в стране путем облегчения доступа к международным финансам, приводя к буму в области импорта и экономической активности. По мере увеличения дефицита текущего счета становится очевидной его нестабильность, усиливается вероятность валютных атак против национальной валюты.

Таким образом, зная природу возникновения кризисов и показатели, характеризующие их развитие во времени, можно:

      принять необходимые меры по повышению внутреннего иммунитета экономики страны к различного рода кризисам;

      попытаться создать и использовать систему опережающих индикаторов кризиса.

Повышение внутреннего иммунитета страны позволит снизить уязвимость экономики страны перед внешними и внутренними шоками, а создание системы опережающих индикаторов – заранее знать о приближении кризисов и заранее принять действенные меры для их предотвращения или смягчения их негативных последствий. Иначе, последствия кризиса обойдутся стране дорого.

Если в системе государственного управления экономикой ясно представлять общие симптомы приближения кризиса, то можно заранее принимать научно-обоснованные меры для преодоления его без существенного ущерба стране. Обычные предпосылки для кризиса возникают в случаях:

      вхождения экономики в полосу спада или замедления роста после продолжительного бума активности;

      связи бума с высокими темпами роста кредита и большими притоками зарубежного капитала;

      снижения способности Центрального банка страны покрывать свои краткосрочные долги;

      переоценки курса при замедлении экспорта и росте импорта;

      роста «пузыря цен» на акции и реальную недвижимость перед кризисом;

      появления острых проблем в финансовом секторе экономики страны.

У   любого   государства,   стремящегося   к макроэкономической  стабильности,  в  том  числе  и  России,  существует  по крайней  мере  четыре  основных  способа  решения  проблем,   связанных   со стабильностью национальной валюты:

      финансирование общего дефицита платежного баланса;

      меры валютного контроля;

      использование плавающих валютных курсов;

      комбинированная  система  мер  установления  курсовых  соотношений, предусматривающая сочетание мер по фиксированию валютных  курсов  и их плавание.

В итоге проведение политики  гибкого  валютного  курса  представляется более предпочтительной по сравнению  с  политикой  фиксированного  валютного курса, поскольку  позволяет  расширить  эффективное  воздействие  внутренней монетарной политики на экономику в целом.

Важным  элементом  стабильности национального  валютного  рынка  является  обязательная  частичная   продажа экспортной валютной выручки.

Теория оптимальных валютных зон выдвигает ряд критериев, с учетом которых фиксированный курс может более эффективно, чем плавающий, поддерживать внутреннее и внешнее равновесие. К этим критериям оптимальности, по моему мнению, можно отнести:

      Относительный размер экономики, степень открытости и торговая интеграция. Небольшой экспортно-ориентированной стране гораздо легче, чем кому-либо еще привязать свою валюту к валюте своего торгового партнера. Особенно когда этот торговый партнер обладает большой и стабильной экономикой.

      Гибкость экономических структур . Валютный ку рс в кр аткосрочном периоде может использоваться как инструмент корректировки конкурентоспособности страны, т.к. движение валютного курса приводит к изменению уровня цен. Введение фиксированного курса равнозначно отказу от этого инструмента. Взамен потерянных возможностей власти должны иметь альтернативный механизм эффективного регулирования относительных цен. На практике это означает, что экономика должна обладать гибкостью внутренних цен и структуры издержек. Например, рост внешней конкуренции может компенсироваться гибким рынком труда.

      Фактор мобильности. Регулирование относительных цен будет успешным, если факторы производства обладают достаточной степенью мобильности. Среди трех основных факторов производства (труд, земля и капитал) только труд и капитал обладают ненулевой мобильностью. Если в одной из стран возникает кризис, люди и капиталы могут свободно перемещаться в другие страны. На практике, однако, часто труд не обладает достаточной мобильностью (людям не так просто покинуть насиженные места), что в итоге снижает способность противостояния экономическим шокам.

      Способность абсорбировать шоки. Гибкость или мобильность, описанная выше, способны помочь преодолеть макроэкономические шоки, такие как внезапный рост или падение цен на международном товарном рынке. Эти шоки оказывают сильнейшее давление на фиксированный курс. Наиболее типичный пример - падение цен на энергоносители в 1998 г., которое привело к ухудшению платежного баланса и отказу России от фиксированного курса. Способность экономики абсорбировать такие шоки является основным показателем устойчивости валютного курса в долгосрочном периоде.

      Гомогенность экономики. Способность нивелировать последствия шоков также зависит от однородности экономических структур страны. Чем более экономика гомогенна, т.е. однородна, тем более она подвержена шокам и, следовательно, менее способна поддерживать фиксированный курс. Одним из показателей гомогенности является, например, однородность экспорта. В то же время группировка стран, перешедшая на единую валюту или фиксированные курсы, должна обладать общей гомогенностью, чтобы шоки из одной стран не передавались остальным.

      Доступ к ресурсам поддержки . Если из-за гомогенности, отсутствия гибкости или по другим причинам валютный курс грозит выйти за допустимые рамки, валютный режим сможет выжить только при условии оказания существенной поддержки остальными странами. Эта   поддержка   может   выражаться   в   виде   трансферта   ресурсов, например, бюджетных трансфертов. Они позволят компенсировать безработицу, возникшую в результате переоценки валютного курса или негибкого рынка труда.

      Абсолютная стабильность. Устойчивость якорной валюты . Страны, связанные фиксированными курсами должны проводить скоординированную денежно-кредитную политику. Выражаться это может по-разному. Или все страны следуют в фарватере денежно-кредитной политики лидера, либо решения по денежно-кредитной политике являются результатом совместного консенсуса. Общая политика позволяет обеспечивать стабильность и одновременное движение в едином направлении. Если координация не проводится, странам будет выгодно отказаться от фиксации.

Заключение

В курсовой работе изложены основы мировой валютной системы,  рассмотрена история развития мировой валютной системы и валютного рынка, валютного рынка, охарактеризованы понятия валютного курса, изучен валютный рынок, его структура, участники и факторы, влияющие на него, раскрыты курсообразующие факторы и стоимостная основа мировых валют, проанализированы проблемы развития и устойчивости мировых валют.

Изменение курса валют может повлечь за собой очень важные последствия для уровней производства, внутренних и экспортных цен, занятости. Так, например, повышении курса национальной валюты по сравнению с заграничной ведёт к ослаблению национальной экономики и стимулирует зарубежную, и наоборот. Но при этом очень важно выбрать правильную тактику на международном валютном рынке.

Мерами государственного воздействия на величину валютного курса являются валютные интервенции, дисконтная политика и протекционистские меры. Наиболее действенным методом воздействия выступают валютные интервенции - операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против основных ведущих валют мира.

Манипулирование с валютным курсом может оказать влияние на внешнеторговые операции в стране. Так, заниженный курс национальной валюты выгоден экспортерам, а завышенный курс удешевляет импорт.

Государственная стабилизационная политика должна учитывать способ фиксации валютного курса. Так как от этого зависит все дальнейшее поведение национальной валютной системы, а, следовательно, и развитие мировой валютной системы в целом.

Список используемой литературы

1.      Оболенский В., Валютная политика // Мировая экономика и международные экономические отношения, 2006.

2.      Щербанин Ю. А, Мировая экономика: учебник, 2006.

3.      Алпатов Г.Е., Деньги. Кредит. Банки: Учебник, ООО «Издательство Проспект», Москва 2009 г.

4.      Найман Э., Энциклопедия трейдера, 2010.

5.      Авагян Г. Л., Международные валютно-кредитные отношения. Учебник. Гриф МО РФ, 2010.

6.      Лука К., Торговля на мировых валютных рынках,2009.

7.      Щеголева Н. Г., Валютные операции. Учебник. Гриф УМО МО РФ,2009.

8.      Потиенко Л.И., Валютный рынок: учебное пособие, 2007.

9.      Госубович А.Д. Международная торговля валютой. - М.: АО «АРГО», 2006.

10. Деменков А. А. О валютном регулировании и валютном контроле. // Налоговый вестник. - 2007. - № 4.

11. Бурлак Г.Н., Кузнецова О.И. Техника валютных операций. М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2007.

12. Балабанов И.Т. Валютные операции. М. 2008.

13. Фролова Т.А., Мировая экономика,2005.

14. Булатов А.С., Экономика. - М.: ЭКОНОМИСТЪ, 2006.

15. Камаев В.Д., Экономическая теория.- М.: ВЛАДОС, 2006.

Приложение

Рис. 1. Классификация валютных рынков

Рис.2. Соотношение времени в мировых финансовых центрах по сравнению со временем по Гринвичу (GMT)