Понятие и отличительные особенности платежеспособности и ликвидности

      .(9) 

     Коэффициент показывает достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств.

     В качестве нормативного или оптимального значения K_тек.л. называют:

     - диапазон от 1 до 1,5;

     - диапазон от 1 до 2;

     - диапазон от 1,5 до 2;

     - диапазон от 1,7 до 2;

     - критическое нижнее значение, равное 2;

     - диапазон от 2 до 2,5;

     - нормальное ограничение – больше 2.

     Минимально  допустимой является величина коэффициента, равная 1.

     Нижняя  граница обусловлена тем, что  оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства, так как для покрытия своих текущих обязательств вынуждена распродавать основные средства.

     Превышение  оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в три раза также является нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре активов. Увеличение коэффициента общей ликвидности может свидетельствовать о замораживании части денежных ресурсов в виде либо неоправданно продолжительной дебиторской задолженности, либо чрезмерных запасов собственных оборотных средств.

     Коэффициент текущей ликвидности дает обобщающую оценку ликвидности предприятия, характеризует  наличие оборотных средств. Качество оборотных средств с точки зрения ликвидности, детализированную оценку можно получить при анализе частных показателей ликвидности.

     Коэффициент срочной ликвидности (K_ср.л.). Существуют и другие названия этого коэффициента – быстрой ликвидности, критический коэффициент ликвидности, коэффициент уточненной ликвидности , коэффициент промежуточной ликвидности и др. Предложения по расчету этого коэффициента отличаются не только терминологически, но и по форме: отношение ликвидных фондов к краткосрочным долговым обязательствам, отношение мобильных средств за вычетом товароматериальных ценностей к краткосрочным обязательствам, отношение ликвидных активов к текущим обязательствам, отношение быстро реализуемого имущества к краткосрочным и среднесрочным долгам и пр. Все они, в целом, сводятся к тому, что K_ср.л. определяется как отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам: 

      . 

     Теоретически нормальным считается значение коэффициента в районе единицы. Однако эта оценка носит условный характер. Риполь-Сарагоси указывают, что этот показатель должен находиться в диапазоне 0,3–0,7. Для розничной торговли этот коэффициент может снижаться до 0,4–0,5. Минимально допустимым для условий российской экономики рекомендуется величина в диапазоне 0,6–0,7. Кроме того, например, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны. И. И. Мазурова и М. В. Романовский считают, что во избежание риска устойчивости, надежным следует признать значение K_ср.л. > 1,5. М. М. Глазов считает, что теоретически оправданная величина этого показателя в международной практике лежит в диапазоне от 0,7 до 1,0, а в России – 1,5.

     Коэффициент абсолютной ликвидности (K_абс.л.) (денежной ликвидности, срочной ликвидности, абсолютной платежеспособности, платежной готовности). Этот коэффициент носит разные названия в ряде публикаций, хотя сущность его от этого не меняется. Он показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта немедленно за счет имеющихся денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т. е. практически абсолютно ликвидных активов. Рассчитывается по формуле: 

      . (12)  

     Общепризнанных  критериальных значений для этого  коэффициента нет. Опыт работы с отечественной  отчетностью показывает, что его  значение, как правило, варьирует  в пределах от 0,05до 0,1. Нормальным считается значение коэффициента в районе 0,25–0,3; 0,2; 0,3.

     В экономической литературе отмечают несколько степеней ликвидности. Недостаточная  ликвидность означает, что предприятие  не в состоянии воспользоваться  возникающими выгодными коммерческими возможностями. На этом уровне недостаток ликвидности ограничивает свободу выбора и свободу действий администрации. Более значительная недостаточность ликвидности означает неспособность предприятия оплатить свои текущие обязательства и долги. Это может повредить кредитному рейтингу предприятия, привести к отказу от дополнительной деятельности, к продаже долгосрочных вложений и активов, а при ухудшении положения – к неплатежеспособности и банкротству.

     Для собственников недостаточная ликвидность ведет к снижению прибыли, потере контроля над капиталом, в худшем случае – к полной потере вложений. Недостаточная ликвидность – это сигнал тревоги для кредиторов и инвесторов, налоговых органов и других партнеров. Ее наличие у заемщика может вызвать задержку уплаты процентов и суммы основного долга, а в худшем случае привести к невозврату ссуженного капитала. Недостаточная ликвидность приводит к невозможности выполнения контрактов и потере связей с поставщиками.

     Сам по себе анализ ликвидности интересен для внешних пользователей. Внешние пользователи по данным публикуемой отчетности не могут оценить реальную возможность предприятия оплачивать свои долги. В результате они вынуждены довольствоваться анализом ликвидности предприятия.

     Таким образом, при оценке ликвидности необходимо ориентироваться на коэффициент текущей ликвидности. Он фиксирует общую величину финансового баланса/дисбаланса оборотных активов и краткосрочных обязательств, в то время как остальные показатели ликвидности (абсолютная и срочная), по своей сути лишь определяют структуру оборотных активов.

     Рассмотренные коэффициенты ликвидности мало информативны для прогнозирования будущих  денежных поступлений и платежей, что является главной задачей  анализа платежеспособности.

     Анализ  платежеспособности на основе потоков денежных средств

     Предлагаемые  принципы анализа платежеспособности

     Поток денежных средств есть изменяющееся во времени количество денег. Он означает фактическое движение денежных средств, происходящее в результате обращения  денег при покупке и продаже товаров и услуг. Схематично такой процесс представляется следующим образом (рис. 1.2.).

     

     Рис. 1.2. Кругооборот денежного потока 

     На  рис. 1.2 Д^п, Т^п – это деньги и товар, принадлежащие предприятию (находящиеся на его балансе); Д, Т — деньги и товар, находящиеся вне предприятия и его баланса.

     Таким образом, любое количество денег, которое  за анализируемый период времени  изменило свое состояние, есть денежный поток. Причем: если деньги образуются в результате изменения, происходит их поступление, то имеем дело с притоком денежных средств. Если же деньги потребляются, осуществляются платежи, то речь идет об оттоке.

     Разность  между притоком и оттоком дает сальдо денежного потока. Оно отражает неперераспределенные денежные средства, которые могут использоваться в будущем, либо накапливаться в соответствии с целями предприятия, т. е. сальдо денежного потока есть величина статичная. Общее или накопленное сальдо (С_д.п.) за период определяется путем суммирования сальдо денежного потока за каждый изучаемый отрезок i периода t 

      . (13) 

     Потоками  денежных средств считаются только те, которые корреспондируют с  денежными счетами. Изменения, произошедшие с денежными средствами от одной  балансовой отчетной даты до другой, поясняет отчет о движении денежных средств предприятия.

     Анализ  платежеспособности на основе потоков  средств основывается на следующих  принципах:

     1) выделение притока, оттока и  сальдо денежного потока и  структурирование внутри каждой  категории;

     2) подразделение денежных поступлений и выплат на три основные категории: текущая деятельность, инвестиционная деятельность и финансовая деятельность;

     3) при расчете учитываются налоги, сборы, отчисления и т. п., предусмотренные  законодательством;

     4) учет разрывов во времени получения доходов и осуществления расходов.

     Методика  анализа платежеспособности

     Показатели, рассчитанные на основе баланса предприятия, являются статичными показателями, так  как для их расчета использовались данные финансовой отчетности на определенный момент времени. Значения показателей отчетности на определенный момент могут быть необычайно большими или необычайно малыми, и в этом случае рассчитанные коэффициенты не будут отражать реальную способность предприятия рассчитаться по своим долгам. Расчет показателей с использованием денежных потоков позволит сгладить статичность рассмотренных ранее показателей, проанализировать реальную платежеспособность предприятия.

     Для обобщающей оценки платежеспособности при проведении анализа финансового  состояния целесообразно использовать коэффициент общей платежеспособности, который рассчитывается по следующей формуле: 

      ,  (14) 

     где К_п.о. – коэффициент общей платежеспособности;

     ОПДС  – общий приток денежных средств;

     ООДС  – общий отток денежных средств;

     КЗ_п.с. – просроченная кредиторская задолженность.

     Данный  показатель характеризует достаточность  денежных средств, получаемых предприятием в результате хозяйственной деятельности для покрытия затрат, возникающих  в процессе деятельности: на возмещение капитала, инвестиций в производственные запасы, выплату дивидендов и т.д.

     Просроченная  кредиторская задолженность представляет собой потенциальную статью расходов, которая не была погашена своевременно по каким-то причинам. Сумма этой задолженности  должна быть прибавлена к общему оттоку денежных средств. Значение показателя позволяет сделать вывод о причинах такой неуплаты. Предприятие может быть вполне платежеспособно, но придерживаться определенной политики в отношении кредиторов, а может оказаться в результате расчетов, что не хватило доходов на оплату всей кредиторской задолженности – свидетельствует о неплатежеспособности предприятия.

     При определении нормативного значения коэффициента общей платежеспособности следует исходить из двух предпосылок:

     1. Если остаток денежных средств  на момент расчета соответствует  нормативу, разработанному для  предприятия, то нормативное значение  коэффициента общей платежеспособности  должно быть не меньше единицы.

     2. Если остаток денежных средств  на момент расчета не соответствует нормативу, то нормативное значение коэффициента рассчитывается по формуле 

      , (15) 

     где ДС – денежные средства.

     Детализированная  оценка платежеспособности и ее изменения  осуществляется на основе частных показателей  платежеспособности.

     Коэффициент платежеспособности за счет осуществления  текущей деятельности (К_п.т.) рассчитывается по формуле 

      ,  (16) 

     где ПДС_т – приток денежных средств по текущей деятельности.

     Показатель  характеризует какую часть всех расходов предприятия покрывают доходы от текущей деятельности.

     Коэффициент платежеспособности за счет осуществления  инвестиционной (К_п.и.) деятельности рассчитывается по формуле 

      , (17) 

     где ПДС_и – приток денежных средств от инвестиционной деятельности.

     Показатель  характеризует, какую часть всех расходов предприятия покрывают  притоки от инвестиционной деятельности.

     Коэффициент платежеспособности за счет осуществления  финансовой (К_п.ф.) деятельности рассчитывается по формуле